作者：Jack
原文：《 CZ拿下了FTX，卻引爆了加密世界的真雷曼》
相關專題：二虎相爭：CZ與SBF的糾葛與較量
11 月9 日凌晨0 點，SBF 在自己的社媒賬號發布推文：
「大家好，我有幾件事要宣布。
事情兜了個圈子，我們已經與FTX 的第一個投資者，也是最後一個Binance 達成了戰略交易協議（正等待進行盡職調查）。我們的團隊正在按原有的情況清理提款積壓，這將消除流動性緊縮；所有資產將1:1 覆蓋。這是我們要求Binance 加入的主要原因之一。這可能需要一些時間才能完全解決，我們對此表示歉意。
非常感謝CZ、Binance 和我們所有的支持者。這是一項以用戶為中心的開發，有利於整個行業。 CZ 在構建全球加密生態系統和創造一個更自由的經濟世界方面已經做出了難以置信的工作，未來也將繼續如此。我知道，媒體上一直有傳言稱我們兩家交易平台之間存在衝突，但Binance 一再表明，他們致力於打造更加去中心化的全球經濟，同時努力改善與監管機構的關係。他會將一切打點好。 （請注意FTX.us 和Binance.us 這兩家獨立公司目前不受此影響。FTX.us 的提款一直是可用的，資產完全支持1:1 覆蓋，並且運行正常。）」
10 分鐘後，CZ 緊隨發文：
「今天下午，FTX 因流動性出現嚴重緊縮向我們尋求幫助。為了保護用戶，我們簽署了一份不具約束力的意向書，（Binance）打算完全收購（FTX）。我們將在未來幾天對這件事進行完整的調查。有很多內容要涵蓋，並且需要一些時間。這是一個高度動態的情況，我們正在實時對其進行評估。Binance 有權隨時退出交易。隨著事態的發展，我們預計未來幾天FTT 的價格將大幅波動」。
這場牽動數十億美元、轟動行業內外的空前對決，就這樣以一兩條輕描淡寫的推文，在不到48 小時的時間裡戛然終結。時隔1 年零3 個月，FTX 重新回歸Binance 懷抱。消息一公佈，FTT、BNB 短時飛漲，15 分鐘內最大漲幅超40%。
其實FTX 與Binance 的恩怨來源已久，兩家於2021 年7 月正式宣布分道揚鑣後，便摩擦不斷（推薦閱讀：《 從相親相愛到彼此“傷害”，CZ和SBF是如何走到今天的？ 》 ）。從槓桿Token 的推出，到Voyager 等加密機構的收購爭奪戰，再到前不久CZ 回應自己身份國籍等事件，背後都影射出兩個加密巨鱷的拉鋸與對抗。今天這場以Binance 收購FTX，SBF 玩幣歸趙收尾的正面對抗，給加密行業畫上了又一個「雷曼分節符」。
驚魂48 小時
本次事件起自CoinDesk 於11 月2 日發布的一篇文章。這篇名為《 Divisions in Sam Bankman-Fried's Crypto Empire Blur on His Trading Titan Alameda's Balance Sheet 》的文章，披露了一份私人財務文件，指出SBF 的加密交易巨頭Alameda Research 目前可能存在的資債情況。
文章指出，Alameda 的資產負債表大部分資產為FTX 平台Token FTT。截至6 月30 日，Alameda 資產達146 億美元，其中最大的單一資產為價值36.6 億美元的FTT，其他重要資產包括33.7 億美元的SOL 和Solana 生態Token。負債則有80 億美元，主要是74 億美元的貸款。
文章一經發出便開始在社區持續發酵，FUD 情緒不斷堆積。 6 日凌晨，名為Autism Capital 的推特用戶發文表示，FTX 的「死敵」Binance 已將自己賬上剩餘價值2300 萬美元的FTT 轉移至交易平台。消息傳出後再次引起社區反映，FTT 價格出現下跌。
6 日晚，Alameda 做出正面回應，CEO Caroline Ellison 在社交媒體上針對近期「Alameda/FTX 或將資不抵債」的傳言發布回應表示，網傳版資產負債表其實僅列出了Alameda 部分資產， Alameda 有超過100 億美元的資金未能在該負債表中列出。
Caroline 補充表示，網傳版資產負債表僅列出了Alameda 幾個最大的多頭頭寸，但Alameda 顯然有其他對沖資產。鑑於今年加密信貸空間的收緊，Alameda 現已歸還大部分貸款。推文發出後，FTT 價格回升至24 美元附近。
不久後，CZ 發文，表示Binance 去年退出FTX 股權後，收到了大約21 億美元等值的現金（由BUSD 和FTT 組成）。由於最近曝光的消息，Binance 決定清算其賬面上所有剩餘FTT。 Binance 將嘗試以最小化市場影響的方式去做。由於市場條件和流動性有限，預計拋售行為需要幾個月才能完成。 Binance 始終鼓勵行業參與者之間的合作，本次拋售行為與「針對競爭對手」無關。 CZ 推文發出後，FTT 價格迅速從24 美元附近下跌至21 美元附近。 （相關閱讀：《 CZ打出“四條A”，SBF的底牌接得住嗎？ 》）
緊接著，Alameda CEO Caroline Ellison 在社交媒體上回應「Binance 清倉FTT」，她表示如果Binance 創始人CZ 想讓清倉對二級市場的影響降到最低，Alameda 現在非常願意以22 美元的價格收入。推文發出後，FTT 價格回升至22 美元。
短短一天內，受社區信息和Binance 出售FTT 引發的連環效應，已經有近10 億美元的資產從FTX 和Alameda 的相關錢包地址流出。 SBF 於8 日下午做出回應，指責有競爭對手蓄意抹黑，並強調平台有能力覆蓋所有用戶的資產，試圖安撫市場和FTX 用戶。然而SBF 的回應沒有起到太大的作用，平台上仍有大量客戶在轉出資金，FTX 上的穩定幣更是在迅速枯竭，甚至剛進入平台的穩定幣也幾乎是立刻耗盡（圖二、圖三）。
現在，FTX 和Alameda 不僅需要支付用戶提款，還要部署資本捍衛FTT 的價值，Alameda 的相關錢包地址也開始頻頻從各大交易所轉移資產進入FTX。與此同時，CZ 卻在火上澆油，在一條質疑Alameda 22 美元回購承諾的推文下回復了一個聳肩表情。這也直接激怒了FTX 數字市場CEORyan Salame，他在推特上直接引用CZ 推文，表達了對其在公開市場拋售FTT 的不滿。
隨著恐慌情緒堆積，大量投機者開始通過合約市場湧入，數小時內，FTTUSDT 永續合約在Binance 上的交易量從2000 萬美元激增至4000 萬美元附近，多空爭奪激烈。而Alameda 也試圖捍衛FTT，Token 價格在FTX 與Binance 之間的匯差也推至歷史高位。幾輪拉鋸過後，FTT 還是跌破了22 美元關口，一路下滑至15 美元附近。
見兩個巨人打得地動山搖，不少人開始意識到這場生死決鬥可能給整個加密行業帶來的隱患。 8 日下午，OKGroup 創始人徐明星在社交媒體上發文表示：「如果FTX 不幸成為另一個LUNA，那麼包括Binance 在內，沒有人能從這次事故中受益。客戶和監管機構都會對整個行業失去一些信心。我希望CZ 可以考慮停止出售FTT，與SBF 達成新的協議。」
8 日晚，FTX 暫停了以太坊、Solana 和Tron 上提款請求。據0xscope 表示，過去兩小時除了FTX 給充幣地址打0.12 ETH 之外，沒有任何資產流出FTX。僅1 小時後，SBF 和CZ 就先後宣布了Binance 收購FTX 的消息。
集體亢奮後的全盤崩塌
收購消息公佈後，兩家交易平台的Token 瞬間飛漲，FTT 回升突破20 美元、BNB 突破370 美元。社區則更加熱鬧，Meme 圖文梗紛紛刷屏，剎時間把CZ 捧成了「加密皇帝」。
但在血月當空的今晚，上天顯然覺得事情的反轉還不夠多，社區的精神狂歡還不到半小時，來自收購協議本身和外部監管的FUD 便立刻殺了個回馬槍。
有媒體報導，SBF 曾在與Binance 達成收購協議前向華爾街、矽谷的億萬富翁們求助，以獲得10 億美元援助資金救急。但在周二中午時，FTX 的資金缺口已快速升至50-60 億美元。大家突然意識到FTX 可能潛在的巨大窟窿。隨後CZ 在推文中表示，所有加密貨幣交易平台都應該做默克爾樹儲備證明。銀行依靠部分準備金運作。加密貨幣交易平台不應該如此。 Binance 將很快開始進行儲備證明，完全透明。
緊接著，針對Binance 收購FTX 的交易又引起了各地反壟斷監管機構的注意。據CoinDesk 文章表示，如果各地監管機構擔心這筆收購會限制市場自由選擇，他們便有權阻止該重大合併，並且也有嚴格的法律禁止反競爭行為。
而阿姆斯特丹大學專門研究區塊鍊和反托拉斯問題的副教授Thibault Schrepel 也在推文中寫道：「下一次，在發布消息之前，先檢查你的推文是否符合反托拉斯法。現階段，如果在即將提交的法庭文件/反壟斷訴訟中發現CZ 這條推文，我不會感到驚訝」。 Schrepel 認為美國法律將適用此案，因為該交易影響到FTX 包括美國業務在內的整個公司。
另據報導，該交易也必須獲得歐盟等司法管轄區的反壟斷機構批准，同時他們也有權阻止併購。對於規模較大的交易，如果公司「搶先一步」獲得批准，歐盟委員會可以對其處以最高10% 的營業額罰款。與此同時，美國商品期貨交易委員會（CFTC）發言人Steven Adamske 表示，其正在關注FTX 事件動態，但「目前任何監管問題都未明確」。
突然間，市場情緒來了個180 度大轉變，立馬從急漲轉為急跌，FTT 直接開啟清算模式，價格瞬間來到個位數。 BTC、ETH 無一不受到影響，砸穿了橫盤數日的價格。就連Web2 世界的Robinhood 也受到了牽連，由於SBF 持有Robinhood 5600 萬股，為第三大股東，Robinhood 股價下跌了18.83%。
從群體亢奮，到大盤崩塌，事態發展之快，人們甚至都沒來得及對其作出反應。在各場實時Twitter Space 裡，時不時傳出KuCoin 等其他主流交易所也無法提幣的消息，甚至能感受到主持人的恐慌。在不到30 分鐘的時間裡，FTX 就從被保的幸運人，變成了引雷的冤死鬼。我們不得不感嘆，原來FTX 才是這輪加密週期真正的雷曼兄弟。也不得不質問，CZ 究竟乾了什麼？
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