撰文：Tomasz Tunguz，VC at Redpoint
編譯：深潮TechFlow
本文來自Tomasz在本月Dunecon上的演講材料分享，通過Dune/Tokenterminal 等工具進行數據分析，包含了錢包數據、DEX/CEX 用戶量、NFT 交易數據、L2 生態等多維度數據。
深潮進行了材料整理編譯，同時將原文中未呈現但有價值的數據進行了展示和解讀。
主要洞察/觀點：
1、web3 上每天有250 萬個錢包處於活躍狀態，Binance、Solana、Polygon 和Ethereum 錢包佔這些每日活躍用戶的80% 以上。
解讀： 250 萬日活是個什麼概念？拿海外最流行的電子錢包Apple Pay 對比，公開數據顯示，蘋果手機的Apple Pay 錢包2020 年的總用戶量是5 億，不合理假設就算其中只有1% 是活躍用戶，那麼蘋果錢包前年的活躍用戶在500 萬。
高情商：破圈潛力巨大。低情商：用戶量還很小。
2、中心化交易所管理著9000萬個活躍錢包，但Coinbase交易量下降了60%
解讀：大的CEX 也許too big to fall ,但對加密資產價格敏感的用戶卻too easy to run。
3、DEX 的平均交易規模從8000 美金下降到1400 美金。
解讀：和CEX 的大方向一致，交易量萎縮。另外一張圖則顯示DEX 的網站交易總額（GMV，電商行業多用這個數據衡量交易是否火爆）從去年6 月起少了90%，情況更加嚴重。
4、對比CEX 和DEX，二者收入增長率呈現一定的相關性。
解讀：紅色為Coinbase,藍色為Uniswap，柱狀圖代表收入增長率。可以看到二者同正同負，並且在7月份出現了負增長。統計學意義上的相關係數R 平方為0.6，代表呈現一定的正相關性。
更有意思的數據是，Coinbase 的股票市值和UNI 的token 市值都在下降，並且相關係數達到了快0.8。也許資本早已敏銳判斷凜冬將至，而無論是傳統資本市場還是Crypto 圈。
5、NFT 交易量從最高點下降了97%。
解讀：一個早已知曉的宏觀事實。但數據圖表呈現的更為直觀：圖中曾一柱擎天的藍色代表Opensea，現在已經基本看不見了。另外，現在此起彼伏的打金（圖）狗，也許只是成功的倖存者偏差。
6、40% 的NFT 買家使用Solana。平均Solana NFT 的價值是平均以太坊NFT 的10%。
解讀：應該關注以下Solana 上的NFT。在大環境極度萎縮的背景下，高價值NFT 的流動性相對差，交易換手會更難。那麼Solana 上相對低價的NFT 也許更有投機空間。
7、L2s (Arbitrum & Optimism) 佔以太坊所有交易的30-40%，但僅消耗總gas 的2%，鞏固了它們的價值。
解讀： L2 的價值一直眾說紛紜。從數據指標上來看確實一切向好，但也許更應該看一看L2 上的交易具體發生在什麼領域，是否有刷量行為？
8、每月有2.5億美金流入L2。
解讀：這張圖的計算方式是，算出L1 到L2 存入的總金額，以及L2 到L1 取出的總金額，兩者相減得到的差額。結果是2.5 億美金的淨存入。接著上面那個問題，這其中是否有大量資金為了薅羊毛或者獲取其他收益？
9、由於FlashBots 的搜索者，MEV（最大提取價值）已逐漸減少。較低的MEV 意味著用戶在交易時支付的費用較低，因為市場更有效率。
解讀：最大可提取價值（MEV）對大多數用戶來說是個不直觀的概念，在此不做進一步展開解釋。單就圖上呈現的，可以看到縱軸是累計MEV 淨利潤，隨著橫軸時間推移，淨利潤增加的幅度（斜率）在逐漸變小（圖中的坡度在逐漸變緩），也就意味著同樣的時間間隔裡，驗證者（或礦工）能提取到的MEV 在變少。
10、開發人員每月向以太坊推送約30 萬個智能合約，這一數字在過去5 個月中一直持平。且每周大約有5,000 名開發人員將代碼推送到Web3，比年初下降了20%。這個數字需要顯著增加，生態系統才能蓬勃發展。
解讀：在開發層面上，每月30 萬個智能合約可能還包括重複造輪子和仿盤等行為。筆者建議更多的看代碼質量和認可度數據（比如Github 上的點贊和收藏數據等）。
11、Web3 倍數與收入的相關性越來越高。投資者社區已對如何評估Web3 公司的理解已經成熟了。這一里程碑將開始改變早期和晚期私人市場的估值。
解讀：協議或項目的收入被更多的投資者看的越來越重要。近期火熱的“真實收入”協議敘事可能就是一種印證，大家越來越關注能夠活下去，產生持續收入的項目。
總體來看，加密生態正面臨著寒冬，但作者將其視作春天前的蟄伏。
過去的這些年裡我們看到瞭如此多的創新湧現，也正在吸收和踐行這些創新能帶來的最佳用例。
注：文中的大多數數據都可以在Dune 中找到，完整的數據PPT可以點擊此處查閱。
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