萬字解析傳統支付系統的運作邏輯，Cryptorails如何成為支付的「超導體」？

作者： Dmitriy Berenzon

編譯：Felix, PANews

中本聰2009 年發布比特幣白皮書時，其願景是使用加密網路進行支付，使其能夠像資訊一樣在網路上自由流動。雖然方向上是正確的，但當時的技術、經濟模型和生態系統並不適合將用例商業化。

到了2025 年，市場見證了幾項重要創新和發展的融合，這些創新和發展使這一願景成為必然：穩定幣已被消費者和企業廣泛採用，做市商和OTC 櫃檯現在可以輕鬆地在資產負債表上持有穩定幣，DeFi 應用創建了強大的鏈上金融基礎設施，世界各地存在大量的出入金渠道，空間更便宜、更便宜的用戶體驗。

如今有一個絕佳的機會來打造新一代支付公司，利用「Cryptorails（加密支付系統）」實現顯著優於傳統系統的經濟效益，而傳統系統受到多個尋租中介和陳舊基礎設施的拖累。這些Cryptorails 正成為平行金融系統的支柱，該系統全天候即時運行，並且本質上是全球性的。

本文將：

• 解釋傳統金融體系的關鍵組成部分
• 概述Cryptorails 的主要用例
• 討論阻礙繼續採用的挑戰
• 分享對五年後市場前景的預測

值得注意的是，目前有大約280 家支付公司在Cryptorails 上建置：

來源： 連結

現有通路

為了理解Cryptorails 的重要性，首先必須了解現有支付Rails 的關鍵概念以及其運作的複雜市場結構和系統架構。

卡網路

雖然Card Networks（卡片網路）的拓樸結構很複雜，但交易中的關鍵參與者在過去70 年裡一直保持不變。從本質上講，卡片支付涉及四個主要參與者：

• 商家
• 持卡人
• 發卡銀行
• 收單銀行

前兩個很簡單，但後兩個值得解釋。

發卡銀行或發行人向客戶提供信用卡或金融卡並授權交易。當提出交易請求時，發卡銀行會透過檢查持卡人的帳戶餘額、可用信用額度和其他因素來決定是否批准。信用卡本質上是藉出發卡機構的資金，而藉記卡則直接從客戶帳戶轉帳。

如果商家想要接受信用卡付款，他們需要一個收單機構（可以是銀行、處理器、網關或獨立銷售組織），該機構是卡片網路的授權成員。

卡網路本身為信用卡支付提供了管道和規則。其將收單機構與發卡銀行連接起來，提供清算功能，制定參與規則並確定交易費用。 ISO 8583 仍是主要的國際標準，其定義了網路參與者之間如何建立和交換信用卡付款資訊（如授權、結算、退款）。在網路環境中，發卡機構和收單機構就像他們的經銷商一樣——發卡機構負責將更多的卡送到用戶手中，而收單機構負責將盡可能多的卡片終端和支付網關送到商家手中，以便他們能夠接受卡片支付。

此外，卡片網路有兩種類型：「開環」和「閉環」。像Visa 和Mastercard 這樣的開環網路涉及多方：發卡銀行、收單銀行和卡片網路本身。卡網路促進了通訊和交易路由，但更像是一個市場，依靠金融機構發行卡片和管理客戶帳戶。只有銀行才被允許為開環網路發行卡片。每張金融卡或信用卡都有銀行識別碼（BIN），由Visa 提供給銀行，PayFacs 等非銀行實體需要「BIN 贊助商」才能發行卡片或處理交易。

相較之下，像美國運通這樣的閉環網路是自給自足的，由一家公司處理交易流程的所有方面——發行自己的卡，擁有自己的銀行，並提供自己的商家收單服務。閉環系統提供更多的控制權和更好的利潤，但代價是商戶接受度更有限。相反，開環系統提供更廣泛的採用，但代價是參與者的控制權和收入共享。

來源： Arvy

支付的經濟原理很複雜，網路中存在多層費用。交易費是發卡銀行為向其客戶提供存取權限而收取的支付費用的一部分。雖然從技術上講，收單銀行直接支付交易費，但成本通常會轉嫁給商家。卡網路通常會設定交易費，這通常佔支付總成本的大部分。這些費用在不同地區和交易類型中差異很大。例如在美國，消費者信用卡費用範圍從~1.2% 到~3%，而在歐盟，上限為0.3%。此外還有結算費，這些費用支付給收單機構，通常是交易結算金額或交易量的百分比。

雖然這些是價值鏈上最重要的參與者，但現實情況是，如今的市場結構在實踐中要複雜得多：

來源： 22 nd

雖然不會一一介紹所有參與者，但有幾個重要的需求指出：

支付網關加密並傳輸付款訊息，與支付處理商和收單機構連接以獲得授權，並即時向企業傳達交易批准或拒絕。

支付處理器代表收單銀行處理付款。其將交易詳細資料從網關轉送至收單銀行，然後收單銀行透過卡片網路與發卡銀行通訊以獲得授權。處理器接收授權回應並將其發送回網關以完成交易。它還處理結算，即資金實際進入商家銀行帳戶的過程。通常，企業會將一批授權交易發送給處理器，處理器將其提交給收單銀行，以啟動從發卡銀行到商家帳戶的資金轉帳。

支付服務商（PayFac）或支付服務提供者（PSP）由PayPal 和Square 在2010 年左右率先推出，就像位於商家和收單銀行之間的迷你支付處理器。它有效地充當聚合器，將許多較小的商家捆綁到他們的系統中，以實現規模經濟，並透過管理資金流、處理交易和確保付款來簡化營運。 PayFacs 持有卡片網路的商家ID，並代表與其合作的商家承擔合規（例如反洗錢法）和承保等責任。

編排平台是一種中介軟體技術層，可簡化和優化商家的支付流程。它透過單一API 連接到多個處理器、網關和收單機構，透過根據位置或費用等因素路由付款來提高交易成功率、降低成本並提高效能。

ACH

自動清算所（ACH）是美國最大的支付網路之一，實際上由使用它的銀行擁有。它最初成立於20 世紀70 年代，但真正開始流行起來是在美國政府開始使用它來發送社會安全金，這鼓勵了全國各地的銀行加入該網路。如今，它被廣泛用於工資、帳單支付和B2B 交易。

ACH 交易有兩種主要類型：「推送」付款（您匯款）和「拉取」付款（有人在您的許可下取錢）。當您透過直接存款獲得薪水或使用您的銀行帳戶在線支付帳單時，您正在使用ACH 網路。這個過程涉及多個參與者：發起付款的公司或個人（發起人）、他們的銀行（ODFI）、接收銀行（RDFI）以及充當所有這些交易的流量控制器的運營商。在ACH 流程中，發起人向ODFI 提交交易，ODFI 隨後將交易發送給ACH 運營商，ACH 運營商隨後將交易轉至RDFI。每天結束時，業者都會為其成員銀行計算淨結算總額（Fed負責管理實際結算）。

來源： 美國支付系統：支付專業人士指南

關於ACH，最重要的事情之一是如何處理風險。當一家公司發起ACH 付款時，其銀行（ODFI）負責確保一切合法。這對於提取付款尤其重要——想像一下，如果有人未經許可使用了您的銀行帳戶資訊。為了防止這種情況發生，法規允許在收到對帳單後60 天內提出爭議，PayPal 等公司開發了巧妙的驗證方法，例如進行小額測試存款以確認帳戶所有權。

ACH 系統一直試圖滿足現代需求。 2015 年，他們推出了“當日ACH”，允許更快地處理付款。儘管如此，其仍然依賴批次而不是即時轉賬，並且有限制。例如，您不能在單筆交易中發送超過25,000 美元，並且它不適用於國際支付。

電匯

電匯是高價值支付處理的支柱，美國主要有Fedwire 和CHIPS 兩種系統。這些系統處理時間緊迫、需要立即結算的有保障付款，例如證券交易、重大商業交易和房地產購買。一旦執行，電匯通常是不可撤銷的，未經收款人同意不得取消或撤銷。與批量處理交易的常規支付網路不同，現代Wire 系統使用即時全額結算（RTGS），這意味著每筆交易在發生時都會單獨結算。這是一個重要的特性，因為系統每天處理數千億美元，使用傳統淨結算的銀行日內倒閉風險太大。

Fedwire 是一種RTGS 轉帳系統，允許參與的金融機構發送和接收當日資金轉帳。當企業發起電匯時，其銀行會驗證請求、從帳戶扣款並向Fedwire 發送訊息。然後，聯準會銀行立即從匯款銀行的帳戶中扣除款項，並將款項存入收款銀行的帳戶，隨後收款銀行將款項存入最終收款人。該系統的工作日運作時間為前一天的晚上9 點至東部時間晚上7 點，週末和假日關閉。

CHIPS 由美國大型銀行透過清算所擁有，規模較小，僅為少數幾家主要銀行提供服務。與Fedwire 的RTGS 方法不同，CHIPS 是一種淨額結算引擎，這意味著該系統允許匯總同一方之間的多筆付款。例如，如果Alice 想向Bob 匯款1000 萬美元，而Bob 想向Alice 匯款200 萬美元，CHIP 會將這些款項合併為Alice 向Bob 支付的一筆800 萬美元的款項。雖然這意味著CHIPS 付款比即時交易需要更長的時間，但大多數付款仍在日內結算。

與這些系統相輔相成的是SWIFT，它實際上不是一個支付系統，而是一個金融機構的全球訊息網絡。它是一個會員所有的合作社，其股東代表超11,000 個會員組織。 SWIFT 使世界各地的銀行和證券公司能夠交換安全的結構化訊息，其中許多資訊透過各種網路發起支付交易。據Statrys 稱，SWIFT 轉帳大約需要18 小時才能完成。

在一般流程中，資金發送方指示其銀行向接收方發送電匯。下面的價值鍊是兩家銀行屬於同一電匯網路的簡單情況。

來源： 美國支付系統：支付專業人士指南

在更複雜的情況下，尤其是跨境支付，交易需要透過代理銀行關係執行，通常使用SWIFT 來協調支付。

來源： Matt Brown

用例

對傳統管道有了基本的了解，以下闡述Cryptorails 的優勢。

在傳統美元使用受限但美元需求旺盛的情況下，Cryptorails 最為有效。想想那些人們想要美元來保值但又無法輕鬆獲得傳統美元銀行帳戶的地方。這些國家通常是經濟不穩定、高通膨、貨幣管製或銀行體係不發達的國家，例如阿根廷、委內瑞拉、奈及利亞、土耳其和烏克蘭。此外與大多數其他貨幣相比，美元是一種更優越的價值儲存手段，消費者和企業通常都會選擇美元，因為它可以輕鬆地將其用作兌換媒介或在銷售點兌換成當地法定貨幣。

Cryptorails 的優勢在全球化支付的場景中也最為明顯，因為加密網路不分國界。它們依賴現有的互聯網，提供全球覆蓋。根據世界銀行數據，目前全球有92 個RTGS （即時全額結算）系統在運行，每個系統通常由各自的中央銀行擁有。雖然它們非常適合在這些國家/地區發送國內付款，但問題是它們無法「相互交流」。 Cryptorails 可以充當這些不同系統之間的黏合劑，也可以將其擴展到沒有這些系統的國家。

Cryptorails 也最適用於具有一定緊急程度或通常時間偏好較高的付款。這包括跨境供應商付款和對外援助支付。它們在代理銀行網路特別低效率的管道中也很有幫助。例如，儘管地理位置接近，但從墨西哥向美國匯款實際上比從香港向美國匯款更困難。即使在美國到歐洲等已開發國家，付款通常也要經過四家或更多代理銀行。

另一方面，對於已開發國家的國內交易，Cryptorails 的吸引力較小，尤其是在卡片使用率高或已經存在即時支付系統的地方。例如，歐洲內部支付透過SEPA 順利進行，而歐元的穩定性消除了對以美元計價的替代方案的需求。

商家採用

商家採用可分為兩種不同的用例：前端整合和後端整合。在前端，商家可以直接接受加密貨幣作為客戶的付款方式。雖然是最古老的用例之一，但從歷史上看，並沒有太多的交易量，因為很少有人持有加密貨幣，更少有人想花掉它，而對於那些持有加密貨幣的人來說，有用的選擇有限。如今市場不同了，因為越來越多的人持有加密資產，包括穩定幣，越來越多的商家接受它們作為支付選項，因為他們能接觸到新的客戶群，並最終銷售更多的商品和服務。

從地理角度來看，大部分交易量來自向加密貨幣早期採用者國家/地區消費者銷售產品的企業，這些國家通常是越南和印度等新興市場。從商家角度來看，大部分需求來自線上賭博和零售股票經紀公司，這些公司希望接觸新興市場、Web2 和Web3 市場（如手錶供應商和內容創作者）以及博彩遊戲（如夢幻體育和抽獎活動）的用戶。

「前端」商家受理流程通常如下所示：

• PSP 通常會在KYC/KYB 之後為商家建立錢包
• 用戶將加密貨幣發送給PSP（支付服務提供者）
• PSP 透過流動性提供者或穩定幣發行商將加密貨幣轉換為法定貨幣，並將資金發送到商家的當地銀行帳戶，可能使用其他授權合作夥伴

阻止此用例繼續獲得採用的主要是心理挑戰，因為加密貨幣對許多人來說似乎並不「真實」。有兩個主要的用戶角色需要解決：一個完全不考慮其價值，希望將一切保留為神奇的網路貨幣，另一個是務實的，直接將資金存入銀行。

此外在美國，消費者採用加密貨幣更加困難，因為信件卡實際上能向消費者支付1-5% 的購物回饋金。曾有人試圖說服商家直接向消費者推廣加密貨幣支付，作為信用卡的替代支付方式，但迄今沒有成功。 Merchant Customer Exchange 於2012 年推出，並於2016 年失敗，原因在於無法開啟消費者端的採用飛輪。換言之，讓用戶從使用卡片支付轉向使用加密資產對於商家來說很難直接激勵，因為支付對消費者來說已經是“免費的”，所以價值主張應該首先在消費者層面解決。

在後端，Cryptorails 可為商家提供更快的結算時間和資金取得管道。 Visa 和Mastercard 的結算可能需要2-3 天，美國運通可能需要5 天，國際結算甚至更長，例如在巴西大約需要30 天。在某些用例中，例如Uber 這樣的市場，商家可能需要預先向銀行帳戶注資以便在結算前支付款項。相反，人們可以透過信用卡有效入金，在鏈上轉移資金，並以當地貨幣直接轉入商家的銀行帳戶。由於轉帳過程中被束縛的資金較少，這一流動不僅改善了營運資金，商家還可以透過自由、即時地在數位美元和收益資產（如代幣化的美國國債）之間進行交換，進一步改善資金管理。

具體而言，「後端」商家接受流程可能如下所示：

• 客戶輸入卡片資訊以完成交易
• PSP 為客戶創建一個錢包，用戶使用接受傳統支付方式的入口為該錢包提供資金
• 信用卡交易購買USDC，然後從客戶的錢包發送到商家的錢包
• PSP 可選擇透過原生管道T+0（即當天）轉入商家的銀行帳戶
• PSP 通常在T+1 或T+2（即1-2 天內）從收單銀行收到資金

金融卡

將借記卡直接連結到非託管智慧合約錢包的能力在區塊空間和現實世界之間建立了一座強大橋樑，推動了不同用戶角色的有機採用。在新興市場，這些卡片正成為主要的消費工具，越來越取代傳統銀行。有趣的是，即使在貨幣穩定的國家，消費者也在利用這些卡片逐步累積美元儲蓄，同時避免購買時的外匯費用。高淨值人士也越來越多地使用這些與加密貨幣掛鉤的借記卡，作為在全球範圍內消費USDC 的有效工具。

金融卡比信用卡更具吸引力來自兩個因素：借記卡面臨的監管限制較少（如MCC 6051 在資本管制嚴格的巴基斯坦和孟加拉國被徹底拒絕），並且欺詐風險較低，因為已結算的加密交易退款會給信用卡帶來嚴重的責任問題。

從長遠來看，與用於行動支付的加密錢包綁定的卡片實際上可能是打擊詐欺的最佳方式，因為手機上有生物識別驗證：掃描您的臉部、消費、從您的銀行帳戶充值到錢包。

匯款

匯款是指那些為了找工作而移居國外並想把錢寄回家的人，將資金從工作國轉移到祖國。根據世界銀行數據，2023 年的匯款總額約6,560 億美元，相當於比利時的GDP。

傳統匯款系統成本很高。平均而言，跨國匯款的費用為轉帳金額的6.4%，但這些費用可能會有很大差異——從馬來西亞到印度的轉帳費用為2.2%（對於美國到印度等大流量通道，費用甚至更低）。銀行的費用往往最高，約12%，而MoneyGram 等匯款業者（MTO）的平均收費為5.5%。

來源： 世界銀行

Cryptorails 可提供一種更快、更便宜的匯款方式。使用Cryptorails 的公司發展在很大程度上取決於更廣泛的匯款市場規模，其中交易量最大的是從美國到拉丁美洲（特別是墨西哥、阿根廷和巴西）、美國到印度以及美國到菲律賓。推動這種發展的一個重要因素是Privy 等非託管嵌入式錢包，它們為用戶提供了Web2 級用戶體驗。

使用Cryptorails 進行匯款的流程可能如下：

• 發送者透過銀行帳戶、金融卡、信用卡或直接到鏈上地址進入PSP；如果發送者沒有錢包，則會為他們創建一個
• PSP 將USDT/USDC 轉換為收款人的當地貨幣，可以直接兌換，也可以使用做市商或OTC 合作夥伴兌換
• PSP 將法定貨幣直接支付到收款人的銀行帳戶，或透過本地支付網關支付；或者，PSP 也可以先為收款人產生一個非託管錢包來領取資金，讓他們可以選擇將其保留在鏈上
• 在許多情況下，收款人需要先完成KYC 才能收到資金

話雖如此，加密匯款款目的上線之路仍然艱難。一個問題是，通常需要激勵人們從MTO（匯款業者） 轉移，而這可能很昂貴。另一個問題是，大多數Web2 支付應用程式上的轉帳已經是免費的，因此僅靠本地轉帳不足以克服現有應用程式的網路效應。最後，雖然鏈上轉帳組件運作良好，但仍需要在「邊緣」與TradFi （傳統金融）進行交互，因此由於成本和摩擦，最終可能會遇到同樣甚至更糟的問題。特別是，轉換為當地法定貨幣並透過手機或自助服務終端等方式支付的支付網關將佔據最大利潤。

B2B支付

跨境（XB）B2B 支付是Cryptorails 最有前景的應用之一。透過代理銀行系統的付款可能需要數週才能結算，在一些極端情況下甚至需要更長時間——一位創始人表示，他們花了2.5 個月的時間將供應商付款從非洲發送到亞洲。再舉一個例子，從加納到尼日利亞（兩個接壤國家）的跨境付款可能需要數週時間，並且轉帳費用高達10%。

此外，跨境結算對於PSP 來說既慢又貴。對於像Stripe 這樣進行支付的公司來說，他們可能需要長達一周才能向國際商家付款，而且他們必須鎖定資本以應對詐欺和退款風險。縮短轉換週期將釋放大量營運資金。

Cryptorails 在B2B XB 支付上獲得了顯著的吸引力，主要是因為商家更關心費用而不是消費者。減少0.5-1% 的交易成本聽起來不多，但當交易量很大時，尤其是對於利潤微薄的企業來說，這筆錢就很可觀了。此外，速度也很重要。在幾小時內而不是幾天或幾週內完成付款對公司的營運資金有重大影響。此外，與期望體驗流暢的消費者相比，企業對較差的使用者體驗和更複雜的體驗更能容忍。

同時，跨境支付市場規模龐大——不同來源的估計差異很大，但根據麥肯錫數據，2022 年跨境支付市場的收入約為2,400 億美元，交易量約為150 兆美元。話雖如此，建立可持續發展的業務仍然很困難。雖然「穩定幣三明治」——將當地貨幣兌換成穩定幣再兌換回來——肯定更快，但也很昂貴，因為在兩邊進行外匯兌換會侵蝕利潤。雖然一些公司試圖透過建立內部做市部門來解決這個問題，但非常耗資，難以擴大規模。此外，客戶也擔心監管和風險，需要大量的教育。話雖如此，隨著穩定幣立法為更多企業持有和使用數位美元打開大門，外匯成本可能會在未來兩年內迅速下降。由於更多的出入金管道和代幣發行者將擁有直接的銀行關係，他們將能夠有效地提供網路規模的批發外匯匯率。

XB供應商付款

對於B2B 支付，大部分跨境交易都是圍繞供應商的進口付款，通常買家在美國、拉丁美洲或歐洲，供應商在非洲或亞洲。這些管道尤其令人頭疼，因為這些國家的當地管道不發達，公司難以進入，因為他們找不到當地的銀行合作夥伴。 Cryptorails 還可以幫助緩解特定國家的痛點。例如在巴西，您無法使用傳統管道支付數百萬美元，這使得企業進行國際支付變得困難。一些知名公司，如SpaceX，已經在這種用例中使用Cryptorails 。

XB應收帳款

在世界各地擁有客戶的企業通常難以及時有效地收取資金。他們通常與多家PSP 合作，在當地為他們收取資金，但需要一種快速接收資金的方式，這可能需要幾天甚至幾週的時間，具體取決於國家。 Cryptorails 比SWIFT 轉帳更快，可以將時間壓縮到T+0。

以下是巴西企業從德國企業購買商品的支付範例流程：

• 買方透過PIX 將Real 發送到PSP
• PSP 將Real 轉換為USD，然後轉換為USDC
• PSP 將USDC 發送到賣方的錢包

• 如果賣方想要當地法定貨幣，PSP 會將USDC 發送到做市商或交易櫃檯以轉換為當地貨幣
• 如果賣家有執照/銀行帳戶，PSP 可以透過當地管道向賣家匯款，如果沒有，則可以使用當地合作夥伴

財務營運

公司還可以使用Cryptorails 來改善財務營運並加速全球擴張。他們可以持有美元並使用本地出入金來減少外匯風險並更快進入新市場，即使當地銀行提供者為他們提供支援。他們還可以使用Cryptorails 在其運營的國家之間重組和匯回資金。

對外援助支付

B2B 的另一個常見用例是時間緊迫的付款，這些Cryptorails 可用於更快地到達收款人。一個例子是對外援助支付——允許非政府組織使用Cryptorails 將錢匯給當地的出口代理，這些代理可以單獨向符合條件的個人支付款項。這在當地金融體系和/或政府非常差的經濟體中尤其有效。例如，像南蘇丹這樣的國家，中央銀行正在崩潰，當地的支付可能需要一個多月的時間。但只要有手機和網路連接，就有辦法將數位貨幣帶入該國，個人可以將數位貨幣兌換成法定貨幣，反之亦然。

此用例的支付流程可能如下：

• 非政府組織向PSP 發送資金
• PSP 向OTC 合作夥伴發送銀行轉賬
• OTC 合作夥伴將法定貨幣轉換為USDC，並將其發送到當地合作夥伴的錢包
• 當地合作夥伴透過點對點(P2P) 交易商將USDC 轉出

薪資單

從消費者角度來看，最有前途的早期採用者之一是自由工作者和承包商，尤其在新興市場。這些用戶的價值主張是，更多的錢最終進入他們的口袋，而不是流向中介機構，而這些錢可以是數位美元。這種用例也為另一方發送大規模付款的企業帶來了成本效益，對於加密原生公司（如交易所）尤其有用，這些公司已經將大部分資金以加密貨幣形式持有。

承包商付款的支付流程通常如下：

• 本公司與PSP 進行KYB/KYC
• 公司將美元發送到PSP 或將USDC 發送到與承包商綁定的錢包地址
• 承包商可以決定是否將其保留為加密貨幣或提取到銀行帳戶，並且PSP 通常與一個或多個在各自管轄範圍內持有相關許可證的場外合作夥伴簽訂一些主服務協議，以進行本地支付。

出入金

出入金是一個擁擠的市場。雖然許多早期的嘗試都未能擴大規模，但過去幾年市場已經成熟，許多公司可持續運營並提供全球本地支付管道。雖然出入金可以用作獨立產品（例如簡單地購買加密資產），但其可以說是捆綁服務（如支付）支付流程中最關鍵的部分。

建立出入金管道通常有三個組成部分：取得必要的授權（例如VASP、MTL、MSB）、確保本地銀行合作夥伴或PSP 存取本地支付管道，以及與做市商或OTC 櫃檯連接以獲得流動性。

入金最初由交易所主導，但如今越來越多的流動性提供者（從較小的外匯和OTC 櫃檯到Cumberland 和FalconX 等大型交易公司）都在提供入金管道。這些公司通常每天可以處理高達1 億美元的交易量，不太可能耗盡熱門資產的流動性。有些團隊甚至可能更喜歡這些管道，因為可以承諾利差。

由於許可、流動性和編排複雜性，非美國出金管道通常比美國入金管道困難得多。在拉丁美洲和非洲尤其如此，那裡有數十種貨幣和支付方式。例如，你可以在菲律賓使用PDAX，因為它是那裡最大的加密貨幣交易所，但在肯亞，你需要根據付款方式使用Clixpesa、Fronbank 和Pritium 等多家當地合作夥伴。

P2P 管道依賴「代理商」網路——當地個人、行動支付提供商和超市、藥局等小型企業——他們提供法定貨幣和穩定幣流動性。這些代理商在非洲尤為普遍，那裡的許多人已經為MPesa 等服務經營行動貨幣攤位，他們的主要動機是經濟誘因——透過交易費和外匯差價賺錢。事實上，對於委內瑞拉和奈及利亞等高通膨經濟體的個人來說，成為代理商比計程車司機或送餐等傳統服務工作更有利可圖。他們也可以在家中使用手機工作，通常只需要一個銀行帳戶和行動支付就可以開始工作。該系統特別強大的地方在於它能夠支援數十種本地支付方式，而無需任何正式許可或集成，因為轉帳發生在個人銀行帳戶之間。

值得注意的是，P2P 通路的外匯匯率通常更具競爭力。例如，蘇丹喀土穆銀行通常收取高達25% 的外匯費用，而當地加密P2P 管道提供的外匯費用為8-9%，這實際上是市場利率，而不是銀行強制利率。同樣，P2P 入金管道能夠提供比加納和委內瑞拉銀行匯率低約7% 的外匯匯率。一般而言，在美元供應量較大的國家，利差較小。此外，P2P 入金的最佳市場是那些高通膨、智慧型手機普及率高、產權薄弱、監管準則不明確的市場，因為金融機構不會接觸加密貨幣，這為自我託管和P2P 的蓬勃發展創造了環境。

P2P 入金的支付流程可能如下所示：

• 使用者可以選擇或自動指定一個已經擁有USDT 的交易對手或“代理人”，USDT 通常由P2P 平台託管
• 用戶透過本地管道向代理商發送法定貨幣
• 代理確認收到並將USDT 傳送給用戶

從市場結構的角度來看，大多數出入金都是商品化的，客戶忠誠度很低，因為他們通常會選擇最便宜的選項。為了保持競爭力，本地通路可能需要擴大覆蓋範圍，針對最受歡迎的通路進行最佳化，並找到最好的本地合作夥伴。從長遠來看，可能會看到每個國家/地區整合成幾個出入金管道，每個管道都擁有全面的許可，支援所有本地支付方式，並提供最大的流動性。從中期來看，聚合器將特別有用，因為本地供應商通常更快、更便宜，而組合選項通常會為消費者提供最佳定價和完成率。

從消費者的角度來看，好消息是費用可能會趨於零。如今已在Coinbase 上看到了這一點，從USD 到USDC 的即時轉帳成本為0 美元。從長遠來看，大多數穩定幣發行商可能會為大型錢包和金融科技公司提供這種服務，進一步壓縮費用。

許可證

許可證是擴大Cryptorails 採用的一個痛苦但必要的步驟。對於新創公司而言，有兩種方法：與已經獲得許可的實體合作或獨立獲得許可。與獲得許可的合作夥伴合作可以讓新創公司繞過自己獲得許可所需的大量成本和漫長的時間，但由於大部分收入都流向了獲得許可的合作夥伴，因此利潤率會降低。或者，新創公司可以選擇預先投資（可能數十萬到數百萬美元）來獨立獲得許可。雖然這條路通常需要數月甚至數年（一個專案說他們花了2 年），但它使新創公司能夠直接向用戶提供更全面的產品。

雖然在許多司法管轄區都有獲得許可的既定策略，但實現全球許可覆蓋極其具有挑戰性，甚至是不可能的，因為每個地區都有自己獨特的資金轉帳法規，你需要超過100 個許可證才能實現全球覆蓋。例如，僅在美國，一個專案就需要獲得每個州的貨幣轉帳許可證（MTL）、紐約的BitLicense 以及金融犯罪執法網路的貨幣服務業務（MSB）註冊。僅獲得所有州的MTL 就需要花費50 萬美元到200 萬美元，並且可能需要長達一年的時間。

挑戰

支付方式的採用通常很困難，因為它們是一個先有雞還是先有蛋的問題。你要麼讓消費者廣泛採用一種支付方式，迫使商家接受；要麼讓商家使用一種特定的支付方式，迫使消費者採用。例如，在2012 年Uber 開始流行之前，信用卡在拉丁美洲一直是一個小眾市場；每個人都想要一張信用卡，因為它可以讓他們使用Uber，這比出租車更安全，而且（最初）更便宜。這使得其他按需應用程式（如Rappi）得以流行，因為現在人們擁有智慧型手機和信用卡。這形成了一個良性循環，越來越多的人想要一張信用卡，因為有更多很酷的應用程式需要信用卡來支付。

這也適用於主流消費者對Cryptorails 的採用。還沒有看到使用穩定幣支付特別有利或完全必要的用例，儘管借記卡和匯款應用程式更接近。如果P2P 應用程式能夠解鎖全新的線上行為，那麼它也有機會——小額支付和創作者支付似乎是令人興奮的候選對象。這在一般的消費者應用中大體上也是如此，如果不對現狀進行階梯式改進，這些應用就不會被採用。

在出入金方面，仍存在一些問題：

• 高失敗率：如果您嘗試過使用信用卡入金，就會理解
• 使用者體驗摩擦：雖然早期採用者可以接受透過交易所接入資產的痛苦，但早期大多數人可能會在特定應用中直接使用。為了支援這一點，需要順暢的應用程式內接入，最好是透過Apple Pay
• 高費用：接入仍然非常昂貴——根據提供者和地區不同，費用仍可能高達5-10%
• 品質不一：可靠性和合規性仍然存在太大差異，尤其是非美元貨幣

一個未被深入討論的問題是隱私。雖然目前對於個人或公司來說，隱私並不是一個嚴重的問題，但一旦Cryptorails 被採用為商業的主要機制，就會成為一個問題。當惡意行為者開始透過公鑰監控個人、公司和政府的支付活動時，將會產生嚴重的負面後果。短期內解決這個問題的一種方法是“透過隱藏來保護隱私”，每次需要在鏈上發送或接收資金時，都要啟動新的錢包。

此外，建立銀行關係往往是最困難的部分，因為這是另一個先有雞還是先有蛋的問題。如果銀行夥伴獲得交易量並賺錢，他們就會接受你，但你首先需要銀行來獲得這些交易量。此外，目前只有4-6 家美國小型銀行支援加密支付公司，其中幾家銀行的內部合規性已達到極限。部分原因是今天的加密支付仍然被歸類為類似於大麻和線上賭博的「高風險活動」。

導致這一問題的原因是合規性仍然不如傳統支付公司。這包括AML/KYC 和旅行規則合規性、OFAC 篩選、網路安全政策和消費者保護政策。更具挑戰性的是直接將合規性融入Cryptorails，而不是依賴外界的解決方案和公司。

展望

在消費者方面，目前正處於某些人群開始接受穩定幣的階段，尤其是自由工作者、承包商和遠距工作者。透過搭載卡網路並為消費者提供美元敞口以及日常消費能力，也越來越接近新興經濟體對美元的需求。換言之，借記卡和嵌入式錢包已成為將加密貨幣以主流消費者直觀的形式帶到鏈下的「橋樑」。在商業方面，正處於主流採用的起步階段。公司正在大規模使用穩定幣，並且在未來十年內將顯著增加。

基於此，以下是對5 年後該產業可能出現的20 個預測：

• 每年透過Cryptorails 支付的金額為2000 至5000 億美元，主要由B2B 支付推動。
• 全球有30 多家新銀行在Cryptorails 上推出
• 隨著金融科技公司競相保持相關性，數十家加密公司被收購
• 一些加密公司（可能是穩定幣發行商）將收購陷入困境的金融科技公司和銀行，這些公司和銀行由於高CAC 和營運成本而陷入困境
• 約有3 個加密網路（L1 和L2）出現並擴大規模，其架構專為支付而設計。這樣的網路在精神上類似於Ripple，但將擁有合理的技術堆疊、經濟模型和上市方式
• 80% 的線上商家將接受加密貨幣作為支付手段，無論是透過現有的PSP 擴大其產品範圍，還是透過加密原生支付處理器為他們提供更好的體驗
• 卡網路將擴展到覆蓋約240 個國家和地區（目前約為210 個），使用穩定幣作為最後一英里的解決方案
• 全球15 多個匯款管道的大部分交易量將透過Cryptorails 進行
• 鏈上隱私最終將被採用，由使用Cryptorails 的企業和國家（而非消費者）推動
• 所有外援支出的10% 將透過Cryptorails 發送
• 出入金市場結構將固化，每個國家/地區有2-3 家供應商獲得大部分交易量和合作夥伴關係
• P2P 出入金流動性提供者的數量將與食品配送工人的數量一樣多。隨著交易量的增加，代理商將成為經濟上可持續的工作，並且繼續比銀行報價的外匯匯率便宜至少5-10%
• 超1,000 萬名遠距工作者、自由工作者和合約工將透過Cryptorails 獲得服務報酬（直接以穩定幣或當地貨幣支付）
• 99% 的AI 代理業務（包括代理商對代理商、代理商對人和人對代理商）將透過Cryptorails 在鏈上進行
• 超25 家美國知名合作銀行將為在Cryptorails 上運作的公司提供支持
• 金融機構將嘗試發行自己的穩定幣，以促進全球即時結算
• 獨立的「加密Venmo」應用程式仍未流行，因為用戶角色仍太小眾，但像Telegram 這樣的大型訊息平台將整合Cryptorails，開始用於P2P 支付和匯款
• 貸款和信貸公司將開始透過Cryptorails 收取和支付款項，以改善其營運資金，因為在轉帳過程中佔用的資金較少
• 部分非美元穩定幣將開始大規模代幣化，進而催生鏈上外匯市場
• 由於政府官僚主義，CBDC 仍處於實驗階段，尚未達到商業規模

結論

正如Patrick Collison 所暗示的，Cryptorails 是支付的超導體，它們構成了平行金融系統的基礎，該系統提供更快的結算時間、更低的費用以及跨境無縫運作的能力。這個想法花了十年才成熟，但今天看到數百家公司正在努力將其變為現實。未來十年，將看到Cryptorails 成為金融創新的核心，推動全球經濟成長。

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