原文: 《基於博弈論視角看以太坊合併對於價格的影響》

作者:sparkdao

經濟激勵在我們的世界中極其重要。稅收優惠、財政激勵、補貼和退稅每天都在推動著人類的行為。激勵行為也適用於加密貨幣。在一個極其重視社區參與的世界中,協議激勵在客戶獲取和保留方面發揮著關鍵作用。

博弈論在DeFi 激勵中起著巨大的作用。博弈論是遊戲中理性玩家之間戰略互動的數學模型。在DeFi 中玩的一些最常見的遊戲是對稱與非對稱,完美與不完美,合作與非合作,同步與順序以及零和與非零和。

以太坊2.0 的博弈

以太坊中的博弈論可以分為兩個部分:參與者設計和機制設計。參與者設計試圖優化參與者的決策,以實現最大的效用。機制設計有點像逆博弈論,是為特定的智能群體設計的。通常是鯨魚。

參與者設計在去中心化交易所中非常普遍。有三種類型的參與者:交易所創建者,代幣購買者和套利者。交易所創建者是協議的開發人員/ 領導者,代幣購買者是使用產品的人,套利者是希望從協議中的價格差異中獲利的群體。

最常見的遊戲是在交易所創建者和代幣購買者之間進行的。交易所創建者希望人們使用他們的產品,而代幣購買者希望快速,高效的交易並產生利潤。以太坊的目標是什麼?找到納什均衡。納什均衡是博弈中的最佳結果。 ETH 的納什均衡是用戶提供流動性並產生一致的高收益。

鎖住ETH 的流動性

任何激勵計劃的目標都是促進好的結果,而不是壞的結果。以太坊試圖促進的積極結果是參與者在協議中鎖定他們的流動性。當用戶保持他們的流動性鎖定時,ETH 更具流動性,從而最大限度地提高效率。

當前流動性池模型的問題是不一致。目前獲取流動性的機制是通過高APY。高APY 吸引了流動性提供者。然而,隨著越來越多的人為協議提供流動性,隨著交易費用分散在更多用戶中,APY 變得更小。隨著APY 的減少,用戶將拉動他們的流動性並找到下一個協議。

社區參與對於所有加密協議都非常重要。用戶越多=協議值越高。協議獲取新用戶的最常見做法是通過具有高獎勵的激勵系統。協議提供高APY 和空降是很常見的。可以合理地假設,大多數理性的加密參與者都是利潤最大化的人。他們會湧向提供最多獎勵的人。但是,其中大部分只是短期解決方案。許多協議通過獲取用戶的高短期獎勵來犧牲長期穩定性。這不是可持續的做法。

就像生活中的大多數領域一樣,有些策略有效,有些策略不起作用。以太坊目前處於非常原始的階段。然而,隨著時間的推移,我們看到哪些激勵結構有效,在過去的一個月裡,以太坊已經成功地合併了其測試網Ropsten 和Sepolia,Goerly 計劃在兩週內完成。這些合併測試運行平穩,核心開發人員將準備好將真實的東西部署到主網中。

合併悄悄地進行

特別是Sepolia,合併悄悄地進行。熊市確實很麻煩。但是,在很多人沒有意識到的情況下,隨著每次成功的測試合併,信心都會慢慢帶回以太坊。其中一個證據就是恢復的stETH 掛鉤。這意味著隨著以太坊合併的臨近,宏觀要素將很快變得無關緊要。如果通脹數字有所改善,情況更是如此,它將使市場陷入瘋狂。

對於所有這些來說,最大的看漲原因是以太坊開發人員暗示主網合併的固定日期。合併將於9 月19 日進行。現在讓我們來談談以太坊預合併反彈可能帶來的障礙。

首先,市場可能帶來更多「驚喜」。畢竟,從現在到9 月,任何事情都可能發生。不過,如果美聯儲加息最終奏效,通脹數據仍有改善的希望。第二個看跌觸發因素可能來自ETH 開發人員自己。另一次延遲的可能性會讓許多投資者陷入這樣的境地。

總而言之,最好的看漲方式是謹慎看漲。無論如何,今天的ETH 是仍然是非常吸引人的。