最近一周，好多朋友給我電話詢問行情，我覺得有必要公開我的思路，披露一下我對現階段行情的看法——
【到底什麼發生了變化】
【未來的進程】
長期以來關注我的家人們都知道，我是一個長線的投資者。所以，從2019 年開始，我有一個每年更新的年度策略，2024-2025 大概就是這一篇，供和家人們交流探討。
一、DeepSeek 刺破了泡沫
DeepSeek 這個東西一出，你別管它是不是真的用了500w 美金訓練出了這樣的AI，但是這個敘事就是這樣：【演算法提升】至少短期內戰勝了【算力提升】。
你不要糾結這個東西是不是真的──既然市場一致認可500w 這件事，你就要當它是真的。
當我們加密產業走到24 年底時，除了meme 之外，我不願承認但客觀上確實只剩下最後一個敘事：AI Agent，可謂是全村的希望。
然而，沒有人預料到，AI Agent 被隔壁真·AI 賽道的DeepSeek 無情打爆。
像DS 人家團隊裡都是真正的IQ200，清北應屆生，奧賽獎牌哥比比皆是。
反觀我們這個行業，追捧的都是賦閒在家的二線程式設計師，大廠辭退或是偷搞副業的AI 工程師，所以我們有的時候，是被迫IQ50。
所以…
1 月27 號，我含淚止盈了我的所有AI 代幣部位，在最高點的時候沒賣，回撤好多出掉，說不心疼是假的。
但更冷酷的事實是，這個東西讓我們整個AI Agent 賽道都變成了小丑，這件事恐怕是真的。
「敘事」之所以「敘」在「事」前，是因為這個「事」還沒落地，只能靠「敘」。一旦故事講不下去了，那麼賽道的衰敗真的是不可逆轉的。
二、總統和總統的烏合之眾
不知道大家過年期間感受如何，反正我的肉身感受是，很多親朋好友在問怎麼註冊BN 或OKX，無它，因為他們想買特朗普幣。
上一次他們這麼瘋狂，還是國慶日的時候，他們要開戶殺進A 股。
上證指數走勢來源：騰訊證券
如果我沒記錯的話，這些10.8 號入場大A 的勇士們，至今還掛在那個山頂。
止盈AI 之後，說實話我越想越後怕，接著我就看到了這篇貼文。
大概一下：總統看起來虧麻了，但是究其原因，有兩個可能：
1.他並沒有透過你能看到的這種方式來賺錢
2.他是個傻逼
反正我知道答案絕對不可能是2。
是啊！ Meme 如今已經是總統在玩的了，而且他還能透過不為我們所知的管道賺錢。
平心而論，我們的玩的meme 配和特朗普坐一桌麼？
一隻泰國的河馬，一隻美國的松鼠，一瓶讓蒼蠅延壽的長壽藥，真的能和穩居橢圓辦公室的特朗普，坐在同一個桌子麼？
過年了，大人一桌，小孩一桌。
大人喝名酒，小孩只配喝雪碧。
所以，當天我把手裡的meme 也基本上都出掉了。我的meme 部位曾經浮盈巨多，但由於主動把IQ 降到了50，所以沒有完成偉大撤退，卻一直在加入偉大革命。
夢一場的感覺。
三、一個頂部訊號：高中哥賺千萬
我相信，所有玩meme 的家人，甚至不玩meme 的，都聽說了最近這個傳奇故事。
一位高中哥，加入枯坐一個月，一下子押中Jelly，超低成本一把博了千萬。
當然了，傳到後面越來越離譜，謠言越來越多，我沒把握這事100% 真實，但我知道這個味道對了。
回顧2021 年的69K 歷史大頂前1-3 天，我在感慨：
- 實習生，殖利率輕鬆吊打基金老闆
- ENS 的基層社區貢獻者，空投就拿了千萬
彼時彼刻
恰如
此時此刻
我按讚了這條，一個TIME 的小編（當然也可能是駭客）靠著一條假推特，就能立刻收割無數的SOL。
我問你，這意味著什麼？
不是說賺錢不行──高手永遠都可以賺錢，即使熊市底部還是能賺。
但如果主詞變成了普通人：
實習哥賺大錢，ENS 貢獻哥賺大錢，高中哥賺大錢，小編大錢賺大錢。
意味著：【在這個時刻，所有人的手都特別鬆】
常玩牌的朋友都知道，只有在浮盈極高的時候，才會變得手鬆。
這代表了貪婪指數達到了真正的頂點。
這是一個超級頂部訊號。
所以，30 號這一天，我清倉了幾乎所有的山寨幣，只保留了BTC，以及小部分主流幣ETH/SOL/DOGE/ 交易所幣。
儘管依然有損失，但是總歸是留下了三瓜兩棗的勝利果實吧。
我佩服高中哥的精彩操作，我也同樣敬畏這個另類投資品的市場鐵律。
四、關於BN 的質疑以及BN 的回應
哎，說實話，不想聊這個話題。
作為一個前CEX 的從業者，對於這套顧問- 上幣- 出貨的戲碼，真的見過太多次，從最初的憤怒到後面逐漸麻木，早已見怪不怪。
但是，過去這東西放在桌面底下，屬於「小貪小腐是發展潤滑劑」；
屬於「水至清則無魚」，水面之下略有渾濁，算是遊戲規則的一部分。
畢竟我們不是生活在烏托邦，不是住在真空家鄉。
但是，這個東西最忌諱的，是從桌子底下拿到檯面上來說。
我無意批評BN 或一姐，因為這事兒存在於幾乎每個CEX 當中。
這個如果放在傳統世界，誇張點說，屬於巨大的醜聞，可以一下讓幾百人下崗，幾十人鉺鐺的那種。
也許一姐還不如不回應，學學明星們做冷處理，還給散戶一點念想。
但是，本來我們這個行業就是懷疑論者居多，一個巨大醜聞就是一記重錘，狠狠掄在每個holder 的心趴之上。
它擊潰了很多人的信仰。
我們這個行業真的很需要「神」，因為它是靠共識維繫的。
但當大家發現，原來「神」之下的公僕們，居然也想賺點快錢，信仰也就驟然泯滅了，並且很快投射到了神的相關——所有BN 上的山寨幣，此時此刻都在面臨著來自散戶巨大的懷疑心情與目光。既然AI 和HOOK 是這樣的，難道其他幣真的會比較好一些？
五、未來的劇本
如果按照刻舟求劍的觀點，這次下跌很像5.19，建議大家親自回顧一下5.19 之後的走勢。
21 年519 之後的走勢，資料來源：Bitfinex
如果按照5.19 的劇本，後面就是一個反覆的持續兩個月的震盪劇情，直到把最忠誠的人也洗下車，然後迎來的新的$Bitcoin ATH。
當然，也有人懷疑這是12.4 的劇情，AKA 熊市的開始。
單從內心傾向出發，我盼望這是5.19。
畢竟比特幣的美國國家戰略儲備這事，正在走向明朗，永遠別低估這件事的巨大影響力，真的。
甚至如果比特幣到了85K-88K，我還願意再追加一些部位。
六、我的部位分佈
我目前的部位：
- 40% BTC
- 20% 主流幣(ETH、SOL、DOGE、BNB/MNT)
- 40% 穩定幣理財
比特幣是我永恆的信仰，我想，我永遠不會賣出BTC 了，也不會再做波段。
保留ETH 的原因：
實話實說，對於ETH 的信仰正在削弱。
不過，客觀來看，總統的DeFi 計畫在買ETH。
我不知道家人們炒美股的多不多，很多人都後悔沒有跟單【南希·國會山女股神·佩洛西】。
圖片來源：天下雜誌
曾經佩洛西的高光時刻是眾議院院長，這只是美國政壇的三號順位。
而如今的特朗普是正牌的總統，這位加密總統，正在大倉位持有ETH（儘管目前已經存入了不可追踪的Coinbase 託管），這個份量不容小覷。
二來，ETH 已經跌到今天的位置，我覺得已經到了FUD 極點，可能會有物極必反的念想吧。我做不到買在無人問津，至少別賣在無人問津。
保留SOL 的原因：
- 有小機率可能ETF；
- 但AI 敘事的冷卻，和MEME 的短期萎靡，算是兩朵小小的陰霾。
保留DOGE 的原因：
- 灰階已經推出了狗狗幣信託，Doge 同樣也有小機率ETF
- 另外，馬斯克，在DOGE 部門正在拼命工作；
- 和世界首富兼「美國發改委主任」在同一輛車上，我想我也能睡得著覺。
保留交易所代幣的原因：
醜話說在前頭，交易所沒有任何可能性登上更大的舞台。
Coinbase 不會list BNB，Binance 也不會list MNT。
但交易所是我們這個產業唯一能賺錢+ 讓利的機構；
如果熊市真來了，交易所代幣相對來說是比較抗跌，偶爾一個IEO 還能回回血，熊市度日只能靠這個。
七、殘酷觀點：老登們的好日子到頭了
除了上面這些，我短期內大概率不會大倉位持有任何山寨了——原因也很簡單，通膨太快了。
新用戶和新資金入場的速度，根本比不上這些發幣狂魔印刷的速度。
來源：Decrypt
前幾天有統計，pump fun 上最牛的一個帳戶，3 個月發了17000 個幣。
不是170，不是1700，而是17000！他一個人的貢獻可能超過2017 年整個牛市發行代幣的總和。
為什麼老登們的投資策略失效了？
選擇太多了！
角度太多了！
連同一個角度都有N 個CA，
哪裡輪得上老登們的山寨？
老登們最喜歡的策略：在100M、200M 的位置買一個腰山寨。
持有它2-3 個月，賭它跑贏比特幣。
然而，現在恐怕離連ETH 都跑不贏。
而P 元帥最喜歡的策略：在內盤買一個10K 估值的項目。
30 分鐘後就跑了。
真男人從不回頭看爆炸。
顯然在代幣大通膨的今天，P 元帥遠勝老登。
我不呼籲大家成為P 小將，只盼大家至少別當老登。
八、最佳部位：50% 大餅+50% 穩定幣理財
另外我真心建議大家持有一定的U 來度過接下來的時間。
你要接受一個事實就是，沒有人可以真正賣在超級大頂。
山頂每4 年一個，一千多天裡讓你找一個日子賣，1/1000 的機率，能辦到的自然寥寥無幾，全部都是超級幸運兒。
到了現在這個階段，半倉是最好的選擇。
你50% 的本金投入理財，我們不說衝什麼礦場或做什麼套利。
我們就做最簡單的Ethena USDE，現在Pendle 還能給出18% 的利率。
如果Pendle 都懶得弄，直接丟到AAVE 裡或主流CEX 理財，還有10% 呢。
另外50% 則以比特幣為主，靜靜地等待美國比特幣戰略儲備到來的那一天。
既有利息現金流，
又有夢想和信仰，
你一定舒服，
包的。
當然，你可以再切出5% 配一點你真心信仰的山寨幣，無論是ETH、SOL、DOGE 或任何你的信仰幣都可以。
再切出5% 的資金沒事去PVP 兩把，贏了瀟灑一次，輸了就當消費，保持手感，豈不美哉？
最後形成這種太極圖的分佈。
PS：這也是我自己要慢慢把持倉調成的模樣來源：0xTodd
九、最後
我對我現在的部位還算滿意，畢竟這是我在加密行業沉沉浮浮第8 個年頭了，沉澱這麼久總歸有些經驗。
唯一覺得稍有後悔的是，過年這幾天一直在大阪玩，偷懶了，沒有在第一時間整理好這些思緒發出來。
同樣一個策略，前幾天說或許可以幫助很多人，但晚幾天說就變成事後復盤了。
不過亡羊補牢，為時不晚。
希望每個家人們都能在加密市場裡獲得屬於自己的大結果。
當然，如果拿不到大結果，那麼就保留一些小結果，多賺一些精神財富、社交財富，也是不枉此行。
最後，祝家人們──蛇年，金蛇狂舞。
Todd
2025 年2 月5 日
