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早在2020年年末，以太坊為了實現更高的效率，開始尋求向權益證明轉變。用戶也可以在鏈上質押ETH獲得新產出的ETH作為獎勵。兩年後，以太坊成功合併，並正式採用權益證明機制，但並沒有解禁用戶的質押資金和利息。
作為以太坊向權益證明轉變的最後一個環節，4月12日，上海昇級將最終解鎖用戶資金。
如果一切按計劃進行，以太坊將在下周正式完成上海昇級。升級後，用戶可以從鏈上取回質押的ETH，以太坊也將徹底轉變為權益證明機制。
從Etherscan上看，以太坊鏈上質押資金已經達到了342億美元的規模。如果直接釋放，是否會引發ETH拋售潮呢？
1.對參與質押的用戶有什麼影響？
從技術角度上講，上海昇級的影響會比人們預計的要小。因為絕大多數人都是通過Lido和Coinbase等流動性質押中介服務存入ETH。上海昇級後，用戶除了等基本上做不了任何事。
抵押的ETH以及利息將在升級後由中介分期贖回。以太坊上最大的質押協議Lido近期宣布提款需要經過安全審計，並在升級的一個月之後開啟提款。
對於那些直接向以太坊質押32枚以太幣的獨立驗證者來講，提款程序稍顯複雜。驗證人需要首先提交提款地址，之後才能選擇部分或全部提款。
選擇部分提款，資金中32枚以太幣額外的部分會被發送至提現地址。如果選擇全部提款，驗證人使用密鑰和客戶端廣播自願退出信息方可撤出資金。
不管是部分退出還是全部退出，資金提款都不會瞬間完成，而是需要進行排隊。而以太坊每個區塊只會處理16筆提款請求，所以實際上在處理提款時，以太坊會分流進行處理。按現在的出塊速度來看，最快也需要兩到三天的時間才能完成所有提款。
另外由於質押機制，節點質押資金減少時，人均收益會更高，這會反過來吸引更多資金參與質押。加之目前超過70%的ETH實際上質押在第三方流動性質押服務中，這些ETH實際上早已作為流動資金進入到DeFi市場。
只從這個角度看，上海昇級解鎖資金後ETH會略受影響，卻並不會引發拋售潮。
2.監管方面怎麼看上海昇級？
去年加密世界無疑遭受了一場嚴酷的寒冬。公鏈Terra和交易所FTX的猝死加大美國監管部門對加密實體的關注。作為加密世界的大事，以太坊質押也自然引起監管部門警覺。
2月，美國證券交易委員會SEC就強令禁止了交易所Kraken的加密貨幣質押服務，稱其質押收益不透明，向其罰款3000萬美元。另一家美國交易所Coinbase則表示不承諾固定收益逃過一劫。
但仍然逃不過十五，SEC仍然向Coinbase發送了韋爾斯預起訴通知，聲稱其質押服務實際上屬於未經註冊的證券業務。
以太坊合併成功的當天，美國證券交易委員主席Gary Gensler就點名以太坊，表示應將權益證明機制視為證券產品並加以監管。自此之後，SEC就一直抓著“證券”二字不放。
在SEC看來，以太坊可以視為一種“投資合同”，因為用戶向第三方質押資金獲得利息，就是期望通過其他人的運營獲得利息，這本質上就是一種證券。如果上海昇級成功，SEC便可以將其視為以太坊開發團隊向以太坊用戶“出售證券”的證據。
雖然可能性不大，但如果上海昇級失敗，SEC就更能代表那些沒有獲得預期收益的以太坊用戶控訴以太坊。
情報處並不認為SEC會因為加密監管轉手扼殺整個區塊鏈創新，但上海昇級背後的監管力量確實會成為以太坊未來發展的重要影響因素。
反過來，上海昇級也會在政治領域產生也會更具體深遠的影響。上海昇級名稱的由來於以太坊社區認為上海是一座現代化、多元化且發展迅速的城市，這些特性和以太坊剛好相似。這也體現出以太坊未來前進的方向。上海昇級成功也將極大助力去中心化世界的發展。
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