數據解讀Coinbase第三季度財報：交易收入下降44%，訂閱和服務收入增長43%

11月4日，Coinbase公佈了第三季度財報。財報數據顯示，第三季度整體市場繼續下行，加密貨幣日均總市值比第二季度下跌了30%，總交易量下跌了27%。但用戶市場情緒依然存在，Coinbase稱將繼續堅持精簡的發展策略，並做好長期應對熊市準備。第三季度財報的核心數據如下：

1、交易收入為3.659億美元，較第二季度下降44%。交易收入下跌主要是受市場宏觀環境、監管不確定性以及零售客戶數量三個方面的影響。

2、訂閱和服務收入為2.11億美元，較第二季度增長43%。訂閱和服務收入的增長是第三季度的數據亮點，訂閱和服務收入主要來源於質押、託管服務和利息收入。

3、堅持精簡發展策略，總運營費用下降38%。 Coinbase通過優化基礎設施和供應商的支出，規範有效支出製度及適當裁員等措施，保持精簡的運營策略，第三季度總運營費用下降38%。

第三季度整體市場繼續下跌，加密貨幣市場日均市值比第二季度下降了30%，BTC和ETH的平均價格分別下跌了35%和32%。這主要受到三個方面的影響。首先是，整體市場宏觀環境並不樂觀；其次，由於監管的不確定性，導致交易量逐步從美國轉移；最後，零售客戶數量在不斷增加，高級交易員及做市商在熊市期間會選擇更完善產品的平台。這些不利因素也影響到第三季度的交易量，第三季度總交易量為1,590億美元，較第二季度的2,170億美元，下跌27%。其中零售總交易量為260億美元，較第二季度的460 億美元，下跌43%；機構總交易量為1,330億美元，較第二季度的1,710億美元，下跌22%。

交易收入下降44%

第三季度淨收入為5.76億美元，其中3.66億美元來自交易收入，2.11億美元來自訂閱和服務收入。

第三季度交易收入為3.659億美元，較第二季度的6.55億美元，下跌了44%。零售交易收入為3.461億美元，較第二季度的6.162美元，下跌了44%；機構交易收入為2,000萬美元，較第二季度的3,900萬美元，下跌了49%。第三季度零售混合平均費率基本沒有變化，但機構混合平均零售費率有所下降，主要是因為做市商有關費用的減少。

訂閱和服務收入增長43%

在第三季度訂閱和服務收入達到了2.11億美元，較第二季度的1.47億美元增長了43%。訂閱和服務收入主要來源於利息收入，受益於利率上升，訂閱和服務的總收入也實現了增長。訂閱和服務收入主要包含以下幾點：

• 區塊鏈獎勵收入（PANews注：指質押服務收入）為6,300萬美元，與第二季度的6,800萬美元相比，質押服務收入下降了8%，主要是因為加密貨幣平均價格的下降。但在第三季度無論是從用戶參與數量上看，還是從原生資產質押數量上看都有所增長。其中，質押數量的增長主要來源於Solana，Coinbase在六月份上線了Solana，使用戶和質押數量實現了增長。
• 託管費收入為1,500萬美元，與第二季度的2,200萬美元相比，託管費收入下降了34%。這主要是由於第三季度平均加密貨幣的價格比第二季度低，但Coinbase在託管費用收入板塊的客戶數量還在持續增長的，且在第三季度實現了淨盈利。
• 利息收入為1.01億美元，與第二季度的3,300萬美元相比，利息收入增長了213%。這主要來源與以下兩個方面對利息的推動作用，首先是Coinbase參與了第二大穩定幣USDC的相關活動。 Coinbase已經和USDC的發行方簽訂了合作協議，制定了Coinbase可以從USDC中獲得相應收益的合作內容；其次，與此前相比，Coinbase為法幣客戶託管資金產生了更高的利息。截止第三季度末，Coinbase平台上客戶的法幣有66億美元。
• 其他訂閱和服務收入為3,100萬美元，環比增長了29%。其他訂閱和服務收入主要來源於Coinbase One和Coinbase Cloud。

運營費用下降38%

第二季度以來Coinbase堅持精簡的發展策略，在第三季度中，Coinbase進一步優化了基礎設施和供應商的支出，加強對營銷支出的管控等。第三季度運營費用為11.5億美元，較第二季度的18.5億美元，總運營費用下降了38%。此外，首席產品官Chatterjee已於10月28日離職，產品團隊將重組分為四個不同的部門，為便於增加工作的靈活度各部分負責人直接向CEO匯報。

運營費用主要由以下幾點組成：

• 交易費用為1.02億美元，與第二季度的1.67億美元相比，交易費用下降了39%。交易費用淨收入佔比從第二季度的21%，下降到18%。交易費用的下降主要是因為礦工數量的減少，以及交易量的下降。
• 銷售和營銷費用為7,600萬美元，與第二季度的1.4億美元相比，銷售和交易費用下降了46%。連續下降的主要原因是市場疲軟，整體市場支出較低，此外也和裁員有關。
• 技術和開發費用為5.56億美元，與第二季度的6.09億美元相比，下降9%。主要是因為Coinbase的基礎設施以及其他軟件支出效率提高，此外裁員也節省了不少開支。
• 一般行政費用為3.39億美元，與第二季度的4.7億美元相比，下降28%。主要原因是交易量下降導致客戶支持相關費用下降，和裁員也有關。
• 其他運營費用在第三季度下降了82%，至7500萬美元。

在第三季度Coinbase重點圍繞零售App、Coinbase Prime、質押功能、開發者解決方案（產品）和Web3五個核心進行產品開發。 Coinbase 認為儘管加密貨幣價格在下跌，但整體上看用戶對加密貨幣的看法是樂觀的。同時，Coinbase認為提高區塊鏈的可伸縮性是關鍵的一步，在以太坊合併升級之後，將會繼續關注以太坊上海昇級。此外，Coinbase也重視合作關係的建設，在第三季度已和SS&C、BLACKROCK等建立了合作夥伴的關係。

最後，Coinbase預測第四季度交易量和MTU（平均每月活躍用戶）將會繼續下降，但即使2023年市場環境會進一步惡化，Coinbase已經做好了應對各種風險的準備。