原文：《 Web3 支付賽道全景式解讀與趨勢分析｜ZONFF Research 》
作者：Claudio
導讀
支付似乎一直是個淺顯易懂卻又籠統模糊的詞彙，加密支付作為區塊鏈技術原生應用之一包含著更多語義，蘊藏著巨大的機會，是當前網絡支付的延伸，本文將從傳統移動支付開始講解支付基礎概念，隨後闡述Web3 加密支付及其與傳統支付的異同，最後結合傳統支付成熟的生態與加密支付現階段發展情況做出Web3 支付賽道版圖，分析其發展趨勢，從而全面解析Web3領域所談支付的具體指向、應用場景、賽道全貌以及其中的創投機會。
1.1 從傳統支付談起
支付是一手交錢一手交貨的行為，換句話說是資金的轉移。現代民眾的資金都存放在哪裡？歸根結底是兩個地方，一個是手裡的現金，一個是銀行里的存款。
支付有四種基本的方式：
- 現金支付
- 銀行賬戶轉賬
- 借記卡轉賬
- 信用卡支付
現金支付的方式在此不作討論，後三種都是通過銀行這種金融體系完成資金轉移。
而當無法通過這三種方式直接完成支付時，就需要第三方非金融機構參與。根據中國人民銀行出台的《非金融機構支付服務管理辦法》所述：提供支付服務行為的非金融機構，均為第三方支付機構，是指非金融機構作為中介機構提供下列資金轉移服務：
- 網絡支付
- 預付卡的發行與受理
- 銀行卡收單
- 中國人民銀行確定的其他支付服務
由於網絡技術的發展，我們大多遇見的場景是手機等移動設備為載體的第三方網絡支付，以及線下商品購買支付時POS 機等代理商收單支付。因此第三方支付也是我們常說的移動網絡支付。
1.2 支付各環節參與方Workflow
圖片來源：Zonff Partners
用戶側是資金轉移的起始位置，第三方支付機構與用戶的銀行賬戶以及發卡行發行的信用卡/ 借記卡連接，將用戶資金轉移至支付渠道後與卡組織連接進行清結算。卡組織是國際區域支付信息處理網絡，所有第三方支付機構必須接入卡組織來進行支付訂單的清結算操作。目前全球共六大銀行卡組織，VISA、Mastercard、中國銀聯、美國運通、JCB、Discover。清結算後，第三方支付機構將資金轉移給商家，當有線下購物場景時，需要有收單代理商連接商家與第三方支付機構。
1.3 一家支付機構的基本面
政策監管
牌照，學名是《支付業務許可證》，由中國人民銀行頒發批准，第三方支付機構必須依法接受中國人民銀行監督管理，依法履行反洗錢等義務。國際上各國家地區有相應牌照，如美國為MSB (Money Services Business) 以及在各州還需要申請MTL (Money Transmitter Licensing)。所有第三方支付機構在當地運營必須持有當地支付牌照，否則將面臨不合規風險。當前各國牌照均數量有限且嚴格發放，像美國MSB 申請需要兩年之久且花費數百萬美金，擁有牌照是支付公司的一大優勢。
商業模式
判斷一家支付機構公司的盈利能力，主要看它是否能通過減少並儘量選擇最適合的支付渠道來最大化手續費盈利，以及是否能拓展更多收入方式。
常見的盈利方式有：
- 手續費。第三方支付機構的主要營收來源，一般收取交易金額的0.6%，手續費最終由商戶買單，分潤給支付環節參與方，也就是第三方支付機構、發卡行和卡組織，比例一般為1 :7:2。
- 外匯。僅涉及跨境支付產品，作為不同幣種資金轉移的支付渠道會產生資金池，此時當有跨幣種交易時能避開銀行直接為用戶進行貨幣兌換，從而獲得匯兌利差。
- 接入服務費。這種場景涉及到聚合支付的概念，即將已有的第三方支付產品接入到自身產品系統中作為底層支付渠道之一來拓寬資金轉移的能力，比如一家中國支付公司若希望做跨境支付打通印尼市場，那麼接入當地已有的第三方支付產品如Gopay 會比打通當地銀行等金融體係來的容易得多。同理，任何一家支付產品都可開放接口給另一家支付公司作為底層渠道並收取接入服務費。
- 數據資產收益。沉澱下來的用戶支付信息產生的數據價值變現。
產品技術
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支付產品系統相當繁雜，技術能力要求高，衡量指標包括系統穩定性，交易處理成功率，安全性等，任何一次技術事故都可能會引發嚴重的資金損失，主要包括上圖所示的核心系統模塊：
- 渠道層，支付最核心系統，實現資金轉移的能力
- 支付網關，接收判斷和處理訂單交易流轉信息
- 清結算系統與銀聯等清算網絡打通進行信息流與資金流的處理
- 賬戶體系鏈接商家與用戶作為交易完成的通知
- 收銀台，作為前端頁面與用戶交互，決定用戶體驗
同時還需要與風控系統、資金管理、清結算等運維模塊密切配合。
上述所討論支付的對象與載體均為法幣，而當我們引入加密技術與加密貨幣時，有兩種情況，一種是加密貨幣出入金所用到的支付，一種是加密幣本身作為貨幣購買其他商品，無論哪種情況，Web3 業內所談的大多數支付場景與相應項目，都涉及法幣與加密貨幣的相互轉換。
2.1 加密貨幣的出入金支付
2.1.1 出入金支付各環節參與方Workflow
對於剛要進入Web3 行業的所有人來說，入金是第一站。除了OTC/P2P 入金方式之外，其他出入金過程都需要第三方支付機構的參與，它通過與上述傳統支付同樣的過程將用戶的法幣轉移到流動性供應商這裡，而流動性供應商更像是傳統第三方支付場景中的商家，將加密貨幣這種「商品」通過鏈上轉移到用戶的地址，同時為第三方支付機構保證加密貨幣流動性，這種供應商通常是中心化交易所或做市商。
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2.1.2 目前全球範圍內的出入金支付方式
中心化交易所
在一些國家地區獲得牌照的中心化交易所會自己做出入金支付，用戶可以通過借記卡/ 信用卡或銀行轉賬直接購入加密貨幣。大多數情況下中心化交易所會搭建P2P 撮合平台，通過P2P 的方式讓用戶給中心化交易所地址入金，也因此中心化交易所入金往往費率最低。但在一些沒有P2P 交易習慣或被法律監管明令禁止的地區如歐美地區，中心化交易所需要接入獨立出入金支付機構作為底層渠道來完成用戶出入金的目的。
獨立出入金支付機構
Moonpay 是獨立出入金龍頭項目，定位是PayPal for Web3，用戶用其入金的主要方式為信用卡、借記卡、ACH 轉賬和電匯，輸入鏈上地址與幣種金額後支付即可完成。 Moonpay 與250+ 生態夥伴合作，持有MSB 牌照支持160+ 國家的當地運營是其最大優勢，集成了AML、KYC 等反欺詐能力滿足監管要求，Coinbase 為其提供流動性供應，依靠齊全的出入金功能與先發優勢帶來的馬太效應迅速佔領了以信用卡使用為主的大部分歐美市場，撐起35 億美金估值。
另外有一些更直接的出入金支付產品，依靠更加簡單直接適應當地用戶使用習慣的功能界面或技術上更精尖的單一模塊贏得一席之地，比如Rampay 僅做入金網關，為其他更大型的獨立出入金項目提供接口作為組件之一，並通過他們提供流動性，同時支持散戶通過Rampay 連接信用卡或借記卡進行入金。
出入金聚合支付
與上述傳統聚合支付一樣，接入多家獨立出入金支付機構接口，形成聚合平台，通過渠道路由向用戶提供不同支付機構的報價引導用戶購買加密貨幣並賺取佣金。大多數聚合支付平台只做報價的中間商，本身不進行資金轉移，因此不需要匯款許可牌照。
加密貨幣零售終端
支持用戶在線下用現金直接購買加密貨幣，目前有兩種方案，一種是加密貨幣ATM 機，另一種是設在便利店裡的加密零售終端。這種方式有以下幾個特點：
- 匿名性。入金小於一定數額時不需要KYC
- 多數零售終端只支持少數主流幣如BTC 和ETH
- 手續費率高(5%~ 20%)。線下終端運營和維護費用高，難以降低成本
Bitcoin Depot 是北美的加密貨幣ATM 項目，在全北美與部分加拿大地區有超過7000 個ATM 機，與手機端的Bitcoin Depot App 相連來完成現金入金的操作，同時也支持信用卡借記卡支付。
場外交易出入金
這種方式嚴格來說並非我們本文所講的第三方支付，因為過程中並未涉及到第三方支付機構的參與。一般有兩種模式：OTC (over the counter) 模式與P2P (peer to peer) 模式。 OTC 模式中，交易雙方分別為需要購買加密貨幣的用戶和擁有做市商為其提供流動性的櫃檯，該櫃檯一般隸屬於大型中心化交易所。櫃檯為用戶提供報價並賺取優於報價的部分作為利潤。這種方式一般適用於大額交易用戶，來消除交易滑點，避免流動性不足帶來的虧損。 P2P 模式中，交易雙方為相互有出入金需求的用戶，雙方報價達成一致即可進行鏈下的法幣轉賬與鏈上的加密貨幣轉賬，一些平台如中心化交易所會提供託管來撮合P2P 買賣並收取很低的服務費率。
除此之外，還有一些中心化交易所和支付機構與金融發卡行合作發行的借記卡與信用卡，也有出入金的功能，但多數場景下並非應用於出入金而是加密貨幣支付，我們將於下一部分談到。至於上述多種出入金支付方式如何選擇，原則是越少中間商賺差價則越便宜，因此對於普通散戶來說應優先選擇P2P，但同時也要注意對方報價的高低以及對方欺詐的風險。
2.1.3 對比傳統第三方支付
出入金支付從系統技術與產品形態上與傳統第三方支付機構並無太多區別，但除了上述傳統第三方支付所要求的技術標準，還要有鏈上操作配合的相關技術。相比傳統第三方支付產品，出入金界面與過程越簡潔越好且需要更加註重本地化。政策監管方面。如上述傳統第三方支付機構一樣需持有支付牌照，而在一些對加密資產監管更為健全嚴格的國家地區如歐洲等地，還需要持有虛擬資產服務商牌照VASP。商業模式方面。不同於當前傳統第三方支付過程是商家為手續費買單，目前出入金產生的手續費全部由用戶自身買單，並且，手續費中除了包含上述第三方支付過程產生的手續費，還包括區塊鏈轉賬費，也就是Gas 費，這些部分加在一起給第三方支付機構與為其提供流動性的供應商分潤，目前未了解到有業內較統一的手續費率標準與分潤比例。除手續費之外，也存在同傳統第三方支付機構一樣的接入服務費與數據資產價值。
2.2 加密貨幣本身作為貨幣支付
2.2.1 加密貨幣支付解決方案
目前主要有兩類，一類是第三方支付機構先將加密貨幣通過出入金的方式換成法幣，再進行支付。目前最常見的解決方案是加密信用卡的發行，加密平台如中心化交易所與金融發卡行如Visa、Mastercard 合作發行加密信用卡，用戶只要在平台賬戶持有加密貨幣便可使用信用卡進行線下刷卡，而在實際支付時，加密平台會通過出金支付渠道先將加密貨幣轉化為當地法幣支付給商家。知名的有Binance Pay，Weld Pay,這種解決方案在習慣使用信用卡的國家地區非常受歡迎，而由於監管及銀行業務方面的阻礙，幣安這種巨頭很難滲透到所有主要國家，比如烏克蘭不允許使用Binance Pay 信用卡，讓Weld Pay 這種專注於做加密支付的產品有機會發展。
另一類是直接用加密貨幣交易，用戶支付加密貨幣，商家也接收加密貨幣。如同傳統第三方支付一樣，這類加密貨幣支付也需要集成多個系統模塊來構成完整的方案以解決現實場景支付中遇到的問題，並不僅僅指基於區塊鏈技術的點對點轉賬。舉一個網上購物的例子，在雙方完全信任的情況下，你可以與商家直接溝通，得到商家鏈上地址，你轉賬ETH 後通知商家發貨，但在現實場景中僅依靠點對點的直接支付顯然是不行的。首先你不會完全信任網上商家，收到轉賬後不發貨怎麼辦，這時就需要第三方支付機構作擔保；其次，整個過程效率過低，試想商家一天要賣出成千上萬件商品時，不可能與賣家一一溝通確認，這時就需要有清結算體係與賬戶系統讓商家知道哪些用戶已經付款；再者，與商家點對點溝通以及鏈上地址轉賬的操作，加上等待區塊確認達成共識的時間，整個交易過程會相當痛苦。
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加密貨幣支付產品作為第三方支付機構的角色解決上述問題，它包括上圖所示的加密支付協議、支付核心系統、前端產品交互以及相應的支持模塊。最核心也最底層的是加密支付協議，它基於存儲共識範式（SCP），分離了計算和存儲，區塊鏈不進行任何計算僅進行數據存儲，所有計算由鏈下的客戶端/ 服務器執行，生成的狀態也由鏈下客戶端/ 服務器進行保存，計算層是加密支付網關，處在Layer2，存儲層為區塊鍊網絡。也就是說，加密支付網關負責交易信息的確認，當系統從前端交互那裡收到一筆交易後，支付網關負責記錄並發送至支付核心系統進行對賬與結算，同時將交易信息打包上鍊，存儲到區塊鍊網絡，為之後的鏈上資金轉移做準備。支付核心系統中收到這筆交易信息後，將其與該商家相關的所有交易一同處理，進行結算，並通過賬戶體系告知商家完成收款，到此為止，用戶與商家感知到的是交易已經完成，這一過程為信息流的處理，由於整個過程發生在鏈下，效率和TPS 與傳統互聯網服務器處理並無不同，能做到交易即時確認。交易信息存儲到區塊鍊網絡後，支付系統先接收用戶的加密貨幣，作為一個短暫的資金池進行匯總，根據信息流中確認的結算信息進行清算過程，將該商戶應得的加密貨幣統一在鏈上打給商家，與此同時，由於鏈上信息公開可查，做到了每筆支付交易的公開透明可追溯，該過程為資金流的處理，相比於信息流是一個延後的過程。如此一來，通過分離信息流和資金流，做到了加密貨幣的即時支付。至於前端產品交互和支持模塊，與傳統支付產品的實現功能大同小異，不再贅述。
目前市面上一些主流的加密支付協議如Everpay、Raiden Network 以及Alchemy Pay 創新整合的協議，雖各有異同，均基於類似上述計算與存儲分離的原理，來分別處理信息流與資金流，達到實時交易結算的目的，以支撐上層的加密支付解決方案。
2.2.2 加密支付產品發展演變
比特幣買披薩事件是最早的加密貨幣支付，但這種簡單的點對點鏈上轉賬並非真正可行的加密支付產品，因為它未能解決上述結算等待時間、網上支付信任等問題。加密支付貨幣支付產品經歷了底層支付協議發展，到出現支付網關產品，再到有完整的支付解決方案以及混合支付和更多細分場景產品的出現這一系列過程。
加密支付協議是支付產品的基礎建設。區塊鏈共識機制讓鏈上轉賬耗時較長，難以做到實時結算，碰上網絡擁堵耗時更長甚至轉賬失敗。閃電網絡作為最早的加密支付協議縮短了交易耗時，但仍無法做到實時結算；Everpay 協議基於上述SCP 原理做到了實時結算，並將所支持的加密貨幣由BTC 擴充到了ETH、USDT 等主流幣；之後出現更多支付協議網絡如Raiden Network 等來解決加密支付的細節問題，以及創新型支付協議如流支付協議Zebec Protocol。
加密貨幣支付網關產品。這類產品在支付協議的基礎上做出支付網關與核心系統面向B 端，提供技術接口並收取技術服務費。這種模式適用於資源規模較小、專精於技術的公司，可以集中精力完善技術問題。 Ramp Pay、OpenNode 等是典型的支付網關產品。與傳統支付網關一樣，這類網關產品需求量大，市場增速快，近兩年來已有幾十家加密支付網關產品湧現。
完整便捷的支付解決方案。如上述所說，支付過程需要多個模塊輔助的完整解決方案，比如支付網關產品由於沒有收銀台前端交互無法面向C 端，以及缺少風險控制系統也會面臨欺詐等安全性問題，這時需要購買外部風控產品如Sardine 來組合使用。一些支付產品如Xpay 覆蓋風控等輔助模塊，具備完整的解決方案，與Ramp Pay 相比，擴充了使用場景，可以佔領C 端市場。
加密貨幣法幣混合支付。 Alchemy Pay 與XPay 相比，不僅具有完整的加密貨幣支付解決方案，為了拉進加密貨幣體係與法幣金融體系，還融合了法幣支付系統，讓加密貨幣支付和法幣支付可以無縫切換，用戶也可以通過Alchemy Pay 進行出入金，自由轉換加密貨幣和法幣。這種模式也可以讓Alchemy Pay 擴充盈利渠道，其加密貨幣支付和法幣出入金均收取1% 左右的手續費。
隨著支付產品方案的成熟，更多支付細分場景被發現和滿足，近一年出現一些針對細分場景的加密貨幣支付產品。如Loop Crypto 針對企業定期出款場景，實現加密貨幣交易自動化；Maplerad 針對非洲地區缺少銀行等金融體系的問題，提供加密貨幣支付以及存儲借貸等方案；以及DolarApp 專門解決拉美地區跨境支付問題。這類產品面向具體支付場景做出差異化的解決方案，在Web3 加密賽道中佔據自己的生態位。
2.2.3 對比傳統第三方支付
對比傳統支付，加密貨幣支付處在什麼發展階段？
如果說傳統支付經過幾年的發展已至成熟，那麼加密貨幣支付仍處於非常早期的階段。從用戶量來看未來潛在空間，Paypal 在2022 年活躍用戶量至4.3 億用戶，而加密貨幣支付知名項目Alchemy Pay 僅200w 驗證用戶，整個加密貨幣支付領域還未有真正的巨頭公司出現，若假設加密貨幣支付未來僅能發展至傳統Fintech 規模的十分之一，也有超過十倍的增長空間。對比產業上下游完整程度和產品技術方案，傳統支付已經有成熟的收單代理商、風控機構等產業鏈與技術方案，而加密貨幣支付仍在不斷出現新的底層支付協議來迭代解決支付過程中的技術問題，而支付鏈條中必須的收單代理、風險控制等環節並未冒出太多項目，仍處於較為空白的狀態。
加密貨幣支付與傳統法幣支付的關係如何，取代還是補充？
目前普遍認為加密貨幣支付不會完全代替法幣支付，在大部分國家地區與應用場景下法幣移動支付已經足夠便捷，並且當前加密貨幣支付的費率並不比傳統支付有優勢。但隨著加密貨幣的不斷普及，會有更多場景應用加密貨幣支付作為法幣金融體系的補充。比如在一些法幣金融體係不發達的地區如拉美等地，當地法幣通縮貶值更需要加密貨幣這種去中心化金融體系支付。還有一些近年來出現的必須用加密貨幣支付的場景，比如加密貨幣工資定期發放。如今越來越多的Web3 項目方通過加密貨幣給鏈上地址發放工資，未來預期更是一種不可避免的趨勢，工資發放成為加密支付應用場景之一。香港的項目方Reap，致力於打造Payroll System for Web3，幫助Web3 項目方和未來更多轉型至Web3 的傳統企業定期向員工發放加密貨幣作為薪資。
相比傳統支付，加密貨幣支付有什麼不可替代的優勢？
目前最值得談的優勢是避開中心化金融體系參與，大大提高了跨境支付效率，加快了清結算速度。讓我們研究DolarApp 項目，會對這一點有深刻理解。首先來回憶一下跨境匯款轉賬過程，在中國銀行發起匯款後，上報到銀聯這種網絡清算系統，而國際間沒有統一的網絡清算，就需要銀聯調配國內銀行向美國銀行調撥頭寸，再由美國類似銀聯的清算系統如ACH、VISA 等將資金匯入指定賬戶，中間可能涉及到人工核賬，即使是網絡支付已經相當發達的中國，從中國銀行賬戶換購美元到美國銀行賬戶仍需要1~3個工作日，在墨西哥換購美元則需要更久的時間，用ACH 電匯需要5~7 個工作日，並且需要支付高昂的手續費，這對頻繁需要出入美國的墨西哥人來說是個非常痛苦的過程，因此經常看到一些墨西哥人在機場取出大量比索現金帶到美國後兌換為美元。 DolarAPP 提供比索到穩定幣USDC 的出入金服務，通過背後的做市商提供流動性為用戶購入加密貨幣USDC，並與Mastercard 合作，為用戶提供一個美國賬戶以及發行一張信用卡，用戶在Dolarapp 賬戶中持有USDC 即可使用信用卡在全球消費，如此一來通過穩定幣的銜接做到了比索賬戶和美元賬戶的統一，避開了中心化金融體系需要參與的跨境匯款，滿足了墨西哥用戶需要切換成美元進行消費的需求，同時還能使用戶將資產存儲為USDC 來避免比索通脹帶來的損失。
2.3 Web3 支付玩家競爭格局
2.3.1加密交易所開展支付業務
交易所一般採用與中心化金融體系合作發行信用卡的形式開展支付業務。 Coinbase、Binance、Crypto.com 這幾家龍頭交易所均在2020 年前後開展了支付業務，與Mastercard 或Visa 合作發行加密貨幣信用卡，支持擁有加密貨幣資產的用戶在全球範圍內使用信用卡消費。但由於各國家地區法律監管與牌照限制，這些交易所僅能在部分地區發行信用卡，給了許多國家地區的獨立出入金項目開展同樣業務的機會。
2.3.2 傳統支付巨頭切入加密支付
隨著加密行業的興起與發展，傳統支付巨頭在近幾年開始切入加密支付業務，以加密貨幣出入金業務為主，且大多提供技術服務。比如Stripe 利用自身原有的支付網絡優勢，增加購買加密貨幣的業務，為交易所等提供出入金支付API 接口。傳統支付巨頭容易利用自身成熟的支付系統快速提供出入金技術服務，而對於做加密貨幣支付，由於缺乏區塊鏈相關技術積累與Crypto 行業理解，與Web3 原生支付產品相比優勢有限，但利用其基礎用戶量的優勢，與中心化交易所等Crypto Native 的機構合作，能快速切入加密貨幣支付領域。比如近期Circle 與Applepay 合作，為商家提供加密貨幣支付API 接口，讓Applepay 快速打入加密貨幣支付市場。
2.3.3 原生Web3 支付玩家
不同於加密交易所和傳統支付巨頭在近幾年從主營業務切入支付，一些原生加密支付玩家很早開始入局，致力於解決加密貨幣出入金與現實場景支付的問題。 BitPay 是2011 年便開始的加密支付巨頭之一，提供完整的出入金方案，並為商家提供比特幣支付解決方案，但由於加密貨幣在早些年普及率不高，截止2018 年，Bitpay 僅入駐6w 商家，而隨著近幾年加密貨幣用戶快速增長，截止去年的最新數據，Bitpay 已入住12w 商家實現翻倍增長。同時大量Web3 支付原生玩家也在近幾年湧現，獨立出入金項目MoonPay 成立於2019 年，三年時間以35 億美元估值成為獨立出入金支付巨頭。
相比於傳統支付巨頭，原生支付項目往往有更加Web3 的玩法。多數支付公司都發行了Token，比如Alchemy Pay 發行代幣ACH，WeldPay 發行代幣Weld 作為其支付用戶的獎勵，用戶使用其加密信用卡付款時能獲得代幣返現，但這種模式容易造成欺詐用戶刷量套現，加密支付項目的代幣模型還值得深入研究。但值得一提的是，加密支付產品有較硬的應用場景支撐，用戶往往有更強共識來支撐代幣價值。一些Web3 支付機構如MoonPay、Nuvei 支持通過信用卡/ 借記卡直接購買NFT 以簡化NFT 購買流程，其本質與法幣入金購買加密貨幣無太多區別。另外一些支付機構有不同玩法，比如Weld 發行NFT 並將其作為加密信用卡的皮膚封面。
上述所談出入金支付與加密貨幣支付兩種方向所涉及的項目一般被統稱為加密支付項目，目前多數Web3 支付公司主要業務只覆蓋其中之一。而整個Web3 支付賽道還尚處早期，從出入金支付來看，全球加密貨幣用戶在2021 年12 月達到2.95 億用戶，且在一年期間實現翻倍增長，而獨立出入金龍頭項目MoonPay 驗證用戶700w，僅佔市場總量2%，估值達到35 億美元，表明出入金支付賽道遠未達到飽和，還沒有真正的巨頭出來。未來隨著加密貨幣普及使用率越來越高，法幣與加密貨幣的交互轉換會越來越頻繁且自然，最終可能會變為像不同幣種間換匯，加密支付項目也會將出入金與加密貨幣支付做的更加融合。結合支付應用場景與上述加密支付技術應用，我們做出Web3 加密支付行業Mapping，分析加密支付賽道的趨勢與機會。
圖片來源：Zonff Partners
3.1 趨勢：加密貨幣將更緊密的融入法幣金融體系
3.1.1 逐步滲透傳統支付應用場景進行「鏈改」
線下零售。上文提到目前常見的解決方案是加密信用卡的發行，而信用卡的使用顯然不能滿足所有國家地區的線下支付場景。加密支付產品至少應像當前傳統支付產品一樣有零售櫃檯掃碼機與無人超市中的自助結算終端來幫助商家收單，該類產品需要第三方加密支付機構與線下代理商打通配合，做出支持鏈上加密貨幣收單的終端產品。
訂閱支付。 Loop Crypto 是一個允許組織自動進行經常性支付加密貨幣的平台，其核心產品類似於傳統支付的訂閱功能；通過一次性的簽約批准後，Loop 用戶可以自動進行訂閱式的交易支付，不必在每個支付期間重新簽署和重新提交相同的交易。 Loop 通過將執行經常性交易的指令委託給自動化智能合約來實現自動調用支付。而下文將要講述的流支付協議技術可能徹底革新訂閱支付場景應用。
定期出款。最常見的場景是發工資，上述已經提到項目方Reap 在打造PayrollSystem forWeb3，目前還未有成型方案出來。而對比傳統薪資管理髮放系統，包含財務管理、信息通知等多個模塊，產品複雜度並不低，加之不同國家地區有不同的應用場景與使用習慣，這一細分領域預期會有更多項目方湧出，來打造更加創新完善的鏈上薪資管理與發放Dapp。比如流支付協議Zebec 開發出了具備稅收合規的鏈上處理功能的系統Zebec Payroll 為Zebec Pay 流支付薪資的合法性提供了基礎。
3.1.2 加密支付輔助模塊產品會隨之湧現
根據上述所談，第三方支付機構需持有銀行發放的牌照並滿足銀行要求的監管措施，其中就包括擁有合格的AML 與風控機制，不僅如此，一個完整的支付鏈路還需包括財務管理、對賬、商戶入駐等多個模塊輔助共同完成。與鏈上數據分析有關的AML 反洗錢、風險控制、鏈上合規審計與鏈上財務管理等項目產品將會有用武之地。比如Sardine 項目，被稱為Web3 的反欺詐鬥士，針對Crypto/NFT 欺詐行為特徵，專為出入金支付公司提供風險控制服務。當前這些模塊的產品還寥寥無幾，隨著加密貨幣支付產品發展帶來的需求增長，將會有更多輔助類項目填補這塊空白。
3.1.3 實現加密貨幣與法幣更自由的兌換，兼容兩者混合支付
長期來看加密貨幣的應用將越來越廣，但也不太可能完全代替法幣，未來支付的終極形態很可能是法幣和加密貨幣無縫銜接的混合支付，朝這個方向最有可能跑出的是Alchemy Pay，它通過整合閃電網絡、State Channel、Raiden Network 等底層支付協議，研發出自身支付系統的整合協議，完成了線上線下支付一體化的初步形態，支持掃碼等方式的加密貨幣快速轉賬。類似的競爭對手有近期剛完成B 輪融資的Pyypl 以及Xpay。
3.2 機會：地域差異下的加密支付機會
3.2.1 金融體係不發達導致的現金入金問題
東南亞非洲拉美等部分地區現金使用率居高不下，如拉美地區高達65% 的民眾從未參與銀行等中心化金融體系，一直使用現金，未來加密幣零售終端的全面鋪開江珹趨勢。可參考電商已經非常發達的印尼，當地線下便利店支付產品Alfamart, Indomaret 仍佔據第三方移動支付市場份額的30%，這與當地城鎮化率低至50% 以及當地用戶現金使用習慣有關，短時間內難以改變，在近期的未來，加密貨幣用戶量若持續增長，必然伴隨著支持現金購買加密貨幣的零售終端鋪開，屆時，能打通當地零售終端產業鏈、做好線下運營並有更低手續費率的startup 將很快跑出來。另外，除了現金問題，由於地域差異支付習慣的不同會需要更多本地化的獨立出入金產品。
3.2.2 拉美地區法幣通脹率高的問題
拉美許多地區飽受當地法幣通脹率高的問題，其貨幣價格浮動甚至高過多數加密貨幣。用穩定幣結合支付的方式則能較好的解決這個問題，用戶通過穩定幣入金支付產品將法幣購換成穩定幣，並通過支付產品發行的信用卡等方式實現現實世界的支付，能避免通脹問題。
3.2.3 非洲拉美等地跨境支付難的問題
上文已提到DolarApp 項目較好的解決了墨西哥購換美元跨境支付難的問題，而在拉美，更多地區存在購換美元以及其他鄰近國家法幣的需求。跨境支付網絡Arf 項目專注於用加密穩定幣解決跨境支付，避免了中心化金融體系的參與。近期剛完成600 萬美元種子輪融資的非洲項目Maplerad，用DolarApp 產品同樣的邏輯通過加密貨幣作為橋樑解決非洲地區跨境支付問題，並且針對大部分非洲地區中心化金融體系缺失的問題，由單一化入金跨境支付產品功能逐漸完善珹賬戶、支付、外匯一體化的金融產品，充當起當地的銀行服務平台。類似的項目還有Flexa、Airswift 等。總的來說，這些地區由於經濟文化發展的落後，傳統金融體繫帶來的跨境支付等問題積勞成疾，而加密貨幣支付卻有去中心化避開傳統中心化金融體系的優勢可以改善該問題，預期之後會有更多Startups 出海非洲拉美等地解決當地金融問題。
3.3 創新：加密支付技術挖掘應用新場景
3.3.1 流支付
基於Solana 鏈的流支付協議Zebec Protocol 引出了支付領域一個新的應用場景， Zebec 提供的流支付服務，資金通常是鎖定在智能合約中，且協議自動按照流支付的設定來執行，可實現實時、無摩擦和連續的支付流，讓用戶能連續進行付款。這種支付方式能應用到多種場景，比如訂閱，用戶不再需要每月付款，而是使用服務時即進行付款，不再使用時即終止付款，避免多餘資金的損失，賦予了更多支付靈活性。再比如項目方代幣解鎖的過程，應用流支付，在一開始設定好支付程序，投資方可以連續獲得代幣，且一旦設定好支付合約不可更改，投資方更加不用擔心項目方Rug 風險。除了Zebec，流支付協議還包括Superfluid、Sablier 以及Drips 等其他項目。
3.3.2 應用zk 的隱私支付
隱私支付協議zk.money 應用ZK技術，通過在轉賬時將ETH 或DAI 轉換成zkETH/DAI Token 來實現ETH、DAI、BTC的隱私轉賬。當用戶通過zk.money 進行轉賬時，Etherscan 上不會顯示匯款地址，僅顯示來自Aztec 合約，收款人也不會看到付款方地址。目前該協議還未應用到任何現實場景的加密貨幣支付中，但應用ZK 的技術給未來的隱私加密支付帶來了很多想像空間。
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