資產生息是金融領域內重要的用戶需求之一，其出現的場景也是多種多樣。在Crypto 這樣一個新興的金融場景中也是一樣，而加密資產中由於資產的流動更加便捷，不管是通過中心化的交易所、中心化的類銀行機構還是去中心化的協議，用戶都可以非常輕易的轉移資產。由於這樣的流動便利性，也導致Crypto 中的理財產品高度類似，收益也趨於相同。
在市場較好的時候，不論是用於直接投資加密貨幣、加槓桿交易、還是參加IDO、挖礦等活動，市場對流動資金的需求量大，導致“錢也比較貴”。這就使得純粹的理財產品對用戶的相對吸引力沒有那麼高。與之相反，在市場較為冷清的時候，市場交易活動較少，對流動資金的需求較低，這就使得能夠安全穩定產生收益的理財產品成為了“香餑餑”。而利用高利息吸引用戶存錢，但是整個過程不透明又將用戶的本金捲走的事情在Crypto 領域內也屢見不鮮。
在這篇報告中，我們研究了Crypto 市場不同類型的理財產品，希望能夠為用戶提供一個較為全面的市場理財產品畫像，並且幫助讀者了解當我們在投資Crypto 理財產品的時候到底在投資什麼？風險有哪些？如何判斷哪些理財產品相對比較靠譜。
我們通過提供理財產品平台的類型將市場上的產品分成以下幾類
- 中心化的理財產品
- 中心化交易所提供的理財產品
- Crypto 的借貸/銀行提供的理財產品
- 傳統金融機構提供的投資理財產品
- 去中心化的理財產品：去中心化金融協議（DeFi 協議）
中心化交易所提供的理財產品收益及資金流向不透明、存在資金風險，但種類豐富、收益率相對較高
中心化交易所為了提高用戶粘性、吸引更多用戶，一般會在交易功能基礎上，開展各種相關業務，理財業務就是其中之一。中心化交易所提供的理財產品可以分為活定期存款、代理參與去中心化理財、期權交易類產品、Launchpool 這4 種。總體而言，中心化交易所提供的理財產品種類最為豐富，且收益率也相對較高，但不透明度相對來說也最高。尤其是對於非合規交易所而言，用戶資金流向並不對外公開，存在被挪用的風險。
Crypto 的借貸/銀行提供的理財產品透明度相對較高、資金相對更安全
Crypto Banking 是以數字資產作為標的開展存貸款業務的公司，類似傳統銀行。 Crypto Banking 機構更加註重資金安全，並能向機構用戶提供長期的貸款服務，而機構又能為Crypto Banking 存款用戶提供長期穩定的借款利息。而中心化交易所提供的活定期存款只用於平台內業務，收益率取決於資金利用率，相對更不穩定，在藉款需求低迷的時間段存款收益率較低。因此，對於有長期理財需求，且風險承受能力較低的用戶來說，Crypto Banking 是不錯的選擇。這些平台提供理財產品種類次豐富，但透明度相對更高、資金相對更安全。目前，只有Crypto Banking 提供長期且收益率穩定的固收類理財服務。
傳統金融機構提供的投資理財產品類型匱乏，但受監管影響以及透明度更高
傳統金融機構為用戶提供了無需直接持有數字資產，使用法幣投資Crypto 的渠道。傳統金融機構只能在法律允許提供服務的國家和地區向符合條件的投資者提供理財產品，相對來說受監管影響以及透明度更高。且由於監管的約束，傳統機構目前只能提供追踪Crypto 走勢的信託/基金，產品類型最為匱乏。
去中心化理財產品收益不穩定，但透明度高、參與門檻低
去中心化理財產品的定義為基於如以太坊， Arbitrum此類的Layer 1 或者Layer 2 生態之上的DeFi 協議，為用戶提供資產配置、管理和生息等功能。
用戶通過Crypto 錢包與這些協議直接交互，用戶一般情況下需要把錢包中的資產轉移到這些協議的金庫（智能合約）當中。而這些資產隨後會被配置到市場上的其他協議中，通過為市場的交易、借貸等各類經濟活動提供流動性來獲取利潤。
去中心化理財產品主要包括借貸Lending（ Aave 、 Compound ）、收益聚合器Yield（ Yearn Finance ）、結構化產品（ Ribbon Finance ）、流動性挖礦（ Uniswap 、 Curve ）、流動性質押（ Lido ）幾種類型。
去中心化理財產品優勢在於透明度極高，參與門檻低（只需錢包地址即可，無需KYC），收益透明等優勢；但劣勢在於受到行情影響嚴重，市場不好時收益率極低。目前僅有借貸協議還能勉強保持住一定規模，其他收益類型的協議TVL 都下降很多。穩定能夠提供正收益的項目較少。
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