來源：Coindesk
如果美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）贏得通脹戰怎麼辦？
美聯儲再次大幅加息之後，一些評論員將這位現任掌門人與保羅·沃爾克（Paul Volcker）進行比較，沃爾克曾力排眾議，帶領吉米·卡特和羅納德·裡根執政時的美聯儲在1980 年代初引入了激進的貨幣緊縮政策，以經濟連續兩次陷入衰退為代價，將通脹率推低至持續的低水平。這給美國帶來了長達數十年的繁榮期，被人們稱為“大穩健”（Great Moderation）。
保羅·沃爾克
那麼態度日益鷹派的鮑威爾能否取得類似的成功？
在我們解決這個問題之前，讓我們注意到這對比特幣來說是一個關鍵問題，比特幣擁護者將其定位為“穩健的貨幣”，一種更可靠的保護購買力的系統，不受基於法定貨幣政策的人為失誤的影響。
比特幣能否成功在很大程度上取決於人們是否對現行法定係統以及自1973 年美元與黃金脫鉤以來的貨幣政策和央行行長有信心。
這種想法認為，如果人們對中央銀行失去信心，貨幣就會動搖，加劇通脹壓力，並促使用戶轉向黃金或比特幣等替代品。
因此，在比特幣愛好者的心目中，這對鮑威爾來說是一個重要的考驗時刻。
公平地說，鑑於最近加密貨幣市場的萎靡，比特幣也正在接受重大考驗。但我們在這里關注的是鮑威爾，他能複刻沃爾克的成功嗎？
神話、信息和現實
在1980 年代，沃爾克幾乎單槍匹馬地恢復了人們對全球法定係統的信任，強硬加息、立足於經濟長期健康的艱難政治立場使他在金融界獲得了“準聖人"的地位——這與他的倒霉前任亞瑟·伯恩斯（Arthur Burns）相反，沃爾克還向政府及其選民展示了中央銀行獨立性的價值。
在經濟學家中，一些傳統觀點認為，如果一個國家的政治領導人無視沃爾克的經驗並阻止央行做出艱難的決定，市場將懲罰他們。津巴布韋、阿根廷和土耳其等貨幣失敗就是例子。相比之下，自沃爾克1982 年經濟衰退以來，美國經濟的長期、穩定且很少中斷的增長，以及其股票市場40 年的“慢牛”——標準普爾500 指數上漲了100 多倍，達到去年的峰值——是向那些遵守規則的人提供作為回報的證據。
現實要復雜得多。
正如我們兩週前所討論的，美元作為主要儲備貨幣的地位賦予了美國獨特的貨幣政策自由度，並在其他國家產生了影響。
在2008 年金融危機之後的幾年裡，美聯儲高度寬鬆的貨幣政策將“熱錢”推向發展中經濟體，使那裡的政策制定更加困難。
現在美元正在回升，熱錢正在逃回美國，迫使世界各地的中央銀行跟隨美聯儲貨幣緊縮政策來保護本國貨幣，無論它們的經濟是否需要這樣做，而沃爾克主義不是在類似的競爭環境中實施的。
政治風險與聲譽風險
這些全球失衡及其允許的“量化寬鬆”（QE）貨幣政策已達到臨界點。它們助長了美國和其他地方的大規模債務積累，現在利率正在上升，這將變得更加難以估計。
政策逆轉將引發大量破產和經濟收縮，並且不能保證它會抑制通貨膨脹。
戰爭推動的大宗商品價格上漲、供應鏈效率低下以及根深蒂固、自我實現的預期可能會繼續支撐這一點。在這種環境下，鮑威爾帶領的美聯儲會做什麼？它會更加激進，然後將美國經濟推向更深的深淵嗎？
我的賭注是“不”，政治上的風險太大了。一旦美國企業大規模倒閉，大批美國人失業，再次軟化貨幣環境的壓力將變得太大。當這種情況發生時，隨著低成本資金再次被推向世界以尋找風險資產，比特幣將成為這些流動的目標之一。
但更大、更長期的問題不在於美聯儲是否會捲入這種洗盤式反應，而是鮑威爾大膽的新立場隨著時間的推移會對他和其他央行行長的聲譽產生什麼影響。
如果他成功地為過度投機降溫，並開啟另一個可預測的溫和通脹時代，那麼鮑威爾可以在未來幾年為整個法定係統及其以美元為基礎的中心提供一劑強心針，這將使比特幣（或黃金，就此而言）難以另闢蹊徑。
很多東西都依賴於此。對於比特幣來說，僅僅說美元由於通貨膨脹而逐漸失去購買力是不夠的，大多數人想要的是可預測性。投資者不擔心2% 的年通貨膨脹率會使手中的美元貶值，而是對與大穩健（Great Moderation）期間的一致性感到滿意，恢復到類似的穩定性將是法幣的巨大勝利。
這不是1982 年
然而，成功意味著什麼？歸根結底，這取決於我們對結果的看法。問題是鮑威爾試圖在比沃爾克面臨的的更加敵對的環境中解釋他的策略。
1982年，美國逆風而行。計算機革命才剛剛開始，這使該國處於生產力繁榮的風口浪尖，而互聯網時代更具破壞性的後果仍處於遙遠的未來。美國正處於贏得冷戰的邊緣，並且基本上已經克服了越南戰爭的社會緊張局勢。
最重要的是，貧富差距遠沒有現在那麼極端，美國人民很樂觀。
快進到2022 年。烏克蘭發生了一場戰爭，導致俄羅斯被逼出以美元為中心的全球金融體系。地球面臨著一場氣候災難，一代青少年和20 多歲的年輕人正從一場全球流行病中走出來，他們對20 世紀僵化的資本主義秩序持懷疑態度。
與此同時，美聯儲或任何政策制定者控制信息變得更加困難。我不是在談論他們與債券交易員的溝通渠道，他們用它來發出市場利率調整的信號；我說的是與群眾溝通，而我們是群眾。
歸根結底，對於負責保護法幣價值的中央銀行而言，重要的是貨幣日常用戶的看法。如今，人們的觀點被社交媒體深深影響，很多人認為這是一個被機器人和資本控制的龐大、不可預測的系統，這使得政策制定者很難管理他們的信息並維持信任。
很難預測鮑威爾的政策能否成功，但比特幣的未來依舊躲不開與政策的相關性。
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