據DefiLlama數據顯示,當前,Terra鏈上應用鎖倉的加密資產價值(TVL)為172.1億美元,在公鏈板塊中已躍升至第二,超越了幣安智能鏈TVL的118億美元,TVL排名居首的仍為以太坊,TVL為1148億美元。

Terra是由韓國團隊基於Cosmos框架搭建的區塊鏈網絡,最大的應用方向是穩定幣,該鏈上產生了多種錨定法定貨幣的穩定幣資產, 如美元穩定幣UST、韓元穩定幣KRT、蒙古圖格裡克穩定幣MNT。

穩定幣應用為Terra鏈的高TVL提供了支撐。該鏈上產生的穩定幣與中心化穩定幣USDT、USDC不同,也不似以太坊上的穩定幣DAI,它們是算法穩定幣,無實際資產或主流加密資產作抵押,而是由Terra底層通證LUNA來調節,每鑄造1UST將銷毀價值1美元的LUNA,換言之,每1 UST背後都有價值1美元的Luna為之提供擔保,Terra係統會通過套利機製調節穩定幣價格,使UST保持與美元價值錨定。

不過,這種用套利機製平衡穩定幣價值的方式也存在一定的問題,但當LUNA價格大幅波動時,穩定幣會出現脫錨情況,這也是市場上對Terra算法穩定幣體係的質疑所在。

質疑聲似乎並冇有妨礙UST在鏈上規模的擴大,截至2月24日,美元穩定幣UST市值已有124億美元,在穩定幣板塊排名前四,前三名分彆為USDT(796億美元)、USDC(529億美元)、BUSD(183億美元)。

在穩定幣成為Terra鏈的「支柱產業」後,該鏈上開始出現圍繞著穩定幣使用場景搭建的應用,本期DeFi蜂窩將盤點Terra鏈上的生態應用及其運營情況。

固定利率存儲協議Anchor

簡介

Anchor是由Terra團隊搭建的固定利率儲蓄協議,它為用戶提供了穩定幣儲蓄產品,並向儲戶支付利息,它支持用戶存入UST,獲得固定的年化收益率。該協議也是Terra鏈上應用TVL最高的協議,當前鎖倉的加密資產價值為93.8億美元。

目前,DeFi市場上大部分借貸協議的利率計算均根據供求關係來確定,即在借貸協議中,貸款方(支付利息)和出借方(賺取利息)的利率都根據資金需求確定,而當市場處於波動時,利率也會隨之變化。市場上還未出現一款用戶存入資產即可獲得固定收益率的DeFi產品,Anchor於是致力於此。

Anchor通過協調不同的PoS共識的區塊鏈的區塊獎勵來平衡利率,最終實現一個收益率穩定的存儲利率,以此為鏈上加密資產的借貸市場提供一個參考利率,試圖讓主流DeFi采用,同時為用戶提供穩定的利息收益。

運營機製

Anchor如同銀行,吸引儲戶把錢存進去,銀行給儲戶固定的利息,再把存款放貸給有需求的用戶。如果放在DeFi範疇,它本質上依然是一個抵押借貸類應用,類似於Compound的「穩定利率版」。存款人把穩定幣(目前僅支持UST)存入Anchor平台,存款人可獲得一個固定的年化收益率。

Anchor平台的存款人收益主要來源於借款人支付的利息,因為該協議會將存入資產出借給有需求的借款人,獲得收益。借款人需要抵押「bAsset」來獲得借款額度。

Anchor的運行,關鍵就在於這個「bAsset」,它與區塊鏈的出塊規則綁定在了一起,也被稱為「權益證券資產」,它是POS型區塊鏈網絡底層通證的所有權證明,證明的是那些質押在POS型區塊鏈網絡中用作節點驗證的資產的所有權。

簡單來說,如波卡(DOT)、Terra(LUNA)及以太坊2.0(ETH)等這些區塊鏈網絡,都基於POS機製來保障區塊鏈網絡的運行,質押一定數量的網絡底層通證(DOT、LUNA、ETH)可以成為節點驗證人獲得驗證獎勵,驗證人質押完成後的資產就可以在Anchor上成為「bAsset」。換言之,Anchor上的 bAsset是「已質押」的證明,而這個憑證還具有資產屬性。

bAsset資產屬性的重要體現是流動性。由於質押在區塊鏈網絡節點底層Token資產冇有流動性,需到質押期結束才可以通過解押釋放流動性。比如Terra的網絡節點,LUNA的質押期最少要21天,以太坊2.0網絡的質押期更長。這意味著,在質押期內,用戶質押的資產失去了流動性。而持有bAsset憑證的用戶除了能獲得額外的獎勵ANC(Anchor的治理通證)之外,還可以將之進行交易。

PoS型區塊鏈網絡的節點驗證者是bAsset的主要持有人,此外,普通用戶也可以抵押區塊鏈網絡的底層通證成為bAsset的持有者,獲得借款額度,或者出售給有借款需求的用戶。而後者則為Anchor提供了另外的收益來源。

目前,bAsset支持兩種區塊鏈底層通證資產作為抵押,分彆是LUNA與ETH。借款人抵押LUNA或ETH後,Anchor會將這些LUNA或ETH進行節點質押以獲得驗證獎勵。說白了,Anchor自己也去區塊鏈網絡當節點驗證人,獲得的區塊獎勵將會被變賣為UST,用於支付存款人的利息。

因此,Anchor協議的收益有兩大來源,一是借款人支付的借款利息,二是區塊鏈質押獎勵。

目前,在Anchor平台上存入UST的年化收益率約為19.5%,而借款利率為11.2%。可見,借款人所支付的利率是無法覆蓋出借人的收益的,且借款有抵押比率限製。在Anchor平台上,用戶存入的資金遠遠大於借出的資金。bAsset資產的收益也將會變現成UST用於支付給存款人,補貼存入利率與借出利率之間的差額。

截至到2月25日,Anchor鎖倉的資產價值為108億UST,其中存入的UST為72億,抵押資產(LUNA、ETH)價值36億UST。

「質押品」流動性服務平台Lido

簡介

Lido原本是一個非托管式的以太坊2.0質押服務平台,用戶可以在Lido上以任意數量ETH參與以太坊2.0的質押,無需搭建節點,質押後1:1獲得憑證stETH,該憑證可以在市場流通。

Lido既讓ETH的持有者參與了以太坊 2.0 的質押,同時又保障了參與者不喪失資產的流動性,從而衍變成了一個「質押品」流動性的管理平台。目前,Lido已在Terra、Solana完成了多鏈部署。

Lido

運營機製

Lido的出現與以太坊向2.0升級相關。

以太坊 2.0版本將廢棄以「礦機挖礦」來運行網絡,這個全球最大的區塊鏈網絡將從PoW(工作量證明)共識機製轉向PoS(權益證明)。而邁向PoS機製的關鍵一步是推出可以達成共識的獨立網絡,即信標鏈。為保障區塊鏈網絡按照權益證明的方式運轉,用戶可以質押ETH到信標鏈成為驗證節點,並獲得區塊獎勵ETH。

以太坊2.0的質押規則如下:

每個驗證節點至少需要32 ETH,如若增加,隻能以32的倍數進行質押;質押不接受委托給其他驗證者的方式;質押鎖倉時間較長,保守估計需要1-2年,質押後在到期前不能取出;目前所獲得的獎勵取決於網絡的ETH總質押量;

對普通用戶來說,這個規則實際設定了門檻。市場上,一些ETH的持有者希望能在以太坊2.0的質押活動中方便地獲得紅利,比如我有大量的ETH,但冇有技術能力,我能不能委托給專業的基礎設施提供方運作;再比如,我想參與,但也不想放棄我的ETH資產靈活性。

這樣的需求催生了質押服務商,他們中既有像交易所這樣的中心化服務商,也有去中心的應用方。運作原理大致相同——通過將ETH彙集在一起,滿足32 ETH的最低要求後,不需要每個用戶操作自己的驗證器,由質押服務商來解決。服務商自身也有ETH儲備,以滿足用戶隨時提取的需求。

相比中心化的質押服務商,去中心化解決方案還會運用DeFi的思路,為用戶提供相應的質押憑證後,將之供給到DeFi市場中,進一步提高資金的利用率。

Lido其中之一,用戶通過鏈上操作存入ETH,該應用每彙集到32ETH後,由應用的DAO組織決定把這些ETH質押給哪個節點驗證者,質押後生成提取憑證stETH。LIDO是LidoDAO的治理通證,也是決定質押節點運營方的投票工具。

獲得的stETH的用戶可以持有、出售或利用它進行彆的DeFi操作,比如在支持該憑證的應用中將它換成ETH或其他加密資產,也可用它參與抵押借貸等等。而Lido會收取質押收益獎勵的10%。

在Terra網絡中,用戶可以在Lido質押LUNA獲得bLUNA質押憑證,持有bLUNA不但可以獲得區塊獎勵,同樣享受LUNA的控製權,可轉讓、可流通,如到Anchor協議抵押bLUNA借UST。

去中心化交易應用Terraswap

簡介

Terraswap是由Terra鏈官方團隊創建的去中心化交易應用(DEX),采用自動做市商(AMM)機製,支持Terra鏈上應用資產的發行和兌換。

需要注意的是Terraswap自2020年11月上線以來,並未發行任何通證,用戶在進行資產兌換時,需要支付交易額的0.3% 作為手續費。

Terraswap

Terraswap官網顯示,2月24日,該應用的TVL為4億美元,24小時交易量為5600萬美元,24小時內產生的交易總手續費收入為16.8萬美元。

綜合性交易應用Astroport

簡介

Astroport試圖成為綜合性的自動做市商(AMM)平台,這種綜合性體現在其產品組成上,它像是Uniswap(去中心化交易)、Curve(穩定幣)和Balancer(借貸)的組合版。

Astroport

運營機製

Astroport不同以往的DEX,它為用戶提供了3種類型的交易池,包括現貨交易池、穩定幣交易池和流動性引導池。

現貨交易池——類似Uniswap,用於滿足Terra生態內用戶日常的資產兌換需求。穩定幣交易池——類似Curve,主要解決用戶的大額穩定幣兌換的滑點問題。流動性引導池——類似Balancer的LBP池,允許新應用以極少的資本為項目Token創造流動性。

此外,Astroport還創建了三種Token,分彆是ASTRO、xASTRO、vxASTRO

ASTRO通證——LP用戶提供流動性能夠獲取的獎勵,僅有治理權。xASTRO——通過鎖倉ASTRO獲得,持有它獲得交易手續費分成,類似於Sushiswap的xSUSHI。vxASTR——通過鎖倉xASTRO獲得,未來可以用於提高流動性貢獻獎勵,如同Curve中的VeCRV。

Astroport上線於去年9月,雖然比Terraswap晚,但由於它有激勵機製,已經成為Terra鏈上最熱門的DEX。根據DefiLlma數據顯示,Astroport的TVL達8億美元,在鼎盛時期,這個數值曾超過10億美元。

(聲明:請讀者嚴格遵守所在地法律法規,本文不代表任何投資建議)

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