本文謹代表作者個人觀點，不代表火星財經立場，該內容旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議。

文| 林明FirstPool聯合創始人

出品| 火星財經APP（ID：hxcj24h）

Yearn的出身伴隨著巨大的正義光環，從代幣的公平分配、DAO治理到開啟了farm序幕，收益爆棚，TVL扶搖直上，眾多DeFi流量大佬熱捧，與各大主流項目負責人之間的友好互動，價格甚至達到了4.2btc，無可匹度的創新能力讓每個DeFi項目岌岌可危，害怕Yearn進入各自領域。但僅僅三個月Yearn卻已經面臨著巨大危機，步入暮年，垂垂老矣，下面我們抽絲剝繭，來逐步分析Yearn的隕落原因。

業務僵化，創新停滯

Yearn的業務主要為機槍池、穩健收益池、兌換和保險。


Yearn的創新交響曲以yeth二次上線的難產為界限，嘎然而止，新的策略、業務有投入卻沒有產出。最近AC的重點放在了STABLE COIN、EMN、LBI、KPR等項目，STABLE COIN應用場景至今沒有找到，不穩定的穩定幣市場受限，EMN、LBI、KPR讓很多投資者血本無歸，成為了口碑的滑鐵盧，保險業務可以看作是把NXM包了一層nft，對於Yearn來說並沒有實際支持，zap支持力度非常弱，vault大量資產流失，唯一的收入來源也瀕臨崩潰。

策略簡單，博傻遊戲

現在yearn的策略十分簡單，大部依附於Curve，少部分在uni和dforce，隨著挖礦項目代幣下降，質押率上升，利率下降十分快，並且Curve等項目已經開始展示對Yearn的不滿， Y池成為了最低收益池。

在收益下降的同時，Yearn的收費卻依然十分高，分兩部分，1.本金的千分之五；2.收益的百分之十。

下面是yearn-vault池的各類資產的利率計算

*Yearn機槍池收益率

我們可以看到存款一個月淨收益率最高僅為0.88%，而9個幣種中6個出現虧損，存滿一個月大部分不夠費用支出。存款一年的淨收益率最高為為16.03%，但僅有一個幣種突破了10%收益率，4個幣種高於5%，3個幣種位於1.98%-3.66%之間，2個幣種年化收益為負，即使存夠一年都不夠手續費，即使收益最高的ybusd，也會隨著curve上busd池子中幣種數量變化，存入yearn-vaults成了一場完全的博傻遊戲。

收益低迷，鎖倉下降

Yearn的TVL在持續下降，我們抽絲剝繭，看一看在Yearn上的資金分佈，這個數據會展示Yearn鎖倉量的下滑空間。

我們可以看到Yearn的Vaults裡面仍然有2.27億美元的傻瓜資金，隨著價值的發現，仍然會有2.27億美金流出Yearn。剔除忠誠的資金YFI，仍然有2億美元資金的流出壓力。下面我們再看一下Yearn的鎖倉數據。

Yearn總鎖倉量變化

可以看到Yearn鎖倉量從近1億刀，快速掉到4.5億刀左右，並且仍然在下滑。即使用鎖倉量對標市值，這樣極度市夢率的指標，Yearn依然極度危險，更何況隨著Vaults裡tvl的流失，Yearn會喪失創新能力。

外部競爭激烈，吸血嚴重

近期farm的冷卻，影響最嚴重的就是聚合理財概念，而UNI、HARVEST上較高的收益率在迅速吸引資金，也造成了Yearn資金的螺旋式下降。

濫發項目、消耗品牌

最近ac開發的EMN、LBI、KPR三個項目存在合約邏輯漏洞，以及產生了歸零式下跌，仍然很多人為ac辯護，認為ac僅僅是自己開發合約，沒有任何責任，但是ac已經說自己匿名的情況下，完全匿名開發測試合約問題並不大，但三個項目被人精準識別到，首先進去的也肯定是相關人士資金，背後的原因不言而喻了，無非是割韭菜還要立牌坊而已。三個代幣的歸零（emn尚可兌換回部分價值），看著與yearn無關，但其實消耗的是yearn的公信力。

Yearn仍然有較強的開發人才，但ac在yearn上的創新力已經停滯，心不在焉，開始尋找新的突破，yearn更像是一個常規項目，未來將進入常規開發階段，最重要的創新引擎已經丟掉，如果Yearn沒有迎來大的創新，AC再不回歸集中於Yearn的創新，仍然在花式割韭菜，那麼很快就是明日黃花了。