概述
早在Vitalik Buterin最初的以太坊論文中，去中心化遊戲就被吹捧為智能合約技術最具潛在用例之一。過去一周，因為在令人印象深刻的基本面增長的支持下，AXS 和SAND 等代幣出現了有意義的價格走勢。在這篇文章中，我們將著眼於去中心化遊戲空間的構建模塊：虛擬世界。
隨著去中心化的遊戲生態系統開始成型，虛擬世界已成為行動的中心。廣義上來說，這些都是與遊戲無關的生態系統，開發者和用戶可以在虛擬世界中購買房地產，創建遊戲和其他景點。用戶和開發者可以創建和交換永久留在鏈上的虛擬資產。這是一個利潤豐厚的市場，因為最終可能會有1-2個這樣的宇宙獲得大規模採用，其生態系統最終將帶來數億美元甚至數十億美元的價值。因此，人們急於捕捉可能是未來的房地產是可以理解的，在某些平台上，月銷售額飆升至1000萬美元左右。
目前在元世界/虛擬世界領域有四個關鍵參與者：
DecentralandSandboxCryptoVoxelsSomnium
鑑於它們在活躍錢包和相對價值捕獲方面的相對突出地位，我們在本文中重點關注Decentraland 和Sandbox。
1. Decentraland
Decentraland 有9 萬塊LAND 地塊的固定供應量，用戶/開發者可以購買這些LAND來開發遊戲和其他景點。 LAND是通過燃燒Decentraland的原生代幣MANA而購買的，這使得它具有通縮性(並間接地將價值重新分配給代幣持有者)。 MANA有2.2T的最大供應和1.3T的循環供應。在MCAP約8億美元的情況下，MANA代幣有兩個用例:
交換媒介：可以用來購買LAND和其他遊戲道具治理：隨著Decentraland和遷移到DAO結構，MANA持有者可能會參與平台的治理決策
最後，當購買LAND時，代幣持有者還將從MANA代幣燃燒中受益，因為這將降低供應並提高價格。
作為最早的去中心化虛擬世界之一，Decentraland 已被廣泛採用，其9萬塊LAND中的大部分現在只在二級市場上交易。 MANA也是Grayscale擁有專門信託的少數幾個代幣之一，表明機構需求強勁。由於最大供應的50%已經在流通中，MANA看起來是一個相對成熟的項目，它已經經歷了早期項目所面臨的成長煩惱。 MANA的通貨緊縮代幣經濟學進一步放大了這一價值。
2. Sandbox
Sandbox在2012年開始作為一個Web 2.0平台，積累了超過4000萬的下載，並於2018年發布了Web 3.0版本。這一先前的成功為Sandbox 團隊以現有用戶群的形式提供了運營優勢，而其他虛擬世界競爭對手則沒有有。
就像Decentraland一樣，Sandbox生態系統運行在其原生實用代幣SAND上。與Decentraland一樣，Sandbox也擁有有限數量的LAND地塊，玩家可以使用SAND購買這些地塊。然而，與Decentraland不同的是，用戶不需要銷毀SAND代幣來購買它。相反，用於購買它的SAND是在賣方和Sandbox 金庫之間分配的。總的來說，SAND代幣有三個關鍵用例：
交換媒介：SAND可以用來交換LAND和其他遊戲道具治理：SAND持有者可以參與平台的治理決策質押：用戶可以質押SAND代幣，並從該平台的廣告和交易費收入中獲得份額
以下是該平台的完整收益來源列表:
根據我們的粗略估計，SAND的交易價格相對較低，是其國債價值的1.7倍(來自初級LAND銷售+ 估計交易費用)。
LAND銷售
到2020年，可供購買的123k 土地中的大部分是通過約1k 獨立銷售在主要銷售中購買的。從那時起，也發生了約900 次二級市場銷售。如果出售LAND是被採納的跡象，那麼Sandbox已經實現了。
SAND 代幣經濟學
SAND最大供應為30億代幣，流通供應量為7 億（23%）。另外12億B代幣(40%)存在公司的金庫，2.8億(9%)存在基金會賬戶。這意味著只有約28% 仍由團隊/顧問擁有。下面是SAND代幣的歸屬時間表。雖然目前只有約23%的最大供應在流通中，但剩餘的大部分供應量都在基金會和公司儲備中，因此不太可能發生潛在的代幣傾銷。
總的來說，到目前為止，Sandbox已經獲得了廣泛的採用和收益。 SAND代幣也有一套強大的代幣經濟學。治理、貨幣和收入份額質押的組合尤其強勁。
結論
虛擬世界處於去中心化遊戲革命的前沿，並將隨著遊戲領域的成熟而繼續發展。鑑於社會共識對房地產估值的基本結構，我們預計這一領域將在未來5-10年由1-2名玩家主導(這類似於Web 2.0虛擬世界的Minecraft和Roblox)。我們已經開始看到Decentraland 和Sandbox成為領導者的市場主導地位。在這兩個領域中，數據表明Sandbox開始在用戶粘性和價值獲取方面超過Decentraland。鑑於其相對較低的市值和強勁的收入+ 代幣價值轉移模式，我們預計SAND 代幣具有有意義的增長跑道。
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