一文讀Duet&Zerogoki+同賽道Synthetix、Mirror競對報告

The Duet Protocol ｜2021-08-04 14:06

Zerogoki是Duet的一個先行版本，所以先來講講Duet，然後再來說Zerogoki。 DUET一、業務模型1、賽道：合成資產生成賽道2、業務：Duet Protocol是一種合成資產協議。所謂合成資產，就是在數字世界裡複製現實世界的資產，實時映射實體資產的價格波動和投資回報，實現價值在數

Zerogoki是Duet的一個先行版本，所以先來講講Duet，然後再來說Zerogoki。

DUET

一、業務模型

1、賽道

：合成資產生成賽道

2、業務：

Duet Protocol是一種合成資產協議。所謂合成資產，就是在數字世界裡複製現實世界的資產，實時映射實體資產的價格波動和投資回報，實現價值在數字互聯網上的傳遞，切分和儲藏。

3、鑄造模式：

Duet 首創“超額抵押+算法穩定”雙重資產鑄造模式：

超額抵押

：可以超額抵押既有數字資產的方式鑄造標準化的投資工具——“本位資產”Neutral Asset「穩定幣」（DuetUSD、DuetEUR等），或直接合成「升調資產」如dTSLA、dGLD。

算法燃燒

：首次運用算法穩定技術鑄造數字合成資產，依靠市場套利機制去支持資產價格錨定，沒有人為操控，無需多餘抵押，算法穩定鑄造的金融資產依靠其機制的優勢勢必會拓寬數字資產的邊界。

4、Duet使用機制：

比如說超額抵押機制：假設eth1500刀，抵押一個eth作為抵押物，根據參數1/3，一個價值550的dTSLA就會被生成（CDP合約）

然後可以進行很多事情，比如：

1、把dTSLA賣了換成美金

2、準備USDT去AMM裡面做市（duet現在沒有dex，未來會有），讓沒有做市的人去買（潛在的一個問題就是沒有足夠的抵押品，就沒有辦法去生成一個夠大的dtsla的市場）

3、拿dTSLA到借貸平台裡面

二、項目特色

1、超額抵押+算法穩定雙鑄造方法

Duet則類似兩者的結合，既可以超額抵押加密貨幣鑄造合成資產，也可以通過直接燃燒DUET代幣進行鑄造。在Synthetix運行的第一年，曾經花費很大力氣在維護Synths(即利用eth和snx鑄造而成的合成資產)的價格上。為了讓Synths的價格和真實資產相一致，官方通過激勵在Uniswap上大量提供流動性，sETH/ETH在某段時間內是Uniswap上流動性最好的交易對，但是資金使用率卻較差，等值的sETH/ETH所獲得的交易手續費分成遠不如其它交易對。

其中，通過引入算法燃燒直接形成合成資產，Duet可以不用刻意去維護生成的合成資產的價格。當合成資產的價格低於對應資產的價格時，用戶可以買入合成資產，在系統中銷毀，贖回等值的DUET代幣，再在二級市場上賣出，獲得利潤。同理，當二級市場上合成資產的價格過高時，用戶也可以購買DUET，並直接銷毀以鑄造合成資產，並在二級市場上賣出，完成套利。

2、資金利用效率高

1）與Synthetix對比：

合成資產經常因為資金利用率低而被詬病。比如Synthetix中，生成合成資產的主要方式是抵押SNX進行鑄造，但是在SNX成為主流資產之前，可能不會有足夠穩定的價格以及二級市場流動性。若抵押率過低，可能導致被清算。

所以此前Synthetix要求的抵押率為700%，現在也需要500%。由於抵押率過高，Synthetix中合成資產的規模也很受限制。 Synthetix的整體抵押率約615%。

2）與Mirror資產對比：

雖然Terra中可以直接通過銷毀LUNA生成穩定幣，看似有100%的資金利用率。但是，在通過UST抵押借入mAssets的過程中，仍然需要150%的超額抵押。再加上股票的波動，用戶的抵押率可能需要在200%以上，否則將很可能被清算。因此，要在協議內完成從LUNA生成合成股票mAssets的操作，資金的利用率仍然很差。

在Duet的設計中，可以通過燃燒平台幣DUET，直接形成合成資產，也可以通過銷毀合成資產，按預言機價格贖回DUET。這也是目前唯一一個可以直接通過平台幣生成股票類合成資產的協議，具有100%的資金使用效率。

3、可接受鑄造物多，底層資產規模不受限制

Mirror 只接受UST/MIR，Synthetix只接受SNX/renBTC/ETH做質押物，因此他們的底層資產的規模被限制在數億美元規模，Duet Protocol接受wBTC、ETH、USDT、DAI、LTC等十多種優質的資產作為鑄造物，觸及的底層資產規模超過1.3萬億美元。 Duet Protocol 還接受DeFi世界里特有的資產作為鑄造物，包括大型Swap協議裡的LP token，大型借貸協議裡的存款證明token，以有效的提升用戶的資金效率，提高協議的可組合性。

（Synthetix 通過eth 和syx 做超額抵押，超額抵押（8倍），抵押800美金差不多生成100美金的摺資，生成的是susd，透過susd換成各種的比如說btc，seth 、seth 等）

4、對鑄造人的風險

Synthetix 和Linear 是單一平台幣作為抵押品+ 共享一個債倉。鑄幣方通過購買系統代幣作為抵押品而承擔額外的風險，且如果是Synthetix的模型每個人都分擔債務，鑄幣方完全不確定他將欠系統多少錢。這種系統未來的擴容有很大問題，鑄造資產會存在一定的風險。

5、Farm功能，提高資金利用效率+賺取收益

Duet有“Farming”模塊，這會自動將用戶的抵押品打出去理財，從而降低用戶的遷移成本。此外，duet獨特的算法穩定模型，允許用戶無抵押，只用燃燒Duet代幣即可生成合成資產，這種模式下的鑄造人不用擔心任何強制清算的風險，並且擁有100％的資本利用率。

三、開發路線圖及未來規劃

2021年6月6日將在CoinMarketCap上進行AirDrop；2021年6月中旬發布測試版“零號機”；2021年6月底DUET快速鑄造模塊上線；2021年7月中旬上線優化的超額抵押鑄造模塊長線，支持多資產抵押；2021年7月完成多鏈部署；預計2021年第三季度上線槓桿交易和借貸平台；2022 年第一季度, 跨鏈zk dAssets 交易和基於社區的dAsset的管理平台；2022 年第三季度，覆蓋500多項核心資產，實現全球覆蓋目標；第一個“弦章”——接受鏈下資產作為抵押。遷移數據服務器從傳統IDC到IPFS網絡，實現完全去中心化；

四、團隊及投資機構

第一批投資方包括OmniLAB, DraperDragon, Everest Ventures Group, One Block Capital, Moonwhale Ventures, Dutch Crypto Investor, Cabin VC,LD Capital, Zonff Partners, ArkStream Capital,個人投資者包括A&T Capital合夥人。

第二輪投資者包括遍及全世界的投資機構和社區合作夥伴。如美國的AU21 Capital，位於瑞士、美國和印度等地的Arcanum Capital，美國的Paratone Capital，英國的ARKN Ventures，代表阿聯酋和非洲的Phoenix VC和NewTribe Capital，來自德國的Curiosity Capital和Blockwall Capital ，來自澳大利亞和中國的42DAO Capital，來自越南的Titans Ventures，來自馬來西亞的Shin Chan group，來自印度尼西亞的Avstar Capital，來自開曼群島的Digital Assets Group Holdings，來自台灣的Mr.Block，來自英國和加拿大的One Piece VC ，來自中國的7 O' Clock Capital、N7 Labs、Conomico Capital，Snapfingers等。

此外，還有PrimeBlock Ventures（MXC labs）和Foresight Ventures（Bitget）等交易所的投資者。個人投資者包括Mask Network的創始人Suji Yan和數字文藝復興基金會的董事總經理曹寅。

Duet與傳統金融機構和券商的緊密聯繫，與LD Capital聯合贊助了研究機構Muse Museum，有著強大的研究能力。

五、行業分析

1、行業概況

房產、股票等傳統資產要進入加密領域依然沒有很好的解決方案，直到Synthetix通過合成資產的方式，將大宗商品、法幣匯率等的交易引入到區塊鏈上，去年Mirror也首次將股票引入到區塊鏈上，讓所有加密貨幣用戶都可以交易。

但是從現有機制來看，基本所有的合成資產都在採用超額抵押模型，資金利用率低，用戶被清算的風險大。因為由於鏈上槓桿需求高，導致流動性租金高企，且收益率波動很大。而從代幣價值來看，很多的經濟模型設計缺位，導致DeFi代幣內生價值不足。

2、市場規模

（數據採取日期：2021.07.26）

Market cap/ $24h trading volFDVTVLFDV/TVL幣價/ $Synthetix(SNX)15億9千萬21億15億1.49.2Mirror(MIR)2億2千萬10億10億0.673.07

Zerogoki

一、業務模型

zerogoki是DUET的一個先行平台，壓力測試+並行。

主要是兩種資產：

REI：

平台通證，有治理權益，同時是鑄造合成資產的原料。

zAsset：

zAsset包括無槓桿的美元錨定物ZUSD和其他槓桿代幣，系統激勵ZUSD作為報價資產。

系統在鑄造/銷毀模塊（mint/redeem），任何兩類資產都可以自由兌換，表現為一種資產的銷毀和另外一種資產的鑄造，兌換比率由zerogoki的預言機報價決定。

A.協議通證REI

REI為Zerogoki的核心資產，用於作為合成槓桿資產的燃料，每鑄造$1的合成資產，就會燃燒掉價值$1的REI。合成資產與REI是雙向互通的，同樣贖回$1的REI需要燃燒價值$1的合成資產。從長期來看，隨著合成資產的供應量增長，REI的總量將進入通縮，實際總量將逐步減少。

REI的初始發行量為42,000,000枚，初始分配計劃如下：

REI是系統內的主資產，是合成資產的鑄造來源。用戶在mint模塊中銷毀REI，獲得合成資產zAsset。隨著更多的合成資產被鑄造出來，被銷毀的REI會越來越多，所以REI的總量會隨著零號機支持的合成資產的種類和規模增長而降低。 REI的初始總量是確定的，而zAsset的銷毀會增加REI的流通量。故而REI是Zerogoki合成資產和系統外資產的價值橋樑。

B.美元錨定資產zUSD

zUSD是零號機系統內的美元穩定幣，以REI的美元價格的單位1標記，在零號機系統內與REI的兌換比例始終默認為$1。 zUSD還承擔了其他zAsset的報價資產職能。

C.槓桿代幣zAssetXL

零號機計劃支持以下槓桿代幣鑄造及交易，涵蓋了新型加密資產及傳統資產的股票、商品、債券、金融指數、外匯一共六大類別。該資產鑄造價格由Zerogoki的預言機報價支持。

支持槓桿代幣的類型

zBTC 3L 合成BTC3倍多zETH 3L 合成以太坊3倍多zVIX 3L VIX波動率指數3倍多zUST 20L 美國10年國債期貨20倍多zXAUUSD 10L 黃金現貨10倍多zEURUSD 20L 歐元/美元20倍多zNDX10L 納斯達克100指數10倍多

以上槓桿合成代幣會在一個月內逐步上線，後續更多的基礎資產上架留待社區投票推選。

二、激勵機制

系統將激勵REI/USDT,zUSD/USDT, zUSD/zAsset 流動性提供者和持有REI參與治理鎖倉的用戶。流動性提供者將獲得佔初始總量50%的REI分配，其中REI/USDT，zUSD/USD流動性池將分別獲得這部分分配中不低於25%的部分。其餘部分由槓桿代幣與zUSD的流動性池分配。激勵釋放速率在前期根據REI的流通規模同期增長，後期逐步放緩，原則上流動性挖礦的激勵將在一年內釋放完畢，以便於市場上有充足的REI支持合成資產鑄造和交易需求。流動性挖礦釋放速率曲線：