原文作者：Lou Kerner
編譯：SHOU
本文編譯自“Stablecoins Are Killing It”系列第二集，在第二集的前半部分嘉賓們討論了他們對穩定幣的宏觀看法。後半部分是問答
美元正在被移植到公鏈上
過去一年裡，穩定幣相比於比特幣和以太坊在總價值交易中所佔份額越來越高，美元正在逐漸被移植到公鏈上。
COVID-19極大的加速的穩定幣的增長
COVID-19在很大程度上加速了穩定幣的增長，在2020年第一季度增加的市值幾乎與2019年全年一樣多：
第一季度穩定幣最大贏家前三名分別是Tether, BUSD (Binance), & DAI
幣安的BUSD在第一季度增長最快，主要是因為幣安交易所在做BUSD交易對的推廣，並且之前BUSD基數較小。
Maker的DAI增長主要是受益於1月份引入的多抵押品DAI。
最重要的是，隨著市場參與者繼續被吸引到流動性最強的穩定幣中，Tether的主導地位份額將繼續增長。
Circle在2018年底推出USDC之前的市場研究表明，市場最擔心的是交易對手風險
在推出USDC之前，Circle利用其交易網絡與交易員、投資者和做市商進行了市場研究。 USDC潛在用戶最擔心的是交易對手風險。如果Circle或持有儲備的銀行破產了怎麼辦？
為了解決這些問題，Circle與Coinbase建立了合作夥伴關係，並成立了中心聯盟，用會員制框架和治理方案監督USDC。該中心預計在2020年增加其他成員。
2019年最大的事件是Tether向以太坊的遷移
自2014年推出以來的5年中，Tether一直在使用Omni協議。 Omni協議是比特幣區塊鏈上的第二層協議。 2019年中，在幣安宣布停止支持Omni協議一天后，Tether宣布將開始發行符合ERC-20的Tether。
在Tether為以太坊的價值轉移創建穩定幣這一選項後不到一年，以太坊上Tether的價值轉移就達到了與比特幣同等的水平。
現在，穩定幣通過以太坊轉移大部分價值。
研究表明，當價格超過1美元時，套利者會從Tether treasury購得穩定幣
Ganesh的研究表明，由於套利者利用與掛鉤資產價格的偏差，Tether treasury和二級市場之間的價格和資金流動之間存在著很強的相關性。當Tether溢價交易時，資金會正向流入二級市場。當它折價交易時，就正好相反。
Tether遷移到以太坊區塊鏈，減少了與掛鉤資產的偏離，並加速了回歸
在2019年4月之前，Bitfinex是唯一一個在Omni層與Tether treasury進行交易的地址。自2019年4月以來，與Tether treasury互動的地址數量大幅增加。由於訪問量的增加，與錨定資產的偏差變小很多，並很快被抹平。
在危機時期，穩定幣往往以溢價交易，如果失去信心，則以折價交易
在發生危機或劇烈波動時，穩定幣往往會溢價進行交易，從而保全資產安全。當一個穩定幣的儲備受到質疑，或者有其他事件導致信心喪失時，穩定幣往往會折價交易。這類似於比索等貨幣與美元掛鉤，如果人們認為美元儲備正在走低，那麼它們就會折價進行交易。比如Ganesh顯示，當比特幣價格在2020年3月12日下跌近50%時，六大穩定幣都以溢價交易。
Ganesh指出，增加一個允許套利者在不與Tether treasury交易的情況下套利的遠期市場，將能使穩定幣市場效率更高。
Ganesh的研究反駁了表明穩定幣的發行會導致加密市場泡沫的研究
Ganesh發現比特幣的價格與發行Tether沒有相關性。這一發現與Griffin & Shams所做的大量公開研究不同。 Ganesh將不同的發現歸因於觀察流動性的方法不同。
監管機構仍然是穩定幣生態系統的重要組成部分
Joao表示他們一直致力於與監管機構合作，隨著Facebook/Libra迫使全球監管機構更加關注和思考穩定幣問題，合作變得更加容易。
Ganesh認為，監管者會繼續謹慎地對待穩定幣，重點關注準備金和“銀行擠兌”等相關問題。 Ganesh強調，如果穩定幣在小國家得到廣泛採用可能影響金融穩定。央行可能失去控制貨幣政策的權力，銀行也可能失去存款的權力。
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