前言

鏈塔智庫定期推出數字資產交易所生態榜單，評價當前主要數字資產交易所的發展情況。 11月數字資產領域重要事件主要是上個月OKEx的安全問題的後續，目前已有官方公告開放提現，並給出多種挽回用戶信心的措施；其次是月初火幣突然也爆發類似於OKEx的安全問題，短時間連續的安全問題導致市場資金更對合規、安全更加看重。

同時本月BTC的上漲，也意味著傳統資本機構的重視，多因素共同作用下，細分領域內的資金出現明顯的轉移，可能是後續市場格局變化的開端。

一、2020年11月交易所發展概述

隨著數字貨幣領域的不斷發展，越來越多的人將數字貨幣作為一種新興的投資標的，承擔著貨幣兌換、市場拓展、產品設計、風險調控等多種重要角色的交易所，已成為數字貨幣領域內最重要的流量入口。

11月數字資產領域重要事件主要是上個月OKEx的安全問題的後續，目前已經開放提現，並給出多種挽回用戶信心的措施；其次是月初火幣突然也爆發類似於OKEx的安全問題，短時間連續的安全問題導致市場資金更對合規、安全更加看重。

同時本月BTC的上漲，也意味著傳統資本機構的重視，多因素共同作用下，細分領域內的資金出現明顯的轉移，可能是後續市場格局變化的開端。

鏈塔智庫為了幫助業內更好的把握交易所發展動態和趨勢，定期推出數字資產交易所生態榜單，評價當前主要數字資產交易所的發展情況。從生態佈局、品牌熱度、團隊構成、業務表現以及安全能力等五大方面，十餘個細分維度，數十項數據指標來量化描述交易所的發展情況。

二、2020年11月交易所生態榜

1、榜單

鏈塔智庫根據上一期歷史評分，補充11月新增動態調整評分，製作數字資產交易所生態榜，從生態佈局、品牌熱度、團隊構成、業務表現以及安全能力等五大方面，十餘個細分維度，數十項數據指標來評價當前數字資產交易所的發展情況。

本期生態榜單主要的變化在於受兩大交易所短時間內連續出現問題，導致自身業務以及市場的變化，火幣與幣安已經有大量資金流出，OKEx恢復提現也難以倖免，與之相對的，Coinbase因在合規方面沒有風險，且因本次BTC漲幅主要源自於美國資本機構的增持，資金則有大量流入，評分上漲。

2、各維度介紹

（1）生態佈局

生態佈局主要考察交易所目前的發展狀態，由於作為頭部交易所，在當前數字資產領域發展中自然具有較大話語權及較多資金，所以交易所發展到現在的階段，多數已經開始佈局區塊鏈行業內的生態佈局，而不僅僅是交易所的上下游。

（2）品牌熱度

熱度考察交易所在整個市場內的關注度，表示投資者對該交易所的關注度及用戶粘性有多高，反映出交易所在業務、公關等多方面工作的成果優劣。在熱度方面，我們主要選取百度指數及微博作為主要參考，增加其他輿情信息作為補充。

（3）團隊構成

團隊方面考察的是交易所經營人員的綜合實力，包括其領導決策層、技術團隊、運營團隊以及投資方的質量等。

（4）業務表現

業務表現是交易所生態榜中最重要的考察維度，根據目前市場現狀，我們將其分為現貨市場表現、合約市場表現以及其他表現三大類。

現貨市場業務是目前主流數字貨幣交易所最基本的業務，在整體業務流程上，鏈塔選取上幣模式、交易模式、交易費率以及標的覆蓋度等作為主要考察指標。

合約市場，作為現貨市場的有效補充，提供個更加多樣化的投資標的，豐富了投資者的選擇；可以與現貨市場做對沖操作，降低投資者的風險，穩定鎖住收益；拉動了新的增量資金入市，提高了整體市場的活躍度。在合約市場表現方面，合約種類、槓桿倍數、保證金規則、爆倉處理等均是重要的考核維度。

其他表現則主要包括目前各家交易所在常規現貨以及合約業務之外的理財、挖礦、質押等多種其他衍生品業務。

（5）安全能力

交易所安全能力也是同樣十分重要的一大考察維度，我們在本項維度下，區分安全事件、客戶端問題以及風險管理規則三種細分維度。

安全事件：在數字資產交易所的發展過程中，發生過大量的安全事件，造成過高額的資產損失，給交易所經營者以及數字資產投資者都造成過重大損失，反過來也影響著監管對此領域的判斷和覆蓋。

客戶端問題：除了直接造成資產損失的安全事件外，交易所提供的交易客戶端，也會出現問題，雖然不屬於惡意攻擊造成資產損失，但因為交易所自身技術或其他問題，給投資者造成的不便同樣可能造成資產損失，對交易所和投資者雙方也會造成較大的影響，這也是評價交易所安全可靠方面的重要維度。

風險管理規則：在各類造成資產損失的事件外，對於其處理的規則和執行的措施也是對交易所的重要考察維度，即交易所自身的風險管理規則。

3、重點交易所分析

11月生態榜單，相較前一期，變動較小，因11月並未出現如10月一般多的重點事件，主要還是上個月事件的延續以及有一定預期的事件。其中最主要的還是OKEx自上個月開始因密鑰管理人問題而停止提現事件的後續，目前消息稱密鑰管理人暫時已初步解決完問題，後續是否還會有相關問題不得而知，但OKEx已官方宣佈於27日恢復提現功能，併升級密鑰管理辦法。

此外，應該是為了盡量挽回用戶的忠誠，OKEx還公佈了一系列措施，方便或讓用戶使用上省利。根據主要競爭對手的表現來看，OKEx在開放提現後，應該會有大量資金外流。暫時給予OKEx下調預期。

第二件則是月初，火幣的二號人物被警方帶走協助調查，事件起因可能與OKEx不同，但消息帶來的利空風險是十分嚴重的，短時間內連續兩家大交易所出現風險事件，對於第一次，市場可能只是震盪，但第二次就可能會是格局改變的動因。相較而言，火幣並未影響自身運營管理，而火幣本月內資金淨流出已經超過數億美元。火幣因此在整體評分上相較上月下調。

最後是幣安智能鏈上線了錨定比特幣BTCB，暫時看來是為了趕上BTC本輪的上漲熱度，順帶將自身公鏈生態再完善，保持一定的熱度。實際上對交易所、對幣價，暫時沒有明顯的影響。

其他方面，本月並沒有重大的事件發生，基本是其他交易所的一般性活動。如幣安BSC基金對外宣傳完成兩批項目投資，火幣Labs發起“鏈星計劃”搭建區塊鏈創業服務平台。

三、2020年11月交易所業務表現榜

1、榜單

2、維度介紹

現貨表現主要關注交易所在幣幣現貨交易方面的表現，主要考察上線幣種數量、上線交易對數、熱門幣種相關交易情況、日均交易量等指標。

合約表現主要關注交易所在合約交易方面的表現，主要考察上線合約數量，上線合約種類、熱門幣種相關交易情況，日均交易量等指標。

其他業務表現包括法幣交易、理財產品、其他衍生品產品等業務。

3、重點交易所分析

本期業務表現榜單中，因受OKEx及火幣短期內連續出現問題，導致市場內出現較為明顯的變動，火幣與幣安有大量資金淨流出，相對的Coinbase則在業務上有明顯上漲。

（1）Huobi與幣安本期出現明顯的資金淨流出，對自身業務規模有較為明顯的影響，兩大交易所評分略有下滑，而OKEx則因為27日開放提現，第一波影響在上個月已經釋放，本月評分無明顯波動，後續變化下調預期。

（2）Coinbase因本輪BTC上漲主要來自於美國資本機構增持，同時因為其他交易所的資金流出，資金尋求擁有執照的安全交易場所，Coinbase本期評分上漲。

四、2020年11月交易所安全榜

1、榜單

2、維度介紹

安全事件主要為各類原因造成的交易所或用戶的資產損失，在數字貨幣領域，主要表現為黑客通過惡意攻擊或部分交易者通過個別投資標的流動性、交易深度等因素製造惡意套利等行為。

客戶端問題指除了直接造成資產損失的安全事件外，交易所提供的交易客戶端，也會出現問題，雖然不屬於惡意攻擊造成資產損失，但因為交易所自身技術或其他問題，給投資者造成的不便同樣可能造成資產損失，對交易所和投資者雙方也會造成較大的影響，這也是評價交易所安全可靠方面的重要維度。

風險防控及問題處理則是交易所在應對以上兩類問題及其他情況下，做出的補救措施，包括賠償、建立保護基金、提供折扣等等。

3、重點交易所分析

本期安全能力榜單主要是因火幣突然爆發安全風險，導致本期評分明顯下滑；其次Coinbase的合規性在當前市場環境下重要性提高，評分短期內略有上調。

最後是幣安本月內一度出現客戶端問題，11月17日14:00，1小時價格圖表上出現一個極長的蠟燭，開盤16626.38 TUSD，高點達到82000 TUSD，60分鐘後收盤價為16635.61 TUSD。本次明顯的客戶端問題，要么是因為客戶端數據錯誤，要么是交易所內部交易深度出現問題，對交易所的安全性都是風險項，評分略有下調。