作者| 秦曉峰 編輯| 郝方舟

出品| Odaily星球日報（ID：o-daily）

2020 年興盛的DeFi ，為加密市場注入了生機，也拉開了公鏈競爭的序幕。

過去一年，我們見證了以太坊生態的壯大，看到了老一代公鏈再次復蘇。在這片戰場中，表現最為勇猛的，當屬頭部交易所旗下公鏈。火幣、幣安、OKEx 紛紛下場，依托自身資源與技術，著力打造交易所公鏈，試圖捕獲開發者，壯大交易所生態價值。

如今，市場目光多集中在運行時間更久的幣安智能鏈（BSC）上，以至於去年年底剛剛上線的火幣生態鏈（HECO）似乎成了「小透明」。

然而，真實情況是，HECO 的發展遠超預期。上線不到半年，HECO 總地址數超過510 萬，在交易所公鏈中排名第一；總鎖倉量接近100 億美元，僅次於BSC。

近期，HECO 宣布正式啟動全球節點競選，用戶通過質押HT 成為節點參與網絡治理。消息一出，HT 價格應聲上漲，最高上漲至39.9 美元，週內最高漲幅超過65%。

“HECO 是為去中心化生態應用構建的高效節能公鏈，火幣集團雖是最初的發起方，但公鏈治理必須依靠社區力量。實現HECO 真正意義上的去中心化是此次節點競選的核心目標。”HECO 負責人六蘇告訴Odaily星球日報。

本文，我們將詳細介紹HECO 節點競選規則，計算節點收益，分析節點競選對HT 未來流通量以及價格層面的長遠影響。

一、HECO開啟去中心化治理新時代上線半年後，HECO 迎來了自己的第一次蛻變。

北京時間4 月29 日，火幣聯合創始人杜均在Twitter 提前向外透露HECO 節點競選動態，配文是「Hello,HECO Node! 」，並貼出了HECO 節點競選圖。

由於此前BSC 節點參與起步門檻較高（1 萬BNB），阻礙了不少人的進入。

因此，對於同為頭部交易所公鏈的HECO 節點，有志者開始躍躍欲試，提前囤幣，只待規則公佈。

“在杜均發文後第一時間，我們就買了一些HT。即便最後不能成為節點，節點競選也應該會拉動HT 上漲。”某節點服務商告訴Odaily星球日報。

不過，也有人認為，HECO 節點競選注定遙遙無期，聲勢大，雨點小。畢竟前兩年的火幣公鏈，就經常跳票。但這次，HECO 用行動證明了自己。

5 月7 日，HECO 官方宣布正式啟動全球節點競選，這次競選也是HECO 技術路線圖中的重要一步。

2020 年12 月21 日，HECO 主網正式上線並同步開啟“火種”階段（HECO 分為火種、星火、烈焰、燎原四個階段）。按照規劃，節點競選將在“火種”階段啟動，原定於今年一季度啟動，後因完善技術設施修補問題，因此略微向後延遲一個多月。

根據官方公告，整個HECO 共設置了21 個主節點與11 個備選節點。本輪對外開放11 個主節點和11 個備選節點；用戶可向節點候選人投票，質押HT（最低5000 枚HT）至該節點指定的HECO 地址；HT 質押量排名前11 的候選人為主節點，第12-22 名為備選節點。

關於為何只開放11 個主節點，HECO 負責人六蘇告訴Odaily星球日報，此前HECO 節點一直由火幣官方運行，為了維持生態穩定，節點競選目前只能採取逐步對外釋放的方式引導社區參與。 “為了防止全部放開引起治理混亂，項目前期官方會佔據一定數量的節點，後期會逐步交給社區。”

21 個主節點的設計，與目前主流POS 公鏈設計基本相同，所不同的是，其他公鏈備選節點較多。例如EOS 有100 個備選節點，BSC 等交易所公鏈也有20 多個備選節點。

不過，治理是主節點才能享有的權力。根據公告，21 個主節點可以參與HECO 鏈上治理（處理交易、簽署區塊、發起提案等等），同時享有HECO 鏈上交易手續費分成收益；而11 個備選節點不享有治理權益，只能獲得交易手續費分成。

對HECO 來說，這次節點競選意義深遠。節點競選有利於集結更多的力量，有助於HECO 的良性發展，淨化目前HECO 的生態狀況。

在過去半年中，HECO 的發展並非一帆風順。剛剛上線時，HECO 確實顯示出一片生機，吸引了大量的開發者進入。但對於火幣自身而言，精力有限，難以應對數以萬計的用戶以及數百個項目方。因此，一些“土狗項目”也開始紮根HECO，頻繁暴雷跑路導致HECO 品牌受損。

對於火幣而言，權力下放，實行社區自治是最好的破解之道。舉個例子，如果某個項目暴雷跑路，社區可以發起提案對涉案資金進行凍結以及歸還。通過社區去中心化的自治，不僅可以避免火幣背上專權的包袱，也可以拓展火幣在全球範圍內的影響力。

“進行節點競選，是提升HECO 系統穩定性和去中心化的關鍵一步，使得HECO 社區更多用戶可以參與到HECO生態發展當中，將更多的權利和激勵賦予社區，從而促進整個HECO 生態的繁榮和可持續發展。”六蘇補充說。

二、節點收益與HT未來走勢

關於HECO 節點競選，大家最為關心的莫過於節點收益。前文也提到，目前節點只能享有HECO 鏈上交易手續費分成收益。未來更多權益，將基於節點提案而產生。

具體來說，HECO 全部節點手續費按如下比例分配：50% 均分給每個主節點，40% 按照全部21 個主節點所鎖定HT 的數量進行分配，10% 分給所有備選節點對應的鎖倉HT。

（1）年化收益15.3%，HECO節點超越BSC&OEC

Odaily星球日報計算了主節點以及備選節點收益，如下所示：

鏈上數據顯示，目前HECO 日均手續費是3947 個HT，按照單個節點最低門檻是5000 個HT，則每個主節點平均每日手續費是169.15 個HT，幣本位手續費年化收益可以達到1234.8%；11 個備選節點平均每日手續費是35.88 個HT，幣本位手續費年化收益可以達到261.9%。

當然，上述情況是比較理想化的估算。事實上，根據以往的POS 節點質押情況來看，5000 個HT 並不能最終成為節點。考慮到不同公鏈的目標群體不同，因此我們選擇參考同為交易所公鏈的BSC 以及OKEx Chain，二者都是21 個常用節點：

BSC 上第21 個節點質押了313608 BNB，在流通量中佔比0.2%；第1 個節點質押520173 BNB，在流通量中佔比0.33%；OKT 上第21 個節點質押了564,242 OKT，在流通量中佔比1.3%；第1 個節點質押3181376 OKT，在流通量中佔比7.5%。

由於OKT 目前並未像HT 以及BNB 實現完全流通，換手不充分，因此BSC 上質押情況對於HECO 更具有參考價值。

目前HT 流通量為18501.7 萬，則HECO 上最後一個主節點應該需要質押至少37 萬枚HT，在整個主節點中佔比應為3.9%；由此我們得出最後一個節點每日手續費分成應該是155.54 個HT，幣本位手續費年化收益為15.3%。這個數字遠遠高於OKEx Chain（OEC） 最後一個節點收益率（1.2%）以及BSC 最後一個節點收益率（5%）。

當然，質押越多，節點排名越靠前，則相應的收益情況也會有所提升。因此，參與節點競選其實非常適合手中持有大量HT 的HECO 項目方以及HT 長期持幣大戶。畢竟，即便最後一個主節點收益也遠超目前市場上的理財產品。

更關鍵的是，HECO 目前的交易手續費收入相較於以太坊，還有數十倍的提升空間。隨著HECO 生態繼續發展，項目增多，HT 手續費分成將有望繼續提高，從而提升節點質押幣本位收益率；如果HT 價格上漲，也將帶動法幣本位的收益直線上漲。

（2）HECO節點競選對HT的影響

我們從兩方面來看：

一是減少流通量。 HECO 節點競選必然極大刺激HT 的需求，減少市場上HT 的流通量。

通過前文計算，我們已經得出，最後一個主節點質押量需要37 萬HT，在流通量中佔比0.2%；對照BSC，通過計算得出HCEO 整個21 個主節點流通量佔比可以達到5.1% ；考慮到用戶參與熱情，再加上11 個備選節點，預計總鎖倉在HT 流通中佔比可以達到10%。

二是提高HT 價格。節點競選，勢必將成為繼銷毀手段之後，HT 另一個重要消耗場景。

就拿近期的市場表現來看，過去一周，HT 價格一度上漲至39.9 美元，最高漲幅超過65%。對照2018 年EOS 超級節點競選，當時EOS 價格一個月內一度上漲超過460%，因此HT 短期內價格走勢還是比較良好的。

但是，也有不少人擔心HT 會跟2018 年的EOS 一樣，在節點競選結束後血崩。從目前來看，大概率不會發生這樣的情況。

一方面，根據官方公告，候選人退出競選或放棄退出節點治理，質押的HT 解鎖期為15 天；而且節點競選始終處於動態進行時，舊的HT 解鎖，但又會有新的HT 參與質押競選。

另一方面，如今的HECO 競選與EOS 競選完全不一樣。當時的EOS 還沒有上線主網，也沒有自己的生態和已落地應用場景，節點競選只是短時炒作，一旦無利可圖，參與者紛紛做鳥獸散。

但如今的HECO 已經自成一體，有著完善的生態應用，並且能夠源源不斷產生手續費作為激勵，節點的參與性明顯提升。

節點競選只是HT 的應用場景之一，HECO 生態的發展以及火幣平台發展才是HT 價值的基本面。

三、從0 到 1 的 HECO

去年10 月，杜均以聯合創始人的身份回歸火幣。除了執掌部分私鑰外，杜均也開始接手公鏈業務。

12 月10 日，火幣宣布正式推出Huobi ECO Chain （HECO）生態鏈，上線測試網，並在隨後的10 天內進行測試；12 月21 日，HECO 開啟開啟公測，主網正式上線。

可以說，在杜均的帶領下，公鏈開發進度有了質的提升。杜均本人也在Twitter 上給自己加上了新的頭銜：Father of HECO Chain（HECO 之父）。

從技術上看，HECO 除了具有「高吞吐量、低延遲、安全穩定」等其他公鏈所具備的多種特性，還兼容以太坊虛擬機（EVM），對以太坊更加友好。更關鍵的是，火幣對HECO 給予了政策傾斜以及資金支持。

例如，火幣的全球投資部門Huobi Ventures 設立有HECO 生態基金，用於HECO 生態鏈的項目；啟動「造物主活動計劃」，提供流量以及資源扶持，優質項目在HECO 順利運行後，可向Huobi Global 提交上幣申請，滿足上幣條件即可登錄主站。 FILDA、LHB、CAN、MDEX、BAGS、FILDA、LHB、CAN 等就陸續上線了火幣主站。

在採取了一系列措施後，HECO 也迅速引起了市場的關注。一時間，創業者、投資者、用戶都紛紛湧進了HCEO。數據顯示，上線不到半年，HECO 總地址數超過510 萬，在交易所公鏈中排名第一；總鎖倉量接近100 億美元，排名第二；HECO 應用達到100+。

特別是HECO 上的去中心化交易所MDEX，也走出HECO，上線BSC。對此，六蘇告訴Odaily星球日報，HECO 從不對項目發展進行限制，也不會要求項目具有排他性。

“MDEX 從零開始在HECO 上構建，即便跨鏈進入BSC 進行部署，也從側面證明了HECO 上原生項目的強勁實力。況且，跨鏈並沒有降低MDEX 的數據。交易所公鏈要想向前發展，就要做到用戶友好、開發者友好，怎樣方便開發者就怎樣做，我們從不要求項目簽署競品條約，不排他。”

如今的HECO，正在雄心勃勃的向著DeFi 市場進軍，有力地衝擊著公鍊格局，我們也期待HECO 未來的表現。