來自| Cointelegraph，編譯| PANews
越來越多的加密貨幣交易所開始提供比特幣和山寨版期貨交易服務，現在的問題是：散戶投資者也能使用這個“強大”的投資工具嗎？
如果我們簡單看看加密貨幣生態系統，會發現幣安、FTX、Bitfinex、Bybit和Kraken等交易所都推出了期貨合約交易服務，交易量也在全面增加。更重要的是，我們發現散戶投資者和交易者似乎對嘗試這種複雜的投資工具越來越感興趣。
不可否認，加密貨幣期貨交易的確有不少好處：一方面，交易者可以利用期貨合約產品在高波動時期對沖風險，這樣內心就不會被劇烈震蕩的價格所影響；另一方面，如果能夠部署適當的策略，也能利用期貨合約降低投資風險，甚至還能通過正確押注而獲利。
專業交易員通常會利用期貨合約在市場兩邊把握平衡，繼而獲得更好的收益。在本文中，小湃（微信：panews2018）將向大家介紹該工具背後的基本原理，以及其隱性成本和專業交易員經常採用的一些交易策略。
什麼是期貨合約？
簡單來說，期貨合約是買方同意在一段指定時間之後按特定價格接收某種資產，賣方同意在一段指定時間之後按特定價格交付某種資產的協議。雙方同意將來交易時使用的價格稱為期貨價格。雙方將來必須進行交易的指定日期稱為結算日或交割日。雙方同意交換的資產稱為“標的”。如果投資者通過買入期貨合約（即同意在將來日期買入）在市場上取得一個頭寸，稱多頭頭寸或在期貨上做多。相反，如果投資者取得的頭寸是賣出期貨合約（即承擔將來賣出的合約責任），稱空頭頭寸或在期貨上做空。
期貨合約是一種衍生品工具，因為其價值依賴於基礎資產，最初只與硬商品（比如黃金、石油和種子）有關，這種工具可以使生產者（農民和礦工）可以通過預先鎖定價格來更好地管理其財務風險。在傳統行業裡，以航空公司為例，他們可以利用期貨合約產品對沖燃油成本，這對雙方來說都是雙贏的。期貨合約買方（也稱為多頭）通常希望標的資產價格上漲，而期貨合約賣方或做空者則會押注於價格回撤以獲利。
期貨合約另一個誘人之處在於能讓投資和交易者在不持有穩定幣或交易所法定保證金的情況下減少自己持股量，因為它允許買方可以在銀行假期或現金限制期內增加頭寸。對於加密貨幣礦工來說，利用期貨衍生品工具還可以對沖未來收入並減少現金流量等許多不確定性因素。專業人士交易期貨合約的案例數不勝數，甚至連散戶交易者也可以從中受益。
期貨交易vs. 現貨交易vs. 保證金交易
每個期貨交易都需要匹配大小和期限相同的買賣雙方，因此根本不可能有更大的空頭（或多頭）頭寸，這種恆定的均衡與保證金交易有很大的不同，因為在保證金交易中，交易者往往需要藉入資產才能使用槓桿。
即期是指由於買方獲得了加密貨幣後結算與交易同時進行，而賣方則在交易發生後立即收到法定貨幣或穩定幣（或其他資產）。在期貨市場，雙方都會存入一定的保證金，但是在交易初期沒有人可以從保證金中獲取利益。
需要務必注意的是，期貨交易與現貨交易不在同一訂單簿中進行，期貨價格通常會隨現貨交易變化而變化。即使在Binance Futures進行交易，加密貨幣期貨價格也會根據常規交易所市場中的現貨價格波動。
現貨價格和期貨價格之間波動的原因
如上文所述，通過現貨市場銷售加密貨幣時，訂單會立即結算。但通過選擇出售期貨合約，賣方可以推遲解散，有時也會根據市場情況要求更多（或更少）的錢。
不過，這裡有一個“小機關”。為了防止市場操縱，保證金並不會計入到期貨合約的交易價格中。衍生品交易所通常會創建一個所謂的“公平價格”指數，該指數由即期交易所的平均價格計算得出。通過這種做法，提供期貨合約的交易所減少了任何試圖操縱其價格的人的動力。資產的基礎公允價格將用於確定頭寸是否使用了過多的保證金，如果確有此事將會實施強制平倉。
了解期貨合約的基本機制
期貨合約允許賣出（做空），然後再回購相同金額的股票，從而消除任何風險，這種交易的關鍵竅門是交易雙方為進行交易而存入的保證金：當市場上漲時，保證金從賣方（空頭）轉移到買方（多頭），這是自動進行的，每秒鐘都會發生一次，因為價格是根據“公平價格”計算得出的。
不過，如果使用槓桿的話情況就不一樣了。舉個例子，如果一個投資者在Binance Futures存入100 USDT，然後使用是被槓桿購買（多頭）了價值1,000 USDT的比特幣（BTC）期貨——這樣的買方不能撤回期貨合約，也不能將交易轉移到現貨交易所，這是因為比特幣期貨合約與現貨比特幣不同。
上圖：幣安期貨交易（資料來源：幣安）
從上面展示的期貨示例中，我們可以看出一筆0.114 BTC的訂單（價值1,000美元）只會使該投資者花費49.87美元，這個“成本”其實指的是持有該頭寸所需的初始保證金。但是假如基礎比特幣價格（“公平價格”指數）開始下跌，則需要投資者提供更多抵押。
儘管每種待定的市場條件會有所不同，但期貨合約交易雙方都必須存入保證金，而且購買永續合約也會產生隱性成本。由於大多數交易的加密貨幣期貨合約都不會到期，因此從理論上講，投資者應該永遠不需要平倉。
為什麼說交易比特幣期貨比交易比特幣現貨更有優勢？
在上面的示例中，如果買方有1000美元資金，就能把更多資金用於其他短期交易。比如，他/她可以將200美元分配給0.114 BTC頭寸的保證金，再用剩餘的800美元購買其他山寨幣的槓桿頭寸。
此外，有些交易員不願意將大量資金存入交易所，因此槓桿交易此時就能發揮作用，降低市場風險，使人們能夠以較小的份額出售其現貨市場頭寸。即便是墮落的“賭徒”，他們也能每天或每周存點小錢，並從中受益，因為期貨合約策略可以對損失設置硬性限制——當然，也會讓你用較少資金獲得更大的上漲空間。
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