撰文：Jerry，Leon，前者為Dachal Research發起人，後者為Dachal Research研究員
關於DeFi2.0的言論越來越多，未來如何發展不得而知，但是我們可以根據DeFi市場現狀，結合衍生品協議升級迭代的脈絡，去探究DeFi2.0的未來一角。
據L2BEAT數據顯示dYdX Layer2總鎖倉量已突破10億美元，佔以太坊Layer2總鎖倉量的21.66%。當然，對於衍生品市場而言10億美元總量還是很小的一個體量，按照預估，當前DeFi衍生品的日交易量僅相當於DeFi現貨交易量的1/6，相當於CEX衍生品交易量的1/100。但衍生品交易所的平均交易量更大，因此它們的價值增長甚至超過了過去一年DEX的增長。
如果比照CEX的交易結構，在靜態發展下，理論上衍生品的交易量還有當前規模13倍左右的發展空間。因此，dYdX Layer2總鎖倉量佔以太坊Layer2總鎖倉量的21.66%可以視為以dYdX為首的衍生品市場在Layer2時代的張力。
在ETF 通過和上市推動了加密市場上漲但DeFi頭部項目MKR、LINK、UNI、AAVE 都還遠沒有回到519 之前的高度的情況下，我們把關注焦點放在衍生品市場，我們將dYdX在Layer2時代的迭代視為DeFi2.0的演進。本文選擇dYdX、Perpetual和Vigoss三個不同時間段的衍生品協議作為樣本，意圖為大家展示衍生品在DeFi2.0進程裡的演進和前景，以及，我們可以藉此窺視衍生品會為DeFi 帶來新的動力嗎？全文概要如下：
第一部分：以鏈上衍生品賽道的龍頭項目dYdX的流動性問題和Layer2的佈局介紹，既展示了上一個時代衍生品賽道領先者自身的迭代優勢，也讓我們看到一些遺留問題有待項目方繼續努力去解決。而這值得持續關注。
第二部分：與dYdX相比， dYdX採用了類似中心化交易所的鏈下訂單簿撮合機制，Perpetual目前採取vAMM形式來解決交易深度。這無疑在DeFi2.0進程中是衍生品賽道一個承前啟後進化。 Perp項目V2版本Curie（居里）的迭代也值得關注，這一版本改變了整體業務邏輯，目的是以聚合流動性的方式減小滑點、獲得高資金效率的優勢以及因架設在二層網絡Arbitrum上而獲得高交易速度。
第三部分：在對vigoss進行全景式介紹的基礎上，我們以與flux協議的聯動效應為例，解析在DeFi2.0時代衍生品市場中藉貸協議與期權協議如何迭代進化以及前景。未來數字貨幣領域一定會出現複雜的金融工具， vigoss是其中一部分。可以預見的是，vigoss與flux協議的聯動會有很好的化學反應，而這只是vigoss未來開發計劃的一部分。
01dydx：老牌龍頭的迭代
以太坊長期以來優先考慮了L1 的安全性和去中心化，而不是可擴展性。可擴展性的“不可解決的三角困境”也因此制約著包括DeFi在內的去中心化實踐活動。但隨著以太坊轉向一條以Rollup 為中心的路線圖，以太坊生態正在進化——以太坊轉向這一路線圖的意圖是，我們今天在以太坊區塊鏈上的大部分交易執行(包括DeFi 、NFTs 等活動) 將轉移到Rollups 中進行， Rollups 繼承了以太坊L1 主網的安全性，且由於以太坊L1 處理了困難的部分， Rollups 得以能夠專注於成為最好的執行層。
在這個大背景下，我們可以看到早期衍生品合約在向著DeFi2.0的迭代。據L2BEAT當前數據顯示，11月2日，dYdXLayer2總鎖倉量已突破10億美元，佔以太坊Layer2總鎖倉量的21.66%。這代表著以dYdX為首的衍生品市場在Layer2時代的張力。 dYdX 是最早成立並推出可用產品的去中心化期貨交易所，為訂單簿式DEX，交易者之間進行點對點交易，由做市商和多空雙方交易者三方博弈。 dYdX 架設在以太坊二層網絡Starkware 上，並採用了StarkEx 交易引擎，實現了資產的
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