3月13日晨，數字貨幣市場今晨出現劇烈波動全線大跌。比特幣兩小時內從5940美元大跌至最低3950美元；以太坊從133美元跌至最低87美元；萊特幣從36美元跌至最低23美元；波場從0.01美元跌至0.0068美元；EOS從2.12美元跌至1.39美元。

據幣coin行情數據，24小時內約10萬人爆倉，爆倉總額達到31億美元，約合人民幣218億元，其中最大單筆爆倉價值5800萬美元，約合人民幣4.06億。

對於市場為何有如此激烈反應，比特幣的是否存在避險屬性，以及未來幣價走勢，OKEx Research首席研究員William給出了自己的觀點。


比特幣不是避險資產

OKEx Research首席研究員William表示，比特幣被稱為“數字黃金”或“避險資產”其實是一個偽命題。在避險資產的概念中，“險”在金融中即是風險，不確定性，在統計學上就是''方差”或“標準差”，就是我們常說的市場波動率。

一些人總是喜歡將比特幣和黃金放在一起做對比，並像照貓畫虎一樣，比較黃金上漲時比特幣有沒有上漲，這其實是不對的。我相信，如果有心人將標普500指數和比特幣放在一起做對比，兩者也會在某段時間一同上漲，畢竟標普500指數在過去十年裡上漲了3倍，比特幣在過去十年裡不止上漲了10倍，而且最近標普500暴跌了，比特幣也暴跌了。但大家都明白，這樣的對比毫無意義。

在William看來，想真正衡量一項資產是否是避險資產，主要是看其波動率是否足夠小，目前主要的避險工具有黃金、國債。黃金和國債的波動率都比較小，而比特幣的波動率冠絕全球，這樣的高波動率資產，是無法稱為避險資產的。


比特幣價格已進入下降區間

William表示，從技術分析上看，自2020年2月中下旬後，比特幣市場逐漸形成對稱三角形態。這在技術分析上是一種常見的整理形態，其上限為向下斜線，下限為向上傾線。如果價格往上沖破阻力線，便是一個看漲信號；反之，若價格往下跌破支撐線，便是一個看跌信號。在2月末比特幣價格突破支撐線後，實際上已經預示著比特幣市場已經進入下降趨勢。


他同時強調，市場參與者們必須實事求是，正確認識到市場所處的位置，不能心存僥倖，如果比特幣投資者仍抱著“減半行情將帶來比特幣價格上漲”的預期去投資比特幣，那麼這些投資者未來仍面臨較大的市場風險。


流動性緊缺是下跌主要原因

William強調，比特幣從來不是避險資產，其高波動性甚至冠絕全球。從整個宏觀的角度來看，在過去的十年間，受美聯儲量化寬鬆政策影響，美國聯邦基金利率在很長一段時間內處於接近零利率的位置，而歐洲甚至出現負利率的局面，全球流動性氾濫，這造成大量資金開始尋找高風險資產以獲取更高的收益。比特幣也因此受益，大量資金湧入其中，推高了比特幣價格。

一般而言，傳統資本市場的漲跌不會影響數字貨幣市場，一是因為數字貨幣市場太小，更重要的是數字貨幣尚未納入全球機構投資者的資產配置池中。然而在今年，受疫情等黑天鵝衝擊，資本市場出現暴跌，隨著世界衛生組織宣布新冠“大流行”，美國政府宣布禁飛歐洲，市場恐慌加劇，投資者都變成了風險厭惡者，信奉現金為王，開始將手中的風險資產置換為短期流動性資產，市場流動性出現不足。流動性緊缺到什麼地步呢？即使在3月13日凌晨紐約聯儲釋放5000億美元的流動性，依然未能阻止市場殺跌。

在流動性緊缺異常嚴重的當下，比特幣作為波動率冠絕全球的高風險另類投資資產，資金自然會從中抽走以尋求更安全、流動性更好的資產，價格即出現暴跌。