在區塊鏈整個領域中，DeFi 賽道的節奏一直很快。強大的流動性優勢和巨大的流量，使得DeFi 的自我迭代性尤其突出。大家知道，DeFi 1.0主打的是流動性挖礦的短期激勵模式。

借鑒傳統金融市場的世界觀，DeFi 1.0 分別實現了：

  1. 去中心化金融世界的中央銀行（如MakerDAO）

  2. 商業銀行部門（如貨幣市場Aave 和Compound）

  3. 非銀金融機構（如交易平台Uniswap，聚合器Yearn.finance）

代表性項目有：MakerDAO、Compound、Aave、Uniswap、Sushiswap 以及yearn.finance。

但1.0的弊端也很突出，短期激勵導致一些流動性提供者對項目和協議的過度開採，甚至加速項目走向消亡。

此後，DeFi 的發展一直沿著2 個方向展開：

1、釋放信用潛力

2、提高資金利用效率

在這種背景下，DeFi 2.0 概念出來了。

DeFi 2.0 通過新的機制改變了協議和流動性提供者之間的關係，並最終重構了流動性服務本身。其中就有這個代表性項目： OlympusDAO


項目介紹

Olympus DAO於2021 年3 月推出，旨在設計一種與美元掛鉤的穩定資產。與Tether 和USDC 相比，OHM 試圖成為第一個去中心化的穩定幣，這後面的意義非同一般，這意味著它將在與法幣脫鉤的情況，稱為所有加密貨幣的錨定物，並且保持長久且穩定的購買力。

它試圖通過用一個DAI（美元穩定幣= 1美元）來支持每個OHM 代幣。這意味著OHM 的價值可以在1DAI 的內在價格基礎上增加。這種自由浮動的部分是完全由市場驅動的。 Tether 或USDC 則不是這種情況，因為它們是與1美元錨定的。


  

你可能聽說過這個項目，因為它擁有極高的APY，並且(3,3) 的個人資料遍布twitter。 Olympus 是如何工作的？收益是否可持續？到底什麼是(3,3)？

為什麼像OHM 這樣的“穩定幣”的價格卻如此之高？本文將帶您深入了解這個項目。
項目鏈接

官網： https://www.olympusdao.finance/

推特： https://twitter.com/OlympusDAO

推特人數： 154.5K

Discord: https://discord.com/invite/olympusdao

Telegram: https://t.me/OlympusTG



經濟模型

Olympus 的目標是建立一個政策控制的貨幣系統，其中代幣的行為由DAO（去中心化自治組織）和博弈論機制進行微調。 博弈論機制在下表中有解釋。假定兩個行動者，他們可以做的所有場景以及對協議的影響都在這裡顯示。



(3,3)的概念，即兩個參與者決定都以他們的OHM 為質押，是這個遊戲的最佳結果，而(-3,-3) 將降低整個系統的價值。


Olympus DAO 是第一個利用Bond （債券）機制創造出可替代“流動性挖礦” 模式方案的協議，通過折扣價發行token OHM 和創建LP token 提供流動性，創造“協議擁有流動性” 的理念。

Olympus DAO 支持用戶三種的行為：質押、債券購買和賣出。

債券購買是 Olympus DAO 的一個獨特機制，允許用戶通過支持如wETH 和DAI 等資產從國庫購買打折的OHM。但是，要獲得折扣的OHM 需要付出對應價值的wETH 和DAI 等國庫資產，並需要2 到5 天的等待期才能完全獲得購買的OHM。

除了國庫支持的資產之外，用戶還可以通過支付LP token 來換取打折的OHM，一般是與OHM 相關的流動對token，如OHM-DAI LP 等。與穩定幣組成LP token，這保證了國庫可以控制大部分的流動性，並通過LP token 的方式賺取手續費。

因此，LP token 的捕獲以及OHM 的質押功能，都可以使Olympus DAO 掌握99.8% 的OHM 流動性。



Screenshot source - Olympus DAO website


採用博弈論中的“囚徒困境” 模式

Olympus DAO 之所以吸引大量的用戶，源於其（3,3）的經濟模式，即來自於博弈論中著名的” 囚徒困境” 模式。

以質押、債券購買和賣出這三種行為設計一種（3,3）經濟模型，當所有用戶都參與stake 時，對用戶和協議能達到雙贏的效果，即（3,3）的狀態。然而，用戶之所以願意購買並質押OHM，得益於其超1,039% 的APY 質押收益。


Screenshot source - Olympus DAO website


通過購買債券獲得OHM 時，用戶都將付出wETH、DAI 和FRAX 等資產使Olympus 的國庫資金增長，以此來支持OHM 的價值。 Olympus DAO 國庫的資金增長加上協議控制了99.8% 的OHM，那麼就可以使內在1DAI 的OHM 擁有高出幾百倍甚至幾千倍的市場價格。

越高的APY 也意味著有越高的溢價，這將導致大量OHM 作為激勵通脹產出。

同時，市場上會出現大量的OHM 挖提賣的操作，OHM 的價格及協議的質押APY 也將會降低，最差的情況可能會淪為（-3,-3）的階段。 這意味著Olympus DAO 和用戶都會得到相應的損失。

在這種模式下，適時入場的用戶可獲得短期高收益，但以APY 創造的貪婪Tokenomics 也會受人性驅使。因此，高收益是不可持續的。


據Footprint Analytics 數據顯示，以太坊應用Olympus DAO 自推出以來，以超1,000% 的APY 吸引用戶質押和創建LP token，推動TVL 上升到8.6 億美元的峰值。然而，由於市場的拋售，TVL 直線下降直至平衡的狀態，目前為2.6 億美元，跌幅70%。

Footprint Analytics - TVL of Olympus DAO


通過OHM 的幣價走勢，分析主要的上漲和下跌因素。

 

幣價上漲

Olympus 引入了債券功能，允許用戶購買打折的OHM 組成LP token，賺取超1000% 到8000% 之間的APY。獲得的獎勵每天復利3 次，加速了資產池的增長。

幣價下跌

質押OHM 的用戶多了，也會導致幣價下跌。

OHM 的價格基本是由新購買的用戶來維持。

OHM 目前沒有實用的程序，對OHM 的需求來自想用OHM 來獲得高APY 的用戶，並為OHM 交易對提供流動性，將他們的LP token 與折扣的OHM 掛鉤。

在1 月17 日，Whale 拋售OHM 82,526 枚（當時價值1,330 萬美元），引發了幣價跌至新低值。

對比Lido 質押協議，用戶無需鎖定token 如ETH 或LUNA 等可獲得質押獎勵，且1∶1 的價格獲得stETH 或stLUNA，而在Olympus 質押wETH 或DAI 等獲得的獎勵是OHM。由於OHM 的價格受市場因素極大，所以質押仍有很大的風險。



總結

Olympus DAO 仍處於早期階段，它以（3,3）的模式引領項目，需要用戶都保持（3,3）的精神，共同參與下注，只有在所有OHM 質押者中沒有叛逆者時，它才有意義。因此，在一個瞬息萬變的幣圈中，要形成一個動態平衡的趨勢是比較困難的。並且想獲得高APY 的用戶需要承擔更高的風險。