作者：David Grider，Matt Maximo

編譯：Corn

來源：Grayscale Research

Decentraland

自Facebook於2021年10月宣布將品牌更名為Meta以來， Web 3.0 、元宇宙領域獲得的投資持續增加。雖然元宇宙仍處於發展的早期階段，但許多方面都有可能徹底改變我們的數字生活。因此，元宇宙經濟體的原生Token和虛擬世界房地產資產得到發展契機，包括Decentraland。

Decentraland是領先的基於區塊鏈的虛擬世界之一，正在創建一個開放世界的元宇宙，用戶可以在其中賺取MANA（原生Token），購買LAND，LAND是一種將Decentraland劃分為虛擬地塊的不可替代Token（NFT）。與實體房地產類似，Decentraland生態系統的房地產價值是由用戶之間在許多商業活動中的互動和交流創造的，包括藝術畫廊、辦公室、遊戲和賭場、廣告、贊助內容和音樂場所。

雖然虛擬房地產的概念目前還難以調和，但這種情況可能很快就會改變。從人類誕生之初到互聯網普及之時，人類的一生都在物質世界中度過。在短短幾十年的時間裡，網絡已經改變了我們的購物、社交、娛樂等體驗方式，使得科技行業成為當今最大的股票市場。雖然我們自2000年代初就開始使用網絡，但自比特幣於2009年推出以來，互聯網價值的所有權才成為可能。從那時起，向Web 3.0的轉變帶來了許多創新，包括通過元宇宙房地產來擁有我們在線世界的新興趨勢。

從遊戲公司到元宇宙房地產投資信託基金，再到虛擬土地開發公司，房地產買家正越來越多地將Decentraland視為一個前沿機遇。這些元宇宙先驅正在建立新興市場的數字經濟，並尋求從虛擬世界中消費者採用率和商業活動的增加中獲利。

大眾對Metaverse日益增長的興趣正在推動Decentraland的虛擬房地產熱潮， 2021年11月，一塊虛擬土地以約240萬美元的新紀錄售出。 Decentraland房地產市場和MANA token是緊密聯繫在一起的，而對LAND的興趣的增加是MANA內在價值的基礎。

Decentraland房地產

Decentraland虛擬世界由大約9萬個16m x 16m的房地產NFT地塊組成（圖1）。 LAND的價值基於其相對於其他LAND地塊的位置，類似於實體房地產市場。在Decentraland，靠近Genesis Plaza等公共區域或公共道路已成為價值的驅動因素。隨著一塊LAND地塊用戶流量的增加，通過銷售NFT、廣告或其他服務來實現土地貨幣化的潛在機會也會增加。

圖1：2021年11月生成的Decentraland城市地圖

MANA&LAND的增長

在過去的一年中，隨著用戶越來越多地將虛擬世界作為經濟中心，MANA和LAND的價值都出現了大幅上漲。儘管個別土地的價值可能會有所不同，但Decentraland NFT（主要是土地，但包括可穿戴設備等其他NFT）的每周平均銷售價格很好地呈現出了房地產價值相對於MANA Token隨時間變化的情況。

圖2：每周平均MANA Token價格與Decentraland土地價格

儘管Decentraland資產都表現良好，並且在過去的一年裡彼此密切跟踪，但MANA的表現略高於LAND，兩種資產的每周平均價格分別上漲了4,947%和4,173%。

圖3：1年收益--LAND vs MANA價格

LAND市場規模

MANA和LAND都是稀缺的數字資產。目前，土地供應量為90,601塊，其中約50%的地塊被劃為“私人土地”，由成千上萬的個人和公司擁有，而其餘的地塊被劃為“地區”、“道路” 、或“廣場”——這些都是供社區使用的，例如音樂會場地、公共城鎮廣場和探索區域。

圖4：按第四類劃分的Decentraland土地樣地

將MANA Token的市值與Decentraland房地產的市值進行比較，儘管兩者都出現了強勁的增長，但MANA Token不僅表現優於LAND，而且MANA Token還佔據了數字經濟的大部分市值。

根據地塊數量和每周平均售價估算，MANA的市值約為114億美元，可以與18億美元的總土地（私人、區域、道路和廣場土地）或9億美元的私人土地進行比較。

圖5：Decentraland總市值--MANA vs總和私有土地

虛擬房地產市場取得了令人矚目的增長，但它仍然只是整個房地產市場的一小部分，而房地產市場是當今世界上最大的資產類別之一。隨著我們生活中越來越多的時間花在網絡上，隨著我們的注意力和社會規範的演變，虛擬世界可能會抓住從實體世界到數字世界的價值轉移，從而使房地產市場的很大一部分非物質化。雖然Decentraland元宇宙中數字土地的價值已經看到了強勁的增長，但經濟中的數字房地產價值相對於實體市場仍具有大幅增長的潛力。

圖6：房地產市場價值

經濟活動

相對而言，Decentraland房地產市場仍然很小，但其興趣和銷售活動一直在迅速增長。在Decentraland的二級市場NFT銷售額從2021年10月的360萬美元增長到2021年11月的2000萬美元左右。在過去的一年裡，Decentraland NFT的二級市場銷售額增長了約2.5倍，達到1億美元。

圖7：Decentraland二級市場NFT銷售

MANA價值捕獲

數字經濟強勁的商業活動增長是MANA Token內在價值的一個促成因素。 Decentraland的經濟活動可能包括土地（LAND）銷售、虛擬形象註冊、可穿戴服裝銷售，以及未來的其他數字商品和服務。

當這些NFT資產交易在Decentraland經濟體中發生時，協議收取以MANA計價的費用，該費用被“燃燒”（即從流通中移除），從而創造稀缺性，並導致Token價格出現通縮壓力。

圖8：Decentraland經濟活動中的MANA費率

其經濟效應類似於強勁的GDP增長，增加政府稅收收入，導致預算盈餘，並允許減少國家債務，從而減少貨幣供應。

在發行時，MANA Token供應量約為29億。自推出以來，隨著經濟活動的增長，這種供應一直在穩步下降。下圖將MANA的供應量與作為費用燃燒的MANA數量進行了對比。 MANA燃燒量的大幅增長對應於在初級拍賣中出售的LAND——將土地出售的全價作為MANA費用燃燒掉。迄今為止，被燒掉的MANA總金額約為5000萬美元。截至到2021年12月，MANA的供應量已減少至22億美元左右。

圖9：Decentraland當前MANA供應和歷史MANA費用的消耗

增長機遇

Decentraland經濟活動的增長令人印象深刻，然而，它並沒有滲透到其全部可尋址的市場機會。虛擬世界的全球收益將從2020年的1800億美元左右增長到2025年的4000億美元左右。

圖10：全球虛擬世界收益增長

在此期間，盈利模式預計也將發生巨大變化，消費者將減少購買付費遊戲，轉而將更多錢花在能夠提升遊戲玩法或社交地位的遊戲內數字物品上。

Decentraland的數字經濟在二級市場NFT總銷售額中已經達到1億美元，這是這種貨幣化趨勢的下一個演變。盈利模式正從消費者付費給遊戲公司的封閉遊戲轉向開放的元宇宙經濟，如Decentraland，消費者在點對點二級市場上進行交易。

這個巨大且快速增長的市場機會為Decentraland留下了足夠的空間，使其從Metaverse採用的上升浪潮中受益。隨著人們對元宇宙的興趣不斷增長，我們相信，吸引人們從事商務和休閒活動的虛擬世界將是最具價值的世界，這與紐約市比任何小鎮都更有價值的原因相同。

圖11：Decentraland和歷史活躍錢包和元宇宙共享

Decentraland是最早推出的Web 3.0元宇宙經濟體之一，至今仍是領先的加密虛擬世界之一。這一領先優勢幫助數字經濟在Web 3.0元宇宙領域中聚集了最大的用戶群之一。以歷史活躍錢包衡量， Decentraland元宇宙已經增長到2萬名用戶，佔加密元宇宙約5萬名總用戶的近40%。隨著人們對元宇宙的興趣不斷增加，Decentraland的用戶群可能會有相應增長，這可能會對經濟活動、房地產價值以及最終的MANA的價值產生積極的影響。