撰文： Footprint分析師Simon( simon@footprint.network)

日期：2021年12月

數據來源： Footprint Analytics Yearn Dashboard （https://footpri nt.cool/DyBM）

加密貨幣世界中幣價能與BTC 比肩的並不多見，在今年5 月YFI 的價格甚至一度超過了BTC，歷史峰值達82,071 美元。儘管一個月後YFI 沒能繼續保持如此強勁趨勢，能取得如此佳績也值得贏得矚目。 YFI 是由機槍池平台Yearn Finance 發行的token，由於Yearn 創新的模式和YFI 僅36,666 枚發行量使得其價格截止到12 月16 日仍有24,526 美元。

Footprint Analytics： YFI 和BTC 價格對比

Yearn 於2020 年7 月正式上線，定位為一個可以幫助用戶自動的快速選擇最佳投資策略的Yield Aggregator，俗稱“機槍池”。並能幫助用戶解決頻繁操作gas 費過高的問題，通過與Curve 、 MakerDAO、Compound、Convex等頭部DeFi平台合作，用最小的風險追求更高的回報。

目前Yearn 以55 億美元的TVL位居機槍池類平台第二名，僅次於後來者Convex。繼年初更新V2 版本後，在9 月中旬Yearn 又上線了V3 。這次主要對前端的用戶體驗、部署多鍊等進行更新，目前Yearn 在Fantom 鏈上也有部署。

Footprint Analytics： Yearn TVL

本文將以V3 版本為例探索Yearn 如何為用戶實現收益。

更改了前端顯示的Yearn 從看起來更加清晰明了，右側的導航欄分類更加簡潔明了，從產品上主要規整為Vaults、Labs、Iron Bank 三大類。

來源：Yearn

Vaults：多策略資產管理

用戶可以通過簡單的把資產存入到Vaults 中讓Yearn 通過最多達20 種策略幫用戶管理資產。 Yearn 池子策略中涉及到的項目不完全統計包括了：MakerDAO、Banancer、Aave、Synthetix 、LeagueDao 、Vesper Finance 、Curve、Convex Finance 等。

其中可能涉及到的策略如通過把用戶的資產抵押換取其他資產後再進行提供流動性，從而獲得交易手續費，或通過挖取其他token 獎勵。 Yearn 通過轉移資產、复投和重新分配使收益能夠最大化，最後會將獲得的收益賣出再換回用戶存入的資產返回給用戶。

Yearn 通過策略集合用戶的資產幫助用戶節約頻繁操作產生的gas 費，同時也會收取20% 的績效費和2% 管理費。在前端顯示的APY 為已經考慮了複利及費用後的淨APY，需要注意這裡的APY 是根據歷史情況估算的數據而非固定的。

收取的績效費有50% 將支付給編寫該策略的策略師。為了鼓勵合作夥伴增加集成yVaults 的協議，Yearn 將在扣除給策略師及約35%的管理費用後的剩餘收益，與合作方根據貢獻TVL 的等級按比例分享，從而形成正向的激勵。

目前V3 版本支持68 種資產，主要分為3 大類：

  • 穩定幣：5個，USDT、USDC、TUSD、LUSD、DAI。

  • 非穩定幣資產：11個，如YFI、WBTC、UNI、SUSHI、COMP、AAVE 等。

  • Curve LP Token：52個，stETH、 MIM 、FRAX、alUSD、3Crv 等。

其中超過1 億美元以上的池子有5 個，分別為Curve stETH、ETH、DAI、Curve Iron Bank、USDC。

如果用戶錢包中沒有想要存入池子的token，可以將錢包裡的ETH、WETH、DAI、USDT、USDC、WBTC 通過Zapper 快速轉換成相應的資產存入，在提現時也可以直接轉換回以上5種資產到錢包中。

Labs：高收益的核心

可以看到Vaults 池子中來Curve 的LP Token 佔據了絕大部分比例，因此與Curve 產生了深度的關係，Curve 池子中的收益也會對Yearn 的收益產生重大的影響。 Yearn 自上線後能夠在機槍池平台領域中處於領跑的地位主要便是靠在Labs 項下yeCRV 池子。

來源：Yearn

由於Curve 通過鎖定CRV 可以提升特定池子的最高達2.5倍的獎勵倍數（boost），Yearn 為了提升它對應的Curve LP Token 池子的收益也需要獲取大量CRV 。因此開設了yeCRV 收取用戶手中的CRV 存入backscratcher 中，用戶鎖定CRV 後將獲得yveCRV 的憑證。注意這裡存入使用的為“Lock” 表示了一旦將CRV 存入轉為yveCRV 後將不能再轉換回CRV。

與用戶直接在Curve 質押CRV 一樣，同樣可以獲得協議所有交易費用的50%，獲得的收益被將收集起來用於購買3CRV 後再分配給持有者。不過用戶會在yveCRV 中將獲得更多的收益，因為Yearn 會將所有vaults 獲得的CRV 獎勵的10% 都儲蓄在backscratcher 中，一來可以收集更多CRV 繼續提升Yearn 所有Curve vaults 的獎勵倍數，二來對於yveCRV 持有者將分享來自整個協議獲得的CRV 獎勵。

除此之外，相比直接在Curve 質押獲得veCRV 而言，yveCRV 會更具有流動性，因為它可以在Sushiswap 上自行兌換。

在yvBOOST 池子中用戶還可以存入yveCRV 獲得yvBOOST 幫助用戶進行複利，由此轉換成的yvBOOST 是可以再轉換回yveCRV 的。獲得yvBOOST 後可以通過存入pSLPyvBOOST-ETH 池子中在SushiSwap 獲得SUSHI 的獎勵，把這個SLP 存入Pickle Finance 中獲得PICKLE 獎勵。

Iron Bank：零抵押借貸

對於Yearn 來說僅僅佔據機槍池的統領地位還不足夠，對於借貸市場也開始佈局。 Iron Bank 是由Yearn 與Cream Finance 合作推出的借款協議，協議之間的借貸通過白名單機制在授信後可以做到零抵押，作為用戶來說與屬知的Compound類似為超額抵押借款。

Iron Bank 支持跨資產存入和借出，同時還可以利用Alpha Homora 的槓桿挖礦在SushiSwap 流動性池中進行加槓桿的操作挖取SUSHI、CRV 和ALPHA。

目前Yearn 上已有32 個池子，其中上億的池子有USDC、DAI、ETH。借出APY 和借入APY 最高的為CRV、SBX 和EURS，但池子的流動性都較低。

在Iron Bank 借款的抵押係數（Collateral Factor）根據不同資產也有所不同，越高的抵押係數能藉出的資金越多。穩定幣多為90%，其餘非穩定資產在50% 到85% 之間波動。存入同樣也會收取10% 到20% 的存款係數（Reserve Factor）。

結語

在一眾機槍池平台發行的token 中，YFI 的市值一直處於領先地位，這與它良好的機制脫不開關係。儘管近期YFI 的市值被Convex 的token CVX 反超，但從底層策略上可以看到Yearn 的大量策略與Convex 有關。兩者之間不只是競爭的關係，反而相輔相成。

Footprint Analytics： 機槍池平台Token 市值

Yearn 的機制在機槍池領域獲得驗證後，仍在利用DeFi 世界的樂高屬性不斷地向外堆砌。在去中心化交易方面與Sushiswap 合作組建流動性並優化用戶體驗，與Cream 合作搭建借貸項目Iron Bank，還與Cover 在保險領域達成合作。對於再次更新到V3 版本的Yearn 來說，未來不會僅僅是領跑機槍池領域這麼簡單。

以上內容僅為個人觀點，僅供參考、交流，不構成投資建議。如存在明顯的理解或數據錯誤，歡迎反饋。

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