親愛的羊駝們，
在我們的農場現況文章中，我們宣布將永續合約交易所作為下一個主要發布的產品。自那時起，FTX 和其他主要的中心化服務都崩潰了。這一系列事件無疑地讓很多用戶意識到去中心化交易所和產品的價值：在鏈上透明運作、不扣留用戶資金，從根本上去保護用戶避開詐欺與高風險資金管理，免於受到許多被證實有過失的中心化服務所害。
因此，雖然中心化交易所(CEXs) 上的資金已經出現了大規模外流，去中心化交易所卻繁榮發展，交易量和用戶數都在增加。基本上這證明了一件事，許多成功的投資者都知道這點 — 危機就是轉機。
當別人恐懼時，未來的贏家就會勇於冒險。當強風來襲嚇得駱駝跑上山時，我們羊駝懂得拿出風箏…
幸運的是，風就像財富一樣，是往來流動的。
有鑑於去中心化的趨勢，Alpaca 與即將推出的永續合約產品正處於能順風上升的有利位置，因為以去中心化為核心設計的產品正是我們在Alpaca 的專長，其中就包括永續合約交易所。
所以請加入我們，以下讓我們為您介紹交易所的主要功能以及預計上線時間。
?產品細節
簡單來說，永續合約允許用戶在沒有到期日的情況下，持有對資產的多頭或空頭槓桿敞口。用戶在持有倉位的期間持續支付費用(作為倉位中未實現的盈虧)，以取代到期日的概念。這樣做有很多好處，能夠“永久” 維持倉位的優勢就在於避免了在倉位到期時必須完全轉倉的成本和不便。同時也使快速調整倉位變簡單，這對於需要即時反應的對沖非常有用。
不過，最大的優點是它能將流動性聚合到一個市場中，否則流動性會分散在各種時間範圍的合約與產品裡。被聚集的深度流動性能允許高槓桿操作，這對於鏈上的非永續性產品(例如期權) 是很難得的。這種高槓桿適用於大型倉位的交易和對沖。
我們對永續合約交易所的具體措施還有其他優勢，例如提供無滑點開關倉，這進一步促進了大額、高槓桿和/或短期的開倉。
交易所有兩個主要用戶群 — 交易者和流動性提供者。接下來的篇幅，我們會討論不同角色使用此產品帶來的主要功能和好處。
? 用戶類型：交易者
1️⃣ 無滑點的開立BTCB、ETH 和BNB 的多頭/空頭倉位
永續合約交易所上線後將支持這三種資產的交易。根據我們的研究，90% 以上的期貨合約交易量集中在BTC 和ETH。因此，我們的交易所將能捕獲絕大部分的市場需求，我們也計劃逐漸添加其他資產為用戶提供更多選擇。
交易所會利用池子的流動性系統來促進交易(而不是採用訂單簿系統)。流動性交易對(LP) 向池子提供流動性，這些流動性將在開倉時被保留起來(更多信息於下文補充)。通過這種結構，無論交易規模大小，用戶都將獲得精確無滑點的履約價格。
不像CEXs 上的期貨市場價格可能與現貨價格大幅偏離，基於匯總的預言機價格提供，我們交易所的用戶始終都將能以準確的現貨價格執行交易。
2️⃣ 低成本開倉/關倉
在使用訂單簿的典型期貨合約交易所中，使用市價單開倉/關倉會產生兩個費用：交易費和滑點。每個平台的收費結構決定了交易費，而訂單深度或做市公式會導致滑點。
持有較大倉位的交易者將受益於我們交易所的無滑點設計，並在交易時付出更少成本。
Alpaca 的永續合約交易所也將提供基於交易量的交易費折扣分級。因此，您交易的越多，您支付的費用％ 就越低，這應該能進一步鞏固交易者對我們平台的忠誠度。
我們正在設計此費用折扣的結構以具備競爭力，將會在靠近發布日時分享確切的結構。
3️⃣沒有中心化風險
Alpaca 的永續合約交易所100% 的抵押品和流動性將存在於可驗證並通過審計的智能合約中，所有交易都將在鏈上透明執行。
每個倉位開立的那一刻，其相應的潛在利潤將被鎖定，用於支付該倉位。如果不能100% 保證對倉位的利潤支付，智能合約無法執行開倉。
這種潛在利潤有效性的保證可以擴張到理論的最大值，對於多頭來說是無上限的，對於空頭則來說是0。我們的交易所通過在開立多頭倉位時鎖定流動性池中的同種資產(即儲備BTC 以支付BTC 多頭倉位) 與開立空頭倉位時鎖定穩定幣(為BTC 空頭儲備穩定幣，以實現類似做空現貨在開倉時賣出BTC 的效果)。智能合約永遠會保有足夠的資金用於支付，而且不會有CEXs 最近發生的問題，沒有人能濫用存入的抵押品或流動性，因此，用戶能夠安心交易。
4️⃣ 高槓桿
Alpaca 的永續合約交易所將提供高達50 倍的槓桿，允許交易者達成一些最高的資本效率。
由於上述的支付儲備機制，高槓桿不會給平台帶來額外的壞帳風險。關於這點的詳細討論，請參考此表格。
5️⃣進階訂單類型：
Alpaca 的永續合約交易所將支持市價、限價、止損和止盈的訂單類型，為交易者提供極大的靈活性來管理他們的風險和策略。
6️⃣ 無價格影響的交換
我們的交易所也將作為現貨的去中心化交易所(DEX)，支持流動性池中資產之間的交換，而不產生價格影響。因為交換並非使用XYK AMM 模型，而是使用預言機價格。
通過費用和折扣能激勵交易者，幫助將流動性池中的資產“重新平衡” 到所需的目標權重。
其他防護也會準備就緒，例如每項資產的最大/最小數量，以防止資產的極端不平衡。
7️⃣ 資金費率
與CEX 的永續合約交易所類似，我們將根據未平倉合約的傾斜方向實施空頭支付多頭、或多頭支付空頭的資金費率。
通過這種措施，可能會出現資金費率> 借款費用的常見情況，意味著保持倉位開啟的用戶將賺取費用，這將允許利差交易策略。
?用戶類型：流動性提供者
流動性提供者向一個統一的流動性池提供資產，作為交易者的做市資金。提供流動性可以被視為對一種指數基金的投資，該指數基金持有主要資產(BTCB、BNB、ETH) 和穩定幣(USDC、USDT)的組合，並由多種來源獲得收益，如下方所列。
除了通過將資產注入池子獲得代幣獎勵外，流動性提供者還將從以下來源獲得有機收益：
開倉/關倉費：每次交易者開倉、關倉或調整永續合約倉位時支付。
借款費：根據池子的利用率(類似於Alpaca 的貸款金庫) 在倉位中以每小時累積。
交換費：每次用戶在我們的交易所進行交換時支付。
流動性池存款/提款費：每次從流動性交易對(LP) 池中進行存款/提款時支付。
對手敞口利潤：池子的流動性提供者充當做市商，作為整個永續合約聚合倉位的對手敞口，這被視為能提供額外的正預期價值，歷史上已經證明了此點。從長期來看，為交易者提供流動性的做市商一直從大多數市場(包括永續合約交易所) 的總對手敞口中獲利。因此，對手敞口是指數基金類敞口之上的額外收益層。
閃電貸費用：流動性池中的資產將可用於閃電貸，這將為LPs 提供額外的收入來源。
請注意，提供這樣的閃電貸服務並不會在Alpaca 的任何產品中帶來閃電貸風險，因為閃電貸的“提供”和“接受”是兩件不同的事情。 Alpaca 不接受閃電貸。至於提供的部分，閃電貸能由BNB 鏈上的多個協議提供，例如PancakeSwap。
我們在下面討論LP 池的其他主要功能：
1️⃣ MEV 機器人/預言機價格搶先交易的預防
對於任何使用公開預言機價格的交易，都存在MEV 機器人搶先交易的風險，搶先交易導致其他的鏈上交易所產生重大損失。而在羊駝的永續合約交易所，我們設計了一種方法來防止這種情況發生。
我們將使用Chainlink 預言機作為參考價格。這意味著用戶在使用者介面上看到的價格和所有計算結果都將從Chainlink 中提取。但是，當用戶嘗試執行需要預言機價格的交易時(例如開倉、關倉、存入LP 等)，作為交易的一部分，我們都將先由本身的內部價格來源去更新價格，以防止任何搶先交易。我們的價格提供將取自多個來源的組合，例如我們參考的數家交易所、CMC 和CoinGecko 等等。
我們將在本身的價格提供與Chainlink 之間設置一個小的容許值(例如0.05%)，如果我們的價格提供超出允許的範圍，交易將會被回复。
這種方法將防止LP 漏洞利用，類似於我們在池中開設新倉位之前會對Alpaca 的槓桿農場池執行複投的方式，以防止類似漏洞利用侵害農民權益。
2️⃣ Alpaca 貸款金庫的額外收益
LP 池中的一部分未使用資產將被部署到Alpaca 貸款金庫中，為LP 產生進一步的收益，同時也為槓桿農場借款提供更多可用資產。
3️⃣ 預防單向敞口
在市場情緒強烈的時期，多頭或空頭的需求可能會過大，從而使LPs 的淨風險敞口過高。
雖然高利用率期間帶來的高借款利率會抑制用戶開立新倉位的需求，並鼓勵關閉當前的倉位，但這並不能保證抵消未平倉合約的多頭/空頭傾斜，高利用率也未必意味傾斜狀況存在。因此，為了緩解這個問題，我們的永續合約交易所也有資金費率機制。
在CEXs 上，資金費率基於永續合約價格與標的資產的現貨價格之間的差異。在我們的交易所，資金利率將基於多頭和空頭未平倉量之間的差異。這也意味著，如果交易者對多頭/空頭偏斜進行反向操作，他們能賺取資金費率。這個機制的目標是激勵新倉位的開立，使得LP 的對手敞口維持接近淨中性。
?推薦計畫
為了擴大我們的永續合約交易所的用戶群，我們將設立一個推薦計劃，獎勵帶來新用戶的KOLs 和社區成員。推薦人將獲得現金獎勵，每週以BUSD 支付，以其推薦用戶支付的交易費用中一定的百分比來計算獎勵金額。
當網站上線時，每個人都可以在網站上註冊並直接生成他們的推薦代碼。
?ALPACA 持幣人的好處
與Alpaca 品牌旗下推出的其他產品類似，協議產生的收入將流向xALPACA 持幣人和/或銷毀。我們將在接近發布日期時分享確切的參數。
⏰ Wen 發布？
自10 月以來，開發工作一直在進行中。智能合約開發幾近完成，前端開發已於11 月初開始。
我們的目標是在2023 年第一季初發布，並將在臨近發布日期時提供更多詳細信息。
…先別走開，還有更多！
給那些一直熱切期盼我們的核心產品升級“Alpaca 2.0” 的人，我們很高興地向您報告，這正與永續合約交易所同時進行中，我們一部分的開發團隊自10 月以來也一直在致力於升級的工作。我們很快會發布另一篇公告文章，其中會包含有關Alpaca 2.0 功能的完整細節。敬請期待！ ?
最後，我們想要感謝大家一直以來的支持，特別是在這瘋狂的市場波動期間。雖然最近的事件在短期內給加密貨幣帶來了挑戰，但我們相信在中長期看來，DeFi 只會變得更強大。就像當您將喇叭的噪音調小，反而聽來像是許多有趣的和聲。 DeFi 協議繼續運行，而中心化服務中斷，投資的資本繼續流入；雖然有時看起來加密貨幣世界另一邊的草更綠，但你只需要記住一件事— 我們羊駝不在乎多綠，只在乎多好吃…
The future is furry!
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