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在上一篇DeFi 系列的文章中，重構介紹了DeFi 領域的第一個應用穩定幣。本期文章，我們繼續我們的DeFi探索之旅的下一站，交易所。
加密貨幣領域的交易所（也可以稱為平台）是這樣的平台，我們可以可以在這些平台上無縫地交易、購買和出售加密貨幣。
想像一下傳統領域的股票交易所，比如納斯達克、紐交所、上交所、深交所等。股票、債券和它們的衍生品（期權、基金等）作為資產在這些交易所中進行交易。加密世界同樣也需要這樣的場所，作為加密代幣的交易市場，人們可以在這裡購買和出售基於區塊鏈的加密貨幣。
我第一次使用加密貨幣交易所時，一個直觀感覺到的不同點在於，交易習慣有些不同。在傳統股票交易所中，如果在國內，你需要用人民幣作為中間載體來買賣股票，例如先把一種股票換成人民幣，然後將人民幣換成另一種股票。而在加密貨幣交易所，一般在兩種加密貨幣之間直接進行交換（這更頻繁發生），或者把一種加密貨幣換成常見的代幣（例如，ETH，USDT等），然後進一步兌換到新的代幣。
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交易所類型
如上面描述的那樣，對於DeFi 來說，交易所在兩個方面很重要。首先它們允許各種數字資產的持有人參與並使用DeFi服務（交易、抵押、流動性挖礦等等），其次，交易所向代幣持有人提供了從代幣的升值/下跌中獲利的機會。
整體而言，交易所可以分為兩種類型：集中式交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）。 CEX和DEX底層實現的原理完全不同，由此導致我們的交易如何進行的方式也完全不同。
1、CEX 集中式交易所
CEX由一個中心化的組織創建和擁有的， 這個組織就是加密貨幣相關交易的保管人。
這意味著，當你想在CEX 中進行交易時，你把你的資金放在與交易所本身有關的投資組合中，而不是放在你自己的投資組合中，也就是說，交易所給你開的帳號，雖然也號稱是錢包，但是交易所保存錢包的私鑰，而不是你。
實際上，你僅僅得到了平台分配給你的一種登錄帳號信息。這也意味著，交易所如果跑路了，你的錢也就隨之跑路了。所以FTX（一個CEX）保留，很多人在FTX 中的加密資產就取不回來了。
CEX的流動性很強
CEX通過集中匹配用戶的買入和賣出訂單來促進交易。 CEX 和傳統的股票交易所一樣，使用稱為“帳簿“系統來記錄交易。這意味著流動性是賬簿中買入和賣出訂單數量的函數，由於大多數人進入加密貨幣的第一步是在CEX進行交易，因此訂單量必然高於去中心化的DEX。
例如，像Binance這樣的公司，每天記錄的交易量超過300億美元，由於交易數字如此之高，你很可能總是能找到你需要的交易的流動性。
CEX收集和集中數據
隨著加密貨幣逐步被各個國家認可，CEX需要符合各個國家的監管要求，確保各種代幣不能被用來洗錢。因此，在你開始在CEX進行交易之前，CEX需要符合KYC （Know your customer，知道你的客戶）需求，即你需要向CEX出示確認你身份的文件，有時還需要出示你的地址來配合這些措施。
總結來說，CEX要求交易者信任CEX運營商能夠保障用戶資金，提供準確的價格信息，匹配買家和賣家以處理交易，結算交易，並由運營商來監控交易。
應當注意的是，根據我們對DeFi的定義，雖然CEX可以交易DeFi服務中使用的數字資產，但它們本身是託管的，既不是信任最小化，也不是可編程的。所以CEX不屬於DeFi。
2、DEX
DEX將交易所的關鍵功能進行分散化處理。用戶資產由自己完全控制的非託管錢包管理，然後用戶利用非託管錢包來訪問DEX。
金融交易由智能合約在點對點或資本池的基礎上自動處理。雖然交易所有可能在區塊鏈上或區塊鏈外操作訂單簿，但現在的DeFi一般採用自動做市商（AMM）機制來取代傳統的訂單簿方式。
自動做市商（AMM）機制
在DEX出現之後，會發現DEX存在一個關鍵問題：缺乏流動性。為了解決這個問題，DEX提出了AMM機制。一些常見DEX（SushiSwap和Uniswap等等都實現了AMM）。
利用AMM，DEX上的交易不是匹配買家和賣家，而是使用智能合約管理的流動性池進行交易。流動性（即用於交易的代幣數量）來自用戶，用戶將代幣（交易對）放入流動池，以換取被動收入。而這些收入來自於DEX的真實交易的手續費等。
交易所本身會根據這些資產的供需情況，自動為代幣之間的交易定價。自動定價通過算法來完成，該算法不斷地重新平衡以反映流動性的變化，而且不一定與市場的其他部分同步（這就是一個老手通過套利獲得收益的好機會）。
初看上去，DEX的AMM流動池超級方便， 即使市場上沒有人可以賣給我某種加密貨幣，我們也可以通過與流動性池互動在幾分之一秒的時間內一次性買入該加密貨幣。然後，流動性池（通過智能合約中）將能夠自行處理交易，並改變其資產的價格，使每一方的價值始終保持不變。
然而，有一個小缺陷：如果流動性池太小，那麼資產的價格將很快變得非常不穩定。
想像一下，在我們的池子裡有1 BTC和36,000 USDT。如果我想買0.5 BTC，我就買掉了一半的池子。如果協議能讓我以36,000 USDT/BTC的價格買下半個池子，它需要防止池子裡的BTC被清空。根據AMM，一般在池子中的BTC 數量降低到一定程度之後，會提高BTC 兌換USDT 的價格，以保持相對的流動性，所以BTC 的價格不會保持不變，而是隨著BTC 數量減少而增加。
根據AMM，通過價格改變，來影響在流動資金池上的交易。價格的變化可以低至0.01%或高至49%（一般允許的最大值）。這意味著，在上面的例子中，在我們購買了一半的池子中BTC之後，BTC的價格將高出49%，以保證BTC 的流動性。
在DEX中，數字資產的持有者可以鎖定資金作為潛在交易的流動性，賺取交易者支付的收益。任何交易的價格都是通過算法基於被交易資產的可用流動性的比例來確定的。因此，交易者是針對由做市商提供的流動性池進行交易，而不是針對受買賣價差影響的潛在交易方的訂單簿。 DeFi交易所的不同設計選擇在吞吐量、延遲、安全性、可擴展性、費用和滑點（較大訂單改變價格的程度）方面產生權衡。
總結來說，和CEX不同， DEX在非託管、去中心化、信任最小化的基礎上運作，所以屬於DeFi服務。
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典型DeFi應用（DEX）- UniSwap
Uniswap於2018年推出，Uniswap協議的原始版本為Uniswap V1，作為評估自動做市商（AMM）流動性模式有效性的試運行而推出的。 2020年5月，Uniswap V1被Uniswap V2取代，後者為平台引入了許多增強功能和新特性。 2021年5月推出的Uniswap V3對DEX進行了一系列重要的升級，包括集中的流動性，靈活的交易費用，以及訂單範圍。
Dune Analytics的數據顯示，截至2022年1月，Uniswap V3在DEX的總交易量中佔有39.4%的份額。到了5月，它在總交易量中的份額已經達到了72%的峰值。有趣的是，Uniswap V3的地位在FTX失敗期間受到威脅，因為其他DEX由於投資者從集中式交易所逃到DEX，使用量增加。因此，它在DEX總交易量中的份額下降，在11月11日觸及36.5%的低點。這是它在整個12個月期間的最低點。不久之後，這一比例出現反彈，截至12月29日，達到了46.5%。從年初至今，Uniswap V3在DEX總交易量中的份額增長了27%。儘管其V3部署在2022年取得了巨大的成功，但Uniswap無法逃脫嚴重熊市的影響，熊市導致許多DeFi協議在12個月內出現了下跌。
UNI是Uniswap協議的治理Token，允許持有者對協議的變化進行投票並參與其決策過程。它也被用作Uniswap平台內的一個實用代幣，允許用戶訪問某些功能和服務。
在今年年初，根據CoinMarketCap的數據，該代幣的交易價格為17.1美元。在2022年的熊市中，這個價格水平仍然是UNI的最高銷售價格點。截至22年年底時為UNI 的交易價格5.01美元，在2022年，UNI的價值已經下降了71%以上。
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補充幾句
DEX屬於在web3領域經常提起的應用，我們的公眾號老雅痞、FastDaily 在過去一年就寫了不少關於DEX 的文章，我把鏈接放在下面，大家有空再看看？
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