作者： Bitfinex Alpha
編譯：Tim，PANews
比特幣在2025年第一季的表現創下近十年最差紀錄，儘管年初價格一度飆升至109590美元的歷史新高，但季度收盤仍錄得近11%的跌幅。市場最初對川普可能勝選及推行親加密貨幣政策的樂觀預期，隨著實質監管改革遲遲未落地，迅速演變為教科書般的"賣出事實"行情。自歷史高點以來，比特幣最低跌至7,7041美元，最大回撤近29%，此後主要在78,000至88,000美元的交易區間內震盪。
然而，市場結構仍對比特幣有利。儘管加密貨幣總市值大幅下跌，但比特幣的主導地位已攀升至61%以上，顯示在宏觀不確定性加劇的環境下，資金正從風險更高的山寨幣輪動至比特幣。以太坊、Solana等山寨幣較週期高點已下跌35%-50%，進一步強化了比特幣作為加密市場「儲備資產」的地位。
隨著第二季的開啟，市場價格走勢仍高度依賴宏觀經濟訊號的指引，聯準會政策動向及ETF資金流動情況將持續主導市場方向。儘管目前投資人恐慌性拋售的跡像已有所緩解，但在流動性持續緊縮的環境下，市場若要形成趨勢性突破，仍需等待具有足夠影響力的催化劑事件出現。
從宏觀經濟情勢來看，美國經濟的某些領域正顯現出韌性，例如貿易逆差收窄和耐用品支出增加，但這些亮點被更深層的結構性隱憂所掩蓋。受新關稅政策推高進口成本等因素推動，通貨膨脹的加速超出預期。 2月核心通膨率季增0.4%，創下一年多來最大月漲幅，而消費者預期顯示通膨可能在較長時間內持續處於高位。
個人可支配所得、支出與儲蓄
與此同時，經濟成長正在放緩。扣除政府支出後，實際收入成長依然疲軟，而作為關鍵經濟驅動力的服務業支出已開始萎縮。消費者信心持續下滑，美國經濟諮商會消費者信心指數跌至兩年低點，更多美國人預期失業率將會上升。這些趨勢顯示家庭的謹慎情緒正在加劇，具體表現為個人儲蓄率持續攀升。
貿易政策仍是當前的核心壓力點。近期關稅上調以及市場對四、五月可能推出進一步措施的預期，正促使企業和消費者調整行為模式，包括提前採購、延後投資或縮減招募規模。儘管二月貿易逆差有所收窄，但這一數據緊接著一月份進口激增之後，而先前進口的激增可能已計入GDP預測。受此影響，第一季經濟成長預計將顯著放緩。
儘管當前經濟不確定性持續存在，但加密產業仍受益於友善的政治環境，川普政府正推動監管框架的日益明晰，另外機構參與熱情也不斷增長。
美國證券交易委員會正式撤銷了對該行業三大主要參與者Kraken、Consensys和Cumberland DRW的訴訟。這項舉措標誌著該機構從先前強硬執法的監管立場，轉向了更具協作性的監管方式。同時預示著監管部門將致力於為加密貨幣產業制定明確、更具建設性的規則體系。
為進一步推動加密監管，美國證券交易委員會加密資產工作小組宣布，將於2025年4月至6月期間舉辦四場專題圓桌會議。這些會議將圍繞加密交易監管、數位資產託管、代幣化及去中心化金融未來發展等核心議題，邀請產業各方參與研討。活動將向公眾開放，此舉體現了SEC在製定加密貨幣政策過程中推動公開對話、增強透明度的監管導向。
同時，川普媒體與科技集團宣布與加密貨幣交易平台Crypto.com達成合作，計畫推出一系列專注於加密貨幣的交易所交易基金ETF。此舉標誌著該集團正式進軍金融產品領域，旨在滿足市場對數位資產投資工具日益增長的需求。儘管該計畫仍需獲得監管機構批准，但若成功落地，將大幅提升川普媒體與科技集團與Crypto.com在傳統金融領域的知名度。
