本週五（ 6.30 ） Deribit上有價值45.7億美元的比特幣期權合約和23億美元的以太坊合約到期，到期結算的比特幣合約佔未平倉合約總額的43% 。比特幣最大痛點在2.6萬美元左右，以太坊最大痛點在1700美元左右。本週五比較特殊，因為月度合約、季度合約同時到期。

S tar E x先給大家聊一下什麼是期權？什麼是“最大痛點” ？

期權是一種由期貨衍生而來的選擇權，即能夠在未來的特定時間，以特定價格買入或賣出一定數量的特定商品的權利。期權持有者可以在支付保證金後，選擇在規定的時間內行使他買或不買，賣或不賣的權利，而持有者也可以放棄該權利。

根據期權的權利，通常分為看漲和看跌兩種類型的期權，在兩種期權中，買方都有權利選擇不買入或不賣出，但他們事先付給賣方的保證金就會全部被賣方作為盈利收歸所有。

期權有點像保險合同，比如花費1000塊買了一個保額10萬的一年期意外險，如果到期啥事沒有，那麼保險公司就賺了你1000塊，如果期間發生了意外，保險公司賠付10萬元，相當於它虧了10萬。

期權的賣方（類似於保險公司）一般是交易所或者大型機構，它們屬於強莊，它們可以根據售出的期權數量和價格計算出對它們最有利的價格，這個價格就稱為“最大痛點價格” 。

在一個流動性充裕的市場中，機構們一般也很難操縱市場，但是現在的加密貨幣市場受持續熊市、美聯儲加息、美國監管打壓等因素影響，流動性緊縮，這就給了機構通過控制期權市場控盤二級市場的機會。

本週期權市場， BTC的交割最大痛點有可能會上升到26,000美金，ETH現在最大痛點在1,700美金左右。所以加密市場之前呈現陰跌的走勢，總體價格被“最大痛點”綁架。沒想到華爾街的機構們密集申請比特幣現貨ETF導致比特幣強力拉升

StarEx分析師認為如果價格維持現狀，空頭和期權賣方可能會有較大損失，它們有動力將價格打下來回到“最大痛點價格”附近，所以接下來的幾天市場博弈大概率會加劇，偏空的概率更大些，不宜追高。

當前BTC的價格有下降的趨勢，但仍然在30,000美金的上方，下降到最大痛點附近最少要跌10% ，以太坊同樣也是和現貨有10%的差距。加密市場幾天跌10%並不算誇張。

目前宏觀環境是美聯儲的加息還在持續， 7 、 9月可能有1-2次，美股經過一段時間的炒作後，包括Ai在內的科技股引發了標普500和納指的下跌，風險市場對於Ai高估值的預期大概率已經到頭了。空頭和期權賣方機構趁勢把價格打下來也是可能的。

這次佈局從四月底就開始了，名義資金近70億美金，如果不能達到最大痛點，這次空頭和賣方的損失可能不會小，壓低當前的價格是賣方和空頭需要一致去用力的方向，按照歷史數據來看，本周是博弈最凶狠的時候。

S tar E x認為加密市場近幾個月被最大痛點價格綁架的原因是流動性的不足，雖然機構們申請現貨ETF在短期確實刺激了用戶的情緒，但並沒有帶來流動性的改變，市場繼續下跌的概率更大。