2025 年第三季度对加密市场而言具有承上启下的关键意义：它承接了 7 月以来的风险资产反弹，并在 9 月降息落地后进一步确认宏观转折点。然而，进入第四季度，市场同时遭受了宏观面的不确定性冲击和加密市场自身的结构性风险爆发，市场节奏急剧反转，原有的乐观预期被打破。

整体来看，本次USDE在币安脱锚持续约 45 分钟，最高脱锚幅度约 −35%（瞬时），期间总成交量超过 780M USDE。事件性质更接近于 流动性闪崩，而非协议结构性风险。

2025年二季度，加密市场呈现整体回暖趋势，多个利好因素形成合力推动行业节奏提速。一方面，全球宏观环境趋稳、关税政策有所缓和，为资金流动和资产布局提供了更友好的背景。

特朗普家族支持的DeFi项目World Liberty Financial（WLFI）自2024年推出以来，凭借其政治背景和资本运作，对加密货币行业产生了多维度影响。WLFI被视为特朗普政府加密友好政策的“风向标”。

预计2025年，Ethena为代表的去中心化稳定币将继续增长市场规模，达到10%的市场占有率。

Meme究竟经历了哪些变化？站在VC的视角，我们又该如何参与其中？这些问题都值得我们深入探讨。

我们简单梳理了加密支付这个赛道的同时聚焦PayFi是怎么迭代加密支付这个赛道，从而逐渐摸索其未来发展的方向。

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dApps与应用链在业务形态上虽有相似之处，但各有其优势和局限。若强调与生态系统的协同效应，dApps可能更为合适，而若追求自主权和独立性，应用链则是更佳选择。

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去中心化平台之于中心化平台，正如去中心化金融之于中心化金融，不是一种补充，而是一种颠覆。

Blur与OpenSea的悬崖塞车只是NFTfi这场无限战争序幕的第一章而已，让我们保持对NFTfi的持续关注。

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