撰文：Oluwapelumi Adejumo

编译：Saoirse，Foresight News

核心速览

• 比特币价格持续走低，加密行业掀起裁员潮，而 2026 年上半年行业并购交易总额达 93.7 亿美元。
• 各大银行、支付网络与资产管理机构选择直接收购牌照、托管服务与支付渠道，而非从零搭建相关体系。
• 市场资源分化明显：经营陷入困境、手握加密财库资产的企业估值大幅缩水，纯去中心化金融赛道则无人问津。

比特币长期持续下跌，迫使加密企业大规模裁员、推进自动化，搁置上一轮牛市时期大肆扩张的计划。但与此同时，行业并购交易迎来空前繁荣期。

2026 年第二季度，加密行业并购交易规模达 72.3 亿美元，远超一季度的 21.4 亿美元。两个季度累计交易投入资金共计 93.7 亿美元。加密数据平台 CryptoRank 的数据显示，今年上半年并购规模较去年同期暴涨 26 倍，足以说明即便现货市场行情低迷，行业并购活动仍在急剧升温。

加密货币并购增长（来源：Cryptorank）

这一波并购热潮出现的背景，是比特币价格跌至近两年低位，多家行业头部企业持续缩减员工规模。两种现象形成鲜明反差，清晰展现熊市期间资本流向变化：企业不再大规模招人、盲目扩张，手握充裕资金的传统金融机构与头部加密企业转而收购支付系统、合规牌照、托管设施等需要数年时间自主搭建的行业基础设施。

由此形成独特局面：熊市重创大量加密企业，但机构资本对区块链相关技术的需求并未消失。

传统金融大举收购加密基础设施

传统金融机构是本轮加密收购浪潮的核心推手，它们更倾向直接收购成熟的数字资产全套基础设施，而非从零搭建合规体系与技术架构。

银行、支付服务商与金融科技企业纷纷瞄准已具备托管方案、支付通道与合规资质的初创公司。全球监管政策逐步落地稳定，是这一轮收购热潮的核心驱动力：欧盟 MiCA 建立了统一牌照标准，美国稳定币相关立法持续推进，让大型企业有底气长期布局加密赛道。

法律与咨询行业专业人士表示，政策完善是本轮并购的关键催化剂。Architect Partners 一季度加密并购融资报告指出，银行与证券行业已全面接纳区块链技术，并将其重塑为传统金融市场的底层基础层。

万事达卡斥资 18 亿美元收购稳定币企业 BVNK，就是典型案例。这笔收购让这家支付巨头直接获取稳定币支付技术与全球合规牌照，省去数年自主研发周期。

其他华尔街巨头也通过定向投资抢占赛道先机：洲际交易所布局预测市场平台 Polymarket，城堡证券投资券商服务商 Alpaca，渣打银行旗下风投基金注资做市商 Keyrock。

资产管理机构同样通过全资收购抓住机构客户需求。管理规模达 1.7 万亿美元的富兰克林邓普顿近期成立专属数字资产部门 Franklin Crypto。该部门通过收购 250 Digital 落地，整合其投研团队与此前在 CoinFund 旗下运营的加密主动管理产品，直接向富兰克林邓普顿全球客户提供加密资管服务。

整体来看，私人资本高度青睐能够打通区块链与传统金融体系的企业。一季度融资数据显示，资金集中投向稳定币实际应用场景，例如外汇兑换、企业薪资发放、跨境结算，而非投机属性更强的原生加密项目。

在当前市场环境下，合规资质成为企业核心竞争壁垒。拥有券商经营资质、联邦银行特许牌照、注册投资顾问资质的企业（如 Alpaca、Anchorage、Superstate）备受买家青睐，收购方可借此直接获得合法运营资质。

传统金融凭借雄厚资金大肆收购的同时，各类底层公链也成为主动收购方。过去，一层、二层公链依靠外部开发者在链上搭建应用；如今公链赛道用户竞争白热化，各大公链开始直接收购面向普通用户的应用产品。

Polygon 近期收购 Coinme 与 Sequence 钱包，就是这一转变的缩影。通过收购支付入口与钱包基础设施，这条公链搭建起完整端到端用户生态，锁定链上交易流量，证明仅靠底层技术已不足以守住市场份额。

加密行业裁员持续加剧，AI 与合规重塑人才需求

如火如荼的企业并购，与数字资产行业持续收缩的就业市场形成强烈对比。Tiger Research 2026 年 6 月统计数据显示，全球加密行业当前仅存 2932 个有效招聘岗位。

加密货币招聘下滑（来源：Tiger Research）

这一数字与 2021 至 2022 年初牛市时期的招聘盛况相去甚远，彼时各大交易平台、去中心化金融协议、NFT 平台同步扩招。行业裁员潮自 2022 年市场下行期开启，FTX 暴雷后进一步加剧，北美与欧洲加密岗位总量缩水约 40%，至今未能恢复至此前水平。

2026 年上半年，企业缩编仍在持续。Gemini、Coinbase、Kraken、Algorand、Crypto.com，以及近期的以太坊基金会，都开启新一轮裁员。

企业高管表示，裁员主要源于代币价格低迷、宏观经济承压，同时 AI 带来运营效率提升也是重要因素。Coinbase 更是直接将组织重构定义为向「AI 原生运营模式」转型。

人才需求变化直观体现在招聘信息中：要求掌握 AI 相关技能的加密岗位占比一年间翻番，从 2025 年初的 23% 飙升至 2026 年 3 月的 53%。

加密货币岗位的 AI 技能要求（来源：Tiger Research）

虽然整体招聘遇冷，但行业人才结构发生根本性改变：企业并非全面冻结招聘，而是将招聘重心高度集中于技术岗与合规岗。

Tiger Research 数据显示，技术开发岗位占全部招聘需求的 34%，法律合规岗位占 10%。中心化交易所的合规岗位占招聘总量 16%，数量是市场、商务拓展岗位的两倍以上。

这说明企业优先保留牌照办理、风险管控、核心基础设施运维相关人员，大幅削减市场推广、社区运营类开支。

现存少量招聘机会高度集中于头部企业，而非分散在初创公司。中心化交易所提供近三分之一的行业岗位。稳定币与支付赛道岗位数量同样可观，但资源高度集中：仅 Tether 与 Ripple 两家企业，就占据该赛道 80% 的招聘需求。

整体数据反映，行业企业普遍开展针对性组织调整、采取防御经营策略，并未出现全行业就业回暖迹象。

经营困难的加密企业沦为收购标的

数据机构 Messari 被 Blockworks 收购一事，完美诠释大规模裁员与行业整合并行的现状。加密分析服务商 Blockworks 以约 1000 万美元收购 Messari，而后者在 2022 年一轮融资后的估值高达 3 亿美元，如今估值大幅缩水。本次出售前，Messari 自 2023 年起已完成三轮裁员。

估值暴跌折射出依靠风投资金、广告、订阅收入生存的加密初创企业面临的残酷现实。现金流持续紧张、营收增长乏力，迫使大量中小型企业主动寻求并购，资金充裕的买家得以低价收购专业人才、独家数据与流量渠道。

行业分析师预测，资金压力很快会蔓延至加密资产财库赛道。2025 年，多家上市加密财库企业股价高于自身持有的加密资产总价值，顺利完成多轮融资。但代币价格持续下跌、企业股价走弱，大量此类公司市值已低于所持加密资产的实际价值，难以通过增发股票继续增持加密资产。

银河数字研究团队表示，行业合并是这类企业的可行出路。以 Michael Saylor 旗下 Strategy 公司为代表的优质财库企业，可低价收购同行，整合资产负债表，同时并购盈利型运营业务，降低企业对代币价格上涨的单一依赖。

与此同时，随着相关法律体系逐步完善，去中心化自治组织（DAO）也有望加入并购浪潮。美国怀俄明州推出去中心化非营利联合体（DUNA）法律架构，赋予 DAO 合法持有链下资产、知识产权的主体资格。清晰的治理与所有权规则，让协议财库有能力收购配套软件项目或专业开发团队。

不过，相比当前市场占主流、以合规为核心的传统企业并购，去中心化项目收购仍处于高度试验阶段。

市场资金并未枯竭，但投资标准变得极度严苛

尽管 2026 上半年加密并购规模接近百亿美元，资本的投放选择却愈发挑剔。

预测市场赛道是唯一不受严苛筛选限制的领域，各类事件交易平台不断获得大额融资，全力争夺主流市场份额。有消息称，受联邦监管的交易平台 Kalshi 正在洽谈一轮融资，投后估值将达 400 亿美元，几乎是此前 220 亿美元估值的两倍；Polymarket 同样获得巨额资金支持，两大平台持续争夺预测市场龙头地位。

除去预测赛道，行业投资逻辑大幅收窄。资金几乎全部投向能够打通传统金融与数字资产的企业。

代币化服务商、机构交易平台更容易获得大额融资，这类企业依靠向银行、券商、资管机构提供合规服务收取稳定费用，商业模式不受散户加密市场行情波动影响。Superstate 近期完成 8250 万美元融资，用于拓展区块链证券发行业务；Alpaca 则在代币化美股、ETF 结算赛道占据领先地位。

融资趋势表明，投资者不再布局概念性代币化试点项目，转而押注已落地、受监管的成熟金融产品。

值得注意的是，纯去中心化金融协议、无实际落地应用的新型底层公链，完全无缘本季度大额融资。

资本投放的筛选逻辑，与整体并购趋势高度契合：市场流动性并未消失，但资金只流向手握合规牌照、机构渠道、具备真实传统金融落地场景的初创企业。

本轮熊市实则完成行业优胜劣汰：商业模式薄弱、缺乏合规资质的企业要么合并、要么裁员收缩；而搭建合规金融基础设施的企业，同时收获并购收购与投融资双重红利。