著者：加六、涨声Beatz
「AIがわれわれの人員削減の主な理由だ」。これは、今日のほぼすべての企業が人員削減の際に掲げる主要な説明だ。
2026年上半期、米国のテクノロジー業界では約14万人が人員削減された。アマゾンは従業員の9%、Metaは10%を削減した。彼らが示した理由はほぼ同じだった。AIがあらゆるものを変えており、企業はスリム化を迫られている、というものだ。
実際、2026年には56%超の人員削減がAI、自動化、機械学習を理由として明記している。AIは4カ月連続で米企業の人員削減理由の首位となった。だが皮肉なことに、約6割の企業は、人員削減や採用抑制を「AI主導」と装っており、真の理由は財務圧力だと認めている。
AIの衝撃波はシリコンバレーにとどまらず、ほぼあらゆる業界の雇用構造を再構築しつつある。テクノロジーと金融の交差領域にあるWeb3業界は、とりわけ激しい打撃を受けている。Web3業界の大規模な人員削減は半年以上続いており、その勢いは異常に強く、異常に速い。
今年に入ってから、とくにここ数カ月、大手取引所の縮小、チーム再編、人員流動に関する情報が、X、Reddit（海外版の知乎）、小紅書、脉脉、業界人のcoffee chatに密集して現れている。かつて一世を風靡したBitMEXはほぼ主流の視界から消え、より小規模なプラットフォームは撤退するか事業ラインを縮小している。人材と注目をAI業界に吸い尽くされた今、Web3業界の人員削減は避けられない選択のように見える。
ダモクレスの剣は、それでも落ちた
Kevinが退職通知を受け取ったとき、最終出社日まであと3日しかなかった。
Kevinは大手インターネット企業で数年働いた後、Web3業界の高給と物語に引かれて、転職して大手取引所に入った。自分が退職させられることは1カ月以上前にすでに決まっていたと、後になって知った。
その間、人員削減の兆候はほとんど感じなかった。仕事はすべて通常どおり進み、会議は開かれ、メッセージには返信があった。HRが声をかけてくるまで、合理的な理由も、いわゆる業績不振もなかったが、それでも人員削減というダモクレスの剣はKevinの頭上に落ちた。
今思えば、唯一シグナルと言えたのは、10人だった彼のチームから、彼より先に2人が相次いで去っていたことだ。当時の周囲の説明は「合わなかった」「もっと楽な仕事を探しに行った」だった。「今振り返ると、あの時点でもう彼らを追い出そうとしていたのかもしれない」とKevinは涨声BeatZに語った。
Richardがいた小規模取引所の人員削減は、さらに極端なやり方だった。9年間専業主夫をした後に職場へ戻り、それほど大きくない暗号資産取引所で仕事を見つけた。しかし彼は多くの同僚とともに、すぐに解雇された。
彼の説明によると、ある朝、いつものようにパソコンを開いて仕事の準備をしようとすると、自分のシステム権限がすでに無効になっていることに気づいた。技術的な不具合だと思ったが、仕事用のグループチャットを開くと、約40人の同僚が同じことを尋ねていた。「なんで俺のアカウントもログインできないんだ？」何が起きたのか誰も知らなかった。皆が顔を見合わせ、パニックが水のようにチャットに広がった。数時間後、彼らは私用メールで、即時有効の冷たい人員削減通知を受け取った。
さらにRichardを心寒からしめたのは別のことだった。解雇される少し前、上司は彼に、部下のある開発者を「調整する必要があるかもしれない」とほのめかしていた。Richardはその同僚を残留させるために動き、仕事の分担まで組み替えて、この人材が代替不可能であることを示そうとした。しかし、彼が案を提出する前に、2人はそろって解雇された。
暗号資産取引所で働いた経験のあるもう一人の元従業員、小鱼は、涨声BeatZに同様の人員削減の光景を語った。彼女が以前勤めていた会社では、人員削減の第一歩は、従業員のSlackアカウントを一括停止し、メール権限を遮断することだった。「誰かが突然Slackから消えるのを見るたび、私たちはすぐにDMチャンネルに飛び込み、我先にと自分の電話番号とLinkedInのリンクを送った」と小鱼は言う。「次に誰が切られるか分からないから、まだ連絡が取れるうちにつながりを保ちたかった」。
「いよいよ私の番が来たとき、上司はSlackで、少し話せるかとメッセージを送ってきた」と小鱼は続ける。「返信する前に、すべての権限が取り消された」。
人員削減は竜巻のようだ
Kevinによれば、彼が去った後の数カ月間もチームの人員削減は続き、今では2人しか残っていない。彼の取引所はおよそ四半期ごとに10%の人員を削減し、1年で累計40%に達した。
Coinbaseは5月、世界で約700人を削減すると発表し、公式には「AIネイティブな再編」と位置づけた。割合は約14%だ。だが涨声BeatZが事情に詳しい人物から聞いたところによると、Coinbaseのインド拠点が受けた打撃はこの数字をはるかに上回る。元従業員によれば、インド拠点では約90%の従業員が去り、それは営業だけでなくすべての事業部門に及んだ。ごく少数のトップクラスとされるエンジニアだけが、カナダへ移転して働き続けるよう招かれた。
インド拠点が大規模に削減された主な理由は、コストが高すぎ、米国との時差も大きいことだという。CoinbaseがインドのSDE2（中級エンジニア）に支払う給与は約750万ルピーで、約11万カナダドルに換算され、カナダ現地の中級エンジニアの給与水準に匹敵する。高給のプロダクト企業の多くでは、インドのアーキテクトの給与はEUの同職より高いことさえある。
複数の取引所で、従業員がHRと補償案を協議したが合意に至らず、その当日が最終勤務日とされ、システム権限を閉鎖された事例が報じられている。最近閉鎖した取引所BitMartでは、5月から部門ごと撤収されるケースがあった。
また、多くの取引所が特定の時点に人員削減を集中させるのは偶然ではない。涨声BeatZの取材によると、6月30日前後が業界の人員削減のピークの一つだった。理由は単純だ。7月には新しい財務諸表が出る。このデータは投資家に見せるためのものだ。一定数の人員を削り、支出を圧縮すれば、損益計算書はすぐに見栄えがよくなる。取引所の経営陣にとって、人員削減はコスト削減だけでなく、財務ナラティブの管理でもある。投資家の前では、簡素化された決算書のほうが、どんな説明よりも説得力を持つ。
KevinやRichardがいた取引所だけでなく、Web3業界のほぼ全体が大規模な人員削減を行っており、合理的で納得できる退職補償がなされたのはごく少数だ。
前述の複数の取材対象者が遭遇した状況は基本的に似ている。取引所が人員削減時に連絡手段と権限を遮断する速度は非常に速い。「全員の連絡先はそこに入っている。その権限がなければ、自分の権利を主張するルートすら持てない」。
涨声BeatZが事情に詳しい人物から聞いたところでは、運営やプロダクトの職種はオフィス勤務や海外拠点勤務のため、人員削減時にも通常どおりの引き継ぎ期間と補償を得られることがある。「しかし技術職の多くはリモートなので、そのまま解雇する。素早く切ってしまえば、会社側にさしたる影響もない」という。
多くのIT職の従業員は本国にいて、取引所は海外に登記しているからだ。「自分は現地にいないから、個人が権利を行使するコストは非常に高い。金額もわずかで生活に影響しないから、大半の人は争いたくないし、争う術もない」。
数日の猶予があっても、従業員の置かれる状況は良いものではない。HRは退職手続きの打ち合わせで、Kevinにシステム上で退職理由を記入するよう求め、「会社都合の解雇」を選ばないよう説得した。
「会社都合の解雇を選ぶと、バックグラウンドチェックで通さないし、悪口を言うと言うんです。だから自己都合退職を選ぶよう迫る」。自己都合退職を選べば、会社は追加の補償を支払う必要がない。
Kevinは最終的に退職補償を得られず、会社は最終勤務日までの給与と残業代を支払っただけだった。Kevin自身も後から振り返り、解雇される前の時期に、当時は読み取れなかったシグナルがあったと感じている。たとえば、直属の上司との仕事上の噛み合いが悪くなり始め、相手が自分をそれほど好まなくなったのがはっきり感じられた。しかし毎日高速で回る組織では、こうした微妙な変化は見落とされやすい。解雇が現実になるその瞬間まで。
大規模な人員削減の時期、各取引所はあの手この手で名目をこしらえ、人員削減を人員削減に見せないようにしている。
たとえば、涨声BeatZは多くの取材対象者から次のように何度も聞いている。大手取引所は入社前に支給用のパソコンを送る。これらのパソコンには厳格な監視システムが組み込まれ、従業員のキーボード入力頻度やマウスクリック行動を追跡できる。そのデータは業績評価に組み入れられる。
ある取引所の従業員が、会社支給のパソコンでiQIYIのドラマをしばらく見ただけで、翌日解雇されたという話もある。
よくある手口はほかにもある。まず従業員にほぼ達成不可能なKPIを設定し、評価期間が終わると「業績不適合」「会社の要求に合わない」を理由に解雇する。こうして人員削減は適法な業績による選別に見せかけられ、会社は追加補償を支払わずに済む。
ある取引所の元従業員はXで、人員削減期に取引所が「Web3業界知識」の定期試験を実施し、KPI評価に強制的に組み込み、従業員が試験に合格しなければ、同じく直接解雇されるリスクに直面したと明かした。
この大規模な人員削減の波は、竜巻のように速く激しく襲ってきた。しかし、長く高圧的な監視環境に置かれてきたため、誰もが暗黙の了解で「部屋の中の象」について口を閉ざしている。
風声の下、誰も声を上げない
きっぱりと解雇された人々に比べ、残った人が必ずしも幸運とは限らない。
小鱼によれば、人員削減のたびに、生き残った者は去った同僚をむしろ羨む。少なくとも彼らにはもう結果が出ているからだ。残った人は毎日、傷弓の鳥のように生きている。自分が次かどうか誰にも分からない。人員削減が始まってから、仕事への感情が極端にネガティブになり、言葉にできない脱力感が漂い、何をやってもやる気が出ないのがはっきり分かるという。
Richardも、人員削減期に職場の雰囲気が微妙に変わったと語る。以前も仕事のペースは密で強度が高く、製品イテレーションはさらに激しかったが、大半の時間は本当の仕事、つまり製品の更新と機能のイテレーションに忙しかった。しかし今の忙しさはまったく別物で、経営陣がこしらえた名目を満たすためのものが多い。会社は評価制度を強化し、定刻の出社報告を求め、会議の頻度も以前より高くなった。
取引所の「スタンドアップ」文化は、人員削減期に極端なまでに推し進められた。本来の狙いは、会議を素早く終わらせることにある。立ったままの会議は楽ではないから、自然と話は短くなる。しかしRichardの説明によれば、彼の取引所では、効率を上げるための道具が消耗の場に変わった。1日に2回スタンドアップが行われ、それでも製品がどこへ向かうのか誰も分からなかった。
半年でプロジェクトマネージャーが3人入れ替わり、プロダクト管理チームは最後にはほとんど空になった。多くが進行中のプロジェクトを抱えていたが、プロジェクトのキーパーソンがある日のうちに突然解雇され、時には会議のわずか数分前に解雇されることもあり、仕事は中断を余儀なくされた。
Richardの説明によると、彼の取引所には外部委託チームさえあり、その外部委託スタッフの給与は正社員よりかなり高かった。後に同僚2人と直接話して初めて知ったのは、幹部が従業員の2年分の昇給を留保していたからだということだった。
Richardは、経営陣はコストの制御不能を気にしていないと考える。彼らが本当に関心を持つのは技術や製品ではなく、権力と支配だからだ。
Kevinの感覚も同じだった。ますます自分の取引所が活気のない国有企業のように感じられる。暗号資産取引所業界全体がセキュリティインシデントに頻繁に見舞われる中、取引所の技術チームはより多くのリソースを得るどころか、傷弓の鳥のような状態になった。功績を求めず、過ちを犯さないことだけを願う。
「誰もリスクを取らなくなった。自分の仕事でミスをしなければそれでいい、という感じで、まるで国有企業だ」とKevinは言う。
解雇される前から、幼い頃から海外で育ったJohnは、こうした職場環境にとうに我慢できなくなっていた。
入社した時から、会社の「華人文化」がとりわけ強いと強く感じていた。チャット履歴、JIRA、会議議事録などはほぼすべて中国語で、中国語が得意でない外国人従業員は排除されているように感じた。職場の雰囲気は極めて厳しく、ペースは速く、四半期ごとに業績評価があった。
皆が異なるタイムゾーンに散らばっているため、通常とは異なる時間帯にオンラインになるのは珍しいことではない。Johnによれば、彼のチームの週次スタンドアップは日曜の夜に設定されていた。「週末の予定はいつも早めに切り上げていた」。QAテストの同僚は米国のタイムゾーンにいて、よく午後11時にメッセージを送ってきた。
「私たちはいつも24時間オンコールだ」とJohnは言う。同僚が土曜の午前2時にコードをコミットしているのをよく見かけた。「ワークライフバランスなんてまったくない。ここの生活リズムは、仕事、生活、また仕事、といった感じだ」。
後宮と権謀術数、嫡系と捨て駒
Richardは会社が最も隆盛を極めた時期に入社し、会社が盛から衰へ向かう過程をすべて目の当たりにした。中でも彼を最も嘆かせたのは、取引所経営陣の間の「権謀術数闘争」だった。これは他のオフィス政治よりも露骨で、混沌としていた。
彼の会社のパートナー間では、政府調査と潜在的な訴訟問題をめぐり深刻な信頼危機が生じていた。一方のCTO/CFOは、もう一方のパートナーに欺かれた、あるいは政府問題に直面した際に然るべき支援を得られなかったと考えた。最終的にパートナーは袂を分かち、分裂を宣言した。
一方は中核チームと1人のベテラン従業員を連れて「取締役会」を構成し、新会社を設立して旧製品の実質的な開発主体となった。かつて友人と呼ばれていたパートナー同士は、わずか1カ月のうちに顧客関係に変わった。2月には、新会社は毎週2つの新製品というペースで事業を進めていた。これらが起きたのは、ちょうどRichardの退職前後だった。
末端の従業員はこの高層の権力闘争において、知る権利も選択する権利も持たない。彼らは社内闘争と混乱の犠牲者だ。
Web3業界では、多くのプロジェクトの創業者、さらには取引所のCEOでさえ、実は表舞台に立つ人物にすぎない。これは業界内部の公然の秘密で、ほぼすべての業界人が暗黙のうちに了解している。真の意思決定者はしばしば舞台裏に隠れており、表舞台の人物にまず求められる能力はイノベーションでも技術でもなく、忠誠心だ。
「Toxic cultureは上から下へ伝わる。この体系で生き残れる人は、おおむねそういう役割の人間だ。上に上がろうとすれば、必ずこの環境によってそう変質させられる。そういう人間でなければ、上には上がれない」とKevinは分析する。「引き上げられる人は、ほぼ全員が権謀術数に長け、上方向の管理を得意とし、部下に強く出るタイプだ」。
いわゆる嫡系でない人々は、上層部によってさまざまな手段で排除される。まず会議に呼ばれなくなり、重要決定は彼らを飛ばして即断される。次に中核事業から離れた周辺部署へ異動させられる。さらに週報の提出も不要になり、新しい仕事も割り当てられなくなる。後任者がすでに手配された段階になって、彼らはようやく自分が実権を奪われていたことに気づく。
「だから体系全体がとてもtoxicなんだ」とKevinは言う。「Glassdoorを見れば分かる。同僚同士は総じて良好で、互いにサポートし合おうとし、性格もいいと広く思われている。しかし体系全体は後宮のようだ。上司の前では失言が許されず、言葉遣いにも気を配らなければならない」。
巣が壊れて、無事な卵があろうか
「Cryptoのビジネスモデル全体はもう崩壊していると思う」とKevinは言う。
取引所の従来の中核収入は2つに依存していた。取引手数料と上場収入だ。市場が熱いときは新規プロジェクトが流れ込み、個人投資家がこぞって取引し、手数料も上場手数料も高騰し、チームもそれに伴って拡大した。「しかし今では、上場するプロジェクトはどれも、金を稼ぎに来て稼いだら去るだけだということがすでに証明されている」。
上場手数料の問題も同じく深刻だ。Kevinの説明によれば、取引所がプロジェクト側に課す費用は極めて高く、小規模プロジェクトでも上場手数料だけで数十万ドルを支払わなければならず、上場後の時価総額はわずか数千万ドル程度かもしれない。「取引所がエコシステム全体を食い尽くしてしまった。一方で、暗号資産業界で起業するコストは高すぎ、他方で個人投資家も誰も買わなくなった」。彼の見方では、これは下向きのスパイラルだ。プロジェクトの質が下がり、上場後の価格割れが増え、個人投資家が去り、取引量が縮小し、手数料が減り、上場手数料を引き上げざるを得なくなる。
Hyperliquidに代表されるオンチェーン・デリバティブ・プラットフォームの台頭は、中央集権型取引所の立場をさらに苦しくした。中央集権型取引所で最も利益率の高いデリバティブ取引の領域は、もはや自社システム内だけで行われるものではなくなった。
市場面の衝撃もこの下向きのスパイラルを加速させている。
多くの取材対象者が口を揃えて挙げたのが、昨年10月10日の業界全体を巻き込んだ大規模な強制清算事件だ。この事件は業界に否定的な影響を与え、すべての業界人の信頼に深い打撃を与えた。レバレッジが2倍を超えるすべての未決済建玉がその日に強制清算され、個人投資家は血祭りに上げられ、いまだに立ち直れていない。
巣が壊れれば無事な卵はない。誰も無傷ではいられない。取引所の苦境は波紋のように業界全体へ広がった。
Johnは涨声BeatZに、運用資産が1億〜5億ドル規模の中堅Web3機関が相次いで閉鎖しており、従来の資金調達戦略やDeFi利回り戦略はますます維持が難しくなっていると語った。また昨夏以降、暗号資産の流動性枯渇は「非常に深刻」だという。基本的に、2025年初頭に投入されたアルトコインはすべてゼロに近づき、簿価は極めて低い。OTCの取引量は低迷し、マーケットメイクではRWA関連以外に、ほぼやる価値のある仕事がない。Johnの友人で、マーケットメイカーで暗号資産の中立戦略を担当する人物は、戦略改善で市場シェアと1ロット当たりの利益を高めても、会社全体の利益は依然として大幅に減り、利益は概ね元の3割程度に縮んだと話していた。その友人も最終的に、会社のコスト削減で解雇された。
マーケットメイカーやクオンツ機関だけではない。Kevinは取材で、現在のWeb3業界のVCは投資額と投資件数の両面で非常に慎重で、基本的に投資していない状態だと述べた。投資する場合でも、金額は従来より大幅に少ない。「このサイクルでVCの投資枠は80%縮んだ。暗号資産に投資する人はもうほとんどいない。それなら次の強気相場のとき、上場の場に個人投資家へ提供できる良いプロジェクトもなくなる」。
プロジェクト側の状況も同じく厳しい。Kevinの判断はこうだ。「to B領域でWeb2の収益を持つ一部のプロジェクトを除けば、大半のプロジェクトにはB向け収益もC向け収益もまったくない」。
Cryptoはゴキブリ・モーテルのようなもの
良禽は木を選んで棲むという。しかし暗号資産取引所を追われた人々にとって、問題は木を選ぶかどうかではなく、選べる木がまだ残っているかどうかだ。
Kevinは取引所を去った後、AI関連のスタートアップに入った。彼は例外ではない。涨声BeatZが知る限り、Web3業界を離れた業界人の大半はAI業界へ流れ込んでいる。これも理解しやすい。AIは今最も熱い分野で、資金調達が活発、求人も豊富だ。しかも暗号資産業界とAI業界にはチャネルや特性の面で共通点が少なくなく、同様にグロース、ユーザー獲得、グローバル運営を重視しており、多くのスキルは直接移せる。
RichardのWeb3業界への失望はさらに徹底している。彼の見方では、自分がいた取引所は上から下まで不適任者だらけで、パートナーの内紛から末端従業員のやる気のなさまでひどかった。「今日に至っても、暗号資産業界の人々は依然として自己中心的で傲慢な連中だ」。彼も後にAI業界へ転じ、暗号資産の世界を完全に離れた。
それに比べ、本当に伝統的業界へ移れた人は多くない。技術力の高い一部のトレーディングシステムやリスク管理の人材は、伝統的なマーケットメイカーやクオンツ会社に入った。運営、BD、コンプライアンスの担当者の一部は、香港株と米国株市場の活況に乗じて伝統的な証券会社の体系へ移ったが、いずれも少数だ。取引所を追われた人の多くは、結局は一段下の小規模取引所へ向かった。
伝統的業界によるWeb3業界への差別は、多くの人が想像するより根深いからだ。
涨声BeatZは一部の伝統的金融機関の人事部門から、採用過程で履歴書にまだWeb3企業での在職歴がある候補者を見ると、直接落とすと聞いた。多くの伝統的金融従事者の固定観念では、暗号資産業界は巨大な「ゴキブリの巣」のようなもので、規制のグレーゾーン、投機文化、検証不能な実績を意味する。そこから出てきた人は、彼らの目には生まれつき原罪を背負っているように映る。
AI業界の内部にも同様の偏見がある。大規模モデルやインフラを真面目に手がけるAI企業の一部も、Web3業界の経歴を持つ候補者には同じく慎重な姿勢を取る。彼らから見れば、Web3業界の「グロース」は実際の技術的障壁よりも投機とナラティブの上に築かれている。取引所で運営をしていた人と、ByteDanceで運営をしていた人は、AI企業のHRの目には、その価値が天と地ほど違って映る。
これこそが、人員削減を経験したWeb3業界人が受けた最も深く、長く尾を引く代償なのかもしれない。
この冬は、これまでより寒い
どんな業界にも周期がある。だがWeb3業界の今回の寒冬は、これまでとは違うかもしれない。
これまでと比べ、暗号資産領域の競争構図は完全に変わった。Prediction Market、PolymarketやKalshiのような予測市場、リテール証券取引が、すべて同じ個人投資家の同じ資金を奪い合っている。米国の個人投資家の資金は暗号資産市場に戻るのではなく、AI株やPrediction Marketへ流れている。
業界人には、現在の状況は2022年の暗号資産寒冬より悪いとさえ考える人もいる。2022年には少なくとも個人投資家がまだいた。しかし今は、10月10日の大規模な強制清算が最後のレバレッジ個人投資家まで洗い流した。
ある業界が若いのか老いているのかを見るには、その収入だけでなく、何のために戦っているのかを見なければならない。
こうした「縮小市場」にあっても、各取引所の間の争いや陰湿な手段は止まっていない。涨声BeatZが事情に詳しい人物から聞いたところでは、ある取引所のHR部門は「競合から高給で人材を引き抜くこと」さえKPI指標に掲げている。引き抜いた人材は数カ月後にさまざまな理由で解雇され、競合のチームのリズムを乱し、情報や顧客リソースを獲得する。引き抜かれた人は一度きりの道具にすぎない。
これは筆者に、数年前のインターネット業界のフードデリバリー戦争を思い起こさせる。最も賢い人々が、1000億元の利益を互いの消耗に費やした。アリババ、美団、京東という中国インターネット大手3社が2四半期でフードデリバリー補助金に燃やした金は、2200億元を超え、約310億ドルに相当する。これは世界のすべての企業が1年間に生成AIに費やす総額に近い。
今の暗号資産取引所は、同じ脚本を繰り返している。業界全体のパイは縮み、個人投資家は流出し、取引量は萎縮している。それでも各プラットフォームは互いに人材を引き抜いて足を引っ張り、口先だけで公然と罵り合い、既存の顧客を奪い合う消耗戦を続けている。
これまで私たちは、取引所の大規模な人員削減をWeb3業界の周期性とAI業界の衝撃に帰してきた。記事の冒頭で触れたように、2026年には半数超のテック業界の人員削減がAIを理由に挙げたが、約6割の企業は真の理由が財務圧力にあると認めている。
Web3業界も例外ではない。
プロジェクト側から数十万ドルの上場手数料を徴収する。品質に大きな懸念があるトークンを大量に上場させ、個人投資家を度重なる価格割れで何度もすり減らす。不透明な業績評価と監視システムで従業員の信頼と創造性を消耗させる。寒冬の中で新しいビジネスモデルを考えず、むしろ競合の足元をすくうことに資源を費やす。
もし今日のWeb3業界の寒冬が周期の宿命ではないのなら。Web3業界の衰退は、いったい誰の責任なのか。
