Hyperliquid vs Polymarket: オンチェーン取引所は危機にどう価格をつけるのか?

著者:長安| Biteyeコンテンツチーム

周末，美国、以色列联合空袭伊朗，目标直指德黑兰核心区及导弹设施，这是中东局势数十年来最剧烈的一次升级，伊朗随即发出警告：若冲突持续，霍尔木兹海峡将不再安全。

每个人的第一反应都一样：打开交易软件，想做点什么，但是不仅美股休市，原油和黄金期货，在周六也是全天关闭。恐慌情绪需要释放，资金需要去处，于是所有人的目光，落在了这两个平台上：Polymarket 和Hyperliquid。

Hyperliquid は商品先物の 24 時間 365 日取引を提供しており、Polymarket は価格戦争ニュースの予測市場を提供しています。

この記事では、この事件でこれら 2 つのプラットフォームが果たした役割を比較し、どちらが優勢だったかを判断します。

まず、各プラットフォームがどのような資産を取引するかを明確にします。

どちらのプラットフォームがより優位であるかを議論する前に、まずこれら 2 つのプラットフォームが何を取引しているのかを正確に理解する必要があります。

1.1 ポリマーケット：情報の非対称性を確率に変換する

ポリマーケットは、漠然とした地政学的出来事を価格設定可能な市場に分解した「イベント」を取引します。

価格は確率に等しい。市場価格が0.65の場合、市場はこのイベントの発生確率が65%であると考えていることを意味します。

在这次美以空袭伊朗事件中，Polymarket 上出现了一系列直接对应这场危机的市场，例如：US strikes Iran by...?、Khamenei out as Supreme Leader of Iran by…?等等。

1.2 ハイパーリキッド：24時間365日の資産価格設定

Hyperliquid は、24 時間 365 日契約が利用可能で、継続的な価格変動があり、レバレッジ取引をサポートするオンチェーンの永久契約取引所です。

このインシデントで最も直接的な影響を受けた 2 つの資産は次のとおりです。

原油: ホルムズ海峡は世界の原油輸送の重要な難所であり、封鎖の脅威は原油価格に直接反映されます。
金: 典型的な安全資産。地政学的紛争が激しくなるほど、金への資金流入が増加します。

つまり、Polymarket は「イベントが発生する確率」に基づいて取引し、Hyperliquid は「イベントが発生した後の価格変動」に基づいて取引します。

II. 現実世界の分析：避難命令から空爆開始までのタイムライン

この紛争の主要なタイムラインを振り返ってみましょう。

2.1 ポリマーケットタイムライン：避難指示下での異常な変動

紛争前

いくつかの新しいウォレットが「米国は2月28日までにイランを攻撃する」に総額59,100ドルを賭け、続いて2つの新しいアカウントが「米国は2月28日/3月15日/3月31日までにイランを攻撃する」に合計164,500ドルを賭けましたが、その時点でこの市場の確率はわずか9%でした。

当晚，中国外交部发出警示，要求在伊朗中国公民尽快撤离。美国国务院授权非紧急美国政府人员及其家属撤离以色列，美国驻以大使赫卡比表示，如要离开以色列，务必"今天离开"，当晚「美国会在2.28 前袭击伊朗」市场的Yes 概率上涨至30%。

2月28日（土）空襲開始

イスラエルはイラン領土への軍事攻撃を開始し、複数のミサイルがテヘラン中心部の標的に着弾した。

イスラエルが2月28日までにイランを攻撃する確率は99％に急上昇し、「あり」と確定しつつある。

同時に、「米国とイスラエルのどちらが先にイランを攻撃するか」という賭けのオッズでは、米国が先に攻撃する確率が58.5％から3.5％に急落した。

これに続き、複数のメディアが米国とイスラエルの共同攻撃を報じ、「米国による先制攻撃」の可能性は最低の4.5％から33％に上昇した。

米イスラエル合同空爆を確認

空爆が確認され、ハメネイ師の攻撃のニュースが広がると、「イランがホルムズ海峡を閉鎖するか？」の確率は93％に急上昇した。

2.2 ハイパーリキッドタイムライン: 24時間365日の資産価格設定

避難命令発令

原油: 66ドルから68ドルの間で横ばいで取引され、一時的に60ドルまで下落したがすぐに回復。一部のトレーダーは事前にポジションを取っていたが、その後撤退を余儀なくされた。

金: 5,160ドル付近で横ばいで推移しており、安全資産を求める資金はまだ大規模に市場に流入していない。

BTC: 避難命令が発令された後、価格は68,000ドル前後から66,000ドル前後まで下落し始めました。

空襲が勃発した

原油: ホルムズ海峡封鎖の予想が直ちに織り込まれたことで、68ドルから71.76ドルに急騰。これは、従来の先物市場では土曜日には達成できなかったことである。

安全資産を求める資金が流入したことで金は5,160ドルから5,480ドルに上昇したが、紛争の激しさは限定的だと市場がみていることから、上昇幅は原油よりはるかに小さかった。

BTC: 空爆が確認された後、65,500ドルから62,884ドルの安値まで急落し、約-3.61%の下落となりました。

对比两条时间轴可以发现：Polymarket 的概率异动显著领先于Hyperliquid 的价格反应。这意味着，预测市场不仅是在交易结果，它更像是一个预警系统，在传统商品资产价格反应之前，已经通过聪明钱、内幕的下注完成了初步定价。

III. 次元論争：多様性の境界と時間の境界の比較

3.1 データ比較

まず、このインシデントにおける 2 つのプラットフォームのデータを比較してみましょう。

1️⃣ポリマーケット

「米国は…によってイランを攻撃するのか？」契約は、昨年12月の開始以来、累計取引量が5億2900万ドルに達し、ポリマーケット史上最大の単一市場の一つとなっている。

「ハメネイ師最高指導者退任」市場の累計取引量は5,700万ドルに達し、最大の勝者は57万7,000ドルを獲得した。

新たに作成された6つのウォレットは、「米国が2月28日までにイランを攻撃する」と正確に賭けて、合計で約120万ドルの利益を上げ、最大の単一ウォレットは6万1000ドルを49万3000ドル以上に増やした。

2️⃣ハイパーリキッド

銀永久契約の24時間取引量は3億8,600万ドルとなり、その日HLで最も活発に取引された商品契約となった。

金永久契約の24時間取引量は1億5,490万ドル、未決済残高は2億160万ドルで、ファンドは短期投機よりも保有する傾向にあることが示された。

BTC の 24 時間取引量は 21 億 5,300 万ドル、未決済建玉は 14 億 3,800 万ドルで、この日最も流動性の高い資産となった。

原油取引量は745万ドルに迫り、未決済建玉は691万ドル、利益は5.07%で全資産中トップとなった。

PolymarketとHyperliquidはどちらもこのイベントで好成績を収めました。しかし、よく見ると興味深い点に気づきます。

Polymarket 上活跃的市场在传统金融里根本不存在对应的交易品种。没有任何工具能让你直接押注战争概率。Polymarket 创造的，是一种全新的资产类别。

Hyperliquidで取引される資産は、従来型の市場に長く存在していました。従来の商品先物をブロックチェーン上に導入することで、真の24時間365日取引が実現し、これまで不可能だった取引が可能になります。

両者の違いは次のとおりです。Polymarket は、もともと取引可能ではなかったイベントを取引可能にしますが、Hyperliquid は、もともと取引可能ではなかった時間を取引可能な時間にします。

3.2 相乗効果：1+1>2の協力戦略

戦略 1: 確率の変化を取引の先行指標として使用します。

ポリマーケットの確率の変化は、多くの場合、実物資産の価格変動に先行します。

ポリマーケットにおける「米国によるイラン攻撃」の確率が9％から30％に上昇したことは、中東の地政学的リスクが高まり、将来の紛争のリスクが高まっていることを意味していた。

この時点で、両側に同時にデプロイできます。

Polymarketで：購入可
Hyperliquid では、原油と金を同時に買います。

戦略2：市場予測をリスクヘッジツールとして活用する

Polymarket をリスクヘッジプラットフォームとして使用して、紛争に関連するリスクを軽減できます。

例えば、Hyperliquidで原油のロングポジションを保有しているものの、実際に紛争が発生するかどうか確信が持てないとします。その場合、ヘッジとしてPolymarketでNoを同時に購入することができます。

紛争が起こらず原油価格が下落した場合、HL のロングポジションは損失を被りますが、Polymarket の No ポジションは利益を生み、損失の一部をカバーします。
紛争が勃発して原油価格が上昇した場合、HL のロングポジションは利益を上げますが、Polymarket の No ポジションはゼロになりますが、ポートフォリオ全体としては依然として利益が上がります。

戦略3：ポリマーケットの内部警告シグナルを特定する

Polymarketに上場される新規ウォレットでの大規模な取引は、一般的に「インサイダー取引」とみなされます。非対称情報を持つ人が市場に早期参入すると、インサイダーは外部の世界に貴重な早期警戒シグナルを発信します。

新しいウォレットが「米国によるイラン攻撃」に関連する「Yes」トークンを大量に購入し始めたら、リスクの増大を警戒すべき時です。