今週の注目点

本号の集計対象期間は2026年6月19日～2026年6月26日です。

今週、RWAのオンチェーン時価総額は2カ月連続で小幅に減少し315.5億ドルとなりましたが、保有者数は94万3500人に急増し、過去最大の月間増加率を再び更新、個人投資家が調整局面で大規模な逆張り配分を実施しました。ステーブルコインの時価総額は縮小が続くものの、月間送金量は連続減少に歯止めがかかり、月間アクティブアドレスも同時に回復し、市場の活発度が限界的に改善しました。

規制面では：中国人民銀行法改正案でデジタル人民元の法的地位が初めて明確化されました。トランプ氏はCBDC禁止条項を含む住宅法案への署名を拒否し、駆け引きの焦点は選挙立法に移りました。欧州議会はデジタルユーロ交渉にゴーサインを出し、イングランド銀行は個人保有上限を撤廃し準備資産要件を緩和、ロシアはデジタルルーブルによる給与支払いインセンティブを導入、韓国は預金トークンの商業化を推進しており、世界の規制枠組みは駆け引きの中で成熟に向けて加速しています。

プロジェクト面では：Baillie Giffordがトークン化社債ファンドをローンチ、Anchorageが銀行トークン化預金インフラプラットフォームを発表、Invescoがステーブルコイン準備金向けマネーマーケットファンドを申請、Circleと野村が日本で企業向けステーブルコイン決済サービスの提供を計画しています。SBIは信託型のコンプライアンス準拠円ステーブルコイン「JPYSC」を日本で初めて正式発行し、RippleのRLUSDは日本での上場が承認され、Chainlinkは47行の銀行と連携してステーブルコインのクロスボーダー決済を推進し、SparkとUniswapがステーブルコインFXレイヤーを共同構築しています。

データインサイト

RWAセクターの全体像

RWA.xyzの最新データによると、2026年6月26日時点でRWAのオンチェーン時価総額は315.5億ドルに減少し、前月同期比1.11％減と、2カ月連続のマイナス成長を記録しており、伝統的資産のオンチェーン化が圧力を受けていることを反映しています。資産保有者総数は約94万3500人に増加し、前月同期比13.83％急増し、数カ月連続で過去最大の月間増加率を更新しており、増加資金の中心が個人投資家であり、市場調整局面において大規模に逆張りでRWAへの配分を進めていることを示しています。

ステーブルコイン市場

ステーブルコインの時価総額は2,961.8億ドルに減少し、前月同期比2.87％減と、数カ月連続の減少となったものの、下落率は前月からやや縮小し、流動性収縮の動きは限界的に緩和しました。月間送金量は6.54兆ドルに回復し、前月同期比1.35％増加し、それまでの数カ月続いた減少トレンドに歯止めがかかり、市場の決済需要が底打ちし持ち直しつつあることを示しました。

月間アクティブアドレス総数は5,392万に増加し、前月同期比4.73％上昇しました。保有者総数は2.68億に増加し、前月同期比3.34％増加しました。両者が共鳴しており、個人投資家の参加度が持続的に回復し、配分需要が伸びを維持し、市場の活発度が明らかに改善していることを示しています。

主要ステーブルコインはUSDT、USDC、USDSで、USDTの時価総額は前月同期比2.86％減、USDCの時価総額は前月同期比3.45％減、USDSの時価総額は前月同期比で7.81％の大幅な減少となりました。

規制関連ニュース

中国人民銀行法改正案でデジタル人民元の法的地位を明確化へ

財新網の報道によると、「中華人民共和国中国人民銀行法（改正草案）」が2026年6月23日、第14期全国人民代表大会常務委員会第23回会議に初回審議のために提出されました。この中で「デジタル人民元の法的地位を明確にする」ことが新たに提起されており、2020年の意見公募稿では「人民元は物理的形式とデジタル形式を含む」との記載にとどまっていました。また、以前の意見公募稿では、いかなる組織・個人も人民元に代えて市場で流通させるための代用トークン券やデジタルトークンを製造・販売してはならず、中国人民銀行は違法行為の停止を命じ、違法に製造・販売された代用トークン券およびデジタルトークンを廃棄し、違法所得を没収した上で、違法金額の5倍以下の過料を併科するものとされていました。

トランプ氏、米CBDC禁止条項含む住宅法案に署名拒否、選挙法案推進を迫る

CoinDeskの報道によると、トランプ米大統領は、4年間の米中央銀行デジタル通貨（CBDC）禁止条項を含む超党派の住宅法案への署名を拒否し、予定されていた署名式を一時的に中止しました。大統領は議会に対し、自身が主導する選挙法案「SAVE AMERICA ACT」を先に通過させるよう要求しています。この住宅法案のCBDC条項は、連邦準備制度理事会（FRB）が2030年末までにデジタルドルを発行することを禁止するもので、暗号資産業界からは重要な進展とみなされていました。

欧州議会、デジタルユーロ交渉にゴーサイン、オンライン版とオフライン版を同時推進へ

ブルームバーグの報道によると、欧州議会の経済・通貨問題委員会（ECON）は、デジタルユーロに関する法的枠組みについての立場文書を可決し、加盟国政府および欧州委員会との最終ルールを巡る交渉への道筋をつけました。この計画では、オンライン版とオフライン版のデジタルユーロを同時に推進し、欧州中央銀行（ECB）は2029年までの導入完了を目標とし、今後12カ月以内にパイロットプログラムを実施して実環境でのインフラ検証を行います。規制当局は、ECBが発行するデジタルユーロによって、VisaやMastercard、ドル建てステーブルコインへの依存を低減し、現金を廃止することなく、リテール決済向けの「安全な欧州独自の選択肢」を提供することを期待しています。

イングランド銀行、ステーブルコイン規則を緩和、個人保有上限を撤廃し準備資産要件を緩和

ロイターの報道によると、イングランド銀行は月曜日、ステーブルコインに関する最終方針と規則案を公表し、昨年の業界協議で提案された一部の内容を緩和しました。イングランド銀行は個人保有上限の計画を取りやめ、代わりに各ステーブルコインの総発行量に対する上限を設け、当初の上限を400億ポンド（約528.4億米ドル）としました。また、準備資産に関する要件も若干緩和され、年内のルール最終決定を予定しています。

ロシア中央銀行、デジタルルーブルによる給与支払いを促進するインセンティブを導入へ

Bits.mediaの報道によると、ロシア中央銀行は、デジタルルーブルによる給与支払いを奨励する経済的インセンティブを導入すると発表しました。2027年1月1日より、商業銀行が企業による従業員への給与やその他労働契約に基づく支払いをデジタルルーブルで処理する取引1件につき、0.67ルーブルの報奨が付与され、支払指図書1通あたり最低10ルーブルの報奨が保証されます。中央銀行の設計によれば、企業が10人の従業員にデジタルルーブルで給与を支払った場合、銀行は6.7ルーブルの報奨を得ますが、中央銀行が最低10ルーブルまで補填し、20人が対象の場合は報奨が13.4ルーブルとなります。

同時に、同中央銀行はデジタルルーブルプラットフォームのサービス手数料率も承認し、2027年初頭から、企業から個人への送金にかかる手数料は1取引あたり1ルーブル、支払指図書1通あたり最低15ルーブルとなります。これに先立ち、ナビウリナ総裁は、デジタルルーブルは政府調達契約などの資金運用に対する国家監視を目的とする一方で、政府が個人間送金を監視することは否定し、デジタルルーブルの強制利用は行わないと約束していました。

韓国銀行のCBDC、商業銀行の口座システムと接続へ、預金トークンの商業化も推進

ET Newsの報道によると、韓国銀行の中央銀行デジタル通貨（CBDC）実験は新たな段階に進み、商業銀行の実際の口座システムとの接続が実現されます。参加銀行は現在、中央銀行が指定したテスト環境内で、Naver Cloud上に必要なインフラを構築しています。このインフラには、顧客および加盟店向けの電子ウォレット、財政資金の支払い実行のための証憑システム、デジタル通貨管理ツール、ブロックチェーン統合モジュールが含まれます。このシステムは最終的に、銀行のコア口座元帳やインターネットバンキングサービスとの接続を実現する予定です。

毎日経済新聞の報道によると、韓国銀行（中央銀行）は預金トークンプロジェクトを推進しており、単なるパイロット段階にとどまらず、完全な商業化を明確に目標としています。韓国の銀行業界はこれに懸念を示しており、ピアツーピア送金のサポートや応用シーンの拡大を含む後続段階には、全く新しい事業を立ち上げるのと同等のプロセスが必要になるとして、推進スケジュールの調整を要請しています。

韓国銀行連合会が国民の力のイ・ホンスン議員事務所に提出した文書によると、中央銀行と商業銀行は、預金トークンの正式導入と広範な応用に向けた基盤を築き、中断のない継続的な運営を実現するために、後続テストの実施を計画しています。

プロジェクトの進捗

Baillie Gifford、イーサリアムとSolana上でトークン化社債ファンドをローンチ、目標リターン約7％

CoinDeskの報道によると、創業118年のスコットランドの投資会社Baillie Giffordがトークン化された社債ファンドを立ち上げ、EthereumとSolana上で発行し、目標リターンは約7％。このファンドはBNYがトークン化インフラサービスを提供し、ブロックチェーンを通じて社債エクスポージャーを得たい機関投資家や適格投資家を対象としている。従来の資産運用会社がパブリックチェーンを活用して現実資産（RWA）の発行・決済を行う最新の事例となる。

Anchorageが銀行のトークン化預金インフラ基盤を発表

CoinDeskによると、連邦公認の暗号資産銀行Anchorage Digitalは、商業銀行がコアシステムを交換することなくチェーン上のトークン化預金を発行・管理し、24時間365日の支払い・決済を実現できる新プラットフォームを発表した。このプロダクトは、顧客預金のトークン化表象をブロックチェーン上に生成するもので、原資産となる資金は従来型の銀行預金口座に留め置かれ、Anchorageがオンチェーンインフラ、ウォレット管理、スマートコントラクト技術を提供し、銀行は顧客関係と資金カストディを維持する。

Invescoがステーブルコイン準備資産に特化した新MMFをSECに申請

The Blockによると、運用資産総額2.45兆ドルのInvescoが、ステーブルコインの準備資産に特化した新たなマネーマーケットファンド「Invesco Stablecoin Reserves Onchain Fund」の組成をSECに申請した。ファンドは主に米国債、レポ契約、現金同等物に投資して1ドルの純資産価値を維持し、ブロックチェーンインフラ企業Superstateを副トランスファーエージェントとして、指定のパブリックチェーン上でファンド持分をトークン化する。この商品はステーブルコイン発行体の準備資産管理ニーズに合わせて設計されており、コンプライアンスに準拠した準備資産を保有しながら収益を得て、日次流動性を維持できる。

Circleと野村が日本でステーブルコイン決済サービスを計画、最速2027年開始へ

Solid Intelによると、Circleと日本の金融機関である野村（Nomura）は、企業向けのステーブルコイン決済サービスを日本で開始する計画で、最速で2027年のローンチを目指している。このサービスでは、企業がステーブルコインを使った即時の外国為替取引やクロスボーダー決済を利用できるようになる。

SBIが信託銀行カストディによる日本初のコンプライアンス対応円ステーブルコインJPYSCを正式発表

日本の金融グループSBIは、シンガポールのフィンテック企業Startaleと提携し、信託型の円ステーブルコインJPYSCを正式に発行した。準備資産はSBI新生信託銀行がカストディし、SBI VC Tradeが発行・流通を担当する。SBIによると、JPYSCは信託銀行によるカストディを受け、かつ資金決済法上の「電子決済手段」に分類される日本初の円ステーブルコインであり、これまでの資金移動型ステーブルコインに適用されていた1回あたりおよび残高各100万円の上限規制の対象外となる。SBIは、JPYSCがオンチェーンでの外国為替、機関向け融資、RWA決済における円建て基礎資産として機能すると見込んでいる。現在はSBI VC Tradeの口座保有者限定で提供されており、取引所は今後JPYSCの貸付サービスを追加する計画だ。

RippleのステーブルコインRLUSDが日本でローンチ、金融庁の承認を取得

公式発表によると、RippleとSBIホールディングスは、RLUSDステーブルコインが日本で正式にサービスを開始し、金融庁の承認を取得したと発表。SBI VC TradeのVCTRADEプラットフォームを通じて機関投資家および個人投資家に開放される。RLUSDは日本の資金決済法上の新しい電子決済手段に分類され、外国発行のステーブルコインに求められる安全性と規制基準を満たすべく設計されている。Rippleのステーブルコイン担当シニアバイスプレジデント、Jack McDonald氏は、今回のローンチは日本の金融機関や企業が規制されたドル建てステーブルコインへアクセスできる範囲を広げる重要な一歩であり、RLUSDは決済、トークン化、担保管理の架け橋として機能すると述べた。

Chainlinkが韓国・欧州の47銀行と連携し、ステーブルコインによるクロスボーダー決済を推進

CoinDeskによると、Chainlinkは欧州と韓国の47銀行が参加する「Project Pangea」コンソーシアムに加わり、1年以内にユーロと韓国ウォンのステーブルコインを外国為替取引に使用したリアルタイムクロスボーダー決済の実現を目指す。プロジェクトでは、規制されたユーロ連動型およびウォン連動型ステーブルコインを用いたT+0アトミックPvP（ペイメント対ペイメント）決済をテストし、従来のT+2決済サイクルを代替することで、約1500億ドル規模の欧韓貿易回廊におけるカウンターパーティリスクと決済リスクの低減を図る。Pangeaはミドルウェアとして機能し、銀行がSwiftやISO 20022メッセージ標準を継続利用しながら、Pangea L1チェーン経由でオンチェーン決済を完了できるようにし、既存決済システムの再構築を不要にする。オンチェーンインフラはChainlinkが提供する。

SparkとUniswapがステーブルコイン「FX Layer」を共同構築へ、USDSから1.5億ドルを流動性として移行

The Blockによると、SparkとUniswapはUniswap v4上でステーブルコイン向け「FX Layer」をリリースし、機関投資家に低スリッページのドル建てステーブルコイン交換インフラを提供する。このレイヤーは共有流動性・決済システムとして機能し、銀行、フィンテック、決済企業などのステーブルコイン発行体が各々でマーケットメイクや在庫管理システムを構築することなく、統合プールに接続できるようにする。Sparkが異なるステーブルコイン間の流動性配分とガバナンス調整を担い、UniswapがプログラマブルAMMアーキテクチャを提供する。立ち上げ措置として、Sparkは自社USDSエコシステムからUniswap v4へ1.5億ドルの流動性を移行し、USDS、USDT、PYUSDに対応するプールの「流動性基盤」を築く。USDSはSky（旧MakerDAO）が発行するドル建てステーブルコインで、USDT、USDCに次ぐ第3位のステーブルコインである。

米国株トークン取引プラットフォーム麦通MSXが米国株トークン5銘柄を新規上場

米国株トークン取引プラットフォームの麦通MSXは、ディスクリート半導体・受動部品メーカーの$VSH.M、Marvellの2倍レバレッジETF $MVLL.M、Western Digitalの2倍レバレッジETF $WDCX.M、Seagateの2倍レバレッジETF $STXX.M、さらにRoundhillの2倍レバレッジETF $RAM.Mを上場した。

資金調達動向

Animoca Brandsがステーブルコイン決済インフラプロバイダーAllScaleに戦略的出資

Animoca BrandsはXプラットフォームで、ステーブルコイン決済インフラプロバイダーのAllScaleに戦略的出資を行ったと発表した。出資額は非公開。Animoca Brandsは投資に加えて、自社エコシステム内でグローバルな決済フローや新興のエージェントコマースのユースケースを支援する協業の機会を模索するという。

ステーブルコイン決済企業Dayaが240万ドルのPre-Seedラウンドを完了、Aptos Foundationなどが参加

TheStreetによると、ステーブルコインネイティブ決済企業Dayaが240万ドルのPre-Seedラウンドを完了した。Hivemind Capitalがリードし、Lattice、Alliance、Globelink、Aptos Foundationが参加した。Dayaはナイジェリアの起業家Aleph LとPaul Joeによって共同設立された。二人は以前、Helicarrier（アフリカ初期の暗号資産取引所およびステーブルコイン送金プラットフォーム）を共同創業したほか、Circle、Microsoft、Lyrik Venturesでの勤務経験を持つ。 Dayaは、アフリカのクロスボーダー企業向けに金融オペレーションレイヤーを構築し、単一ダッシュボードで地元銀行、外国為替、暗号資産の入出金、決済プロセッサーなどのチャネルを統合し、最適な支払い経路へ自動ルーティングすることを目指している。

トークン化金融商品決済ネットワークMetalがシードラウンドを完了、AirwallexとCapital49が共同リード

前Ren Protocolの創業者Loong Wang氏が発表し、トークン化金融商品の決済ネットワーク「Metal」を立ち上げ、AirwallexとCapital49が共同リードを務めるシードラウンドでの資金調達を完了したと明らかにした。Airwallexは初のデザインパートナーとしても参画する。MetalはLoong Wang氏と元Libraプロジェクトのパートナー責任者Catherine Porter氏によって共同設立され、トークン化金融商品向けの機関グレードのフルスタックインフラを構築し、AIエージェント、本人確認・認証をネイティブにサポートし、200カ国・90通貨をカバーするグローバルな入出金チャネルを提供する。

洞察集

BNYメロン：「FOMO」感情が資産運用会社のトークン化ETF展開を加速

The Blockによると、BNYメロン（BNY）のグローバルETF責任者ベン・スラビン氏は、資産運用会社がトークン化ETF計画を加速させていると述べた。主な推進力は投資家の需要と、ブロックチェーン金融の初期機会を逃すことへの「FOMO」感情だ。スラビン氏は、BNYには現在複数のトークン化ETFプロジェクトが進行中であることを明かし、規制やインフラはまだ完全には整っていないものの、多くの顧客が早期の商品投入を望んでいると語った。同氏は、ブロックチェーンネットワークが伝統的投資商品の新たな流通チャネルとなり、ファンド持分を24時間体制で保有・移転できるようにし、決済時間を短縮して世界中の投資家へのリーチを拡大する可能性があると見ている。

スラビン氏はさらに、現在すでに数百本の著名なETFが規制対象外の市場でトークン化された形で取引されており、その大半がファンド組成者の直接の許可を得ておらず、レビュテーションリスクを招いていると指摘した。この話題は既にBNYの資産運用顧客の間で議論の焦点となっている。業界では依然として、トークン化ファンドと既存インフラとの接続、セカンダリー取引の仕組み、規制枠組みといった中核的課題を模索している段階だが、スラビン氏は、資産運用会社の間ではこの分野では「明確になるのを待つ」よりも「早期参入」の方が重要だと考える傾向が強まっていると述べた。

98%のシェアを独占、SolanaがSpaceXのオンチェーン取引の主戦場に

PANews概説：SpaceXの上場が引き起こした市場の熱狂が、トークン化株式分野の急成長を触媒した。

オンチェーン市場では、SolanaネットワークがOrcaやZerofiといった分散型取引所（DEX）を通じて約98%の圧倒的な取引シェアを占めている。Ondo Financeなど既存のRWAプロトコルもマルチチェーン流動性の整備を積極的に進めている。

中央集権型取引所（CEX）では、バイナンス（Binance）とバイビット（Bybit）は主にサードパーティの発行体に依存しているが、Backpackは自己勘定の証券会社を通じて、トークン化株式のオンチェーンと従来の証券口座間での双方向クロスプラットフォーム償還を実現している。

ナスダックは依然として絶対的な価格形成の中心だが、現在のトークン化株式の取引高はそのわずか0.07%に過ぎない。それでも、伝統的な米国株の時間的・地理的制約を打ち破り、年中無休24時間取引を通じて重要な価格発見と流動性スピルオーバーの窓口を提供しており、伝統的な証券の境界を超える大きな成長可能性を示している。

SECが突然方針転換：トークン化株式が米国で合法的に取引可能に？

PANews概説：米国SECは「イノベーション免除」政策の再推進を計画しており、サードパーティのプラットフォームが軽微な規制の下で米国株のトークン化取引を提供できるようにする規制サンドボックスの設立を目指している。

この政策はナスダックやニューヨーク証券取引所などの伝統的な取引所からの圧力により、一時棚上げされていた。伝統的取引所はトークン化そのものに反対しているわけではなく、自らのコンプライアンス上の障壁を維持するために、低コストの免除ルートが資金プールの断片化や影の空売りリスクを招くことを懸念している。Citadelなどの機関は免除の一時的な性質を憂慮し、正式な立法を求めている。

政策が綱引き状態にあるにもかかわらず、トークン化株式の市場規模は2024年末から2026年6月にかけて64億ドルに急拡大した。現在、SECは基盤となる障害を取り除くためNMS規則の改正を進めており、各主要機関も世界規模で積極的に布陣している。トークン化資産が主流の金融の道筋に全面的に組み込まれる動きは、不可逆的なトレンドとなっている。

ホワイトラベル・ステーブルコイン、ロゴの付け替えにあらず

PANews概説：「ホワイトラベル・ステーブルコイン」は厳密な法的概念ではなく、本質は発行、準備金、保管、流通の各モジュールのさまざまな組み合わせである。

CircleとCoinbaseは現在、4つのモデルを提供している。1つ目はCircle xReserveで、L1/L2パブリックチェーンのエコシステム向けに、USDCが裏付けとなる当該チェーンのステーブルコインを提供する。2つ目はCircle Partner Stablecoinsで、地域の法定通貨ステーブルコイン発行者がグローバルな流動性とクロスボーダー決済ネットワークにアクセスできるよう支援する。3つ目はCircle Digital Asset Accountsで、新たなコインを発行せず、企業向けにブランド化された資産保管・交換口座をカスタマイズ提供する。4つ目はCoinbase Custom Stablecoinsで、真のカスタムステーブルコインに最も近く、Coinbaseが基盤となる発行と準備金を担当し、企業がブランド展開を担う。

ホワイトラベル・ステーブルコインは、単なるSaaSによるロゴの付け替えとはまったく異なり、企業は事業の実態とコンプライアンス能力に応じてスキームを選択しなければならない。

USDC財務省は、Solanaブロックチェーン上で2億5000万USDCを発行した。

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