チップの根底にある構造は、すべての市場参加者の行動ロジックであることは周知の事実です。そこには、様々な感情（利益確定、損失へのプレッシャーなど）の下での価格に対する投資家の感度、そしてこれらの感情の影響下での投資家の心理的変化が含まれています。

これは、神の視点から市場の真のパフォーマンスを観察する最も効果的な方法の一つと言えるでしょう。

ここ数日間、BTCの価格は66,000ドルから69,000ドルの間で推移しています。マクロ的な観点から見ると、この水準はまさにチップ構造の中間均衡ゾーンに位置しています。

左側の保有者は、現時点で損失を出していないため、心理的に優位に立っている。価格が66から69の間で変動する場合、保有者の総数は約750万人から820万人となるだろう。

右側には、不安を抱えた投資家を表すロックインされたチップが示されています。これらのチップの中には確信に欠けるものもあり、価格変動時や反発時に売り圧力の主な源となる可能性があります。価格変動時には、これらのチップの総数は約800万個から870万個の間になります。

天秤の両側はほぼ等しい！これは典型的な位相平衡構造である。

この構造は非常に強靭で、急激な変動を起こしにくい。なぜなら、両サイドの投資家は比較的安定した状態に達しており、利益が出ている投資家はここで撤退する必要性を感じず、損失が出ている投資家はここで損失を確定させることに消極的だからである。

したがって、これが以前の安値である60,000という水準が容易に破られない理由である。

大きな出来事がこの均衡を崩さない限り、弱気相場の真の底は、この均衡が崩れた後に訪れることが多い。つまり、利益は圧迫され、損失は拡大し、最終的なパニック売り局面となる。

マクロレベルの分析を終えたところで、今度はよりミクロな視点に立ち、過去3週間の様々な価格帯における株価の動きを観察し、市場の動向やセンチメントの変化を分析してみましょう。

ビットコインの価格は7万ドルから8万ドルの間で推移しました。この7日間で、純利益確定により11万7134コインが減少し、純損失確定により10万7239コインが減少しました。総取引高は22万7000コインでした。

これは比較的活発なデータポイントであり、特に注目すべきは、BTCが74,000ドル付近まで回復した際に、60,000ドルを超えるチップの売却が急増し、93,415という数字が他の数字と比べて際立っていたことである。

これは、市場の信頼感が依然として著しく欠如していることを示している。

今週、BTCの価格は6万ドルから7万ドルの間で推移しました。この7日間で、24,113枚のコインが利益を出し、216,489枚が損失を出して取引されました。総取引高は246,000枚でした。

総取引高は先週とほぼ同水準だったものの、利益確定売りによる売却株数は大幅に減少した。先週のデータは株価の反発によるもので、短期的な利益確定売りが多数発生した。しかし今週は株価が下落したため、長期保有者による売却意欲が低下した。

過去1週間を見ると、BTCの価格帯は6万ドルから7万ドルの間で推移しました。この7日間で、19,597コインが利益を出し、113,070コインが損失を出しました。総取引高は137,000コインでした。

過去3週間のデータを比較すると、現在の売り圧力は主に損失を出して売却した投資家によって引き起こされていることがわかります。前述のとおり、彼らは不安な心理状態にあり、損失を出して売却することに抵抗を感じると同時に、再び大きな打撃を受けることを懸念しています。

何らかの出来事が均衡を崩した場合、感情的に不安な人々が売り浴びせの先頭に立つことは容易に想像できる。たとえ均衡が維持されたとしても、真の底値構造が現れるのは、彼ら全員が売り払った後（一掃）になってからである。

もう一つ注目すべき点は以下のとおりです。

今週の総取引高は、過去2週間と比較して約50%減少しており、流動性の極端な縮小を示している。これは、進行中の地政学的紛争と、トランプ氏の言動（それが真実であろうと偽りであろうと）の中で、市場が徐々に疲弊しつつあることを示唆している。

この一見穏やかな状況の裏には、嵐の前の静けさとも言える、激しい水流が潜んでいる。流動性と変動性が極めて低い水準に達すると、さらに大きな変動性がそれに続くことになる。

しかし、私たちにとってこれはリスクであると同時にチャンスでもあるのです！