強制退去から経営権の奪還まで、Telegramは6年ぶりにTONの本拠地に戻ってきた。

著者：ナンシー、PANews

パベル・ドゥロフ氏のツイートがきっかけとなり、TONエコシステムへの注目度が急上昇した。

撤退を余儀なくされた状態から、再び主導権を取り戻すまで、TelegramはTONの本拠地に戻るまでに6年の歳月を要した。「TONを再び偉大なプラットフォームに」というスローガンの下、Telegramは今や数十億人のユーザーを抱えるプラットフォームへと成長し、TONもまた生き残る力を手に入れた。

6年後、TelegramがTONの支配権を取り戻す

5月4日、パベル・ドゥロフ氏は、TON財団に代わってTelegramがTONの主要な推進役となり、最大のバリデーターとしての役割を担うことを発表しました。この重要なニュースは、TONが正式にTelegramの管理下に戻ったことを意味します。

2020年、米国証券取引委員会（SEC）からの訴訟により、TelegramはTONの運用を一時停止せざるを得なくなった。その後、TONはコミュニティとTON財団によって引き継がれた。

過去2年間、Telegramはミニアプリやウォレットなどを通じてTONを徐々に自社のエコシステムに統合し、昨年はTONを独占的なブロックチェーンパートナーとして確立しました。そして今、Telegramはついにパートナーからリーダーへと移行しました。

Telegramが今年4月から主導している7段階の技術およびエコシステムアップグレード計画「Make TON Great Again (MTONGA)」では、これまでに2つの主要なアップグレードが実施されている。

まず、TONネットワークのパフォーマンスが大幅に向上し、処理速度は約10倍、ブロック生成速度は6倍に向上、トランザクション確認時間は1秒未満にまで短縮されました。次に、手数料が極めて低い水準まで引き下げられ、各トランザクションのコストは約0.00039 TON（約0.05米セント）となり、ほぼ無料に近い水準に近づいています。

最新の取り組みも、技術的な最適化を中心に展開されている。ドゥロフ氏は、TONの焦点は完全に技術的な優位性に移り、今後2～3週間以内に、全く新しいton.orgウェブサイト、開発者ツール、およびパフォーマンス向上策を立ち上げる計画であると明言した。これは、MTONGA計画における3番目のステップでもある。

こうした技術革新の加速は驚くべきことではない。TONのこれまでのネットワーク混雑や開発の遅さは、ユーザーエクスペリエンスに影響を与え始めており、Telegramのユーザー層や製品開発の目標とも矛盾していた。TON財団が開発を推進するのを待つよりも、自らペースをコントロールする方が賢明だ。

Telegramの完全復活の背景：複数の要因

実際、Telegramの市場復帰は、衝動的な決定ではなかった。

一方で、仮想通貨市場の規制環境は大幅に改善され、Telegramの再参入における主要な障害が取り除かれ、さらなる発展の余地が広がった。

一方、Telegram自体は、成長のために資金を浪費する時代から、サブスクリプション、広告、その他の事業を通じて安定したキャッシュフローを構築する多角的な収益化へと転換を遂げた。2025年上半期の収益は前年同期比65%増の8億7000万ドルに達し、TONは投資を継続するための十分な財務力を確保した。

さらに、Telegramは現在、月間アクティブユーザー数が10億人を超え、単なるコミュニケーションツールから、ソーシャルネットワーキング、コンテンツ、コマース、Web3を統合したスーパープラットフォームへと進化を遂げています。自然なトラフィック流入点と豊富なアプリケーションシナリオにより、TONの普及促進に向けた取り組みに、Telegramはさらに自信を深めています。

さらに重要なことに、TONはTelegramの収益構造において不可欠な部分となっています（独占提携契約により約3億ドルの収益をもたらしました）。しかしながら、TONの価格変動により、Telegramの利益は圧迫されています。特にIPOの検討や債務負担を考慮すると、Telegramは中核的な収益源であるTONを、より安定した持続可能な事業エンジンへと変革する必要があります。

さらに、Telegramによる買収は、ガバナンスの強化と意思決定効率の向上も目的としている。最大のバリデーターとなることで、Telegramはプロトコルのアップグレード、セキュリティ、機能実装をより効果的に推進し、財団主導のシステムに伴う不確実性を回避できる。

ドゥロフ氏の力強い復帰により、TONのエコシステムに対するセンチメントは短期的に大幅に向上しました。その結果、Coingeckoのデータによると、TONは過去24時間で約26%、過去1ヶ月で驚異的な72.9%上昇しました。同時に、TONのエコシステムも回復し、MEMEコインの時価総額は日中取引で34.2%以上増加しました。

Telegramとの連携後のTONの利点と懸念事項

Telegramはかつて、TONエコシステムの本格的な爆発的成長を牽引した主要な存在だった。

Duneのデータによると、TONの大規模な利用は2024年から2025年の間に集中しており、この2年間の取引量は1,842億9,000万米ドルを超え、過去の総取引量（約2,108億米ドル）の約87%を占めています。取引件数は25億9,000万件に達し、過去の総取引件数（32億5,700万件）の約80%を占めています。ユーザー数の増加と維持率に関しては、TONは2024年後半に確かに大幅な増加を経験し、1日あたりの新規ユーザーと復帰ウォレット数は一時的に数百万人に達しました。

これは、ウォレットの組み込み、Notcoinのようなミニアプリの爆発的な普及、決済連携、そしてTONが唯一のブロックチェーンインフラストラクチャとして正式に確立されたことなど、この期間におけるTelegramとTONエコシステムの継続的な統合のおかげです。

しかし、Telegramとの緊密な連携によりTONはほとんどのL1よりも早く一般ユーザーにリーチできる一方で、単一プラットフォームへの過度の依存は、エコシステムが持続可能で独立した長期的な発展を達成することを困難にする可能性があるとも考えられている。

現在、TONエコシステムは、インフラ、決済、DeFi、AI、NFT、ミニアプリなど、複数の分野を網羅しています。しかし、そのほとんどはまだ初期段階にあり、コアアプリケーションはTelegramエコシステム内に高度に集中しています。具体的には、NFTとゲームミニアプリです。NFTは、ユーザー名、匿名番号、ギフトなどで構成され、累計取引額は9億2,000万ドルを超えています。収益化に対応したゲームミニアプリは1,300以上あり、アクティブなアドレス数は1,400万を超えています。

一方、TONはユーザー活動と資金維持の面でも課題に直面している。DuneとDeFillamaのデータによると、オンチェーンユーザー数はピーク時から減少傾向にあり、ピーク時の数分の一にまで落ち込んでいる。取引量と取引件数も過去最高値を大幅に下回っており、TVL（総資産額）は約7億6000万ドルのピークから約7717万ドルにまで減少している。

TelegramがTON最大のバリデーターとして台頭したことで効率性は向上したが、同時に分散化に関する懸念も高まっている。さらに、Telegramが直面している世界的な規制圧力は、TONのユーザーや資産にも影響を与える可能性があると見られている。

トークンに関して言えば、Telegramは以前、TONの大規模な売却により市場のパニックを引き起こしたが、TelegramはTONの保有量を約10%に制限し、余剰分は長期保有およびステーキングを目的とした割引ロックアップ方式で長期投資家に売却すると回答した。主な購入者はTONXである。

ガバナンスに関して、ドゥロフ氏は、Telegramの参加はネットワークの分散化を実際に強化し、ネットワークが中央集権化に戻るのではなく、他の主要な参加者がバリデーターネットワークに参加する条件を作り出すと述べた。Telegramはバランス調整役として機能する。バリデーション報酬をめぐる競争が激化するにつれ、今後ステーキングのためにロックされるTONは増加するだろう。

しかし、長らく低迷していたTONにとって、Telegramの再参入とパベル・ドゥロフ氏による個人的な支持は、少なくともその成長に対する市場の期待を再び高めることになった。