9月3日、オンチェーンデータ機関SolanaFloorのデータによると、ソーシャルトレーディングアプリFomoの1日あたりの収益は120万ドルに達し、過去最高を記録した。暗号業界全体で見ると、この数字はトップ5には入らない。しかし、バイナンス（Binance）とOKXのウォレットチームを不安にさせているのは、決してこの数字そのものではなく、その背後にある、両老舗取引所が成し遂げられなかったロジックである。

創業者も否定しない弱点

本当に興味深いのは、Fomo自身も製品に弱点があることを隠していない点だ。共同創業者のSe Yong Park氏はインタビューで、Fomoのウェブ版は「機能が「少しひどい」」状態で、リリース時の水準のままであり、チームは現在それを磨く余裕もないと認めている。しかし、ウェブ版のトラフィックはすでにプラットフォーム全体のトラフィックの約**25%**を占めており、チーム自身も「借りがある」と認めるエントリーポイントとなっている。

しかし、それでも成長曲線をひた走る妨げにはなっていない。Dune Analyticsのデータによると、Fomoのトレーディングボットの取引量と市場シェアは、ミームコイン取引分野（セクター）で第1位となっている。Se Yong氏はインタビューで、プラットフォームのユーザー数は130万人に達し、毎日3万人の純増があると明かした。さらに遡ると、オンチェーンデータプラットフォームDeFiLlamaの集計によると、Fomoは8月8日までの1週間で264万ドルのプロトコル収入記録を達成し、1ヶ月間に3回も自らの週間収益記録を更新、年率換算収益は一時2922万ドルに達した。8月16日には、1日のプロトコル収益が老舗デリバティブプラットフォームのHyperliquidを一時的に上回った。8月21日には、Fomoは一時的に米国（App Store）の金融系アプリランキングでトップ3に入り、Cash Appや予測市場Kalshiを超えて、現時点ではトップ15以内で安定している。この背景には、シリコンバレーの老舗ベンチャーキャピタルIndex Venturesが主導し、老舗ベンチャーキャピタルのUnion Square Ventures（USV）がフォローした7500万ドルのシリーズBラウンドがある。これにより、3人の元分散型取引所dYdX従業員によって設立されたこの会社の評価額は5億5000万ドルに押し上げられ、累計開示株式調達額は約9400万ドルとなった。

バイナンスとOKXを本当に緊張させているのは、ユーザー数ではなく、Fomoが開拓したその連鎖、すなわち「情報フィード → 取引 → クリエイターへの分配」である。ユーザーがFomoでトークンを購入すると、ついでに「なぜ買ったのか」というThesis（投資論点）を書くことができる。他の人がそのポジション記録を見て、それに従って取引し、手数料が発生すれば、元の作者はその一部をクリエイター収益分配（Creator Revenue）として得ることができる。共同創業者のSe Yong Park氏によると、トレーダー報酬（Trader Rewards）だけでも、8月末の1週間で約200万ドルが支払われたという。これはつまり、フォロワーが数百人しかいない普通のアカウントでも、そのポジションがフォローされて取引が成立すれば、この資金から分配を受け取ることができるということだ。以前のように、まず数万人のフォロワーを集め、広告を受けたり、リベートを行ったりする必要はない。

バイナンスとOKXは何を急いでいるのか

KOLの暗号無畏（@cryptobraveHQ）氏によると、OKX内部では自社のウォレットにもFomoのような機能を持たせるために、連続して複数回の会議が招集されているという。同氏はまた、華人チームが開発した取引所ウォレットは、海外の「トレンドリーダー」コミュニティや西洋のミームネイティブカルチャーに対する自然な理解が一般的に欠けており、このギャップは一度の製品アップデートで埋められるものではないと考えている。

一方、バイナンスはFomoの考え方に従うつもりは全くない。同社が得意とするのは、やはり資産によって儲け話を作り出して人を引き寄せ、製品体験のギャップは後でゆっくりと埋めるという戦略である。9月2日、Binance AlphaはミームコインFLORKを新たに上場した。無畏氏の観察によると、このコインは上場から数日で急速に取引熱を集めており、これはバイナンスがBNB Chainで一貫して用いてきた手法の最新の実践である。すなわち、まず儲け話を作って注目を集め、技術と製品面での追従は後回しにするというものだ。

これこそが、この競争における最も重要な分岐点である。バイナンスとOKXが持つ堀は、「どの資産を最初に目立たせるかを決定できる」という上場権である。一方、Fomoが動かしているのは、「取引の意思決定の瞬間に最も近い場所にいられる」という情報権である。過去10年間、取引所は前者だけで取引量の大部分を吸い上げることができた。なぜなら、オンチェーン情報はもともと無数のTelegramグループやX（旧Twitter）のKOLの手に分散しており、取引所がそれを統合する必要はなかったからだ。今、Fomoはこれらの分散した情報フロー、実際のポジション、分配メカニズムを一つの製品にパッケージ化した。これは、上場権を迂回して、「注意—取引」という環に直接新しいエントリーポイントを構築したことになる。

注目すべきは、この競争はおそらく「Fomoか取引所ウォレットか」という単純な二者択一には収束しないだろうということだ。市場にはもう一つ、Coinbase傘下のBaseエコシステムからの異なるアプローチがある。それは、ミームネイティブカルチャーで競うのでも、資産発行で富の効果を生み出すのでもなく、ウォレットをコンプライアンス準拠の決済、法定通貨入口、オンチェーン金融インフラへと向かわせるというものだ。言い換えれば、ウォレット分野は「誰の機能がより充実しているか」という単一の競争から、「誰が文化を掌握するか、誰が資産を掌握するか、誰がコンプライアンスインフラを掌握するか」という複数の並行した堀に分割されつつあり、取引所ウォレットとFomoの間のこの対立は、その中で最も直接的な戦線の一つに過ぎない。

焦っているのは取引所だけではない

この取引入口を巡る争いは、バイナンスとOKXだけが戦場ではない。Se Yong Park氏がインタビューで明かしたところによると、このインタビューのわずか1週間前、老舗ミームコイン発射プラットフォームPump.funが、Fomoプラットフォームのトップトレーダーを高額で引き抜こうとしていることが明らかになった。Fomoのモデルでは、トレーダーの個人アカウント自体が資産であり、そのポジションをより多くの人が見てフォローすればするほど、より多くのクリエイター収益分配を得ることができる。このため、トップトレーダーは各プラットフォームが争奪する希少なリソースとなっている。

これに対して、Se Yong氏の反応はかなり抑制的だった。競争は良いことであり、Fomoの目標は「“パイ”」全体を大きくすることであり、暗号ツイッター（Crypto Twitter、CT）という既存のコミュニティ内でユーザーを奪い合うことに固執するつもりはないという。彼の言葉によれば、Fomoは自分たちを「暗号企業」と定義することさえあまり望んでおらず、「何でも取引できる」ソーシャル金融プラットフォームになりたいと考えている。この言葉はPR用の決まり文句のように聞こえるが、すでに準備中のコミュニティ機能（クラン）——ユーザーがチームを組んでランキングを競い、資金プールを共同構築し、コミュニティ名義でプロジェクトからエアドロップを受け取ることも可能——と照らし合わせると、Fomoが狙っているのはバイナンスやOKXのウォレットユーザーだけでなく、Pump.funのような発射プラットフォームが抱えるトップトレーダーでもあることが容易に理解できる。

かつての分配モデル

「シグナル配信」を取引量に直接連動させて分配することは、Fomoの発明ではない。老舗ソーシャルトレーディングプラットフォームeToroのPopular Investorプログラムは、何年も前から同様のロジックを採用していた。ブロガーの月間収入はフォロー資産規模（AUC、Assets Under Copy）に連動し、ランクが高いほど分配率も高くなる。このメカニズムは確かにトップクラスのトレーダーブロガーを一定数育てたが、長年にわたって論争も伴ってきた。収入が「どれだけ多くの人が自分に従って注文するか」に直接結びつくと、ブロガーがより多くのフォロワーを引き付けるためにポジションを拡大したり、より刺激的なストーリーを作り出したりする動機を持つ可能性がある。この問題はeToroで10年以上議論されてきた。すなわち、個々のブロガーが得られる分配額の上限を設けるべきか、それとも市場に任せて失敗したブロガーを自然淘汰させるべきか、業界内で統一された見解は今もない。

Fomoのトレーダー報酬とクリエイター収益分配は、本質的に同じインセンティブ構造をブロックチェーン上に、そして元々変動率の高いミームコインというセクターに適用したものである。ランキングやフィードは、ブロガーのポジションや損益を検証可能な公開記録にする。これは、操作されやすいDEXのランキングよりも確かに偽造が難しい。しかし、同じメカニズムが、「取引ロジックの共有」を「分配のために取引シグナルを生み出すこと」に変質させる可能性もある。これはバイナンスやOKXが今すぐ心配すべき問題ではないが、Fomoエコシステムに資金を投じようとしているすべての一般ユーザーが、まずよく考えるべき問題である。

Fomo公式は現時点では、トークンを発行するかどうか発表していない。7500万ドルを調達したばかりで、トレーダーやクリエイターに積極的に補助金を出し、Pump.funに引き抜かれ、OKXに模倣されようとしているこのプラットフォームが、今後この分配メカニズムをより透明な情報価格設定の方法に磨き上げるのか、それとも成長圧力の下で「シグナル配信が即収益」を「シグナル配信が即操作」へと滑り落ちさせるのか、その答えはまだ誰も出せていない。そして、この答えは最終的に、一つのアプリの評価額を決定するだけでなく、次世代の取引入口を誰が定義するのか、すなわち、引き続き取引所が上場権によって決定するのか、それとも無数の一般ユーザーが自身のポジションとThesisによって書き出すことができるのか、という問いをも決定するのである。

* 本記事の内容は参考情報のみを目的としており、いかなる投資助言も構成しません。市場にはリスクが伴い、投資には注意が必要です。

黄立成氏は、Hyperliquidで無期限契約を取引した結果、1年間で8000万ドルを失った。

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