PANews 6月19日、NYDIGの分析によると、ビットコインは2025年10月の高値約12.6万ドルから約52%調整し、その「ビットコインサイクルの物語フレームワーク」は現在、未完了の収縮段階にあることを示しており、長期保有者の降伏、システム的な破綻、「リセット」といった底値シグナルはまだ現れていない。2025年に相場を支えた2つの構造的需要——現物ビットコインETFへの純流入と企業財務によるビットコイン購入——は2026年に顕著に弱まった。ETFは継続的な純流入から変動が激しくなり、週間で1.5万～2.5万BTCの解約が発生する局面もあり、企業の買いは少数のDAT企業に集中し、一部のマイニング企業は純売りに転じた。同時に、ビットコインは5月から9月にかけて歴史的に季節性の弱さを示し、8月から9月の平均および中央値リターンはマイナスとなっている。NYDIGは、収縮期に夏場の弱い季節性が重なる中で、ビットコインのさらなる下落リスクは依然として存在し、上昇にはETF資金とステーブルコイン残高の安定回復が鍵を握るとみている。