PANews 6月30日ニュース、BITの分析によると、2022年とは異なり、今回のビットコイン下落サイクルでは、暗号資産ヘッジファンドは現物・先物ベーシス取引を通じて、かつてのような比較的安定した裁定収益を得ることが難しくなっている。この戦略は通常、現物を買い、先物を売ることで、現物と先物の価格差を捉えるもの。以前は、SOFRに基づく資金調達コストを差し引いた後、こうしたレバレッジ未使用の戦略で一時5%～10%の年換算利回りを達成できたが、金利上昇と個人投資家の先物取引参加度低下に伴い、関連プレミアムは継続的に縮小している。

データもこの変化を裏付けている。現在、ビットコインの年率資金調達率は約2.9%で、3.7%のSOFRを下回っており、資金調達率とSOFRのスプレッドは2026年2月以降マイナスに転じている。この傾向は2025年2月の個人投資家の参加度低下にまで遡ることができる。裁定収益の低下に伴い、一部の暗号資産ヘッジファンドは様子見に転じる可能性があり、一部のファンドは解約圧力に直面する可能性もある。