著者：Chainalysisチーム

翻訳：深潮 TechFlow

深潮リード：作世界で最も支配的な暗号資産市場として、北米は過去1年間で3.02兆ドルものオンチェーン経済規模を積み上げた。Chainalysisが最新発表した「2026年グローバル暗号資産地理レポート」北米編は、3つの深遠なパラダイムシフトを明らかにしている。x402プロトコルに代表されるAIエージェントの自律的商取引は実験段階を急速に超えつつあり、米国は88.1%のモデル推論シェアで中核をしっかりと握っている。マクロ資本フローでは、米国は「ビットコインを大規模に純輸入し、デジタルドルを世界へ大量に輸出する」という双方向のハサミ状の差を呈している。一方、カナダは膨大な移民基盤を背景にG7最大のP2P経済圏へと躍進し、年間送金規模は141%急増した。本稿は詳細なオンチェーンデータを通じて、「米国が基盤インフラを構築し、世界が実需を取り込む」という壮大な構図を全景として描き出す。

レポート核心サマリー

1. 地域の支配的地位：2026年7月1日までの直近12カ月間で、北米は3.02兆ドルの暗号資産経済総額を記録し、引き続き世界で最も影響力のある暗号資産ハブとしての地位を維持。エージェント商取引（Agentic Commerce）、ドルステーブルコインの輸出、現実資産のトークン化（RWA）分野でのブレークスルーが世界の構図を深く形作っている。

2. 米加の分化：米国の暗号資産経済規模は2.78兆ドルに達し、前年比でわずか2.2%の緩やかな減少（サイクル調整の予想と完全に一致）。一方、カナダの暗号資産経済規模は逆に2.3%拡大し、総額は2477億ドルを突破した。

3. エージェント商取引の爆発：AIエージェント（AI Agents）が暗号資産のレールを利用して自律決済を行う商取引形態が爆発的に成長しており、米国はこの波の中で中核的な技術構築ハブを提供している。

4. カナダのP2PがG7をリード：膨大な移民層の強いニーズに牽引され、カナダは主要7カ国（G7）で最も力強いピアツーピア（P2P）暗号資産経済圏となった。インド、中国、フィリピンなどへのステーブルコイン越境送金総額は今期23.6億ドルに達し、前年比141%急増した。

北米暗号資産経済の全景：3兆ドル規模と制度化された強靭性

2026年7月1日までの12カ月の統計期間において、北米は依然として世界の暗号資産市場の紛れもない風向計である。米国の厚みのある機関投資家層が潤沢な資本を供給し、規制当局がルールを段階的に整備し、ステーブルコインがネイティブな流通通貨を提供し、伝統的金融大手がかつてない深さで暗号資産インフラを主流に組み込んでいる。Chainalysisが各国の絶対的な暗号資産実力を測る「ビッグマネー指数（Big-Money Index）」では、米国とカナダが文句なしに上位を独占した。両国が生み出した暗号資産経済総額は合計3.02兆ドルに達し、前期比でわずか1.9%の小幅な後退にとどまった。

この小幅な後退は主に米国市場の規模微調整に起因する。世界最大の単一暗号資産市場として、米国の2.78兆ドルという規模は厳しい市場サイクルの中で驚くべき強靭性を示し、2025年の強気相場サイクルでほぼ倍増した膨大な成果をほぼ完全に維持した。現物ビットコインETFの制度化された定着、RWAトークン化の加速、コンプライアンス対応ステーブルコインの大規模浸透が、揺るぎない下支えの力を築き上げた。

図表：統計期間別の北米暗号資産経済規模の推移。2026年サイクルの全体規模は3.02兆ドルに達する。

Coinbase Ventures責任者のHoolie Tejwani氏は次のように指摘する。「2025年と比べて、今日私たちが目にしているものは本質的に業界の深い成熟です。2025年に築かれた基礎ブロックは、2026年には実際のアクティブユーザー、実際の流動性、実際の商業市場を備えた本格的なプロダクトへと全面的に変貌を遂げています。」

本レポートは、米国が主導して育成した3つの柱となる事業——AI商取引、ドルステーブルコイン、トークン化資産——を深く分解するとともに、カナダ市場に焦点を当て、その移民層がいかに活力に満ちたピアツーピアの越境金融システムを生み出したかを明らかにする。

米国がオンチェーンAI経済をリード：エージェントマイクロ決済の台頭

米国の人工知能研究開発における絶対的なリードは、全面的に波及し、暗号資産の基盤エコシステムを再構築しつつある。自律的に稼働するソフトウェアエージェントは、すでにブロックチェーン上で直接決済して計算リソースやサービスを調達し始めており、米国はその最も中核的なアーキテクチャ構築者となっている。USDC発行元のCircle、x402プロトコルを育成するCoinbaseを含む米国の中核企業が、エージェント金融ネットワークの構築に手を携えている。世界トップの資産運用大手ブラックロック（BlackRock）のデジタル資産リサーチ責任者Will Su氏は、ブラックロックがこの分野を厳重に注視していると明言し、「AIエージェントは、世界中で24時間365日、高頻度かつ少額の決済という膨大な実需を喚起する可能性を秘めています」と述べた。

統計データによると、2026年サイクル末時点で、エージェント商取引の最も主流なパブリックチェーンであるBaseネットワーク上で累積されたx402プロトコル取引件数は、正式に1.38億件を突破した。

図表：Baseチェーン上のx402プロトコル累積取引件数の成長曲線。1.38億件の大台を突破。

オンチェーン決済は、従来の銀行カード清算ネットワークでは担えなかったマイクロ決済（Micro-payments）を完全に活性化した。従来のクレジットカードエコシステムでは、1ドル未満、特に1セント未満の取引は、経済的にチャネルコストを到底カバーできない。しかし、1回の決済コストが1セントを大きく下回るオンチェーンのステーブルコインネットワークでは、マシン同士の小規模なやり取りが完全に実現可能となり、オンデマンドで大量に呼び出されるデータ・API調達の新時代が幕を開けた。

Circleはこの新たなエコシステムを明確な二元的分業と表現する。「従来のカード組織のレールは人間がトリガーする大口消費決済を担い、ステーブルコインのレールはカードネットワークには小さすぎる、マシン間のミリ秒単位の自動清算を専門に担います。」

2026年9月までの16カ月の長期間において、x402取引の87%超が0.01セントから10セントの範囲に収まり、最も密集する取引額帯は1〜10セントであり、マイクロ決済の特性が極めて純粋である。

試用から高粘着へ：AI決済エコシステムの質的転換点

エージェント商取引は依然として初期の探索段階にあるものの、一連のオンチェーン指標はその驚くべき粘着性の向上を明確に示している。x402の初期段階では、ユーザーの大半は一度きりの体験試用で、トークンが尽きれば離脱していた。しかし今や、この行動パターンは完全に逆転した。

私たちは初回入金時期に基づいてエージェントウォレットをコホート追跡した。2025年第3四半期に初回入金したウォレットのうち、30日以内に2回目の入金を受けた割合は70.6%だったが、2026年第2四半期の新規ウォレットコホートでは、この再入金率は89.3%へと大幅に上昇した。オンチェーンにおいて、残高が底をついたウォレットに再び入金することは、ユーザーが初回請求書を受け取った後に自発的にサブスクリプションを継続することを選んだのと同義である。これは、ますます多くの開発者や機関がx402プロトコルの中に真の必須価値を見出していることを示している。

同時に、ウォレットの入金と使用の間隔には急激な時間圧縮が生じた。2025年末時点では、ウォレットが初期資金を獲得してから初めてx402決済を開始するまでの中央値は73日にも達していたが、2026年第3四半期にはこの間隔は驚異の18分へと急落した。

図表：エージェント商取引の粘着性の進化。初回入金後1時間以内に即座に消費を開始するウォレットの割合は4%から67%へ急増。

入金後1時間以内に即座に呼び出しを開始するウォレットの割合は、1年前のわずか4%から現在の67%へと急上昇した。実に新規ウォレットの3分の2が、入金した瞬間に作業を開始している。人々はもはやコインを蓄えたり様子見したりするために入金するのではなく、すでにキューに並んだ具体的な生産的タスクを実行するために入金しているのだ。

AIエージェントは一体何を買っているのか？モデル推論とコード監査

Coinbase VenturesのTejwani氏は強調する。「AIエージェントは完全に独立した経済主体へと進化しつつあり、各エージェントは本質的にブロックチェーンネットワークのまったく新しい『実ユーザー』です。」では、これらのロボットはオンチェーンで一体どこにお金を使っているのか。

初期には投機的なトークン投機が一時的に横行したが、エコシステムの進化に伴い、現在の資金はほぼすべて情報集約型の専門サービスへと流れている。数百万件のオンチェーンマイクロ決済は、コード監査、金融インテリジェンス、データ・検索APIへと正確に流れている。エージェントは機械可読な構造化データを極度に渇望している。

特に注目すべきは、ロボットがロボットのために支払っていることだ。x402プロトコルにおいて、最も規模の大きい中核支出分野の一つこそが「モデル推論（Model Inference）」である。

AI間商取引の米中版図：米国は推論を独占、中国はセキュリティを深耕

地理的に追跡可能なエージェント対サービス（Agent-to-services）取引において、米国は全体の30%のシェアで世界第1位となった。基盤モデル推論取引では、米国のウォレットがネットワーク全体の88.1%という圧倒的なシェアを独占し、エージェントフレームワークとツールカタログでは41.8%、データ・検索APIでは23.2%を占め、エージェントソフトウェアの基盤技術スタックをしっかりと構築している。

図表：米国と世界の各AI商取引細分分野における取引シェアの横断比較。

これと鮮明な対照をなすのが、中国に関連するエージェントウォレットがコードセキュリティ分野で極めて高い支配力を示していることだ。「セキュリティ・コード分析」に流入する資金のうち、実に10分の9（90%）が中国関連のウォレットから来ており、その大部分は大規模モデルでスマートコントラクトを監査するAgentLISAサービスへ流れている。さらに、中国チームは市場金融インテリジェンス分野で46.7%、決済レールで35%のシェアを占める。しかし、モデル推論の支払い側では、中国ウォレットのシェアはわずか0.1%にすぎない。

この大きな差異は、AIのローカライズされたエコシステムと経済的現実に由来する。中国のオープンソースモデル（DeepSeek、Qwenなど）は国内で広く無料でローカル展開されている一方、米国の最先端クローズド大規模モデル（ChatGPT、Claude）はトークン単位で厳格に課金される。そのため、実際に金を払って推論を呼び出す市場は主に欧米が牽引し、セキュリティ監査や裁定ツールは世界中で花開いている。

規制コンプライアンスの面では、マシン取引の超高頻度と極小金額は、従来の単一取引ベースのマネーロンダリング対策リスク管理システムを根本から覆した。コンプライアンスのロジックは、取引ごとのスクリーニングから、エージェントの展開者、資金注入イベント、API受信者の信用、行動パターンの異常識別を包括的に再構築する体系へと前倒しで転換しなければならない。

資本の大分流：米国はデジタルゴールドを輸入し、デジタルドルを輸出

米国議会が2025年半ばに「GENIUS法案」を可決して以来、ドルステーブルコインは正式に世界の合法的なデジタルドル輸出チャネルとなった。過去1年間、米国は鮮明な双方向フローの特徴を示している。一方で世界へドルステーブルコインを大規模に輸出し、他方で自らはビットコインを大量に買い入れてロックしている。

2024年初頭の現物ETF承認以来、米国の世界のビットコインフローに占める割合は持続的に上昇している。対照的に、ステーブルコインの米国国内暗号資産活動に占める割合は徐々に縮小する一方、米国外の国際市場ではステーブルコインの使用割合が幾何級数的に急増している。

図表：ビットコインとステーブルコインの使用強度の分化指標。米国国内はビットコイン蓄積を強化し、海外世界はドルステーブルコインを全面的に受け入れている。

ブラックロックのWill Su氏は次のように分析する。「社会全体の政府債務と財政赤字が歴史的な高水準を記録する中、世界の投資家がビットコインを主権通貨の代替手段とみなす関心はかつてなく強まっています。」

統計によると、2026年に米国は2022年以来初めて越境ビットコインの純輸入国となった。金額1万ドル未満の個人投資家のリテール資金は継続的に国外へ流出しているが、1件1000万ドルを超える超大規模な機関資金は継続的に国外から米国本土へ還流しており、1000万ドル級の大口流入だけで5.32万BTCが蓄積された。これは「リテール流出、機関集積」の構図を如実に裏付けている。連邦準備制度（FRB）の戦略的ビットコイン準備の潜在的な期待さえも、民間機関の需要の上に暗黙の主権信用保証を加えている。

一方ステーブルコインを見ると、ネットワーク全体の99.1%のオーダーブック取引がドルにアンカーされている。Circleは、USDCの四半期末時点の流通量が733億ドルに達し、前年比19%増、単四半期のオンチェーン決済額は14.8兆ドルを突破したと報告している。ステーブルコインは、世界の金融資産と主権法定通貨の間を調整する中核的な流動性ルーティング層となった。欧州はMiCAを導入してユーロステーブルコインを育成しようとしているが、その取引量シェアはわずか0.45%にすぎない。ドルはオンチェーンにおいて、伝統的金融における絶対的覇権を紛れもなく継承している。

トークン化米国債の資金吸収ブラックホール：海外リテール資金が米国債へ流入

トークン化現実資産（RWA）分野でも、米国は絶対的な支配的地位を占めている。トークン化米国債は154.2億ドルのオンチェーン規模で、ネットワーク全体のRWA総額の42.8%を独占する。ネットワーク全体のRWA規模は第2四半期末に360.7億ドルを突破し、135%というサイクル間成長を記録した。

図表：ネットワーク全体のトークン化RWA市場価値の拡大軌跡。

企業クレジット（3156%増）とプライベートエクイティ（1340%増）の成長率は驚異的だが、その絶対的な増加分はいずれも数億ドルから十数億ドルの間にとどまる。一方、トークン化米国債は68.6億ドルから154.2億ドルへと直接跳ね上がり、単一項目の増加分だけで後続の3つの細分分野の合計を上回った。

図表：RWA資産細分大分類別の規模成長比較。トークン化米国債が絶対的な半壁江山を占める。

さらに興味深い現象は、保有者の地理的分布に見られる。保有金額で集計すると、イタリアがトークン化米国債の29.9%を保有して世界第1位、ポルトガルが18.8%、シンガポールが18.2%、米国本土はわずか10.5%で第4位にとどまる。しかし、保有者数で集計すると、日本が16.4%のリテール人数で第1位となる一方、保有金額はわずか0.4%にすぎない。これは、少数の富裕な海外主体が主要な金額を拠出し、膨大な海外リテール投資家が積極的に積立投資で配分していることを示している。

図表：各国が保有するトークン化米国債の規模と保有者数の分布。海外資金が米国債を吸収する新たな主力となっている。

トークン化は米国債への投資ハードルを大幅に引き下げ、リスボンやシンガポールの一般市民が米国の伝統的な証券口座を開設することなくワンクリックで購入できるようにした。客観的に見て、この技術進化は世界の民間資本を米国債の忠実な買い手へと転換している。

トークン化サービスプロバイダーのSecuritizeは次のように指摘する。「終着点は、伝統的金融と並行する孤立した暗号資産システムを構築することではなく、より優れたブロックチェーン技術で金融ネットワーク全体を徹底的に再構築することです。」

カナダの台頭：移民の波がG7最大のP2P暗号資産ハブを生む

北米ブロック全体の中で、カナダは極めて独自の発展経路を示している。その暗号資産経済総額は逆に2.3%上昇して2477億ドルに達し、世界の草の根採用指数で第10位にランクインし、さらにG7先進国の中でP2Pアクティビティ全体の頂点に立ち、国内・越境フローの両方で世界第7位となった。

図表：Chainalysis世界暗号資産採用総合ランキング。カナダはG7諸国の中でP2P採用第1位。

カナダのトレーダーの購入選好では、ステーブルコインの割合が44%に達し（1年前の30%から顕著に上昇）、その大部分がドルステーブルコインのUSDCである。

図表：カナダユーザーが購入する各種暗号資産の割合変化。ステーブルコインが第1の主力資産となった。

カナダのP2Pと越境フローの爆発を牽引する中核的な原動力こそ、その膨大な国際移民層である。カナダの常住人口の約23%が国外生まれであり、この割合はG7諸国で最も高い。多くの住民は高額な国際送金コストに直面しており、世界銀行のデータによるとカナダからの従来型銀行送金の平均手数料は6.7%から7%以上にも達する一方、オンチェーンのステーブルコイン決済コストは1セント未満である。

統計によると、カナダからインド、フィリピン、中国への個人越境送金総額は今期23.6億ドルに達し、前年比141%急増、356万件の取引に分散し、月平均の独立送金者は7.51万人、平均単一送金額は663ドルだった。オンチェーンのステーブルコインは、年間数百億ドル規模の伝統的なオフライン送金回廊を急速に侵食しつつある。

図表：カナダからインド、フィリピン、中国へのオンチェーン越境送金規模は倍増の爆発的成長を示す。

より直感的なデータの関連性は、カナダ国内のP2P暗号資産取引量の変動が、同国の一時滞在ビザ（学生ビザ・就労ビザ）保有者数と高度に一致した同調共振を示していることにある。外国人留学生や労働者層が拡大すると、暗号資産P2Pのアクティビティも同時に高まり、移民枠が引き締められると取引規模もそれに応じて後退する。家主がビットコインで家賃を受け取り、住民がトークンで請求書を支払うことは、すでに多くのカナダのコミュニティで日常となっている。

図表：カナダ国内のP2P暗号資産取引量と同国の一時滞在ビザ保有者数は顕著な正の相関を示す。

壮大な総括：米国がエコシステムを築き、世界が応用を取り込む

2026年度の北米暗号資産版図を俯瞰すると、最も深遠な本質は「分業のグローバル化」にある。

米国の機関、発行体、開発者は、オンチェーンの3つの中核的柱となるインフラの独占権をしっかりと握っている。トークン化米国債、ドルステーブルコイン、そしてx402が駆動するAIエージェント商取引である。米国は基盤プロトコルの標準策定権と金融資産の価格決定権を掌握している。

しかし、これらのインフラを実際に高頻度で使用し、実需を駆動するエンドユーザーは、ますます普遍的に国外に分布している。カナダはデジタルドルで安価な越境送金を行う典型例であり、欧州とアジアの一般投資家はステーブルコインでオンチェーン米国債を買い漁り、世界の開発者はBaseチェーンを通じて米国の大規模モデルエージェントを呼び出している。

EUのMiCA、シンガポールのステーブルコインフレームワーク、ブラジルのデジタルレアルがローカライズされた代替案を積極的に模索しているものの、ドルネットワークの強力な流動性フライホイールは依然として世界のデフォルト通貨としての地位を安定的に維持している。エージェント金融とトークン化コンプライアンスの深化に伴い、この「米国がインフラを構築し、世界がオンチェーンネットワークに統合される」という共生の構図は、今後数年にわたり世界金融の新秩序を深く再構築していくだろう。

英フィナンシャル・タイムズ：米国のAI指針、早ければ来週発表

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