本記事はPANewsとBIT米株の共同提供です。BIT米株は10,000以上の米国株メインボード銘柄とETFを提供し、ステーブルコインによる入出金と従来の米ドル電信送金に対応し、完全な株主権益と配当・議決権を得られます。

ビットコインのオンチェーン買い需要が回復も、下落リスクは後退せず

ビットコインは昨日6.5万ドルを回復し、8月10日以来初めてこの水準に達した。一方、米国のリスク資産は長期米国債利回りの急騰に引き続き圧迫されており、30年債利回りは一時5.34%と長年の高水準を付けた。BTCと伝統的リスク資産の間には一時的なかい離が生じている。

多くのトレーダーは主要サポートを6.2万〜6.3万ドル圏に置いており、これを下抜ければ流動性を一掃するため6.0万〜6.1万ドルへの下値を試す可能性がある。上値抵抗は約6.54万ドル近辺の50カ月指数移動平均線と、潜在的な逆ヘッド・アンド・ショルダーのネックライン周辺に集中している。アナリストのAksel Kibarは、逆ヘッド・アンド・ショルダーが成立すれば反発目標は7.6万ドルが見込める一方、失敗すれば5.3万ドルへの下落があり得ると指摘する。

オンチェーンデータ調査機関CryptoQuantによると、ビットコインの30日間の見かけ上の現物需要は、7月23日のマイナス20.6万 BTCから現在はマイナス5,000 BTCまで大幅に改善し、2月26日以来初めてプラス転換する寸前にある。過去の推移では、現物需要がマイナスからプラスに転じた後、60日間のBTCの中央値上昇率は18.1%、勝率は78%だった。

VanEckも、ビットコインは調整終盤に近づいている可能性があるとみている。 同社のモデルでは、12項目の「降伏指標」のうち8項目がすでに発動し、BTCは調整期間11カ月目に入っている。2011年を除く過去3回のサイクルでは、天井から底までの期間は平均約12.7カ月だったため、9月から11月にかけては今サイクルの蓄積段階の重要な時間帯になる可能性がある。もっともVanEckは、降伏シグナルは今後90日・180日で安定的な超過リターン優位性を持たないと強調しており、本当に待つ価値があるのは資金需要の再確認だとしている。

オプション市場では弱気心理が依然として強く、プットオプションのプレミアムがコールを大きく上回っているが、未決済残高と資金調達率はレバレッジが徐々に解消されていることを示している。**BITの見方によると、過去データではビットコインは弱気相場中に長期市場平均を約40%下回ったことがあり、このパターンが繰り返されれば価格は約4.55万ドルまで下振れする可能性がある。現在の価格から見た潜在的な下値リスクは約20%**で、対応する上値余地は約60%と、リスクリターン比は徐々に改善している。ただしマクロリスクが再び下値を探る動きを促す可能性はあり、真の試金石は現物需要が持続的にプラスへ転じ、コスト基盤を守れるかどうかだ。

今後のBTCで注目すべきは主に2つある。FOMC議事要旨がタカ派的かどうか、そして米20年債入札が順調に消化されるかどうかだ。債券市場が引き続き警戒感を強めれば、BTCは6.3万ドル近辺を再試行する可能性がある。金利圧力が和らげば、BTCは再び6.6万〜7万ドルを試す機会がある。

本日のポイント：

イーサリアムは8月20日にPlatåbergetテストネットでGlamsterdamアップグレードフォークを実施予定
KAITO（KAITO）が約3,260万枚のトークンをロック解除、価値は約1,150万ドル
LayerZero（ZRO）が約2,572万枚のトークンをロック解除、価値は約1,962万ドル
Upbitの24時間取引高ランキング：BTC、XRP、ETH、LA、DOS
ビットコイン現物ETF：+1.89億ドル
イーサリアム現物ETF：+7,146.80万ドル

本日の時価総額上位100銘柄の最大上昇率：BTWが85.3%高、HEXが28.4%高、PUMPが6.9%高、CAKEが5.9%高、INJが5%高。

株価指数先物は反発を試す、AIセクターは依然として嵐の目

米株の主要3指数先物はまちまち。ダウ先物は0.06%高、ナスダック100先物は0.04%安、S&P500先物は0.02%高。

BIT夜間取引データによると、夜間取引で最も注目されたのはSKハイニックスで、同銘柄の米株夜間取引は4%超高。同社は40兆ウォン相当の自社株買いを発表し、買い付けた株式を消却して株主還元を高めるとした。この動きは短期的にストレージセクターのセンチメントを安定させ、ストレージETF「DRAM」は1.51%高、マイクロン・テクノロジーは小幅に0.21%高、サンディスクは0.59%安となった。

ただし米株の大半は依然として下落トレンドにあり、エヌビディアは0.17%安、AMDは0.78%安、Nebiusは1.76%安、マーベル・テクノロジーは1.06%安。

債券市場の嵐がAI物語を圧倒し、資金はディフェンシブへシフト

昨夜の米株市場の主役は株式ではなく債券だった。米30年債利回りは一時5.338%まで上昇し、2007年以来の高水準を付け、10年債利回りは4.75%に迫った。フランス、ドイツ、英国、日本の長期金利も同時に急上昇し、世界的に資金コストが上昇した。

AIセクターは売りの中心となり、フィラデルフィア半導体指数は約5%急落した。市場ではAI設備投資のロジックに動揺が広がり、「成長物語」から「債務物語」へ変質しつつあるとの懸念が高まっている。ゴールドマン・サックスのデータによると、今年に入ってからのAI関連債券の発行額はすでに4,890億ドルに達し、2025年通年の水準を大きく上回る。また、OpenAIの第2四半期の営業損失は123億ドルに拡大し、Anthropicの年換算収益ランレートは市場予想を下回り、AIの巨額投資と回収期間のミスマッチに対する投資家の不安をさらに強めた。

AIサーバー拡大の中で最も価格弾力性の高いセグメントであるストレージ株が下落を主導し、マイクロン・テクノロジーは約7%安、シーゲイトは9%超安、SKハイニックスADRは9%超安となった。光通信とAIクラウドサービス事業者はより強いバリュエーションの再評価に直面し、アプライド・オプトエレクトロニクスは約15%安、Coherentは12%超安、CoreWeaveは12%超安。BITの分析では、こうした継続的な資金調達に大きく依存するビジネスモデルは、長期金利急騰環境においてバリュエーションの弾力性が逆方向に増幅されるという。

Metaは29州による共同訴訟に直面し、株価は4.45%急落した。一方、アップルはAIデータセンター設備投資の「軍拡競争」に深く巻き込まれていないため、市場ではテクノロジー・ディフェンシブ銘柄とみなされ、逆行高の1.45%高となった。マイクロソフト、グーグル、アマゾンなどは比較的落ち着いた動きだった。

アナリストは、現在の債券市場の混乱の核心は米国の今後10年間の財政赤字見通しにあると指摘する。現在、米政府は5ドルの収入のうち約1ドルを利払いに充てており、こうした「正常化」への回帰が、高バリュエーションのハイテク株の内在価値を市場に再考させている。

暗号資産関連株は急落した。BIT米株のデータによると、Coinbaseは2.87%安、Robinhoodは4.9%安、Strategyは5.28%安、Circleは3.83%安。

マイニング企業では、Cipher Digitalが13%急落、TeraWulfが11.25%安、Hut 8が8.23%安、MARAが7.77%安、IRENが6.46%安。CleanSpark、嘉楠科技、Rior、Bitdeerは5%前後下落した。VanEckは一部マイニング企業がAIデータセンターへ転換する長期的価値を依然として評価しているが、短期的には金利上昇、データセンター審査、AI設備投資への疑念がセクターを圧迫するだろう。

ソウルと東京が急ブレーキ、半導体株がアジア太平洋の売りの中心に、宇樹科技IPOがヒューマノイドロボット評価の新たな基準に

世界的な債券利回りの高止まりと原油価格を巡るインフレ懸念が、アジアのリスク資産を直撃した。韓国KOSPI指数は5.80%安で引け、半導体株が主な重しとなり、SKハイニックスは約10%安で引け、サムスン電子は約8%安となった。上半期は韓国メインボード上場企業の売上高と純利益が大幅に増加した（半導体大手の寄与が顕著）ものの、短期的なセンチメントは米債と米株の売りに支配された。

日本市場も同様に安寄りして軟調に推移し、日経225指数は3.16%下落して引け、東証株価指数（TOPIX）も2%大幅下落した。ソフトバンクグループ、東京エレクトロン、メモリチップメーカーのキオクシアなど主力ハイテク大手はいずれも集中的な利益確定売りに見舞われ、ソフトバンクなどハイテク大手はバリュエーションと債券市場の変動という二重の打撃を受けた。

A株は終日安寄り安値で推移し、上海総合指数は約2.4%安、深セン成分指数は約5%安、創業板指数は6%超安、科創50指数は一時7%近く下落し、市場全体で5000銘柄超が下落した。ロボット、コンピューティングハードウェア、半導体、MLCC関連が急落し、多くの銘柄がストップ安。石炭と一部の海運、銀行セクターは相対的に底堅かった。

宇樹科技はA株で最も強いテーマであり、最大の変動源となった。同社は科創板への上場初日、寄り付きで629.44%高の1100元/株となり、時価総額は一時4449億元に達した。その後、上昇率は460%に縮小し、株価は約845元。王興興会長の保有株時価総額は1000億元を超え、90後（1990年代生まれ）の新たなトップ富豪となった。雷軍氏が創業した順為資本（Shunwei Capital）、梁文鋒氏傘下の深度求索（DeepSeek）、幻方量化（High-Flyer Quant）なども大きな利益を得た。野村證券は「買い」レーティングを付与し、2026年から2028年までの売上高の年平均成長率（CAGR）は122%に達すると予想している。**だがロボットセクター全体は急落し、**巨輪智能、五洲新春、秦川機床など多くの銘柄がストップ安となり、市場が「主力銘柄への熱狂」と「セクターの潮退け」の間で急速に切り替わっていることを示している。

香港市場では、ハンセン指数は0.09%小幅高、ハンセンテック指数は1.21%安、テクノロジー株は総じて下落し、MINIMAXは約8%安、百度集団は約11%安、中国聯通、華虹宏力、劍橋科技はそろって約12%安となった。快手科技（Kuaishou Technology）は2026年第2四半期決算を発表し、売上高は355.4億元、調整後純利益は39.1億元と、いずれも市場予想を上回った。平均月間アクティブユーザー数は8億人に達し、予想の7.4億人を大きく上回った。なかでも可灵AI（Kling AI）が好調で、四半期売上高は8.5億元を超え、前年同期比200%超の増加となり、世界のAI動画生成産業の商業化プロセスを引き続きリードしている。業績は堅調だったものの、市場のリスク回避姿勢のなか、香港市場のインターネットセクターは依然として強い売り圧力に直面している。

今後注目すべきポイント

8月19日（水）

ソウルAIサミットが8月19日から21日まで開催：Google DeepMind、Google Cloud、Microsoft Research、NVIDIA、LG AI Research、現代自動車などのテクノロジーリーダーが参加する。市場は大規模モデル、AIクラウド、自動運転、AIチップ、エンタープライズ向けアプリケーションでの新たな協業に注目している。関連シグナルは世界のAIソフトウェア、クラウドコンピューティング、チップ、ロボットのサプライチェーンを触媒する可能性がある。
世界ロボット大会が8月19日から23日まで北京で開催：宇樹、優必選（UBTECH）、新松（SIASUN）、銀河通用、天工などのヒューマノイドロボットおよび産業用ロボットのソリューションが集中的に展示される。量産の進捗、受注の確定、コスト低下が予想を上回れば、A株ロボット関連サプライチェーンの減速機、サーボ、モーター、センサー、コントローラー、完成品メーカーにはセンチメント面での追い風が期待される。
香港取引所、快手（19:00電話会議）、恒瑞医薬、中通快递、金山軟件、金山雲、微博の決算：快手ではECのGMV、広告の回復、利益率、AI動画ツールに注目。香港取引所では売買代金、IPOパイプライン、デリバティブ事業に注目。恒瑞医薬は革新的医薬品の海外展開と研究開発の実現を検証する。金山雲は中国系AIクラウド需要の弾力性を測る観測点となる。

8月20日（木）

01:00 米財務省が20年物国債の入札を実施：先週の10年物と30年物の国債入札で利回りが急上昇したことを背景に、今回の20年物国債入札の応札倍率と海外需要は債券市場の「スーパーストレステスト」となる。需要が振るわなければ、30年物米国債利回りが5.35%の節目を突破する動きを直接促し、世界の債券市場に激しい連鎖反応を引き起こす可能性がある。
02:00 FRBの7月金融政策会合の議事要旨：市場は内部討議の詳細、特にインフレ（エネルギー要因を含む）への許容度と一部メンバーの利上げ傾斜を精査する見込み。文言がタカ派的となれば、長期金利がさらに上昇し、AIなど高バリュエーション資産への圧力が強まる可能性がある。景気減速への懸念が強まっている内容ならば、金利上昇のペースは緩和される可能性がある。
09:00 中国の1年物LPR発表：7月の経済指標が弱かった場合、LPRの引き下げ有無が政策スタンスの試金石となる。利下げは不動産チェーン、消費、香港市場のインターネット株、高配当資産に追い風となる。据え置きの場合、市場は預金準備率の引き下げ、財政拡大、不動産政策のさらなる強化を待つ展開に傾く可能性がある。
20:30 米新規失業保険申請件数：雇用指標はこれまでの弱い非農業部門雇用者数とともにFRBの政策織り込みに影響する。新規失業保険申請件数が増加すれば、景気減速と9月の利上げ一時停止期待が強まる。雇用が依然強い場合、市場の「現状維持」への確信は低下する可能性がある。
阿里巴巴（20:00電話会議）、泡泡瑪特、網易、ウォルマート、中国平安、中国電信、友邦保険、李寧、富途控股の決算：アリババは中国系銘柄の最大焦点で、市場はECのGMV、クラウドインテリジェンス部門の売上高、AI投資、通義千問（Qwen）の商業化に注目。泡泡瑪特ではIPの海外展開、店舗拡大、粗利率に注目。網易はゲーム売上高とAIツールを検証。ウォルマートは米国の消費耐久性を示す核心的な風向指標となる。

8月21日（金）

07:30 日本の7月コアCPI：インフレが予想を上回れば、日銀の9月利上げ観測が高まり、円と世界の金利曲線が連動して変動する可能性がある。インフレが鈍化すれば、世界的なキャリートレード解消の圧力が和らぎ、世界の長期金利上昇圧力も低下する。
08:00 韓国の8月1〜20日輸出統計：前回値は前年同月比52.3%と高く、主にメモリ価格の上昇とAIチップの輸出がけん引した。今回のデータは世界の半導体サイクルとAI設備投資の持続性を示す先行指標であり、サムスン、SKハイニックス、マイクロン、TSMC、AMD、エヌビディア、およびA株の半導体サプライチェーンのセンチメントに直接影響する。
第2四半期のハンセン指数シリーズ定期見直し結果が公表：中金（CICC）は紫金黄金国際、智譜（Zhipu）、MINIMAX-Wなどの銘柄が潜在的な採用候補リストの上位に位置すると予想している。採用期待が実現すれば、パッシブ資金の配分や短期的な流動性の追い風となる。採用されなければ、関連銘柄には利益確定の売り圧力がかかる可能性がある。
NYMEXニューヨーク原油9月物のロールオーバー：ホルムズ海峡リスクと米国の対イラン制裁観測を背景に、期近限月の入れ替えが期近物の変動を拡大させる可能性がある。スポット価格のプレミアム（バックワーデーション）が拡大すれば、現物供給の逼迫を示す。価格差が縮小すれば、原油価格の上昇モメンタムは弱まる可能性がある。
中興通訊（ZTE）、紫金鉱業、中際旭創、長飛光纖、貝殻（KE Holdings）、中国石化（シノペック）の決算：中際旭創と長飛光纖はAI光モジュールと光ファイバー需要を検証する。中興はコンピューティングネットワークと通信事業者の設備投資に注目。紫金鉱業は金・銅価格に左右される。貝殻は中国の不動産取引チェーンの回復を反映する。中国石化は原油価格と石油精製マージンに直接影響を受ける。

アイルランドの麻薬密売人Clifton CollinsがCoinbaseに500 BTCを入金、約3076万ドル

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