作者：Think AI，Evan

昨夜美股Ai板块大跌，存储明星股美光暴跌10%，

目光拉回亚洲股市，日韩紧跟美国节奏，韩国综指跌7.36%，国内创业板科创板跌幅均在5%以上

港股两倍做多海力士今日暴跌30%，市场一片哀嚎的背后，Meta自己涨了10%

自AI热潮以来，全球科技巨头对运算能力的争夺战已进入白热化，市场需求远超供给

同样是卖算力，马斯克说卖算力市场反响平平，为何Meta一句我要卖算为何带崩全球市场？

暴跌这锅Meta不背

整个 AI 产业链现在的狂欢,就靠两根柱子撑着:

一是模型真能赚钱,OpenAI、Anthropic 的营收增速一直创新高,证明生意跑得通

二是大厂玩命砸钱，Google、Oracle、Meta 的一路加码投资，半导体、PCB、光模块这些，赚的就是这份钱

但这两根柱子底下，还压着一个共同的假设——算力永远不够用

现在砸钱最猛的那个，自己站出来说"我用不完、要转卖"，这个信仰就开始晃了

事实上，全球不仅很缺GPU，还缺封装内存，甚至连电都不够烧

据摩根士丹利预测：高端 H100/GB200 等效 GPU 供需缺口达 28%-43%

到 2030 年市场需求 1 亿张等效 H100，但现有产能仅 2000 万至 4000 万张，相差 2.5 至 5 倍

台积电 CoWoS 封装、HBM 内存供给不足进一步限制芯片交付

同时电力配套成为算力扩张的硬性瓶颈，2025 至 2028 年美国 AI 数据中心电力缺口 55GW，全球五年电力缺口超 122GW

电力不足意味着即便芯片产能拉满也无法落地算力集群

市场真正的风险来自拥挤交易和杠杆压力，当前美股证券账户杠杆规模已达 1.3 万亿美元，创历史新高

去年 10 月上市的两倍做多海力士 ETF，峰值规模突破 140 亿美元，为全球同类杠杆产品之最

6月23号那天，三星加海力士的2倍杠杆产品做单日再平衡，一天抛了大概60亿美元，占了当天这两只股票成交量的14%

那只2倍ETF当天自己就暴跌23.37%，直接把韩国指数拖下去9到10个点触发熔断

现在市场风声鹤唳，任何小作文与风吹草动都会借题发挥

卖铲子“最香”

著名的白毛股神Serenity转发了关于富国银行的观点：

Meta 计划出售部分闲置 AI 算力的背后，是对自身战略的调整与营收负责

此举不会导致 Meta 削减资本开支，也不意味着整体算力需求下降

简单翻译过来就是：Meta发现自己做大模型也做不成了，那还不如直接去卖铲子赚钱的了

对外出租算力，能让 Meta 将高额 AI 资本投入快速转化为短期营收

现在大家都担心Meta在2027年的美股收益仅为33美元，相较去年32.6几乎没动

美股科技姐妹都在涨，Meta股价今年停滞不前

大摩测算：一年期 250MW 算力、单价40美元/W，可增厚 2028 年 每股收益2.97 美元，提升盈利 8%；

算力规模越大，EPS 提升空间越高，对股东而言，这是稳妥备选方案

毕竟卖铲子的任何时候都是站着把钱赚了