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ビットコインが重要局面に復帰、強気心理が再燃、イーサリアムは底固めの模索

昨夜から今朝にかけて、暗号資産市場を押し上げた主な材料は米国のインフレ指標でした。米国6月のCPIは前年同月比3.5％と、市場予想の3.8％を下回り、コアCPIも同2.6％と前回水準から低下しました。簡単に言えば、インフレが落ち着いたことでFRBが追加利上げに踏み切る圧力が弱まり、資金が再びリスク資産に向かいやすくなったと市場は受け止めたのです。

これを受けてビットコインは急反発し、一時65,000ドルを突破しました。暗号資産アナリストのKilla氏は、仮にBTCが65,000ドルを突破してもそこを維持できなければ、単なる短期的な偽の買いシグナルに終わり、その後60,000ドルまで調整局面を探る可能性があると指摘。Loma氏は、BTCが高値圏から調整した後の全体的な構造は依然として明確であり、現在の安値は以前よりも力強いものの、底値の確定にはなお時間が必要との見方を示しています。日足の終値が67,200ドルを上回らない限り、容易に買いを追うことはせず、価格が54,000～55,000ドル近辺まで戻せば、週足ベースで直接購入に適したサポート帯になると述べています。

Ted氏は、現在のビットコインCVDD価格が約48,500ドルであり、2018年と2022年の弱気相場の底値がともにこの指標付近だった歴史を踏まえ、BTCが50,000ドルを割り込んだ後にようやく真の底を打つ可能性を完全には否定できないと警鐘を鳴らしました。Murphy氏はオンチェーン指標のMVRVから、より直感的な判断材料を提供しています。過去の推移では、MVRVが3を上回るとビットコインは強気相場の天井圏に入り、1を下回ると弱気相場の底値圏に入る傾向がありました。しかし、ビットコインの時価総額が拡大するにつれて、この指標の変動幅は縮小しています。同氏は、今回のサイクルの底値は50,000ドル超でつける可能性が高く、30,000ドルや20,000ドルを待っている市場参加者は悲観的過ぎるかもしれないとしています。

ETF資金の動きも改善し、7月14日には米国ビットコイン現物ETFに1億8100万ドルの純流入がありました。7月13日にはBTC ETFで1日あたり4億2500万ドルの純流出がありましたが、再び純流入に転じたことで、伝統的な機関投資家の資金が今回の反発局面に追随し始めたことを示しています。

イーサリアムはビットコインを上回る強さを見せ、ETHは昨日6.48％上昇し1900ドル近辺に到達、明確にBTCをアウトパフォームしました。BIT米国株によると、イーサリアムは「ダブルボトム」形成を試みており、これはETHが直近の安値を割り込まなければテクニカル面に改善余地が生まれることを意味します。同時に、市場予想を下回ったインフレ指標によってリスク資産を取り巻く環境が改善し、イーサリアムETFは8ヶ月連続の流出を経て、今月に入り初めて純流入に転じる可能性があり、これが機関投資家の需要を支える材料になると期待されています。

ETFデータもこの見方を裏付けており、7月14日のイーサリアム現物ETFには総額5833万8500ドルの純流入があり、10本のETFすべてで純流出はありませんでした。

ファンダメンタルズも持続的に改善しています。Bitmineの最新四半期決算報告によると、同社の収入の約98％は既にETHのステーキング事業に由来しており、将来的に完全ステーキングに移行した場合の年換算収益は2億8400万ドルに達する見込みです。また、イーサリアム財団の機関向けプライバシーワーキンググループの主要メンバーが創設したEthSystemsが正式に発足し、Bitmine、Sharplink、Joe Lubinらの支援を受けて、イーサリアムの機関グレードの金融プライバシーインフラ構築をさらに推進しています。

Axieの創設者であるJihoz氏は、Dencunアップグレードによりイーサリアムのレイヤー2ネットワークの利用コストが大幅に低下し、ユーザーにとっては良いことである一方、ETHメインネットの手数料収入が99％も激減し、ETHの価値捕捉力が弱まったと指摘しました。同氏は、今後は最低blob手数料、ベースフィー、ガスリミットをめぐる議論が激化していくと予想し、もしETHが1400ドル近辺まで下落すれば購入を検討すると述べています。

今後、暗号資産市場における最大の注目点は、BTCが65,000ドルを維持し、さらに67,200ドルを突破できるか、ETF資金の流入が継続するか、そして米国のPPIと小売売上高がリスク資産に引き続き追い風となるかどうかです。経済指標がさらに落ち着きを見せれば、BTCは再び65,000～66,000ドルを試す可能性があり、マクロ指標が不安定になれば、60,000ドル、さらに54,000～55,000ドルが再び試される可能性も残っています。

本日のポイント：

StrategyのSTRC、初の新配当メカニズムによる分配を7月15日に実施
Sei（SEI）、7月15日に約5556万枚のトークンをロック解除（約280万ドル相当）
Starknet（STRK）、7月15日に約1.27億枚のトークンをロック解除（約390万ドル相当）
Connex（CONX）、7月15日に約132万枚のトークンをロック解除（約1352万ドル相当）
Arbitrum（ARB）、7月16日に約9265万枚のトークンをロック解除（約850万ドル相当）
Upbit 24時間取引高ランキング：BTC、ETH、DRV、XRP、B3
ビットコイン現物ETF：+1.81億ドル、ブラックロックIBITに1.39億ドルの純流入で首位
イーサリアム現物ETF：+5833.85万ドル、10本のETFすべてで純流出なし

本日の時価総額上位100コイン最大上昇率： PUMPが13.6％上昇、PIが10.9％上昇、CCが9.5％上昇、ZECが9.1％上昇、VIRTUALが7.9％上昇。

ウォール街がリスクに再び接近、銀行株が好調、AI設備投資のロジックが一段と強化

米国株価指数先物は全面高となり、ナスダック先物が0.8％上昇、ダウ先物が0.06％上昇、S&P500先物が0.23％上昇しました。

BIT夜間取引データによると、半導体3倍ロングETFが7.87％上昇、マイクロンとサンディスクが小幅に1％上昇、SKハイニックスが3.2％下落しました。また、半導体露光装置の巨人ASMLが発表した第2四半期決算では、純売上高が93億ユーロと、市場予想の88.8億ユーロを大幅に上回りました。CEOのChristophe Fouquet氏は、AI向けチップ需要が「極めて旺盛」で、顧客が継続的に生産能力の拡張計画を加速させていると述べ、同社は今後2年間でEUVおよびDUV露光装置の生産能力をそれぞれ約30％引き上げる方針です。ASMLは夜間取引で6.45％上昇しました。

米6月CPIは前月比0.4％下落（6年ぶりのマイナス）で前年同月比3.5％と、予想を大幅に下回り、ガソリン価格の大幅下落が主因となりました。これにより、7月のFOMCでFRBが金利を据え置く確率が大きく上昇し、リスク選好度が全面的に回復しました。三大指数は揃って上昇し、銀行の決算シーズンの好調な滑り出しが市場の信頼感をさらに固めた一方、IBMの業績警告が局所的なノイズとなりました。

AIハードウェア関連は引き続き堅調で、SKハイニックスは米国市場で27.29％急騰しました。レバレッジETFの上場、オプション取引の開始、そしてHBM、DRAM、NANDの価格上昇サイクルへの期待が背景です。マイクロンも4.92％上昇し、AIがもたらすストレージ・スーパーサイクルへの資金の流入が続いていることを示しました。

銀行大手の決算は総じて好調で、ゴールドマン・サックスの第2四半期EPSは20.98ドルに達し、株式トレーディング収入が72％急増したことにけん引され、株価は9％も急騰しました。JPモルガン・チェースとバンク・オブ・アメリカもそれぞれ2.5％、1.88％上昇しました。一方、シティグループは10年ぶりの高水準となる四半期収益を計上したものの、経営陣が将来への投資を継続し、通期のリターン見通しを据え置いたため、株価は逆行して5.29％の大幅下落となりました。

市場にとって最大の衝撃はIBMでした。顧客の予算がAIサーバー、ストレージ、メモリにシフトしていることを受け、IBMは早期に第2四半期の収益・利益警告を発表し、株価は25.21％の急落で過去最大の下落率を記録。ゴールドマン・サックスは、IBMの事例は「ソフトウェア企業の弱気相場」リスクを裏付ける可能性があると警告しました。つまり、AIインフラへの支出が市場の想像以上に急速に従来のIT予算を奪っていることを意味します。Lark Davis氏も、IBMの急落は単なる「厳しい四半期」というよりも、AIインフラがIBMのコアビジネスを浸食しつつあることを市場が認識した出来事に近いと指摘しました。

BIT美股のデータによると、暗号資産関連銘柄はビットコインの反発に追随して上昇。コインベースは2.62%高、Strategyは5.95%高の97.58ドル、ロビンフッドは3.27%高。アーク・インベストは火曜日、サークル株を約1390万ドル、ブロック株を約150万ドル買い増す一方、ロビンフッド株を約320万ドル売却した。一方、みずほはサークルの投資判断を「中立」から「アンダーパフォーム」に引き下げ、目標株価を85ドルから50ドルに引き下げた。ステーブルコインの競争がサークルの収益余地を圧迫する可能性があるためだ。

ビットコインマイニング企業の6月の生産量は総じて前月比で減少し、CleanSparkは6月に614BTCを産出し、前月比約9％減。BitFuFuと嘉楠科技（Canaan）の生産量はいずれも約29％減少した。しかしCleanSparkは同期間中に66億ドル規模、20年間のデータセンター賃貸契約（ジョージア州およびテキサス州の最大885メガワットの電力資産を含む）を締結し、株価は一時24％超上昇し、最終的に8.82％高で引けた。また、BenchmarkはHut 8の目標株価を85ドルから165ドルに引き上げ、同社のAIデータセンター事業がバリュエーションのロジックを変えたと指摘した。

米国株市場では今後、2つの材料に注目が集まる。1つは、米6月コアPPI、小売売上高、新規失業保険申請件数が、引き続きインフレ鈍化と景気の底堅さを裏付けるかどうか。もう1つは、モルガン・スタンレー、ジョンソン・エンド・ジョンソンなどの決算発表である。

韓国半導体株が急騰しサーキットブレーカー発動、日本設備株もAIサイクルに追随し上昇

米6月CPIが予想以上に鈍化したことで世界的なリスク選好が全面的に回復し、日韓株式市場が今回の上昇局面の中核的な受益者となった。資金は引き続きAIサプライチェーン、半導体製造装置、メモリチップを中心に配分され、米国ハイテク株とAI設備投資の継続的な拡大にけん引される形で、日韓のハイテクセクターは堅調な推移を続けている。

KOSPI指数は一時8％超上昇し、7000ポイント台を回復した。SKハイニックスは8.83％高、サムスン電子は6.27％高。また、サムスン電子は米国での預託証券（ADR）発行を検討する初期段階にあり、年初来194％急騰しているライバルのSKハイニックスに対し、バリュエーション面で追いつくことを目指している。ゴールドマン・サックスのソウルチームは最新リポートで、機関資金がフィボナッチ・リトレースメントのサポート水準で猛烈に買いを入れていると指摘し、KOSPIの中期目標を12,000ポイントと改めて表明した。

ただし、韓国株式市場の急ピッチな上昇は、規制当局の注目も集めている。韓国金融投資協会と大手証券10社のCEOが緊急会合を開き、個別株レバレッジETFへの投資参入基準を引き上げるかどうかを協議した。現在の最低証拠金は約1000万ウォンだが、市場では5000万ウォンへの引き上げ案などが検討されている。李在明大統領も、韓国市場は短期急騰後に安定化の時間が必要だとの認識を示し、規制当局にレバレッジETFをめぐる論争への対処を求めた。

韓国銀行の会合も極めて重要だ。市場では、韓国銀行が木曜日に25ベーシスポイントの利上げを実施し、政策金利を2.50％から2.75％に引き上げると広く予想されている。実現すれば、韓国銀行にとって約3年半ぶりの利上げとなる。KB金融グループのアナリスト、リム・ジェギュン氏は、韓国銀行は年内に2回の利上げを実施する可能性があるが、7月と8月に連続利上げを行うより、10月に再利上げに動く公算が大きいとみている。

日本株も追随して上昇し、日経平均株価は1.49％高、キオクシアは5.79％高、東京エレクトロンは2.70％高、アドバンテストは4.35％高となり、AI半導体製造装置セクターへの資金流入が続いていることを示した。国内の半導体投資に関する新たな動きもあり、タワーセミコンダクターは日本で30億ドルを投じてチップ製造を強化すると発表、これには日本政府による10億ドルの助成金が含まれる。このプロジェクトは300mmシリコンフォトニクスデバイスの生産能力を増強し、2027年第4四半期の全面稼働開始を予定している。

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