毎週月曜日から金曜日の午前中にかけて、マクロ、米国株、AI、貴金属、原油などの方向に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドでチャンスを先取りする、PANewsがお届けします。

昨夜の米国株は高寄り後に下落。中東紛争が原油高を押し上げ続け、AIと半導体の反発もバリュエーション懸念に押し戻され、主要3指数は3営業日連続で下落：ダウ工業株平均は0.59%安、S&P500指数は0.19%安で50日移動平均線を割り込み、ナスダック総合指数は0.05%安。

米軍が10日連続空爆、イラン側は調停者が10日間の停戦案を提示と発表

トランプ氏が、イランが米軍を殺害すれば「数倍の代償」を払うと警告する中、米軍は10日連続でイランの標的を攻撃。一方、イラン側は調停者が10日間の停戦案を提示し、これまでの了解事項を回復させようとしていると発表した。ホルムズ海峡の船舶通行量は8割超急減し、供給途絶懸念が原油高を押し上げたが、停戦シグナルで急速に値を戻し、短期的に原油市場は激しい変動が続く見通し。

オックスフォード・エコノミクスのKelly Xu氏は、市場は既に極端な双方向のボラティリティに陥っており、短期的には砲火の音に極度に敏感だと指摘。ゴールドマン・サックスのRich Privorotsky氏は、イランのインフラに対する漸進的な攻撃が市場の限界を試しているが、米政府の原油価格に対する関心そのものが暗黙の上限になっていると指摘した。

MMFがデュレーション短縮で防御、米国がカナダに50%追加関税

金は引き続き4,000ドル近辺で底堅く推移し、ドル指数は3日続伸、10年債利回りは4.60%に上昇。原油高やFRBのタカ派観測再燃に伴い、米国のマネー・マーケット・ファンド（MMF）は資産デュレーションの短縮を継続し、翌日物レポや変動利付債の組入比率を引き上げ、将来の金利上昇後に再投資する余地を確保している。これは、機関投資家の資金が政策パスに対し依然慎重な姿勢であることを反映している。

通商政策も市場を揺さぶっており、トランプ政権は1930年関税法338条に基づき、一部のカナダ製品に50%の追加関税を課すと発表。新措置は30日後に正式発効し、グローバルサプライチェーンとインフレ期待の不確実性を更に強めている。

AI取引は「ストーリー買い」から「受注買い」へ、テクノロジー株に空売りの標的に

昨夜の米国株で最も強かったテーマは、伝統的な大型テクノロジー株ではなく、AIインフラの受注波及だった。市場はAIのバリュエーションに依然警戒感を持つが、「既に契約を獲得し、電力を確保し、顧客を囲い込んだ」コンピューティング資産には、資金が明らかにプレミアムを払う姿勢を示した。半導体は午前に強い反発を見せたが、終盤にかけて上げ幅を大幅に縮小。資金は売られ過ぎを拾う意欲はあっても、決算前に高いバリュエーションを追いかけることは回避したことを示す。

フィラデルフィア半導体指数は一時4%近く上昇したが、結局0.60%高にとどまった。先週、フィラデルフィア半導体指数は既に弱気相場入りしており、昨夜の反発はテクニカルな修復に近い。ウェルズ・ファーゴ投資研究所のDarrell Cronk氏は、半導体とAI取引は健全な現実検証を経験しており、短期的な売られ過ぎの反発は驚くに当たらないが、中期の上昇トレンドは損なわれたと指摘。

ヘッジファンドは米国テクノロジー株から急速に撤退している。 ゴールドマン・サックス・プライムサービシズのVincent Lin氏は、過去2カ月の撤退規模と速度は共に過去最高を記録したと指摘。一方、S3 Partnersのデータによると、S&P500構成銘柄の空売り比率（浮動株比）は3.79%に迫り、ラッセル3000の空売り比率は6.3%と過去最高に達しており、空売り筋がAI設備投資の過熱とバリュエーション調整に賭けていることを示している。

オプション市場では、ゴールドマン・サックスのマクロストラテジストMichael Ball氏が、7月のオプション満期に伴い、マーケットメーカーのガンマ・ポジションが減少し、S&P500の「ピン留め効果」が弱まり、決算シーズンの個別株ボラティリティが指数に波及しやすくなっていると指摘。同社デリバティブストラテジストBrian Garrett氏は、現在のインプライド相関が約20年ぶりの低水準に近く、今後の市場パフォーマンスは各社のファンダメンタルズに左右される部分が大きくなると分析。

個別銘柄の動向及び株価変動：

AIクラウドコンピューティングが昨夜の最強のテーマに：IRENが19.57%急騰。同社は28億ドルのAIクラウド新規契約の獲得を発表し、2026年のAIクラウド収入目標を40億ドル以上に大幅引き上げ。Hut 8は10.37%高。同社はテキサス州のBeacon Pointキャンパスで、2件目となる15年・98億ドルのリース契約を締結。Nebiusは2.76%高。NVIDIAがNebius株約2,230万株（9.3%の持ち分）を保有していることが開示され、市場はNVIDIAが資本で「ニュークラウド」分野に賭けるシグナルと受け止めた。CoreWeaveなどAIクラウド関連銘柄もセンチメント改善で約3.5%上昇。Bernsteinは以前、マイニング企業のAIデータセンターへの転換における核心的優位性は電力アクセスと展開速度にあり、これはAIインフラの軍拡競争で最も希少な資産だと指摘していた。
ストレージセクターは総じて反発。SanDiskは2.67%高、Western Digitalは2.14%高、Micronは1.94%高、Seagateは1.88%高、SK Hynixは1.86%安。AIデータセンターがHBM需要を押し上げる一方、Samsung、SK Hynix、Micronの大規模増産で、市場は2028年以降の供給過剰を懸念している。Morgan Stanleyは、2028年までに中国の新規DRAM生産能力が世界の増加分の約30%を占め、業界の需給における最大の変数になると予想。
光通信セクターが好調。Credo Technologyが4.63%高、Marvellが3.32%高、Coherentが2.81%高、Lumentumもしっかり。AIクラスターの高速相互接続需要が引き続き拡大しており、光モジュールとスイッチチップのサプライチェーンが、半導体調整局面で資金がリバウンドを狙う対象となった。
AMDが1.58%高、Microsoftが2.15%高。MicrosoftはAzureクラウドプラットフォームで、最先端AI推論向けにAMDのHeliosラックレベルAIシステムを導入し、第6世代EPYC Venice CPUとPensando DPUも採用する。
GoogleとIntelが決算発表を前に堅調。それぞれ1.51%高と2.13%高：IntelとGoogleは7月23日の米国市場引け後に決算発表予定。Googleがコードネーム「Frozen v2」というGemini専用サーバーチップを開発中で、2028年の展開を計画していると報道。モデルアーキテクチャの一部をチップに固定し、計算量とデータ転送コストを削減して、AI推論効率の向上を目指す。WedbushのアナリストはIntelの第2四半期決算について、売上高と利益率が予想を容易に上回る可能性があり、データセンター事業が重要な牽引役になるとの見方を示した。
Appleは2.14%安となり、S&P500の主な重しの一つに。製品の継続的な値上げが最終需要に与える影響が懸念され、調査によると、Appleユーザーの9割超が値上げにより購買行動を変え、特に買い替え頻度の低下が最も一般的だという。
SpaceXは3.34%安：Falcon 9がStarlink衛星ミッションで、カウントダウンが0秒に達した後に点火せず打ち上げ中止、ミッションは取り消された。直近でこれが2度目の土壇場の中止となる。同社は安全確保のためStarlinkの打ち上げを一時停止すると発表、8月4日に第2四半期の財務・業績結果を公表予定。関連する商業宇宙セクターに重し。
Teslaは2.96%安：ドイツ工場で20%の逆風増産を発表したものの、欧州のEV需要低迷と地政学的な逆風の中で、資金は依然として売りで反応。
Oracleが3.98%急落し、2025年4月以来の安値を更新：ニューメキシコ州のデータセンターが環境問題で頓挫しコストが急騰。5年物CDSは2008年以来の高水準に上昇し、市場ではAI収益化力と債務負担への深刻な疑念が広がった。
Archer Aviationが約20%急騰：防衛テクノロジー企業Andurilと共に垂直離着陸機プラットフォームを発表し、自律攻撃回転翼機「Thunder」を公開。市場ではエアタクシーから軍用無人機プラットフォームのコンセプトとして再評価された。

今後の注目材料：

7月21日寄付き前：General Motors（GM）、3M、Novartis、Charles Schwabの決算発表

GMは関税圧力、北米製造コスト、EV収益性、資本還元が試される見込み。3Mは工業需要を反映、Novartisは医薬ディフェンシブセクターに影響、Charles Schwabは金利環境と証券会社の顧客資産フローを観測する重要なサンプルとなる。

米国株ストレージセクターがプレマーケットで上昇、SKハイニックスが6%超上昇

人気記事