ウォール街モーニングレポート：マイクロソフトが「AIへの巨額投資」懸念を緩和し、テクノロジー株が力強く反発、ストレージETF DRAMとフィラデルフィア半導体指数が17%と8%急騰

毎週月曜から金曜の午前中、マクロ、米国株、AI、貴金属、原油などの方向に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先手を打つ、PANewsがお届けします。

前取引日の激しい売り浴びせを受けた後、ウォール街は反発の急騰を見せた。マイクロソフトの予想を大きく上回る決算がAI投資への信頼感を再燃させ、資金がテクノロジーセクターに全面回流。ダウ平均は1.19%高、S&P500種指数は1.66%高、ナスダック総合指数は2.78%高、ナスダック100指数は3.36%高となり、年初来3番目の大きな上昇率を記録。恐怖指数VIXは17.33%急落し17.08となった。

和平の見出しの下、市場はOPEC+会合を織り込む

中東の地政学的状況に劇的な進展があった。トランプ大統領は、ハマスが全面的な武装解除に原則合意し、イスラエルは合意の進展に伴い段階的に撤退すると発表した。最終的に合意が成立すれば、ガザ紛争勃発以来最も重要な政治的突破口となる。ただし、合意はまだ正式署名に至っておらず、イスラエル、ハマス、イランなど多方面の立場には依然大きな隔たりがあり、市場は履行リスクを注視している。

一方、イランは米軍駐留のバーレーン空軍基地への無人機攻撃を発表し、基地施設に損害を与えたと主張。サウジアラビアは43カ国と連携し、紅海、マンデブ海峡、アデン湾の航行安全強化に向けた海洋防衛連合の設立を推進している。中東情勢には外交的突破口が見られたものの、軍事的リスクはなお完全に払拭されていない。

原油は小幅に軟調。WTIは約2%下落し1バレル80.5ドル。市場は今後のOPEC+会合に注目し、トレーダーは増産の実行力に警戒を続けている。INGのストラテジストは、2027年までの原油の最大の不確実性は依然としてOPEC+の政策動向と、加盟国が生産割当に反発するかどうかだと指摘。市場はOPEC+が9月に日量18.8万バレルの増産を発表する可能性を予想しており、これが強気勢の追い上げをひとまず慎重にさせている。

ドルは「日韓連携の締め上げ」を受け、円は一時3.3%高

木曜日、ドル指数は0.9%急落し、年初来最大の下げ幅を記録。ウォッシュ氏初登場後に積み上げた上昇分をすべて帳消しにした。

注目すべきは、日本と韓国が同時に為替介入を行ったと市場で疑われていることだ。

日本経済新聞は、日本政府と日銀が円買い・ドル売り介入を実施した可能性があり、米国の通貨当局も介入前の「為替レートチェック」を行ったと報じた。韓国も異例のドル売りを実施したとみられ、ウォンは対ドルで2%上昇し9カ月ぶりの高値。円は対ドルで一時3.3%上昇し、2023年12月以来の日中最大上昇率を記録した。

マイクロソフト決算がAIへの「無駄遣い批判」を一転させ、フィラデルフィア半導体株指数が1日で8%急伸し4カ月ぶりの大幅高

マイクロソフトの決算は、AIセクターに向けられた「無駄遣い批判」を覆す重要な転換点となった。マイクロソフトのAzureクラウド事業は恒常為替ベースで43%増収となり、アナリスト予想の39.6%-40%を大幅に上回っただけでなく、年間のAzure売上高を初めて1000億ドルに押し上げ、アマゾンAWSに次いでこの大台を達成した2社目のクラウドサービス事業者となった。

とりわけ重要なのは、マイクロソフトの設備投資が予想を下回り、2027年度にプラスのキャッシュフローを維持すると確約したことで、これまで市場を覆っていたAI投資の持続不能懸念を一蹴したことだ。この追い風を受け、マイクロソフトの株価は15.51%急騰し、時価総額は1日で約4500億ドル増加。エヌビディアが以前に記録した4400億ドルの1日当たり時価総額増加額を上回り、米国株の個別銘柄として過去最大の1日時価総額増加額となった。

半導体・ストレージセクターは今回の反発局面で最も強いβを示し、フィラデルフィア半導体株指数は8.19%高と数カ月ぶりの大きな上昇率を記録。Roundhill Memory ETFは17%近く急騰し、サンディスク、マイクロン、SKハイニックス、ウエスタンデジタル、シーゲイトなどが一斉に急伸した。市場はAIデータセンター向けのHBM、NAND、DRAMの需要が持続的に拡大すると見込んでいる。さらに「AIの神様」レオポルド氏が率いるファンド「シテュエーショナル・アウェアネス」は、AIへのレバレッジ投資で追証（マージンコール）を受け、約160億ドルのセカンダリーマーケット保有資産を売却せざるを得なかった。シタデルは24時間以内にこれらの資産を電撃的に引き受け、連鎖売りのリスクを防いだだけでなく、メカニカルな空売りの買い戻しを誘発し、市場の反発を後押しした。

テクノロジーセクターの上昇率は5%を超えたが、市場の裾野の広がりは依然として弱い。S&P500種指数では構成銘柄の70%超が下落し、均等加重S&P500指数は逆に軟調で、ベンチマーク指数との間に75ベーシスポイントを超える異例の逆方向かい離が生じた。ブルームバーグのストラテジストは、このかい離は1990年以降2回しか発生しておらず、もう1回は2000年6月30日、すなわちナスダックのテクノロジー株サイクルの頂点を目前にした時期だったと指摘する。SpotGammaも、現在のS&P500種は依然としてネガティブGammmaの状況にあり、抵抗線は7450、支持線は7300で、7300を割り込めば、下方にある7000までの0DTEオプションのポジティブGammaによる支えはほぼ真空だと警告しており、今回の上昇はリスク選好の本物の回復というよりも、ポジションのスクイーズに起因する部分が大きく、投資家は集中リスクに警戒すべきだとしている。

個別プロジェクトの動きと株価変動：

マイクロソフトは15.51%急伸し、18年ぶりの大きな日上昇率：時価総額は1日で4500億ドル急増し過去最高を記録。第4四半期のクラウド事業Azureの売上高成長率は43%と予想を大きく上回り、設備投資を抑制し新会計年度のプラスのキャッシュフローを見込む楽観的なガイダンスを発表した。テクノロジー大手7指数は2.28%高、エヌビディアは2.65%高、アマゾンは3.90%高、テスラは3.53%高だったが、メタは7.95%安、アップルは1.41%安、グーグルAは0.91%安。
クラウドコンピューティングセクターが大きく上昇：新興クラウド事業者のNEBIUSが27.13%急騰、CoreWeaveが21.51%高、オラクルが8.34%高、アマゾンが3.9%高。
半導体/ストレージセクターが急反発：フィラデルフィア半導体株指数は8.19%高、半導体ETFは6.88%高、Roundhill Memory ETFは17%近く上昇、マイクロン・テクノロジーが18.32%高、サンディスクが25.99%高、SKハイニックスが17.52%高、ウエスタンデジタルが15%超上昇、シーゲイト・テクノロジーが11%超上昇。ラムリサーチが18.36%高、Astera Labsが20%高、アプライド・マテリアルズが17.98%高、AMDが13%高、インテルが11.3%高、TSMCはインテルのEMIBに類似した先進パッケージング技術を開発中と伝えられ、アームが7%超高、TSMC ADRが7.64%高、マーベル・テクノロジーが12%超高。
光通信株も追随して反発：Applied Optoelectronicsが18%近く上昇、Lumentumが15%超高、Credoが13%超高、Coherentが12%超高、コーニングが9%高。
メタは市場とは逆行し7.95%下落：将来の支出確約額は7000億ドル近くに上るものの、高額な設備投資とキャッシュフロー圧力が投資家の懸念を招き、広告事業以外の成長経路にはなお検証が必要。
アマゾンは通常取引で3.90%高、時間外で10%超高：AWSクラウド事業の四半期売上高は37%急増し422億ドルとなり、18四半期ぶりの高水準。CEOのアンディ・ジャシー氏は、AAWSが新たな成長サイクルに入りつつあり、AIサービス、自社開発のTrainiumチップ、企業向けAIアプリケーションが今後のコア成長エンジンになると述べた。AWSは現在、アマゾンの利益の主要な源泉となっており、そのAIインフラ戦略は市場の評価を高めつつある。とはいえ、アマゾンは依然として設備投資の圧力に直面しており、通年の設備投資計画を上方修正。市場はAI投資が持続的に利益成長に転じるかどうかを引き続き注目する。
アップルは通常取引で1.41%安、時間外で7%近く下落：アップルの決算は「業績では勝利したが、見通しでは敗北した」という結果だった。四半期売上高は1094.17億ドルで前年同期比16%増、1株当たり利益は2.02ドルと、いずれも予想を上回った。しかし「供給制約」の影響で、CFOは第4四半期の売上高成長率を9%～11%と予想、市場予想の12.1%を大きく下回った。さらに、中華圏の売上高も予想未達。クックCEOは電話会議で、メモリチップ価格の高騰と先端プロセスの生産能力ボトルネックが粗利益率を圧迫しており、同社は制約されたサプライチェーンに苦しんでいるとやむなく認めた。
ブルームエナジーは26.49%高：同社は以前、空売りファンドのハンターブロックから、サプライチェーンと生産能力、特にスカンジウムへの依存と大型受注の不確実性について疑問視されていた。ブルームは、報告書は虚偽でミスリーディングだと反論し、サプライチェーンの多様化とスカンジウムの使用量がごくわずかであることを強調した。

今後の注目点：

8月1日のトランプ政権AI規制枠組みの期限までに完了：草案はOpenAI、グーグル、Anthropicなどの企業に送付済み。市場は、米政府が大規模モデルの安全性、輸出規制、コンピューティングパワー規制、政府調達ルールを強化するかどうかに注目。規制が厳しければ、AIプラットフォーマーやクラウドベンダーのバリュエーションに下押し圧力がかかる可能性。枠組みがイノベーション優先を強調すれば、AIソフトウェアとインフラ関連銘柄は引き続きリスクプレミアムを享受する可能性がある。
8月1日にマイクロソフトのXbox値上げ発効。：マイクロソフト全体の業績への影響は限定的だが、市場はコンシューマー向けハードウェアの値上げが需要に吸収されるかを観察し、アップル、ソニー、任天堂などのコンシューマーエレクトロニクスチェーンの価格決定力にも波及すると見る。
8月1日発表の韓国7月輸出の前年同月比データ。：市場は韓国の半導体、ストレージ、自動車、電子機器の輸出動向に注目。輸出の高成長が続けば、AIハードウェアサイクルの回復シナリオが強化され、ストレージ、ファウンドリ、アジアのテクノロジー株に追い風。データが予想を下回れば、昨夜の米国半導体株の反発は短期的な空売りの買い戻しに過ぎず、ファンダメンタルズの転換ではないと受け止められる可能性がある。
8月2日のOPEC+会合：市場はOPEC+が9月に日量18.8万バレルの増産を発表する可能性を予想。増産が実現すれば、原油価格の上値圧力が強まり、インフレ期待の緩和につながる。中東情勢の緊迫化により増産が先送りされれば、原油のリスクプレミアムが急速に復活し、米国債の長期利回りやインフレトレードを再び押し上げる可能性がある。