ウォール街モーニングレポート：月末のV字回復も、ナスダック指数が過去12年間で最悪の7月を記録、クラウド大手への資金集中が加速

毎週月曜から金曜の午前中、マクロ・米国株・AI・貴金属・原油などのテーマに焦点を当て、データでマーケットを振り返り、トレンドで先手を打つ──PANewsがお届けします。

先週金曜日の米国株はV字回復を見せ、主要3指数が揃って上昇： ダウ平均は0.53%高、S&P500は0.70%高、ナスダックは1.00%高。しかし、この反発は7月全体の冴えないパフォーマンスを覆い隠せなかった。S&P500指数は月間でほぼ横ばいとなり、2014年以来最悪の7月を記録。ナスダック指数は月間3.2%下落し、2004年以来最悪の7月となった。

トランプ大統領がイラン攻撃を中止、OPECプラス増産で原油が8%急落

週末に局面が大転換。トランプ大統領は週末、サウジアラビア、UAE、カタールの要請に応じ、予定していたイランへの新たな軍事攻撃を中止し、ホルムズ海峡合意は「枠組みができている」と発表。非核化交渉も火曜日に始まるとした。

WTI原油は月曜の寄り付きで8%超急落し、一時78ドル／バレルを割り込んだ。ブレント原油も6%超の急落。7月はホルムズ海峡リスク、フーシ派の攻撃、ロシア製油所の被害などで原油価格が20%超上昇（30年ぶりの7月の大幅高）していた。

OPECプラスも供給面で追い打ちをかけ、最新声明によれば9月の石油生産枠を日量18.8万バレル引き上げることで合意。サウジアラビア、ロシア、イラク、クウェート、カザフスタン、アルジェリア、オマーンが生産調整に同意し、市場の安定維持を再確認した。次回会合は9月6日に設定。トレーダーの間では、トランプ大統領がこれまで繰り返してきた「脅迫と猶予」の脚本が再び演じられたにすぎず、市場の焦点は海峡航行と非核化の詳細が本当に実現するかどうかにあるとの見方が大勢だ。

金は7月小幅に推移、0.91%高で終了

2026年以降、米・イスラエル・イラン紛争に伴う利上げ観測の高まり、ハイテク株ブームによる資金分散、一部中央銀行の売却などを受け、金価格は1月高値から約30%の大幅調整。金は7月にわずか0.91%上昇し、現在4050ドル／オンス付近で推移している。

分析によれば、短期的にはドル指数と実質金利に圧迫されているものの、FRBの引き締め観測が徐々に織り込まれ、中銀の購入需要が下支えとなるにつれ、金価格は底固めから回復局面に入るとみられる。GoldPredictのテクニカルアナリストAG Thorson氏は、現在金は底打ちの過程にあり、4000ドル／オンスを割り込めばサポートを探る展開になりうるが、維持できれば強気相場の振るい落としと見なせると指摘する。

中長期的には、ドルの信認低下や世界の中銀による戦略的金保有積み増しの流れは変わらず、リスクヘッジとしての資産配合理論は依然堅固だ。今回の調整は投資家に良好な中長期の配分機会を提供しており、年内の金価格レンジは3800ドル／オンス〜4500ドル／オンスと予想される。

米日が異例の協調円買い介入、30年米国債利回りは2007年以来の高水準に

トランプ大統領とベッセント米財務長官はともに、米国が先週の円高を促す為替介入に参加したことを確認し、今後も日本との協調行動をためらわないと表明した。これを受け、ドル円は月曜早朝に急落し、5月6日以来初めて156円を割り込んだ。

分析では、今回の介入は円暴落が日本による米国債大量売却を招き、米国の資金調達コストを押し上げる事態を防ぐ狙いがあるとされる。ウェリントン・アルタスのチーフ市場ストラテジスト、ジェームズ・ソーン氏は、財務省が為替防衛のために米国債売却を余儀なくされれば、世界最大の米国債海外保有者である日本が売り手に転じ、米国債の長期ゾーンの利回り再評価が避けられなくなると警告する。

エネルギーショックを発端とするインフレ懸念の影響で、10年債利回りは7月を4.74%で終え、月間で30bp超の急上昇、2005年以来最大の7月の上昇幅を記録した。 30年債利回りも5.281%近辺まで上昇し、2007年7月以来の高水準となった。

先週クラウド大手の時価総額が約1.5兆ドル増加、メタは11日続落に終止符

ハイテク株とメモリ株のデレバレッジ現象が7月を通じて続いた。 ゴールドマン・サックスのプライムブローカレッジデータによると、前週金曜日から先週火曜日までの3取引日で、2022年11月以来最大規模の一方的なポジション解消が発生。中心は4〜5月に構築された半導体、メモリ、AIインフラの高レバレッジポジションだった。

デレバレッジ圧力に直面しながらも、クラウドセクターは堅調。金曜日には主力ハイテク株が大幅に回復し、アマゾンのAWSが予想を上回る決算でクラウドセクターに火をつけ、マイクロソフトは上昇を継続、グーグルは決算発表後の下げを完全に取り戻し、メタは11日続落を止めた。データによれば、先週クラウド大手の時価総額は合計で約1.5兆ドル増加。内訳はマイクロソフトが約6165億ドル、アマゾンが約4256億ドル、グーグルが約4450億ドル。これに対し、ストレージと一部半導体セクターは上昇後に失速し、アップルは供給制約と弱含みの見通しで急落した。

市場関係者は、現在の市場はAIを見放したのではなく、構造的な再選別を行っていると分析する。資金は過密感の強いストレージ・ハードウェアセクターから撤退し、設備投資を効率的にキャッシュフローへ転換できるクラウド大手やアプリケーション企業へと加速して向かっている。

個別プロジェクトの動向と株価変動：

アマゾンは15.32%急騰し、2012年以来の大幅な1日の上昇率を記録。AWSの第2四半期売上高は前年同期比36.7%増と、18四半期ぶりの高成長。アンディ・ジャシーCEOは、AWSが年間売上高1兆ドルへ向かう「可能性は非常に高い」と述べた。市場はこれまでアマゾンのAI設備投資の重さと不透明な収益を懸念していたが、決算ではAWSの成長再加速と予想を上回る収益性が示された。同社は規制当局への提出書類で、OpenAIに対する累計500億ドルの全額投資実行を完了したことも明らかにした。
マイクロソフトは木曜日の15.5%高（過去最大の1日の上昇率）に続き、金曜日も3.02%上昇。設備投資には抑制がみられ、フリーキャッシュフローは堅調。AzureとCopilotの収益化に関する初期の証拠が「底なしの資金浪費」との懸念を打ち消した。
グーグルは6.88%大幅高となり、決算発表後の下落分を完全に取り戻した。DeepMindは次世代ロボットAIモデル「Gemini Robotics 2」を発表し、ヒューマノイドロボットの全身制御を初めて実現した。
メタは3.28%上昇し、11日続落に区切りをつけた。クラウド大手の決算が予想を上回ったことでAIプラットフォーム企業に資金が再流入。メタは大規模言語モデル、広告AI、計算資源投資の重要銘柄として買い戻しが入った。ただしメタが直面する根本的な問題は、依然として設備投資とリターンのペース配分にある。
アップルは7.35%急落し、時価総額は1日で3580億ドル超が消失、2025年4月以来の大きな下げとなり、「世界の時価総額王」の座をエヌビディアに明け渡した。パレークCFOは電話会見で、メモリ不足と部品供給制約が第4四半期のiPhone、Mac、iPad事業の重荷になると述べ、第4四半期の売上高見通しを前年同期比9%〜11%増とし、市場予想の12.1%を全面的に下回った。
メモリセクターは総じて反落：マイクロンは5.9%安（月間28.7%安、ただし年初来では180%超の上昇）、サンディスクは5.09%安（月間46.57%安）、SKハイニックスの米国預託証券は3.54%安（週間7%超安）。キオクシアの決算が予想未達となり、ADRが10.1%急落してさらに圧力が加わった。ウエスタンデジタルは逆行高で2.21%高、シーゲイトは0.52%小幅高。
光通信セクターは広く上昇し、コヒレントとアプライドオプトエレクトロニクスが5%超上昇、Astera Labsは3%超上昇。
Palantirは金曜日0.65%高で引け、決算発表前の時間外取引で変動率が上昇。Palantirは本日米国市場引け後に決算を発表予定。AIアプリケーション分野で最も注目される銘柄の一つとして、今回の決算は「AIが計算力からソフトウェア収益へ」という構図の真価を直接試すものとなる。
SpaceXは3.41%下落し、マスク氏の資産は6月ピーク時から6000億ドル超減少。SpaceXは上場後の軟調な展開が続いており、市場は上場後初の決算を待っている。同社は北京時間8月5日引け後に上場後初の決算を発表予定で、市場はスターリンク収入とスターシップの商業化進捗に注目。より大きなリスクは8月6日：最大9億1150万株のロックアップが解除され、直近株価108.37ドルで計算すると潜在価値は1000億ドル近くに達する。
他の大型株：エヌビディアは2.93%上昇し、トランプ大統領から公に称賛された。テスラは0.78%上昇。中国事業の分離がSpaceXとの合併布石になるとの観測を、マスク氏はX上で「フェイクニュース」と一蹴した。インテルは1.02%下落し、週間では2.3%安で6週連続の下落。市場ではTSMCによる先進AIチップパッケージング技術の開発が、インテルのパッケージング戦略に与える競争圧力が注目されている。

今週の注目点：

8月3日（月）

バークシャー・ハサウェイ決算：市場はバフェット氏の現金準備、自社株買い、保険引受利益、鉄道・エネルギー事業の業績に加え、アップル、バンク・オブ・アメリカ、オキシデンタル・ペトロリアムなど中核保有銘柄の売却・買い増しを継続するかに注目する。

8月4日（火）

8月4〜6日 Ai4 2026とFMSフラッシュメモリサミット開幕：北米AI産業サミットと世界フラッシュメモリサミットが同時開幕し、エヌビディア、グーグル、マイクロソフト、メタ、サムスンなどサプライチェーンの巨人が参加。ヒントン氏、李飛飛氏、アンドリュー・ン氏のAI界のゴッドファーザー3名が初めて同じ舞台に立ち、サムスンはHBM4Eロードマップを発表する見通し。
注目決算：Palantir、オン・セミコンダクター、Snap、ラッキンコーヒー、マクドナルド、キャタピラー、ファイザー、メルク、Spotify、Hut 8、Cipher Mining、HSBCホールディングス、創科実業など。

8月5日（水）

04:30 SpaceX上場後初の決算報告：市場ではスターリンク収入、スターシップの商業化進展、フリーキャッシュフローと設備投資のペースが主な焦点となる。SpaceXは2日後に大規模なロックアップ（売却制限付き株式）の解除を控えており、決算が十分に力強い成長ストーリーを示せなければ、株価は流動性とバリュエーションの二重の圧力に直面する可能性がある。スターリンク収入と商業打上げのガイダンスが強ければ、ロックアップ解除前の売り圧力を緩和する可能性がある。
05:00 AMD、Astera Labs、Arista Networksの決算：AMD決算は、AIチップ第二集団にとっての重要な試金石となる。市場ではMIシリーズAIチップの出荷、データセンター収入、粗利率、下半期のガイダンスに注目。Astera LabsはAIサーバー相互接続およびデータセンター接続チップの重要銘柄であり、AristaはAIネットワークスイッチとクラウドデータセンター設備投資の方向性を示す指標銘柄である。
重要決算：Circle、イーライリリー、ノボノルディスク、ディズニー、サンディスク、ウエスタンデジタル、AppLovin、IonQ、百済神州（BeiGene）など。

8月6日（木）

SpaceXのロックアップ解除： SpaceXで最大9億1,150万株のロックアップが解除され、最新株価に基づく潜在価値は1,000億ドルに迫り、今週最大の流動性ストレステストとなる。ロックアップ解除後の売り圧力が限定的であれば、高バリュエーションのテクノロジー資産に対する市場の吸収力への信頼感が強まる。一方で売りが集中した場合、ナスダックやマスク関連資産のセンチメントを圧迫する可能性がある。
05:00 SanDisk、Western Digitalの決算発表（時間外）：ストレージセクターのセンチメントを直接左右する。Micron、SanDisk、SK hynixが最近連続して調整した後、市場はエンタープライズSSD、NAND価格、AIデータセンター向けストレージ需要、在庫サイクル、および下半期のガイダンスに注目する。
主な決算発表：暗号資産マイニング企業のCleanSpark、MARA、Datadog、D-Wave Quantum、ConocoPhillips、Unity、AAOI、MP Materials、Atlassian、Rigetti、美高梅中国（MGM China）、再鼎医薬（Zai Lab）など。

8月7日（金）

21:30 米国7月非農業部門雇用統計、米国7月失業率：今週最も重要なマクロ経済指標であり、市場は7月の非農業部門雇用者数が約9万人増加し、6月の5.7万人増を上回ると予想している。失業率は4.2％から4.3％に上昇する見込み。非農業部門雇用者数が10万人を超えた場合、市場は9月の利上げを引き続き織り込み、米国債利回りとドルが上昇し、ハイテク株は圧力を受ける可能性がある。一方、雇用統計が2カ月連続で予想を下回った場合、利上げトレードは後退し、グロース株、金、長期債が反発する可能性がある。
中国7月輸出入統計、外貨準備高：輸出データは外需の底堅さを検証し、輸入データは内需とコモディティ需要を反映する。外貨準備高データは人民元為替レートの見通しやクロスボーダー資金のセンチメントに影響を与える。
主な決算発表：寒武紀（Cambricon）、中国稀土（China Rare Earth）、Oklo、Vistra Energy、アンダーアーマー（Under Armour）、立昂微（Lion Micro）など。