執筆：angelilu、Foresight News
8月5日、バイナンスはかつてのパートナー企業を提訴した——RedotPay。暗号資産決済カードを手掛けるユニコーン企業で、現在米国IPOを目指して急ピッチで準備を進めている。バイナンスは、提携期間中に47万人以上のユーザーをバイナンスカードから同社自社の暗号資産決済カードへ密かに誘導したと主張し、4億7,280万ドルの損害賠償請求書を突きつけた。
具体的には、ブルームバーグの報道によると、バイナンスの関連会社3社（Nest Trading、DistributedTechnologies、Chaintecs Consulting Singapore）が香港で、RedotPayの共同創業者3名（Michael Gao、Chan Wa Choi、Yao Chao）に対し司法申立（petition）を提出し、3名が昨年締結した契約に違反したと主張している。香港以外でも、バイナンス関連会社の一つChaintecsがシンガポールでRedotPayの関連当事者を相手取り別件訴訟を提起しており、審問は今週金曜日（8月9日）に予定されている。
両者の隔空コメントはいずれも強気だ。バイナンスの広報担当者は係争中の訴訟についてはコメントしないとしつつも、必要に応じて裁判所などのルートを通じて「公正さを求める」と述べた。一方RedotPayは、応答として「適切な法的手続きを通じて対応する」とし、積極的に抗弁する姿勢を示し、訴訟が日常業務に影響を与えることはないと強調した。
4.728億ドルの賠償請求額と3.04億ドルの流出資金
バイナンスの賠償額の算出方法は極めて直接的だ。誘導されたユーザー一人ひとりに生涯価値（LTV）925ドルを割り当て、それに誘導されたユーザー数を掛け合わせて損失総額を算出した。
LTVは伝統的な金融機関やインターネット企業で一般的に使われる指標で、一人の顧客が生涯にわたってもたらすと見込まれる純収入を指す。これを「顧客を失うことの価値」の定量化に用いることは、商業上の損害賠償において広く受け入れられている手法だ。この指標で逆算すると、4.728億 ÷ 925ドル ≈ 51万人となり、「47万人超」という表現とほぼ一致する。バイナンスは、まさにこの47万人以上のユーザーがバイナンスカードからRedotPayに流れたことが、RedotPayの評価額を押し上げる要因の一つになったと主張している。
明確に区別すべきなのは、この4億7,280万ドルが「期待損失」に当たるという点だ。これは、当該ユーザーが本来将来にもたらすはずだったが、今はもたらせなくなった収入を測るもので、継続率、顧客単価、ライフタイムなどのパラメータに基づいている。こうした推計は訴訟においては原告の主張であり、最終的に全額が認められるかどうかは裁判所が証拠をどのように採用するかにかかっている。
請求額に加え、バイナンスは告発を裏付ける別の数字も挙げている。この提携によってRedotPayがBinance Payから約3億400万ドルのユーザー資金を取得したと指摘し、この金額は実際に動いた資金規模を示すもので、顧客資産の分別管理というコンプライアンスのレッドラインに直接関わるものだ。
現在バイナンスは、RedotPayがこの顧客資産の分別管理に違反したと主張し、これを「詐欺計画」と位置づけている。これはまず契約違反を争う訴訟であり、規制上の「資金管理不備」に当たるか否かは、RedotPayに適用される具体的な規制と裁判所の判断に委ねられ、現時点では結論は出ていない。
IPO前夜の一撃
今回の提訴のタイミングは興味深い。RedotPayは2023年設立で、アジアで最も急成長している暗号資産決済企業の一つ。バーチャルカードと物理カードはVisaネットワークを利用し、ステーブルコインでチャージできる。
資金調達のペースは極めて速く、2025年だけで3ラウンド（3月のシリーズAで4000万ドル、9月の戦略的資金調達で4700万ドル、12月のシリーズBで1億700万ドル）を実施し、累計調達額は約1億9700万ドル。出資者にはAccel、Blockchain Capital、Circle Ventures、Coinbase Ventures、Galaxy Venturesなどが名を連ねる。2025年末には評価額が10億ドルを突破し、現在は米国IPOを準備中で、報道によると目標評価額は40億ドルに達するという。
ブルームバーグによると、RedotPayは長年にわたり潜在的なベンチャーキャピタル投資家に対して、バイナンスとの提携関係を強くアピールしてきた。資料では特に、ユーザーがバイナンスペイを通じてRedotPayカードに直接チャージできる点が強調されていた。
特筆すべきは株主リストに名を連ねるCoinbase Venturesだ。Coinbaseこそバイナンスの最大のライバルである。
業績データについては、ブルームバーグが閲覧した投資資料によると、RedotPayの昨年12月の年間換算決済取扱高は100億ドルを突破し前年比倍増、売上高は1億5800万ドルに倍増した。同社自身は現在、年間換算決済取扱高が140億ドル、年間換算売上高が1億8000万ドル、ユーザー数は800万人超としている。また、Paymentscanのデータによれば、RedotPayは現在取扱高で第1位の暗号資産カードであり、累計取引高は58億ドルに達する。
そして4億7,280万ドルの賠償請求額は、RedotPayの年間換算売上高（1億8000万ドル）の約2.6倍に相当する。たとえ最終的な賠償額が減額されても（裁判所はまだ判断を下していない）、この係争中の訴訟はIPOを急ぐ企業にとっては現実的な打撃であり、勝敗にかかわらず目論見書のリスク開示に記載される必要がある。
RedotPayのチームと経営陣の混乱
高成長の裏では経営陣の混乱も見られる。ブルームバーグの今年3月の別の報道によると、RedotPayでは少なくとも5名の幹部が入社1年未満で退社し、CFO不在のままIPOを進めているという。RedotPayのコンプライアンス責任者は1年の間に2回交代した。また、2024年から同スタートアップの法務責任者を務めていたJonathan Tsang氏は最近LinkedInで、7月21日付で退職したと投稿した。これは今回の訴訟の文脈においてとりわけ微妙だ。バイナンスが訴えているのはまさに「資金の分別管理」といったコンプライアンス問題であり、RedotPayのコンプライアンス担当者が頻繁に入れ替わっているからだ。
次に、RedotPayの背後にあるチームを見てみよう。RedotPayの支配持株会社は2023年に英領バージン諸島で設立されたRabbit7 Holdingである。ブルームバーグの記事によると、この名前は7人の共同創業者が「ウサギ（Rabbit）」の意味を込め（その年が兎年だった）、「ウサギのように素早く走る」という意味を込めたものだ。創業者の一人は元銀行員のMichael Gao。もう二人のキーパーソン——大株主の一人Dawei Yuanと、共同創業者のTroy Yao（今回の訴訟の被告の一人Yao Chaoである可能性がある）は、いずれも暗号資産取引所Huobi（現HTX）の出身だ。
しかし、今回のバイナンスの訴訟で名前が挙がっているのはそのうち3名のみだ。なぜ3名だけが提訴されたのかを説明する文書はないが、通常は契約に直接関連する署名者または責任者を対象に訴訟が提起される。
チームメイトからライバルへ
バイナンスとRedotPayの提携関係は当初、困っている時に助け合うウィンウィンの関係だった。2023年12月にバイナンスが欧州の暗号資産カードを停止した後、ちょうどRedotPayのVisa暗号資産カードを介して、ユーザーがステーブルコインを法定通貨で決済できるようにし、RedotPayはバイナンスを通じて膨大なユーザーにアクセスできるようになった。
ブルームバーグによる両社の提携スケジュールの整理には、これまで注目されてこなかった詳細も含まれている。提出文書によると、RedotPayは2023年11月に初めてバイナンスの関連会社と契約を締結した。この契約は6か月も経たずに破談となった。バイナンスペイの資金がRedotPayのプリペイドカードへのチャージに使われたとの疑惑が理由だった。文書によると、2025年3月に両社は新たな契約を結び、バイナンスの資金は他の資金と分別して保管することが保証された。2026年3月以降、バイナンスはRedotPayが再びバイナンス資金をカードチャージに不正利用したことを発見したと主張し、2026年4月3日にバイナンスはRedotPayのBinance Pay機能を停止。その4か月後に今回の正式提訴に至った。
バイナンスはすでに自社カード事業を再構築し、2026年3月にMastercardのグローバル暗号資産提携プログラムに参加 し、カードはブラジルやアジア太平洋などの市場で順次提供を開始している。かつてバイナンスのカード停止の隙間を埋めて補完したRedotPayが、いま対峙しているのは巻き返してきたバイナンスだ——両社はとっくに「補完的協力」から「正面からの競争」へと変わっている。バイナンスの今回の提訴は、過去の決着を追うと同時に、自らがもたらした利益を享受しながらIPOを目前に控える競合へのけん制でもある。
