Memeスコップ売りの収益構造を分析：Pump.fun、GMGNたちはどうやって月数千万ドルを稼ぐのか？

作者： Asher，Odaily 星球日报

今年に入ってから、暗号資産市場全体のパフォーマンスは低調で、アルトコインはさらに広範囲に低迷した。これまで活発だったセカンダリーAlphaコミュニティやエアドロップコミュニティの議論熱も明らかに冷え込んだが、Memeは数少ない例外と言える。

以前の強気相場に比べると、今年はあるMemeが発行後短期間で時価総額5000万ドル、さらには1億ドルを突破する「速通盤」はほとんど見られなくなり、一攫千金神話も次第に耳慣れない言葉になりつつある。しかしMeme市場には依然として時折新たな注目点が現れる。Robinhood Chainで人気を博したCASHCATから、直近BNB Chain上の株式MemeコインMarsCoinまで、今も少なからぬコミュニティの関心を集めている。

注目点が残っている以上、Memeの作成や取引などに関わるプラットフォームやウォレットは、当然ながら継続的に利用されている。では、「P小将」がMemeで一発当てるチャンスがますます少なくなる中、これらのプラットフォームはユーザーによる継続的な発行・取引で、一体どれだけ稼げているのだろうか。

Odaily星球日报は、トークン発行プラットフォームとMeme取引ツールの2つの切り口から、現在のMemeセクター主要プラットフォームの収益源と直近30日間の収益状況を分解する。（以下データはすべてDefiLlamaより）

Pump.funたち、新規コインの第一段階の取引需要を担う

Pump.fun：直近30日間の収益が3400万ドル超

Meme相場は強気相場には遠く及ばないものの、Pump.funは依然として月3000万ドル超を稼ぎ、収益力ではHyperliqudさえ上回っている。8月11日時点で、Pump.funの直近30日間収益は3468万ドル。同期間のプラットフォーム取引高は17億1800万ドル。

Pump.funの収益の核は、プラットフォーム上での新規コインの継続的な取引にある。現在、ユーザーがトークンを作成すること自体は無料だが、ボンディングカーブ段階での売買には取引手数料がかかる。Pump.funの最新手数料率によれば、ボンディングカーブでの各取引の総手数料率は1.25％で、うち0.95％がプロトコルに、0.30％がトークン作成者に分配される。さらに、トークンがPump.funから卒業しPumpSwapへ移行する際には0.015 SOLの卒業費用が発生する。

Flap：直近30日間の収益が550万ドル超、9割がBNB Chain由来

直近のBNB Chainにおける株式Memeブームにより、Flapも一波の恩恵を受けた。8月11日時点で、Flapの直近30日間収益は558万ドル、うち505万ドルがBNB Chainからで、割合は9割を超える。Robinhood Chainからは52.9万ドル。同期間のプラットフォーム取引高は9億800万ドル。

FlapはPump.funと同様、ボンディングカーブメカニズムを採用しており、新規発行トークンはカーブ段階完了後にDEXへ移行する。異なるのは、Flapでは通常のトークンに加えてTax Token（課税トークン）の発行もサポートしており、作成者がトークンに取引税率を設定できる点だ。直近話題の株式MemeコインMarsCoinは、Flapを通じて発行されたTax Tokenである（注：DefiLlama集計の収益はプロトコル手数料分のみで、Tax Token自体に設定された取引税は含まれない）。

収益面では、Flapの最も直接的な収益源は、やはり新規コインがボンディングカーブ段階で生む取引手数料だ。**現在、BNB Chain、Robinhood Chain、X Layer、Monad上の基本プロトコル手数料率はいずれも1％**で、ユーザーがボンディングカーブ上でトークンを売買するたびに、プラットフォームが手数料を徴収する。

Pons：直近30日間の収益が約500万ドル、一時Robinhood Chainトークン発行プラットフォームの首位に

Robinhood Chain上でMeme人気が爆発した後、Ponsはすぐにエコシステム内で最も主要なMeme発行プラットフォームの一つとなった。7月15日、Ponsの1日当たりトークン発行数は1万5000を超え、初めてRobinhood Chainトークン発行プラットフォーム首位に浮上し、その後約半月にわたってリードを維持したが、ここ数日でPool.tradeやFlapに逆転された（下図、緑がPons、ピンクがPool.trade、紫がFlap）。

トークン発行量の急増は、そのままプラットフォーム収益にも直結した。8月11日時点で、Ponsの直近30日間のプラットフォーム手数料は1876万ドル、うちプロトコル帰属収益は約499万ドル。V1段階の1％の取引手数料から大まかに逆算すると、プラットフォーム総取引高は約18億ドルとなる。

PonsはRobinhood Chain上のネイティブトークン発行プラットフォームで、ユーザーは直接Memeコインを作成・取引できる。直近プラットフォームはV2をリリースし、新規コインはまずボンディングカーブで初期取引を完了し、卒業条件を満たした後にUniswap V4へ移行、その後の取引手数料も引き続きPonsが定めたルールに従って分配される。

Ponsの収益は主に発行と取引の2段階から生まれる。V1では、トークン作成ごとに0.0005 ETHが必要で、**プラットフォーム上でのトークン取引には1％の手数料がかかり、手数料の全額がPonsの取り分になるわけではなく、約70％がトークン作成者に分配され、プロトコルは約30％を保持する。**V2リリース後は、収益源はさらに発行手数料、ボンディングカーブ段階の取引手数料、そしてトークン卒業後にUniswap V4で発生する取引手数料（こちらも作成者約70％、プロトコル約30％の分配比率を踏襲）へと広がる。

特筆すべきは、Ponsがプロトコル収益の一部をPONSの買い戻し焼却に充てている点だ。公式ドキュメントによると、現在はプロトコル手数料の80％をPONSの買い戻し・焼却に、残り20％をインフラおよびチーム運営に充当する計画である。

GMGNたち、高効率な取引ツールで「P小将」の手数料を稼ぐ

GMGN：直近30日間の収益が約2000万ドル、主な貢献はRobinhood Chainから

トークン発行プラットフォームと異なり、GMGNはトークン作成には関与せず、Meme取引向けに相場、監視、注文ツールを提供し、ユーザーの取引から収益を得ている。

8月11日時点で、**GMGNの直近30日間取引高は25億8400万ドル、手数料総額は2387万ドルで、招待リベートを差し引いた最終的なGMGN帰属収益は約1981万ドル。**うちRobinhood Chainが1167万ドル、BNB ChainとSolanaがそれぞれ493万ドル、241万ドルを貢献しており、Robinhood ChainはすでにGMGNにとって最大の収益源となっている。

GMGNの稼ぎ方は発行プラットフォームよりもさらに直接的だ──ユーザーがGMGN経由で取引を完了するたび、プラットフォームは取引金額の1％を手数料として徴収する（手数料の一部は招待リベートなどの形でユーザーに再分配される）。例えば、1 SOL相当のMemeコインを買う場合、GMGNは0.01 SOLを徴収する。コピートレードも同様の基準で課金される。

Axiom：直近30日間の収益が1400万ドル超、収益源はほぼ完全にSolanaチェーン

GMGNと同様、AxiomもMemeプレイヤーに常用されるオンチェーン取引ツールで、トークン発見、相場分析、ウォレット追跡、X監視、ワンクリック売買などの機能を提供し、コア市場は引き続きSolanaにある。

8月11日時点で、**Axiomの直近30日間取引高は約13億3700万ドル、手数料は2391万ドルが発生し、招待リベートとユーザー取引キャッシュバックを差し引いた最終収益は約1467万ドル。**手数料のうち2384万ドルがSolanaからで、BNB Chainは約6.6万ドルに過ぎず、収益はほぼすべてSolanaチェーン上の取引によるものである。

Axiom の収入源は、主にユーザーがプラットフォームを通じて行う取引ごとに徴収される手数料です。Axiom の基本取引手数料率は 1% で、同時に取引量に連動したキャッシュバック制度が設けられており、ユーザーの取引レベルが上がるほど還元率も高くなります。現在の実質的なネット手数料率は約 0.75% ～ 0.95% です。さらに、Axiom は手数料の一部を招待者に支払っています。

fomo：直近30日間の収入は約880万ドル、収入源は Solana 現物取引

先週末、「Pump.fun が巨額の資金で競合 fomo から人材を引き抜いた」という噂が海外ミームコミュニティで猛威を振るいました。8月11日時点で、Fomo は直近30日間で 948 万ドルの手数料を生み出し、そのうちプロトコル収入は約 879 万ドルでした。同期間の現物取引高は約 6.17 億ドル、さらに約 3.6 億ドルの無期限先物取引高も記録しています。

GMGN や Axiom がプロ向けのオンチェーン取引端末に近いのに対し、fomo はソーシャルトレードをより強調しており、ユーザーはプラットフォーム内で他のトレーダーの操作、ランキング、リアルタイムの取引動向を確認し、Meme などのトークンの売買やコピートレードを直接完了できます。現在、現物取引は主に Solana に集中しており、直近30日間の収入約 864 万ドルは Solana の現物取引によるもので、Hyperliquid の無期限先物取引は約 15.3 万ドルを貢献しています。

fomo の収入も同じく、主に取引手数料から得られています。プラットフォームの最新利用規約によると、現物売買は最低でも取引金額の 0.5% が手数料として課され、同時に1取引あたり最低 0.95 ドルの手数料が設定されています。無期限先物取引では、さらに 0.05% のプラットフォーム手数料が追加で課されます。Meme トレーダーには少額かつ高頻度の取引が多いため、1取引あたり最低 0.95 ドルという手数料体系も fomo の重要な収入源となっています。