毎週月曜日から金曜日の午前、マクロ・米国株・AI・貴金属・原油などの方向に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先機を捉えます。PANewsがお届けします。

米国株は上昇、CPI統計はインフレ懸念を引き起こさず

主要3指数はまちまち。ダウ工業株30種平均は0.04%下落し、3日続落。ホーム・デポとマイクロソフトが優良株の重しとなった。S&P500種指数は0.26%上昇し、史上最高値に接近。ナスダック総合指数は0.54%上昇し、AIハードウェア、ストレージ、光通信、新興クラウドコンピューティングが再び相場の主軸となった。

米国の7月CPIは前月比0.1%上昇、前年同月比3.4%上昇。コアは前月比0.2%上昇、前年同月比2.5%上昇で、いずれも予想通りだった。コアの前年同月比は2021年3月以来の最も低い伸びとなった。データは先週の弱い非農業部門雇用統計と相まって、金融市場が織り込む9月の利上げ確率は40%に低下した。金利据え置きの確率は約60%に上昇した。

ゴールドマン・サックスはFRBが年内は政策金利を据え置く可能性が高いと予想している。
モルガン・スタンレーのエレン・ゼントナー氏も、今後のデータが大きく変化しない限り、9月の据え置きは引き続きベースシナリオだと指摘している。
中金公司（CICC）は、米国のインフレは新たな段階に入った可能性があり、その推進力は関税や原油価格などの供給ショックからAI投資による需要拡大へと移っており、インフレの持続期間は相応に長期化する可能性があると指摘している。

金は堅調を維持し、価格は4400ドル超で推移。8月は9%超上昇した。銀はより値動きが強く、8月は約14%上昇し、11営業日のうち8日上昇した。スポット価格は66ドル近辺で推移している。シティは銀に対する強気見通しを改めて表明し、今後6～12カ月で90ドル/オンスへの上昇を見込んでいる。ただし、これはホルムズ海峡危機の沈静化とFRBのハト派転向が前提で、投資需要が弱い工業用銀需要を引き継ぐことになる。

石油市場はようやく一服感が出た。WTIは一時81ドルを下回り、ブレントは87ドルを下回った。WTIはこれに先立つ5営業日連続で累計約11%上昇していた。市場はホルムズ海峡再開の具体的な進展を待っている。国際エネルギー機関（IEA）は、米国とイランの衝突が続く中、今四半期の世界の石油供給不足は日量180万バレルに達し、従来予想の2倍を超え、2026年の不足は過去5年で最大になる可能性があると警告した。

トランプ氏は米国がホルムズ海峡に対して「完全な支配権」を持っていると主張したが、海運データによると、日平均通航量は十数隻にとどまり、戦前の130隻を大きく下回る。イランは散発的な攻撃によって「恐怖要因」を作り出し、通航経路を実質的に支配している。戦争保険料は船舶価格の10%に急騰し、大型タンカー1隻の通航コストは数百万ドルに達する可能性がある。eToroのブレット・ケンウェル氏は、原油価格が100ドルを突破すれば、FRBは政策経路の再評価を迫られると指摘している。

米国の財政状況も同様に楽観できない。財務省のデータによると、7月の連邦財政赤字は4323億ドルに達し、前年同月比で約48%拡大し、2021年3月以来の最大の月間赤字となったほか、同月としても過去最高を記録した。今会計年度の最初の10カ月の累積赤字は1.8兆ドルに近く、CBOは2026会計年度の赤字が2.1兆ドルに増加すると予想している。債務の利払い費は長期金利が高止まりする底流の圧力となりつつある。今会計年度に入ってから、米国は39.9兆ドルの国債に対して1.17兆ドルの利息を支払っており、純利払い費は9310億ドルに達している。CRFBのマヤ・マクギニアス会長は、景気後退期ではない時に赤字が2兆ドルを超えるのは「正常ではない」と率直に述べた。

AIは需要ではなく計算力が不足！クラウドと光通信が一斉に急伸、ストレージは追随高、大手は明暗分かれる

昨夜、資金は従来型ソフトウェアと一部のMag7大手から明確に流出し、クラウドコンピューティング、半導体、ストレージ、光通信へ向かった。ゴールドマン・サックスのデータによると、ヘッジファンドはソフトウェア株の売り越しを続けた一方、長期資金は押し目買いを入れたが、市場価格は最終的に売り方の動きに追随した。

対照的に、「スコップを売る」立場のAIサプライチェーンは全面高となった。フィラデルフィア半導体株指数は2.49%上昇。SKハイニックスは9.01%高、シーゲイトは7.03%高、サンディスクは5.76%高、マイクロンは4.92%高、ウエスタンデジタルは3.69%高。光通信セクターではルメンタムが13.63%高、コヒレントが8.24%高、クレドが8.26%高、コーニングが5.18%高。

クラウドコンピューティングはこの日最も過熱したセクターとなり、NEBIUSは34.14%急騰、CoreWeaveは19.28%高、IRENは9.86%高、ラウンドヒル・ネオクラウドETFは17.26%高となった。CoreWeaveの受注残は1040億ドルに達し、Nebius AIクラウドの売上高は前年同期比514%増となり、市場はAIインフラ需要が存在するだけでなく、すでに契約や収益に変わり始めていると再び確信した。

モルガン・スタンレーのミシェル・ウィーバー氏は、より重要な産業判断を示した。企業のAI活用は定量化可能なリターンを生み始めているが、真のボトルネックは計算力・電力・労働力・政策へと移りつつある。現在、S&P500構成銘柄の約25%がAI投資のリターンを定量化できており、1年前のこの割合はわずか14%だった。これはAI需要が「ストーリー段階」から「実現段階」に入りつつあることを意味する。

DeepSeek V4 Pro正式版が8月12日夜に静かに公開され、モデルバージョンはDeepSeek-V4-Pro-0813に切り替わった。これと同時に、SpaceX AIがGrok 4.6を発表した。両者の競争はもはや「どちらのチャットが賢いか」だけではなく、エージェントの実行能力、複雑なプログラミング、知識労働、視覚タスク、トークンコストへと移っている。Grok 4.6 APIの開始価格は入力100万トークンあたり2ドル、出力100万トークンあたり6ドルにすぎず、SpaceX AIは価格が他の最先端モデルの約半分だとしている。

これがOpenAI、Anthropic、Googleにとっての真の圧力となっている。モデル能力の急速なコモディティ化後、AI企業の堀（競争優位性）はモデル自体から計算力・エコシステム・商業化能力へ移る可能性がある。

具体的なプロジェクトの動きと株価変動：

NEBIUSは34.14%高：同社の第2四半期売上高は前年同期比454%急増、AIクラウド事業の売上高は514%増加し、平均価値が10億ドルを超える契約を4件締結した。約24%の空売りポジションが決算後のショートスクイーズをさらに増幅し、株価は約193ドルから247ドルへ急上昇した。
CoreWeaveは19.28%高：第2四半期売上高は前年同期比2倍以上に増加し、受注残高は1040億ドルに達し、通期の設備投資見通しを上方修正した。強い受注と計算能力需要が、AIインフラへ資金が再び向かう核心的な根拠となった。
Cerebras Systemsは11.63%高となったが、決算構成の問題で夜間取引では一時17%超下落した。同社の第2四半期中核売上高は前年同期比103%増、クラウドサービス収入は287%増加したが、中核ハードウェア収入は前年同期比23%減となり、ハードウェア販売の変動性を浮き彫りにした。同社はAMDおよびAWSと協力し、スループットを5倍に高める「デカップリング推論」ソリューションを発表し、通期ガイダンスを上方修正した。
クラウドコンピューティングセクターが急騰：IRENは9.86%高、Applied Digitalは4.92%高、HUT 8は2.24%高、新云ETFは17.26%高。
AIインフラのSuper Micro Computerは19.02%急騰：同社の第4四半期売上高はほぼ倍増の111.2億ドル、純利益は前年同期比503%急増、粗利益率は前年同期の9.5%から17.5%へ大幅に回復し、来会計年度の業績見通しは市場コンセンサスを大幅に上回った。
Lumentumは13.63%急騰：第4四半期売上高は前年同期比109%増、非GAAP EPSは前年同期比267%増、来四半期の売上高と利益のガイダンスはウォール街予想をそれぞれ8%と16%上回った。
Coherentは8.24%高となったが、短期間の上昇蓄積と市場予想の高さから、時間外で株価は約3%下落した。同社の第4四半期売上高は前年同期比34%増の20.5億ドル、粗利益率は40.2%に上昇し、来四半期ガイダンスも予想を上回ったが、高バリュエーションが好材料出尽くしによる利益確定売りを誘った。
光通信関連銘柄は総じて上昇し、Credo Technologyは8.26%高、コーニングは5.18%高、AAOIは2.79%高、マーベル・テクノロジーは2.25%高。
ストレージセクターは全面高：RoundhillストレージETF（DRAM）は7.68%高、SKハイニックスは9.01%高、シーゲート・テクノロジーは7.03%高、ウエスタンデジタルは3.69%高、サンディスクは5.76%高（同社は分割後初となる2026年投資家向けデーをまもなく開催予定）、マイクロン・テクノロジーは4.92%高で引けた（Netlistが起こした新たな特許侵害訴訟に直面している）。
SpaceXは9.65%高となり、時価総額は1兆9300億ドルに達した。マスク氏傘下のSpaceX AIはGrok 4.6を正式に発表し、複雑なプログラミングと長時間のエージェントタスクを主眼とし、API価格は同種の最先端モデルの半分に設定されている。
その他大手の動向：NVIDIAは3.03%高で引け、6月以来の最高終値を更新し、時価総額は5兆4200億ドルに達した。シスコは第4四半期売上高とEPSがともに予想を上回り、ハイパースケーラー向けAI受注は40億ドルに達したが、時間外で株価は8%上昇した後に6%下落へ転じた。Appleは0.87%安。機関調査によると、部品価格の上昇によりiPhone 18 Pro Maxの部品コストは最大300ドル増加する可能性がある。さらに、Appleが数億ドルを出版社に支払い、ニュースコンテンツを取得して今年後半に投入予定のAI版Siriを改善する意向と報じられている。Googleは0.18%安。GoogleはDeepMindの再編を発表し、一部チームを企業部門に移してGeminiの商業化を加速させる。また、メモリ不足の影響で、新発売のPixel 11全モデルの価格が100ドル引き上げられた。Metaは3.38%急落、Microsoftは2.26%下落、Amazonは1.83%下落、Teslaは1.59%下落。

今後注目すべきポイント：

8月13日（木）

20:30 米国7月PPI：PPIは、企業コストが引き続き最終消費へ転嫁されているかどうかを示す。PPIが強めに出た場合、CPIが穏やかでも市場はインフレ再燃を懸念する可能性がある。PPIも同時に鈍化すれば、「インフレ低下＋政策圧力の緩和」という取引が一段と強まるだろう。
21:00 SanDisk（サンディスク）投資家向け説明会：市場はNAND需給、エンタープライズSSD、設備投資、高帯域幅フラッシュメモリのロードマップ、長期マージン目標に注目。メモリ株が最近圧力を受けていることから、SanDiskの発言はマイクロン、ウエスタンデジタル、SKハイニックス、A株メモリ関連株のセンチメントに直接影響する。
京東集団（JD.com）の第2四半期決算カンファレンスコール、中芯国際（SMIC）、華虹半導体（Hua Hong Semiconductor）の業績。

8月14日（金）

米SEC 13F四半期保有報告の提出期限：提出書類には米ヘッジファンドなど機関投資家の6月30日時点の株式ロング保有が開示される。市場では大手機関がAI、光通信、電力、エネルギー、金、金融株への配分を増やしたかどうかが注目される。ただし、13Fは約1カ月半のタイムラグがあり、ロングポジションのみが対象のため、ヘッジファンドの実際のリスク・エクスポージャーを完全には反映しない。
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