毎週月曜日から金曜日までの午前中に、マクロ、米国株、AI、貴金属、原油などの方向に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先手を取る。PANewsがお届けする。

米イラン間の60日停戦合意が期限切れ、30年物米国債は19年ぶり高値

地政学的プレミアムと長期末金利の二重の圧力の下、主要3指数は2日連続で下落し、ダウ工業株平均は0.51%安、S&P500種指数は0.52%安、ナスダック総合指数は0.32%安となった。

米国とイランの60日間停戦了解覚書は8月17日に正式に期限切れを迎え、トランプ大統領は延長を求めないと明確に表明し、オマーンに対し「邪魔をすれば」爆撃すると警告した。イラン側も同時に「全面攻撃」の姿勢に転じ、アラブ首長国連邦（UAE）のタンカー1隻がホルムズ海峡で拿捕された。ブレント原油は1日で2.65%上昇して90ドル、WTIは3.13%高の84.50ドルで引け、いずれも先週の高値を突破、米国のガソリン平均価格は1ガロン当たり4ドル超に上昇した。

米国債長期末の売りが強まり、米30年債利回りは約5.31%に上昇し、2007年以来の高水準となった。10年債利回りは約4.73%に上昇した。先週の30年債新規入札の落札利回りは5.216%で、2001年以来の最高となった。年間約2兆ドルの財政赤字が供給を押し上げ続け、AIインフラを背景に企業の起債が急増し（8月の投資適格債発行はすでに1450億ドルを超え、過去最高を更新）、伝統的な長期債の買い手の需要減退も重なり、投資家はより高い期間プレミアムを要求している。2年債と30年債のスプレッドは113ベーシスポイントに拡大し、4月以来の高水準となった。

バークレイズの米金利戦略責任者アンシュル・プラダン氏は、米財政支出の予想外の縮小、AI関連起債の鈍化、財務省による発行構成の調整、または経済指標の持続的な悪化がない限り、長期金利の低下に安易に賭けるべきではないと述べた。シタデル・セキュリティーズの債券部門責任者ノーシャド・シャー氏も、市場は長期的なインフレ高止まりを懸念する一方、FRBは一段の強い引き締めに消極的で、それが長期金利を押し上げ続けるとの見方を示した。

海外保有分も同時に米国債を削減している。米財務省のデータによると、6月の海外投資家による米国債保有額は721億ドル減の9.3兆ドルとなり、過去4カ月のうち3カ月で減少した。日本は約264億ドル減の1.12兆ドル、中国は259億ドル減の6334億ドルとなり、減少幅が上位だった。円安圧力と東京による度重なる為替介入を背景に、パイオニア・インベストメンツのストラテジスト、パレシュ・ウパディヤヤ氏は、日本の保有額の変化は明らかに為替介入に関係しているとの見方を示した。

AIハードウェア内部で大規模ローテーション、クラウド勢が打撃、ストレージと光通信が資金を集める

昨夜もホットマネーがAIコンピューティング関連セクターに流入し続け、中東情勢と関税の不透明感も資源株を下支えしたが、その他の大半のセクターは軟調だった。最も顕著な変動はストレージと光通信で、資金は「計算能力を構築するために資金を投じるクラウド勢」から撤退し、「ハードウェア、ストレージ、光モジュールを直接販売して代金を受け取る側」へと向かった。

アンソロピックの7月末時点の年換算収入ランレートは650億ドルを突破し、昨年末の約90億ドルから7倍以上に拡大した。第2四半期の速報収入は115億ドルを超え、調整後営業利益も黒字化した。OpenAIの年換算売上高も400億ドルを超えた。両社はすでに上場書類を秘密提出している。みずほのアナリスト、ジョーダン・クライン氏は、こうした好調な財務アップデートが現在半導体株にとって最も重要な短期的触媒であり、AIチップ、ストレージ、ネットワーク機器の需要可視性が大幅に高まっていると述べた。

ゴールドマン・サックスのTMTストレージ指数が急伸し、フィラデルフィア半導体指数は1.64%高とテクニカルな強気相場に復帰した。直前の弱気相場はわずか21日間で、2020年3月以来の短さだった。 光通信も同時に急騰し、エヌビディアは先週金曜、Spectrum-Xイーサネット・シリコンフォトニクス・スイッチが全面量産に入ったと発表、コヒレントは主要AI半導体顧客向けに300ミリの高熱伝導率炭化ケイ素基板のサンプル提供を開始し、放熱性能を最大25%高められる。ストレージ面では、マスク氏がストレージは自律型AI時代の中核的制約になると名指しし、ゴールドマンは2030年に世界の自律型AIの月間トークン消費量が120,000兆トークンに達し、2026年初めの24倍になると予測している。

一方、マイクロソフトは3.04%安、メタは3.54%安となり、ハイテク大手7社の多くが圧力を受けた。長期末金利の高止まりがデュレーションに敏感なグロース株を直接圧迫している。スペースXは4.45%高。株主名簿が初めて大規模に開示され、アルファベット、フィデリティ、エヌビディアなど機関の保有が集中している。中国関連株は回復が続き、華住は11%超の大幅高、拼多多（ピンドゥオドゥオ）は2.5%高。

個別プロジェクトの動きと株価変動:

ストレージ半導体セクターが全面高：サンディスクは8.88%高で6日続伸し、上昇率は49.58%に達した。マイクロンは4.13%高、ウエスタンデジタルは5.35%高、SKハイニックスは3.04%高。ストレージセクターは複数日にわたり上昇を主導し、5日間の累計リバウンドは20%超。サンディスクが先週の投資家向け説明会で示した年間売上高成長率15%目標と粗利益率80%以上の見通しに加え、マスク氏がストレージを自律型AI時代の中核的制約と名指ししたこと、ゴールドマンによるトークン需要の爆発的な増加予測が、今回の上昇の触媒となった。バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ビベク・アーリヤ氏は、サンディスクの枠組みはストレージ業界が「比較的持続性の高い段階に入りつつある可能性」を示しており、これまでの明確な周期的ブームとバストの繰り返しとは異なるとの見方を示した。
光通信セクターは複数の好材料で急騰：コヒレントは7.79%高。同社は主要AI半導体パートナー向けに300ミリの高熱伝導率炭化ケイ素基板のサンプル提供を開始したと発表した。次世代ヒートシンクや先端パッケージングに使用し、放熱性能を現行方式より最大25%高め、将来の量産に備える。このニュースに、エヌビディアのSpectrum-Xイーサネット・シリコンフォトニクス・スイッチの全面量産、ファブリネットの好業績が重なり、光通信セクターに火が付いた。クレドは8.82%高、マーベルは5.54%高、ルメンタムは4.62%高、AXTIは17.55%の急伸。
スペースXは4.45%高：1500人超の投資家が保有を開示し、わずか23機関で開示株式総量の80%以上を占める。グーグル親会社のアルファベットが5億5100万株超で首位、フィデリティが3億200万株超、エヌビディア、サウジPIFも1億株超。ハーバード大学は約1300万株を保有し、これが同大学の最大の単一銘柄保有となっている。今週約3億1900万株がロックアップ解除となる見込み。これに対し、最初の大規模ロックアップ解除は株価が105ドル近くまで下げた時点で発生しており、現在の株価は約40%反発して150ドル付近。IPO発行価格が最も重要なテクニカルな壁になりつつある。
エヌビディアはほぼ横ばいで0.07%安：オープンAIとオハイオ州での1000億ドル規模のデータセンター協力を発表。信用保証上限は1050億ドル、株式投資は15億ドル。保証上限は従来の観測から大幅に引き下げられ、同社はGPUサプライヤーから土地・電力・建屋など基盤リソースへと事業を広げつつある。関連するコンピューティング協力により可視性は2030年まで約6000億ドル規模に延びるが、市場ではコストはクラウド勢が負担し、利益はまずストレージ機器に流れると解釈されている。
マイクロソフトは3.04%安：高金利とAI設備投資の二重の圧力を受けた。マイクロソフトに関連するデータセンター融資債券「オデッセイ計画」の発行規模は39億ドルに引き上げられる可能性があり、市場の需要は旺盛だが利回りはジャンク債に近い。
メタは3.54%安：29州による「SNS依存症」裁判に直面。理論上の罰金上限は1.4兆ドルに達し、実際の請求額は約1930億ドル、裁判は約5週間続く見込み。
テスラは0.87%安：8月にオースティンで一般向けにハンドルもブレーキペダルもないサイバーキャブを投入する準備をしているとされる。まず従業員試乗を行い、その後ロボタクシーサービスに統合する。社内目標は8月末までだが、スケジュールは調整される可能性がある。
アマゾンは0.51%安：モルガン・スタンレーは「オーバーウェイト」を維持し、目標株価335ドル。AWSが予想通り成長すれば、2027年末までに株価は500ドルに達する可能性があると指摘。AWSのコンピューティング容量は2025年の約14GWから2035年には約120GWに増加し、売上高は2034～2035年に1兆ドルに向かう可能性があるという。
光通信株のファブリネットは通常取引で約5%高、時間外で8%超安：第4四半期売上高は13億1600万ドル（前年同期比+45%、12四半期連続で過去最高）、非GAAPの1株当たり利益は4.10ドルと予想を上回った。会社側ガイダンスも予想を上回り、CEOは顧客の需要可視性が2027年末まで、さらにその先まで延びていると述べた。しかし設備投資が重く、フリーキャッシュフローがマイナスのため、引け後に株価は反落した。

今後注目すべきポイント:

8月18日（火）

Redditが正式にS&P500指数に採用：指数ファンドのパッシブ買いが短期的にRDDTを下支えし続ける可能性があるが、採用後は取引の焦点がファンダメンタルズ、特に広告成長、AIデータライセンス収入、ユーザーアクティビティに移る。
小米集団（シャオミ）（19:30電話会議）、百度（バイドゥ）（20:00電話会議）、**中国聯通、兆易創新（ギガデバイス）**の決算：小米ではスマートフォンの高級化、自動車事業の粗利益率、納車ペース、AI投資に注目。百度ではAIクラウド、文心大モデルの商業化、検索広告の回復、自動運転の進展に注目。兆易創新は国産ストレージサイクルとMCU需要を試す内容となる。中国聯通はクラウド・ネットワーク融合、コンピューティングネットワーク、配当の安定性を確認する。

8月19日（水）

米国がカナダの一部製品に課税： ホワイトハウスは7月20日、カナダの乳製品、アルコール、衣料品、家具など一部製品に50%の追加関税を課すと発表した。理由は、カナダが対米自動車貿易で「差別的措置」を取っていることだとしている。
ソウルAIサミットが8月19日～21日に開催： Google DeepMind、Google Cloud、Microsoft Research、NVIDIA、LG AI Research、現代自動車などのテクノロジーリーダーが参加する。市場は大規模モデル、AIクラウド、自動運転、AIチップ、企業向けアプリケーションでの新たな協業に注目しており、関連シグナルは世界のAIソフトウェア、クラウドコンピューティング、チップ、ロボット関連セクターを刺激する可能性がある。
世界ロボット大会が8月19日～23日に北京で開催： 宇樹、優必選、新松、銀河通用、天工などの人型ロボットおよび産業用ロボットソリューションが集中的に展示される。量産の進捗、受注の確定、またはコスト低下が予想を上回った場合、A株ロボット関連セクターの減速機、サーボ、モーター、センサー、コントローラー、完成機メーカーにはセンチメント面での追い風となる可能性がある。

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