PANews 8月20日の報道によると、Glassnodeの最新週報は、ドル安がビットコインを押し上げるには至っていないと指摘した。米10年債利回りは4.7%近くまで上昇し、金融環境は引き締まりを維持しており、高い実質金利が依然として価格を圧迫する主要なマクロ要因となっている。金は4,400ドルを突破し、原油価格は80ドル台半ばへ上昇したが、ビットコインはより広範な希少資産の上昇相場に参加できず、流動性に敏感なリスク資産として取引され続けている。

オンチェーン面では、現物価格と短期保有者のコストベース（68,500ドル）はともに実勢市場平均（75,800ドル）を下回っており、キャピチュレーションの段階にあることが確認される。トークンは最近の買い手やより広範なアクティブ投資家のコストベースを下回る水準で売買されている。相対未実現損失のピークは約0.25（前回サイクルでは0.6超）で、調整がより浅く、より分散していることを示している。実現損益比率は0.75で、歴史的には売り手の枯渇は通常0.5を下回るため、売り手の枯渇はまだ訪れていないことを示している。

オフチェーン面では、無期限先物の需要はプラスに転じ、ETF流出は1日あたり-5,000 BTCの底から安定してきたが、Coinbaseプレミアムはマイナスが続き、インプライド・ボラティリティはサイクル低水準まで圧縮されており、現物参加と方向性への確信は依然として回復していない。Glassnodeは、利回りが低下し、実現損益比率が2超まで回復するまで、いかなる反発も底固めプロセスにおける一時的な反発とみなすべきだと述べた。