PANews 8月28日付の報道によると、Bitcoin.comの報道として、Arthur Hayes氏は、ビットコインが80,000ドル付近で停滞していることは、Strategyの「永久機関」モデルを崩すのに十分だと述べた。同氏はStrategyのmNAVプレミアムが約0.74倍まで縮小し、保有する840,447 BTCの簿価に近づいており、次の購入資金を調達するためのプレミアムはほとんど残っていないと指摘した。Saylor氏は3つの難しい選択に直面している。プレミアムが不十分な状況で新株を発行すれば株主が希薄化し、ビットコインを売却すれば「絶対に売らない」という公約に反し、優先株の配当を削減すれば投資家の信頼を揺るがす可能性がある。
Strategyは毎年約15億ドルのSTRKおよびSTRC優先株配当を支払う必要があり、5月時点で同社には約18か月分のカバー期間があり、その後は新たな資金源が必要になる。Saylor氏はかつて「配当を支払うためにビットコインを一部売却する可能性がある」と発言しており、Hayes氏はこれを「ジェダイのマインドトリック」だと嘲笑した。Hayes氏は、ビットコインがレンジ相場に入れば、Strategyの「プレミアムでビットコインを購入する」というロジックはもはや成り立たず、投資家は現物ETFを直接購入してビットコインへのエクスポージャーを得ることができ、Strategyのレバレッジコストや配当負担を負う必要はないと考えている。ただし同氏は、これはStrategyが一夜にして崩壊することを意味するわけではないと強調した。
